600.000 chip Nvidia H200 chờ tại Hong Kong khi Trung Quốc hạn chế nhập khẩu

Kho hàng khổng lồ, nhưng người mua Trung Quốc khó tiếp cận

Khoảng 600.000 chip trí tuệ nhân tạo Nvidia H200 đang được lưu giữ tại Hong Kong chờ chuyển tới Trung Quốc đại lục, trong khi Bắc Kinh vẫn chưa phê duyệt nhập khẩu với quy mô lớn, theo những người nắm rõ vấn đề. Kho hàng này tồn tại song song với giá tăng mạnh: đến cuối tháng 10, một máy chủ chứa tám chip H200 được chào bán trên thị trường không chính thức ở đại lục với giá hơn 6 triệu nhân dân tệ, gấp khoảng ba lần mức giá một năm trước.

Alibaba, Tencent, ByteDance và DeepSeek được cho là mỗi công ty chỉ được phép nhập khoảng 10.000 chip H200 trong những tháng gần đây. Một lượng nhỏ cũng được đưa vào qua trung gian và các tuyến đường gián tiếp, dù số lượng theo cách này không được tiết lộ.

Nút thắt khiến các nhà phát triển AI Trung Quốc bị kẹt giữa hai chính phủ đưa ra những quyết định khác nhau. Washington kiểm soát việc xuất khẩu chip tiên tiến của Mỹ. Bắc Kinh kiểm soát việc các công ty Trung Quốc có được nhập khẩu chúng hay không, đồng thời khuyến khích các công ty này mua bộ xử lý phát triển trong nước.

H200 thuộc thế hệ Hopper cũ hơn của Nvidia, chứ không phải dòng Blackwell mới hơn. Dù vậy, các nhà phát triển Trung Quốc muốn sử dụng chip này cho những công việc đòi hỏi cao như huấn luyện mô hình AI, nhất là khi kết hợp với phần mềm của Nvidia. Huấn luyện là quá trình xử lý lượng lớn dữ liệu để dạy mô hình nhận diện quy luật và đưa ra câu trả lời hữu ích.

Với người mua, vấn đề trước mắt là đưa phần cứng vào các cơ sở điện toán. Hàng trăm nghìn bộ xử lý đang chờ ở Hong Kong đại diện cho năng lực điện toán tiềm năng. Các công ty ở đại lục chỉ có thể sử dụng năng lực đó sau khi hoàn tất các thủ tục cấp phép và giao hàng cần thiết.

Trung Quốc thực sự đã phê duyệt bao nhiêu?

Hạn ngạch được cho là đã cấp cho Alibaba, Tencent, ByteDance và DeepSeek tổng cộng khoảng 40.000 chip. Số 600.000 chip đang chờ ở Hong Kong lớn gấp khoảng 15 lần tổng số đó, cho thấy khoảng cách giữa lượng hàng tồn kho và số giấy phép hạn chế theo những người nắm rõ các đợt nhập khẩu gần đây.

Một thông tin trước đó cho biết Trung Quốc đã phê duyệt vài trăm nghìn chip H200, với đợt phân bổ ban đầu tập trung vào ba công ty công nghệ lớn trong chuyến thăm Trung Quốc của Tổng giám đốc Nvidia Jensen Huang. Con số lớn hơn này trái ngược với thông tin gần đây hơn về hạn ngạch bị giới hạn và lượng hàng vẫn đang chờ phê duyệt. Chính quyền Trung Quốc chưa công khai giải thích phạm vi hay thời điểm của những phê duyệt đó.

Quyền nhập khẩu trước đó được mô tả là phê duyệt có chọn lọc cho một số người mua nhất định. Vì vậy, các công ty muốn tiếp cận thêm vẫn phải chờ quyết định đối với đơn hàng của riêng mình, thay vì được hưởng việc mở cửa trở lại không hạn chế của thị trường.

Washington mở lối cấp phép hạn chế

Mỹ bắt đầu hạn chế Trung Quốc tiếp cận các bộ xử lý Nvidia tiên tiến và thiết bị sản xuất bán dẫn vào năm 2022. Ngày 8 tháng 12 năm 2025, Tổng thống Donald Trump thông báo các khách hàng Trung Quốc được cấp phép sẽ được mua chip H200 theo những điều kiện bao gồm khoản thanh toán dự kiến bằng 25% giá trị cho chính phủ Mỹ.

Sau đó, Cục Công nghiệp và An ninh thuộc Bộ Thương mại điều chỉnh chính sách cấp phép đối với một số bộ xử lý, trong đó có H200 của Nvidia và MI325X của AMD. Chính sách được mô tả vào tháng 1 năm 2026 áp dụng cho chip có tổng năng lực xử lý dưới 21.000 theo thước đo quy định và băng thông bộ nhớ DRAM dưới 6.500 gigabyte mỗi giây. Băng thông bộ nhớ mô tả tốc độ dữ liệu có thể di chuyển giữa bộ xử lý và bộ nhớ.

Các hồ sơ đáp ứng điều kiện có thể được xem xét riêng thay vì mặc định bị từ chối. Các điều kiện bao gồm nguồn cung sẵn có cho người mua Mỹ và giới hạn tổng lượng hàng giao tới Trung Quốc và Macau ở mức 50% tổng lượng sử dụng của khách hàng Mỹ. Chính sách sửa đổi không đề cập khoản thanh toán 25% cho chính phủ mà Trump đề xuất.

Quan chức Mỹ cho biết lượng hàng giao chỉ ở mức hạn chế

Jeffery Kessler, Thứ trưởng Thương mại Mỹ phụ trách công nghiệp và an ninh, nói tại phiên điều trần quốc hội rằng lượng hàng được giao theo hệ thống cấp phép còn ít. Phát biểu của ông đề cập đến Trung Quốc và Hong Kong.

"Tóm lại, số lượng hàng giao theo giấy phép đối với H200 và các sản phẩm tương đương là rất ít. Số chip này rất nhỏ," Kessler nói.

Kessler cho biết người nộp đơn phải đáp ứng các yêu cầu an ninh quốc gia và chấp nhận kiểm tra để xác minh việc tuân thủ. Ông cũng nói với các nhà lập pháp rằng một số hồ sơ xin cấp phép bị từ chối.

Trước đó, ngày 24 tháng 2 năm 2026, David Peters, Trợ lý Bộ trưởng Thương mại phụ trách thực thi quy định xuất khẩu, nói tại phiên điều trần của Ủy ban Đối ngoại Hạ viện rằng theo hiểu biết của ông, doanh số H200 cho khách hàng Trung Quốc vẫn bằng không. Mô tả sau đó của Kessler cho thấy một số lô hàng được cấp phép đã bắt đầu được giao, nhưng quy mô vẫn hạn chế.

Quy trình cấp phép bao gồm việc xem xét của Bộ Ngoại giao, Bộ Quốc phòng và Bộ Năng lượng Mỹ. Bất đồng về các điều kiện an ninh được cho là đã khiến hồ sơ bị đình trệ hồi đầu năm. Với khách hàng Trung Quốc, giấy phép xuất khẩu của Mỹ chỉ là một bước trong quy trình còn đòi hỏi Bắc Kinh cấp phép.

Những quyết định tạo nên nút thắt

Chính sách thay đổi qua một loạt thông báo và đợt rà soát, khiến khách hàng và nhà cung cấp phải lên kế hoạch kinh doanh trong khi các thủ tục cấp phép vẫn chưa ngã ngũ. Những diễn biến chính theo thời gian gồm:

• Ngày 8 tháng 12 năm 2025: Trump thông báo cho phép có điều kiện bán H200 cho những người mua Trung Quốc được cấp phép, bao gồm khoản thanh toán 25% cho chính phủ Mỹ theo đề xuất.
• Ngày 6 tháng 1 năm 2026: Huang nói tại triển lãm công nghệ CES ở Las Vegas rằng lập trường của Trung Quốc về nhập khẩu H200 có thể được thể hiện qua các đơn đặt hàng.
• Ngày 8 tháng 1 năm 2026: Có tin Nvidia yêu cầu khách hàng Trung Quốc mua H200 thanh toán toàn bộ trước.
• Ngày 13 tháng 1 năm 2026: Chi tiết về chính sách cấp phép sửa đổi của Mỹ được công bố, trong đó nêu quy trình xem xét riêng từng hồ sơ và các điều kiện bảo vệ nguồn cung cho khách hàng Mỹ.
• Ngày 24 tháng 2 năm 2026: Peters nói với các nhà lập pháp rằng theo hiểu biết của ông, doanh số H200 cho khách hàng Trung Quốc vẫn bằng không.

Các thông tin sau đó đề cập cả những lô hàng được cấp phép với số lượng hạn chế lẫn lượng tồn kho lớn hơn nhiều đang chờ được đưa vào đại lục. Chưa có ngày nào được công bố cho quyết định cho phép chuyển số 600.000 chip này với số lượng lớn.

Tình trạng khan hiếm đẩy giá máy chủ lên cao

Một máy chủ tám chip H200 được chào bán với giá hơn 6 triệu nhân dân tệ, cao gấp khoảng ba lần mức giá được báo một năm trước. So sánh này cho thấy giá trước đó vào khoảng 2 triệu nhân dân tệ. Đây là giá chào bán trên thị trường không chính thức, nơi người mua tìm thiết bị bên ngoài các kênh cung ứng được cấp phép thông thường.

Máy chủ sử dụng bộ xử lý Blackwell mới hơn của Nvidia được chào bán với giá hơn 20 triệu nhân dân tệ mỗi chiếc. Chip Blackwell vẫn thuộc diện kiểm soát xuất khẩu của Mỹ và có hiệu năng cao hơn thế hệ Hopper cũ.

Giá H200 và Blackwell được nêu là giá của máy chủ hoàn chỉnh, không phải giá từng bộ xử lý. Các hệ thống Blackwell được báo giá cũng thiếu đủ thông tin cấu hình để so sánh các máy tương đương. Khi quyết định mua bao nhiêu năng lực điện toán hữu ích, người mua cần cân nhắc bộ xử lý, bộ nhớ, kết nối và các thiết bị khác đi kèm máy chủ.

Khi nguồn cung được cấp phép bị siết chặt, giao dịch qua trung gian và các tuyến đường gián tiếp trở nên hấp dẫn hơn. Những giao dịch này cũng đi kèm rủi ro bị thực thi pháp luật. Hồi tháng 2, Peters nói với các nhà lập pháp rằng tình trạng buôn lậu bán dẫn tiên tiến đang diễn ra và đề xuất kéo dài thời hiệu khởi kiện lên 10 năm, với mức phạt vượt quá bốn lần giá trị giao dịch bất hợp pháp.

Nhu cầu lớn đi kèm điều kiện thanh toán khó khăn

Trước đây, khách hàng Trung Quốc tìm mua hơn 2 triệu chip H200, tương ứng với kênh doanh thu tiềm năng trị giá khoảng 54 tỷ USD. Lượng hàng tồn kho được cho là khoảng 700.000 bộ xử lý của Nvidia nhỏ hơn nhiều. Khi nhu cầu của khách hàng vượt lượng hàng sẵn có hơn 1,3 triệu chiếc, công ty đã xúc tiến tăng sản lượng H200.

Các cuộc thảo luận về sản xuất có sự tham gia của Alibaba và những khách hàng Trung Quốc lớn khác. Nvidia được cho là có kế hoạch tăng sản lượng H200 sau khi nhu cầu vượt công suất, ngay cả khi đang phát triển các thế hệ bộ xử lý mới hơn.

Điều khoản thanh toán khiến khách hàng phải gánh một phần rủi ro pháp lý. Hồi tháng 1, Nvidia được cho là yêu cầu người mua H200 ở Trung Quốc thanh toán toàn bộ trước, không được hủy đơn, hoàn tiền hay thay đổi cấu hình. Trong một số trường hợp ngoại lệ, bảo hiểm thương mại hoặc tài sản thế chấp có thể thay cho tiền mặt.

Trước đó, Nvidia từng yêu cầu thanh toán trước, nhưng việc đòi thanh toán toàn bộ được mô tả là bất thường. Khách hàng chấp nhận điều khoản này sẽ phải cam kết tiền trong khi vẫn chưa rõ Trung Quốc có cho phép nhận thiết bị hay không. Các thông tin sau đó cho biết Huang nói Nvidia chưa nhận được đơn đặt hàng H200 mới trong lúc quá trình đánh giá nhập khẩu tiếp diễn, đồng thời một số nhà cung cấp tạm dừng sản xuất các linh kiện chủ chốt.

Các lựa chọn thay thế của Trung Quốc ngày càng nhiều, nhưng còn tùy vào tác vụ

Bắc Kinh đã thúc giục các công ty giảm phụ thuộc vào bộ xử lý nhập khẩu, trong khi Huawei và các nhà cung cấp trong nước khác mở rộng hoạt động kinh doanh phần cứng AI. Trung Quốc cũng được cho là đang cân nhắc các biện pháp khuyến khích ngành bán dẫn trị giá tới 70 tỷ USD. Đây là con số của một đề xuất, không phải khoản chi đã được xác nhận.

Các nhà cung cấp Trung Quốc đã giành thêm thị phần xét theo lượng hàng xuất xưởng. Số liệu IDC được nêu trong bài viết về thị trường chip đang thay đổi của Trung Quốc cho biết Nvidia giao 678.000 bộ tăng tốc AI trong nửa đầu năm 2026, so với 572.000 của Huawei. Thị phần tương ứng là 34% và 28%, chênh lệch sáu điểm phần trăm.

So sánh hiệu năng phụ thuộc vào tác vụ. Các lựa chọn thay thế của Trung Quốc được cho là kém H200 trong những công việc huấn luyện mô hình đòi hỏi cao, đặc biệt khi tính cả phần mềm của Nvidia. Trong khi đó, Iluvatar CoreX tuyên bố đạt lợi thế 5% so với H200 trong một bài kiểm tra suy luận cụ thể, tức quá trình chạy mô hình đã được huấn luyện để tạo câu trả lời.

Tại buổi trình diễn ngày 28 tháng 10 ở Thượng Hải, công ty giới thiệu kết quả này trong khuôn khổ buổi trình diễn Tiangai 300. Phép so sánh được công bố sử dụng cách triển khai tách riêng giai đoạn mô hình đọc yêu cầu với giai đoạn tạo câu trả lời. Khi chọn phần cứng, người mua cần cân nhắc hiệu năng và phần mềm phù hợp với công việc huấn luyện hoặc suy luận của mình.

Người mua cũng tìm đến các sản phẩm Nvidia khác

ByteDance, Alibaba và Tencent được cho là đã đặt mua hơn 3 triệu card đồ họa Nvidia RTX Pro 5500, một sản phẩm kém mạnh hơn được mô tả là tuân thủ các hạn chế xuất khẩu. Tổng giá niêm yết của số hàng này vượt 35 tỷ USD.

Những đơn mua này cho thấy nhu cầu lớn đối với các bộ xử lý mà công ty Trung Quốc có thể tiếp cận qua các kênh được phép. Một card đồ họa dễ mua hơn có thể mang lại thêm năng lực điện toán, dù hiệu năng thấp hơn phần cứng mà nhà phát triển ban đầu mong muốn.

Nvidia không tính doanh thu tiềm năng từ chip AI tại Trung Quốc vào dự báo, vì khả năng tiếp cận thị trường phụ thuộc vào các quyết định quản lý. Tháng 5, Huang nói với các nhà đầu tư rằng hãy "đừng kỳ vọng gì" vào doanh số tại Trung Quốc.

Áp lực trước mắt đè lên các công ty đang lên kế hoạch huấn luyện AI và cung cấp dịch vụ. Họ phải quyết định chờ được tiếp cận H200, mua các sản phẩm Nvidia khác đang có sẵn hay chuyển thêm khối lượng công việc sang bộ xử lý trong nước. Kho chip ở Hong Kong khiến vấn đề cốt lõi trở nên rõ ràng: phần cứng đã ở gần đó, nhưng thời điểm các nhà phát triển tại đại lục có thể sử dụng nó phụ thuộc vào giấy phép của chính phủ.

Điểm chính

• Khoảng 600.000 chip Nvidia H200 được cho là đang chờ tại Hong Kong để được phép đưa vào Trung Quốc đại lục.
• Alibaba, Tencent, ByteDance và DeepSeek được cho là mỗi công ty đã được phép nhập khoảng 10.000 chip trong những tháng gần đây.
• Quy định của Mỹ cho phép xem xét cấp phép riêng từng hồ sơ theo các điều kiện nhất định, trong khi Trung Quốc kiểm soát nhập khẩu độc lập.
• Đến cuối tháng 10, một máy chủ tám chip H200 được chào bán với giá hơn 6 triệu nhân dân tệ, cao gấp khoảng ba lần mức giá một năm trước.
• Các nhà phát triển Trung Quốc cũng đang mua những sản phẩm Nvidia kém mạnh hơn và mở rộng sử dụng bộ xử lý trong nước.
• Chưa có ngày nào được công bố để phê duyệt vận chuyển số lượng lớn từ kho hàng ở Hong Kong.