Nvidia tìm cách tăng sản lượng H200 khi đơn đặt hàng của Trung Quốc vượt 2 triệu chip

Đơn đặt hàng từ Trung Quốc vượt lượng chip Nvidia tồn kho hơn 1,3 triệu chiếc

Các công ty công nghệ Trung Quốc đã đặt mua hơn 2 triệu chip trí tuệ nhân tạo Nvidia H200 cho năm 2026, trong khi lượng tồn kho được cho là khoảng 700.000 chiếc. Theo các bản tin đăng ngày 31 tháng 12 năm 2025, Nvidia đã trao đổi với Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. về khả năng tăng sản lượng, dự kiến bắt đầu sản xuất trong quý II năm 2026.

Các con số cho thấy lượng thiếu hụt trước mắt vượt 1,3 triệu chip. Ngay cả khi phân bổ toàn bộ số hàng hiện có cho những khách hàng này, lượng tồn kho cũng chỉ đáp ứng chưa đến 35% số đơn được báo cáo. Chưa có thông tin về quy mô đơn hàng bổ sung với TSMC, vì vậy các cuộc thảo luận sản xuất chưa cho biết Nvidia có thể bù đắp được bao nhiêu phần thiếu hụt.

Cơ hội thương mại phụ thuộc vào quyết định của cả Washington lẫn Bắc Kinh. Tháng 12, Tổng thống Donald Trump thông báo các khách hàng Trung Quốc được cấp phép có thể mua chip H200, với điều kiện chịu khoản phí 25%. Khi các cuộc thảo luận về sản xuất được đưa tin, giới chức Trung Quốc vẫn chưa phê duyệt việc nhập khẩu.

Sự bất định đó diễn ra trong bối cảnh nhu cầu năng lực tính toán rất lớn. Các công ty internet lớn của Trung Quốc được cho là chiếm phần lớn số đơn đặt hàng, vì xem H200 là một bước nâng cấp đáng kể so với phần cứng hiện có. Trong khi đó, Bắc Kinh đang thúc đẩy chip nội địa và được cho là hạn chế bộ xử lý nước ngoài tại các trung tâm dữ liệu mới nhận vốn nhà nước.

Kết quả là một thị trường trong đó nhu cầu, quyền nhập khẩu và quyền triển khai là những vấn đề riêng biệt. Đơn hàng cho thấy khách hàng muốn mua gì, nhưng không chứng minh rằng chip có thể được đưa vào Trung Quốc hoặc sử dụng tại mọi cơ sở dự kiến.

Hai phiên bản chip và lịch trình sản xuất

Lượng hàng Nvidia được cho là đang tồn kho gồm khoảng 100.000 siêu chip GH200 Grace Hopper và khoảng 600.000 chip H200 độc lập. Dự kiến cả hai phiên bản sẽ được chào bán cho khách hàng Trung Quốc. GH200 kết hợp bộ xử lý trung tâm Grace của Nvidia với bộ xử lý đồ họa Hopper, tích hợp hai loại phần cứng tính toán trong cùng một sản phẩm.

H200 thuộc thế hệ Hopper của Nvidia và được sản xuất bằng quy trình 4 nanomet của TSMC. Nvidia đang tìm cách tăng sản lượng, đồng thời mở rộng các sản phẩm Blackwell mới hơn và chuẩn bị cho dòng Rubin sắp ra mắt. Điều này sẽ kéo dài sản xuất một thế hệ cũ hơn vì sản phẩm vẫn hấp dẫn những khách hàng bị hạn chế tiếp cận phần cứng mới hơn.

Đợt giao hàng đầu tiên dự kiến lấy từ lượng hàng tồn kho hiện có, với lô đầu tiên nhắm đến thời điểm trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán vào giữa tháng 2 năm 2026. Việc bắt đầu sản xuất bổ sung trong quý II sẽ không đáp ứng được thời hạn giao lô đầu tiên. Thời điểm bắt đầu sản xuất cũng không đồng nghĩa với ngày giao chip thành phẩm.

Lịch trình được đưa tin đến nay như sau:

• Tháng 12 năm 2025: Trump thông báo cho phép bán H200 cho khách hàng Trung Quốc được cấp phép, kèm khoản phí 25%.
• Ngày 31 tháng 12 năm 2025: Các bản tin cho biết có hơn 2 triệu đơn đặt hàng cho năm 2026 và Nvidia đang thảo luận với TSMC.
• Trước Tết Nguyên đán vào giữa tháng 2 năm 2026: Nvidia dự kiến giao những lô hàng đầu tiên từ lượng tồn kho hiện có, tùy thuộc vào phê duyệt.
• Quý II năm 2026: Dự kiến bắt đầu sản xuất bổ sung tại TSMC, nhưng chưa rõ sản lượng.

Vì sao người mua xem H200 là lựa chọn hấp dẫn

Nvidia được cho là đã đưa ra mức giá khoảng 27.000 USD mỗi chip cho khách hàng Trung Quốc, dù giá thực tế sẽ thay đổi tùy quy mô đơn hàng và thỏa thuận với từng khách hàng. Một mô-đun tám chip dự kiến có giá khoảng 1,5 triệu nhân dân tệ, so với khoảng 1,2 triệu nhân dân tệ cho mô-đun H20 trước đây.

Mức giá mô-đun này cao hơn 25%. Mức tăng hiệu năng được báo cáo lớn hơn nhiều: H200 được mô tả là có hiệu năng cao gấp khoảng sáu lần H20, sản phẩm giảm năng lực mà Nvidia thiết kế cho Trung Quốc và sau đó bị Bắc Kinh chặn không cho vào nước này.

Không nên hiểu con số gấp sáu lần là cam kết rằng mọi ứng dụng AI đều chạy nhanh hơn sáu lần. Kết quả thực tế phụ thuộc vào phần mềm, tác vụ và các thành phần còn lại của hệ thống tính toán. Dù vậy, chênh lệch được báo cáo giúp lý giải vì sao người mua có thể chấp nhận mức giá cao hơn để có được năng lực tính toán hữu ích hơn.

Mức giá mô-đun dự kiến cũng được cho là thấp hơn khoảng 15% so với các lựa chọn bán qua thị trường xám, nơi giá vượt 1,75 triệu nhân dân tệ. So sánh mức 1,5 triệu nhân dân tệ với 1,75 triệu nhân dân tệ cho thấy mức chiết khấu khoảng 14,3%, phù hợp với ước tính này vì giá thị trường xám được báo cáo cao hơn con số dùng để so sánh.

Giá chip tính bằng USD và giá mô-đun tính bằng nhân dân tệ phản ánh hai hình thức mua khác nhau. Không mức nào xác định hóa đơn cuối cùng áp dụng chung cho mọi khách hàng; các bản tin cũng không giải thích khoản phí 25% được thông báo sẽ thể hiện chính xác ra sao trong hợp đồng của từng khách hàng.

ByteDance dự kiến tăng ngân sách dành cho Nvidia

ByteDance được cho là dự định chi khoảng 100 tỷ nhân dân tệ cho chip Nvidia trong năm 2026, với điều kiện Trung Quốc cho phép bán H200. Con số này so với khoảng 85 tỷ nhân dân tệ năm 2025, tăng 15 tỷ nhân dân tệ, tương đương khoảng 17,6%.

Ngân sách cho thấy quy mô chi tiêu dự kiến, nhưng không phải tổng giá trị mua H200 đã được xác nhận. Khoản này dành cho chip Nvidia, và kế hoạch được báo cáo vẫn phụ thuộc vào sự phê duyệt của Trung Quốc. Vì vậy, lấy toàn bộ ngân sách chia cho giá niêm yết của một loại chip sẽ dẫn đến ước tính sai lệch về số lượng H200 ByteDance dự định mua.

Các số liệu đơn hàng rộng hơn cho thấy khả năng tiếp cận những bộ xử lý mạnh hơn vẫn có giá trị đối với các doanh nghiệp internet lớn của Trung Quốc, bất chấp nỗ lực thúc đẩy giải pháp nội địa. Nhu cầu được cho là tập trung ở các công ty có nhu cầu tính toán AI lớn, chứ không phải sự gia tăng đồng đều trên mọi lĩnh vực của nền kinh tế.

Tencent kết hợp chi tiêu vốn với năng lực tính toán ở nước ngoài

Tencent cũng được mô tả là đang tìm cách huy động thêm vốn và mở rộng năng lực tính toán. Công ty được cho là dự kiến phát hành trái phiếu trị giá 5 tỷ USD trong khuôn khổ mở rộng hạ tầng AI. Chi tiêu vốn trong quý II được báo cáo đạt 52,8 tỷ nhân dân tệ, tăng 176% so với cùng kỳ năm trước, phần lớn hướng vào tính toán AI và trung tâm dữ liệu.

Mức tăng 176% đồng nghĩa chi tiêu cao gấp khoảng 2,76 lần kỳ tương ứng trước đó. Con số chi tiêu vốn này phản ánh cam kết đầu tư hạ tầng rộng hơn, chứ không phải đơn hàng H200 đã được công bố. Bản tin không nêu rõ bao nhiêu trong khoản chi đó dành cho bộ xử lý thay vì các thiết bị trung tâm dữ liệu khác.

Tencent cũng được cho là đã ký thỏa thuận 5 năm trị giá khoảng 7 tỷ USD với Oracle để tiếp cận khoảng 100.000 chip AI tiên tiến thông qua các trung tâm dữ liệu ở Đông Nam Á. Tiếp cận qua các cơ sở ở nước ngoài là phương án khác với nhập khẩu bộ xử lý để lắp đặt tại Trung Quốc.

Sự khác biệt này rất quan trọng khi đánh giá nhu cầu. Một công ty có thể mở rộng năng lực tính toán thông qua dịch vụ hoặc hợp đồng thuê mà không cần nhận chip tại cơ sở trong nước. Thỏa thuận Oracle được đưa tin không xác định khoảng 100.000 bộ xử lý đó là H200, vì vậy không nên cộng chúng vào tổng số đơn H200 được báo cáo tại Trung Quốc.

Nvidia nói việc bán chip cho Trung Quốc sẽ không làm giảm nguồn cung tại Mỹ

Kế hoạch mở rộng sản xuất đặt ra vấn đề phân bổ nguồn cung trên thực tế: Nvidia sẽ đáp ứng nhu cầu mới từ Trung Quốc, đồng thời tiếp tục cung ứng cho các khách hàng khác và tăng sản lượng các sản phẩm mới hơn. Khoảng thiếu hụt tồn kho được báo cáo cho thấy lượng hàng hiện có không đủ đáp ứng toàn bộ đơn hàng từ Trung Quốc.

Trả lời câu hỏi về kế hoạch bán hàng và nguồn cung, người phát ngôn Nvidia nói rằng xuất khẩu được cấp phép sẽ không ảnh hưởng đến khả năng phục vụ khách hàng tại Mỹ của công ty:

Việc bán H200 theo giấy phép cho các khách hàng được cấp phép tại Trung Quốc sẽ không ảnh hưởng đến khả năng cung ứng cho khách hàng tại Mỹ của chúng tôi.

Cam kết đó không tiết lộ quy mô đơn hàng bổ sung với TSMC, lịch giao hàng cho toàn bộ lượng đơn tồn đọng tại Trung Quốc hay năng lực sản xuất được phân bổ cho từng thế hệ sản phẩm. TSMC từ chối bình luận về các cuộc thảo luận được đưa tin, khiến kế hoạch sản xuất chưa được nhà sản xuất xác nhận công khai.

Nvidia cũng lập luận rằng việc loại chip Mỹ khỏi thị trường Trung Quốc có lợi cho các đối thủ nước ngoài. Đây là một phần trong lập luận của công ty nhằm khôi phục hoạt động bán hàng, chứ không phải bằng chứng cho thấy cơ quan quản lý sẽ phê duyệt nhập khẩu hay các hạn chế mua hàng trong nước sẽ được nới lỏng.

Được Mỹ cho phép xuất khẩu mới chỉ là một khâu phê duyệt

Quyết định của Trump hồi tháng 12 mở lại khả năng xuất khẩu H200, mặt hàng từng bị cấm theo các biện pháp kiểm soát chip AI tiên tiến của chính quyền Mỹ tiền nhiệm. Thỏa thuận được công bố áp dụng cho khách hàng được cấp phép và bao gồm khoản phí 25%. Đây không phải quyền tiếp cận không hạn chế với toàn bộ dòng sản phẩm của Nvidia.

Vào thời điểm các bản tin ngày 31 tháng 12 được đăng tải, Bắc Kinh vẫn đang cân nhắc có cho phép nhập khẩu H200 hay không. Giới chức Trung Quốc được cho là lo ngại việc tiếp cận chip nước ngoài tiên tiến có thể làm chậm quá trình phát triển các nhà sản xuất bán dẫn AI trong nước, dù họ chưa thể hiện sự phản đối tức thời đối với các lô H200.

Một đề xuất được cho là đang được xem xét có thể yêu cầu người mua mua một tỷ lệ chip sản xuất trong nước nhất định kèm theo mỗi lần mua H200. Chưa có tỷ lệ nào được công bố và không nên xem đề xuất này là yêu cầu đã được thông qua.

Thỏa thuận như vậy nhằm đạt mục tiêu chính sách khác với khoản phí của Mỹ. Điều kiện Washington công bố liên quan đến quyền tiếp cận công nghệ Mỹ. Điều kiện mua hàng của Trung Quốc sẽ nhằm duy trì nhu cầu cho các nhà sản xuất trong nước, đồng thời cho phép doanh nghiệp mua bộ xử lý nước ngoài. Theo các bản tin này, quyết định cuối cùng của Trung Quốc về việc nhập khẩu cũng như thời hạn đưa ra quyết định đều chưa được công bố.

Vốn nhà nước có thể hạn chế nơi sử dụng chip nước ngoài

Một chỉ thị riêng của Trung Quốc được đưa tin yêu cầu các dự án trung tâm dữ liệu mới nhận vốn nhà nước phải sử dụng chip AI trong nước. Các dự án hoàn thành dưới 30% được cho là đã được yêu cầu tháo bỏ chip nước ngoài đã lắp đặt hoặc hủy các kế hoạch mua sắm. Những dự án đã tiến xa hơn sẽ được đánh giá riêng.

Cần thận trọng khi xác định phạm vi được báo cáo của chỉ thị này. Chưa rõ cơ quan quản lý nào ban hành, và cũng không rõ hướng dẫn áp dụng trên toàn quốc hay chỉ tại một số tỉnh. Vì vậy, còn quá sớm để mô tả đây là lệnh cấm toàn quốc đã được công bố, áp dụng cho mọi trung tâm dữ liệu mới.

Chỉ thị được cho là bao gồm các bộ xử lý H20, H200 và B200 của Nvidia. Những bản tin về khả năng mua H200 và B200 qua các kênh thị trường xám đề cập đến giai đoạn trước đó, khi biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Mỹ cấm bán chúng cho Trung Quốc. Quyết định sau đó của Trump về H200 làm thay đổi khả năng xuất khẩu sản phẩm này, nhưng không có nghĩa xuất khẩu B200 cũng được cho phép.

Phạm vi tài chính của các quy định được đưa tin có thể rất rộng. Một cuộc rà soát hồ sơ đấu thầu chính phủ ước tính hỗ trợ nhà nước cho các dự án trung tâm dữ liệu AI của Trung Quốc vượt 100 tỷ USD kể từ năm 2021. Nhiều cơ sở nhận một hình thức tài trợ công nào đó, dù chưa rõ có bao nhiêu cơ sở chịu ảnh hưởng của chỉ thị.

Ít nhất một dự án dự kiến tại miền tây bắc Trung Quốc, do một công ty công nghệ tư nhân được nhà nước hậu thuẫn phát triển và dự định sử dụng chip Nvidia, được cho là đã bị tạm dừng trước khi khởi công. Vì vậy, việc thuộc sở hữu tư nhân không nhất thiết giúp dự án nằm ngoài các hạn chế gắn với nguồn vốn công.

Bắc Kinh nêu tiến bộ trong nước nhưng chưa quyết định việc nhập khẩu

Ngày 31 tháng 12, Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia Trung Quốc đưa ra thông tin chính thức về sự phát triển năng lực tính toán trong nước. Trong biên bản họp báo của ủy ban, người phát ngôn Lý Siêu cho biết nhu cầu về nhiều loại chip tính toán đang tăng nhanh trong khuôn khổ sáng kiến AI Plus của Trung Quốc, đồng thời sản phẩm trong nước đang được điều chỉnh để đáp ứng nhiều ứng dụng.

Lý nhấn mạnh các công nghệ kết nối cụm máy tính, trong đó có siêu nút, là cơ hội để năng lực tính toán trong nước tiệm cận trình độ quốc tế hàng đầu. Những công nghệ này kết nối các nhóm bộ xử lý để chúng có thể cùng xử lý các tác vụ lớn. Chúng liên quan đến hiệu năng của một hệ thống tính toán, chứ không chỉ năng lực của một con chip.

Lý cũng cho biết hợp tác chặt chẽ hơn trong toàn chuỗi cung ứng sẽ tiếp tục cải thiện năng lực tính toán trong nước. Tuyên bố này củng cố trọng tâm phát triển nội địa của Bắc Kinh, nhưng không công bố quyết định nhập khẩu H200, xác nhận chỉ thị trung tâm dữ liệu được đưa tin hay cung cấp kết quả kiểm định hiệu năng so sánh.

Các bản tin mô tả sản phẩm Trung Quốc đã đạt hiệu năng tương đương H20, đồng thời cho biết hiện chưa có sản phẩm nội địa nào tương đương H200. Nhận định của Lý về tiến bộ thông qua các cụm máy tính kết nối với nhau đề cập đến một thước đo khác. Các hệ thống mạnh hơn được xây dựng từ nhiều bộ xử lý, tự thân không chứng minh rằng một chip nội địa riêng lẻ có thể sánh với H200.

Vấn đề then chốt chưa được giải quyết là các chính sách này sẽ đáp ứng nhu cầu thương mại ra sao. Nvidia được cho là có lượng đơn hàng tồn đọng lớn hơn hàng trong kho, khách hàng có kế hoạch chi tiêu đáng kể, còn Bắc Kinh đang thúc đẩy các nhà cung cấp trong nước. Những cột mốc cụ thể tiếp theo là phê duyệt nhập khẩu, mọi điều kiện mua hàng cuối cùng và xác nhận về sản lượng bổ sung cũng như lịch giao hàng.

Điểm chính

• Các công ty Trung Quốc được cho là đã đặt hơn 2 triệu chip H200 cho năm 2026, trong khi lượng tồn kho Nvidia vào khoảng 700.000 chiếc.
• Nvidia đã trao đổi với TSMC về việc sản xuất bổ sung, dự kiến bắt đầu trong quý II năm 2026; sản lượng chưa rõ.
• Các lô hàng đầu tiên dự kiến được giao trước Tết Nguyên đán vào giữa tháng 2, tùy thuộc vào phê duyệt.
• Giá được báo cáo ở mức khoảng 27.000 USD mỗi chip hoặc 1,5 triệu nhân dân tệ cho mô-đun tám chip; điều khoản thay đổi tùy khách hàng.
• ByteDance được cho là dự kiến dành ngân sách 100 tỷ nhân dân tệ mua chip Nvidia trong năm 2026 nếu Trung Quốc cho phép bán H200.
• Mỹ cho phép xuất khẩu kèm khoản phí 25%, trong khi quyết định nhập khẩu của Trung Quốc và khả năng áp dụng tỷ lệ mua chip nội địa vẫn chưa được giải quyết.
• Các hạn chế được đưa tin đối với trung tâm dữ liệu nhận vốn nhà nước có thể giới hạn việc triển khai, nhưng phạm vi địa lý chưa rõ.
• Ủy ban phát triển của Trung Quốc cho biết chip nội địa và công nghệ kết nối cụm máy tính đang tiến bộ, nhưng chưa công bố phán quyết về nhập khẩu H200.