Chứng khoán Seoul lao dốc khi lo ngại về nguồn vốn cho AI và giá dầu tăng gây sức ép lên các hãng chip

KOSPI phục hồi sau khi giảm hơn 4%

Cổ phiếu Hàn Quốc giảm mạnh vào thứ Sáu, ngày 23 tháng 10 năm 2026, khi làn sóng bán tháo các công ty trí tuệ nhân tạo của Mỹ lan sang các nhà sản xuất chip châu Á, còn giá dầu tăng gây thêm sức ép. Chỉ số KOSPI mở cửa giảm 2,36% xuống 5.403,17 điểm, sau đó có lúc rơi xuống 5.305,98 điểm, tương đương mức giảm 4,11%, rồi phục hồi một phần khi lực mua quay trở lại.

Đến 11 giờ 53 phút tại Seoul, tương đương 10 giờ 53 phút tại Đài Bắc, chỉ số ở mức 5.428,94 điểm, giảm 1,89%. Như vậy, chỉ số đã tăng khoảng 2,32% so với mức thấp nhất buổi sáng, dù vẫn thấp hơn mức đóng cửa phiên trước. Cổ phiếu SK hynix, vốn giảm khi bắt đầu giao dịch, đã chuyển sang tăng trong đợt phục hồi.

Tác nhân trực tiếp đến từ Phố Wall, nơi chỉ số Nasdaq Composite mất 2,6% và chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 6,72%. Nhà đầu tư ngày càng tập trung vào cách các công ty sẽ chi trả cho hạ tầng AI đắt đỏ, ngay cả khi các mảng kinh doanh hiện hữu của họ đang đạt doanh số cao.

Dầu mỏ gây thêm cú sốc thứ hai. Dầu thô Brent tăng 4% lên 113,17 USD/thùng trong bối cảnh lo ngại xung đột ở Trung Đông tái diễn và nguồn cung có thể bị gián đoạn. Hàn Quốc phụ thuộc nhiều vào năng lượng nhập khẩu, khiến doanh nghiệp dễ chịu tác động khi nhiên liệu đắt đỏ hơn.

Phiên giao dịch thứ Sáu hội tụ hai sức ép vốn đã làm chao đảo thị trường Hàn Quốc trong năm nay: sự phụ thuộc vào đầu tư bán dẫn và độ nhạy cảm với chi phí năng lượng. Đà phục hồi buổi sáng giúp thu hẹp mức giảm, trong khi cú lao dốc trước đó cho thấy bất ổn về chi tiêu công nghệ của Mỹ có thể nhanh chóng lan tới Seoul.

Diễn biến đợt bán tháo buổi sáng

KOSPI tiếp tục giảm ngay sau khi mở cửa, rồi biến động thất thường khi nhà đầu tư phản ứng trước đà giảm của cổ phiếu công nghệ và tin tức doanh nghiệp. Thị trường KOSDAQ nhỏ hơn cũng mở cửa thấp hơn, mất 15,78 điểm, tương đương 2,07%, xuống 748,32 điểm.

Diễn biến giao dịch cho thấy cả sức ép ban đầu lẫn đà phục hồi sau đó. Tất cả thời gian dưới đây đều là giờ Seoul:

• Ngày 22 tháng 10, khi thị trường New York đóng cửa: Nasdaq giảm 2,6%, S&P 500 mất 1,21% và chỉ số bình quân công nghiệp Dow Jones nhích lên 0,02%.
• Ngày 23 tháng 10, khi Seoul mở cửa: KOSPI giảm 130,60 điểm, tương đương 2,36%, xuống 5.403,17 điểm.
• 9 giờ 05 phút: KOSPI giao dịch ở mức 5.353,17 điểm, giảm khoảng 3,3%.
• 9 giờ 15 phút: Chỉ số ở mức 5.377,17 điểm, giảm 156,60 điểm, tương đương 2,83%.
• Cuối buổi sáng: Chỉ số xuống còn 5.305,98 điểm, giảm 4,11%.
• 11 giờ 20 phút: KOSPI ở mức 5.398,48 điểm, giảm 2,44%.
• 11 giờ 53 phút: Chỉ số phục hồi lên 5.428,94 điểm, giảm 1,89%; cổ phiếu SK hynix chuyển sang tăng.

Các số liệu phản ánh giao dịch trước buổi trưa. Mức đóng cửa sẽ quyết định đà phục hồi buổi sáng trụ được bao nhiêu trong phần còn lại của phiên.

Nhà đầu tư nước ngoài bán ra, trong nước mua vào

Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 217,7 tỷ won cổ phiếu trong đầu phiên. Các tổ chức mua ròng 209,1 tỷ won, còn nhà đầu tư cá nhân mua 20,9 tỷ won.

Bán ròng có nghĩa là một nhóm nhà đầu tư bán nhiều cổ phiếu hơn số họ mua. Các số liệu đầu phiên cho thấy nhà đầu tư nước ngoài giảm lượng nắm giữ, trong khi các tổ chức và cá nhân Hàn Quốc mua vào phần lớn số cổ phiếu được bán ra.

Cổ phiếu Samsung Electronics giảm 3,26% trong đầu phiên và vẫn giảm 3,03% vào lúc 11 giờ 20 phút. SK hynix ban đầu mất 2,21%, nhưng mức giảm đã thu hẹp còn 0,25% vào lúc 11 giờ 20 phút, trước khi chuyển sang tăng trong thời gian sau đó.

Đà giảm lan rộng hơn hai nhà sản xuất chip lớn nhất. Nhà sản xuất pin LG Energy Solution giảm 2,56% trong đầu phiên, còn Samsung Electro-Mechanics, hãng sản xuất linh kiện điện tử, mất 6,64%. Mức giảm trên diện rộng cho thấy nhà đầu tư đang giảm tỷ trọng ở nhiều doanh nghiệp công nghiệp và công nghệ lớn.

Vì sao doanh số AI tăng mạnh không còn khiến nhà đầu tư yên tâm

Meta là ví dụ rõ nhất cho sự thay đổi trong mối quan tâm của nhà đầu tư. Cổ phiếu công ty giảm khoảng 7% dù lợi nhuận vượt kỳ vọng, khi chi phí xây dựng hạ tầng AI được chú ý nhiều hơn sức mạnh của mảng quảng cáo.

Dòng tiền hoạt động quý III của công ty đạt 32,786 tỷ USD, trong khi chi tiêu vốn lên tới 34,91 tỷ USD. Dòng tiền hoạt động là khoản tiền tạo ra từ hoạt động kinh doanh thường nhật. Chi tiêu vốn dùng để mua các tài sản như máy chủ, chip và trung tâm dữ liệu mà công ty dự kiến sử dụng trong nhiều năm.

Dòng tiền tự do của Meta, tức khoản tiền còn lại sau những khoản đầu tư đó, âm 2,12 tỷ USD, so với mức dương 10,63 tỷ USD một năm trước. Đây là mức suy giảm khoảng 12,75 tỷ USD. Trong quý, chi tiêu cho hạ tầng của công ty đã tăng đến mức vượt quá lượng tiền thu về từ hoạt động kinh doanh.

Meta cũng nâng mức thấp nhất trong dự báo chi tiêu vốn cả năm, thay đổi khoảng dự kiến từ 130-145 tỷ USD lên 135-145 tỷ USD. Mức trần không đổi, nhưng khoảng dự báo mới đồng nghĩa công ty cam kết chi ít nhất nhiều hơn 5 tỷ USD so với mức tối thiểu trước đó.

Kế hoạch phát hành một loại cổ phiếu mới không có quyền biểu quyết làm nảy sinh thêm vấn đề tài chính. Meta dự định dùng cổ phiếu loại C được đề xuất để hỗ trợ tài trợ đầu tư AI và các thương vụ mua lại. Với nhà đầu tư, phép tính cốt lõi ngày càng là đợt mở rộng này sẽ tiêu tốn bao nhiêu tiền mặt trước khi tạo ra mức sinh lời đủ lớn.

Sức ép tài chính lan tới các nhà khai thác dịch vụ điện toán đám mây

Cổ phiếu CoreWeave và Nebius, hai công ty cung cấp năng lực tính toán cho các nhà phát triển AI, lần lượt giảm khoảng 10% và 7%. Các doanh nghiệp này phải chi tiêu lớn trước khi khách hàng có thể sử dụng thiết bị: họ mua bộ xử lý hiệu năng cao, thuê chỗ đặt trung tâm dữ liệu rồi cho thuê quyền truy cập năng lực tính toán đó.

Chi phí vay vốn rất quan trọng vì nợ giúp chi trả khoản đầu tư ban đầu. Lợi suất trái phiếu không có bảo đảm của CoreWeave vượt 15%. Trái phiếu không có bảo đảm là trái phiếu không dùng tài sản cụ thể làm tài sản thế chấp; lợi suất cao khiến việc vay mới trở nên tốn kém, đồng thời cho thấy nhà đầu tư đòi mức bù đắp đáng kể khi cho vay.

Phí hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng của CoreWeave cũng vẫn ở mức cao. Những hợp đồng này hoạt động như bảo hiểm trước nguy cơ người vay không trả được nợ. Phí cao hơn làm tăng chi phí bảo vệ trước rủi ro đó.

Nebius thông báo có hạn mức tín dụng 3,5 tỷ USD từ Citigroup, giúp công ty tiếp cận thêm vốn vay, nhưng cổ phiếu vẫn giảm. Giám đốc điều hành Nvidia Jensen Huang cho biết nhu cầu đối với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI chuyên biệt như CoreWeave rất lớn, trong khi thiếu vốn đang hạn chế tăng trưởng của họ.

Sự kết hợp này giúp lý giải vì sao hoài nghi lan rộng cùng lúc ở nhiều loại hình doanh nghiệp. Nhà khai thác dịch vụ đám mây cần vốn để mua bộ xử lý. Nhà sản xuất chip cần khách hàng có khả năng chi trả cho những bộ xử lý đó. Các nhà cung cấp thiết bị phụ thuộc vào việc các hãng chip tiếp tục mở rộng sản xuất. Vì vậy, sức ép tài chính có thể lan khắp chuỗi.

Đà giảm của cổ phiếu chip lan khắp Thái Bình Dương

Nvidia giảm 4,4%, Micron Technology mất 6,26% và Intel giảm 8,04% trong phiên giao dịch tại Mỹ. AMD giảm hơn 8%, còn nhà sản xuất thiết bị bán dẫn Lam Research mất khoảng 12% sau khi công bố kết quả kinh doanh.

Mức giảm 6,72% của chỉ số bán dẫn Philadelphia cho thấy làn sóng bán ra lan rộng hơn nhiều so với một công ty đơn lẻ. Cổ phiếu Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. giao dịch tại Mỹ mất 19,54 USD, tương đương 4,52%, và đóng cửa ở mức 412,35 USD.

Nhật Bản cũng chịu áp lực bán mạnh trong ngày thứ Sáu. Nikkei mở cửa ở mức 62.667 điểm, có lúc xuống thấp nhất 61.462 điểm, giảm 2,29%, rồi phục hồi lên 61.825 điểm trong phiên sáng, vẫn giảm 1,72%. Mức giảm trong phiên mạnh hơn của Hàn Quốc khiến thị trường nước này chịu sức ép đặc biệt trong đợt suy giảm trên toàn khu vực.

Apple diễn biến khác trong đợt đánh giá lại chi tiêu AI trên diện rộng. Cổ phiếu công ty đã tăng 27% trong năm và tăng khoảng 2% trong tuần trước, khi chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm hơn 11%. Mức chi tiêu hạ tầng tương đối kiềm chế và khả năng tạo dòng tiền ổn định của Apple thu hút các nhà đầu tư muốn giảm mức độ tiếp xúc với chi phí trước mắt của quá trình xây dựng hạ tầng AI.

Sự tương phản nằm ở chỗ một bên là các công ty đang chi mạnh để xây dựng năng lực điện toán cho tương lai, còn bên kia là một doanh nghiệp có gánh nặng hạ tầng trực tiếp thấp hơn. Nhà đầu tư chú ý hơn đến thời điểm phát sinh chi tiêu tiền mặt, bên cạnh triển vọng tăng trưởng trong tương lai.

Quyết định về Solidigm giúp SK hynix phục hồi

SK hynix có tin tức doanh nghiệp phần nào bù đắp áp lực bán ra toàn cầu. Công ty cho biết sẽ rút kế hoạch niêm yết công ty con tại Mỹ là Solidigm trên Nasdaq, viện dẫn điều kiện thị trường vốn và diễn biến giá cổ phiếu.

Công ty cho biết cần đánh giá lại liệu phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng có phải là lựa chọn tốt nhất cho SK hynix và các cổ đông hiện tại hay không. Phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng, hay IPO, tạo cơ hội cho nhà đầu tư bên ngoài mua cổ phiếu của một doanh nghiệp khi cổ phiếu đó lần đầu được niêm yết trên sàn.

Solidigm nằm trong một chuỗi sở hữu nhiều tầng: SK Square là công ty mẹ của SK hynix, đơn vị sở hữu Solidigm. Việc Solidigm niêm yết riêng đã làm dấy lên lo ngại về chiết khấu công ty mẹ, tức tình trạng nhà đầu tư định giá cổ phiếu công ty mẹ thấp hơn giá trị ước tính của các tài sản mà công ty sở hữu.

Nếu một doanh nghiệp khác trong cùng chuỗi sở hữu được niêm yết riêng, nhà đầu tư sẽ có thêm lựa chọn để mua cổ phiếu hưởng lợi từ doanh nghiệp đó. Điều này làm dấy lên lo ngại về lượng giá trị còn được phản ánh trong cổ phiếu của các công ty mẹ.

SK hynix thu hẹp mức giảm đầu phiên sau quyết định này, trong khi SK Square giảm 0,4% vào lúc 11 giờ 20 phút. Công ty chưa công bố lịch trình mới cho việc niêm yết Solidigm.

Dầu gây thêm sức ép, trong khi trái phiếu thu hút người mua

Giá Brent tăng lên 113,17 USD/thùng đi kèm mức tăng 2,39% của dầu thô West Texas Intermediate, lên 99,47 USD/thùng. Lo ngại nguồn cung gia tăng sau khi lực lượng Houthi ở Yemen, có quan hệ với Iran, cho biết họ lại tấn công các cơ sở trọng yếu tại Saudi Arabia.

Với Hàn Quốc, giá dầu cao hơn có thể làm tăng chi phí vận tải, sản xuất và nhiên liệu nhập khẩu. Biên lợi nhuận doanh nghiệp có thể thu hẹp nếu họ tự gánh các chi phí này, trong khi hóa đơn của hộ gia đình có thể tăng nếu doanh nghiệp chuyển chi phí sang người tiêu dùng.

Nhà đầu tư cũng mua trái phiếu chính phủ Mỹ. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm hơn 0,17 điểm phần trăm xuống 4,972%, mức thấp nhất trong khoảng một tháng. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm giảm hơn 0,16 điểm phần trăm xuống 4,659%. Giá trái phiếu tăng khi lợi suất giảm.

Đồng won Hàn Quốc tăng giá trong buổi sáng dù chứng khoán đi xuống. Một USD đổi được 1.325,8 won lúc 9 giờ 15 phút và 1.324 won lúc 11 giờ 20 phút. Khi số won cần để đổi một USD giảm, đồng tiền Hàn Quốc mạnh lên, qua đó có thể giảm bớt một phần chi phí trong nước của hàng hóa được định giá bằng USD.

Sức ép quen thuộc quay trở lại Seoul

Hàn Quốc từng trải qua cú sốc lớn hơn nhiều trong đợt lao dốc của thị trường hồi tháng 3, khi cuộc chiến có sự tham gia của Mỹ, Israel và Iran góp phần khiến KOSPI giảm 12,06% vào ngày 4 tháng 3. Chỉ số đóng cửa ở mức 5.093,54 điểm hôm đó, sau khi mất gần 19% trong hai phiên.

Mức thấp nhất 5.305,98 điểm trong sáng thứ Sáu vẫn cao hơn mức đóng cửa hồi tháng 3. Điểm yếu tái diễn là sự kết hợp giữa năng lượng nhập khẩu đắt đỏ và mức độ phụ thuộc lớn vào cổ phiếu công nghệ, dù lần này mối quan tâm trực tiếp còn xoay quanh việc tài trợ cho mở rộng AI.

Lực mua trong nước và quyết định về Solidigm đã giúp thị trường phục hồi trong buổi sáng. Tuy nhiên, sức ép rộng hơn vẫn hiện hữu: các công ty công nghệ Mỹ đối mặt với câu hỏi về mức tiêu tiền mặt, các nhà khai thác dịch vụ đám mây chuyên biệt phải chịu chi phí vay cao, còn các nhà sản xuất Hàn Quốc đối mặt với giá dầu tăng.

Điểm chính

• KOSPI mở cửa giảm 2,36%, có lúc giảm tới 4,11% rồi phục hồi, còn giảm 1,89% vào 11 giờ 53 phút tại Seoul.
• Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 217,7 tỷ won trong đầu phiên, trong khi các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân mua cổ phiếu.
• Cổ phiếu chip Mỹ giảm mạnh khi nhà đầu tư tập trung vào chi tiêu AI và khả năng tiếp cận nguồn vốn.
• Meta ghi nhận dòng tiền tự do âm 2,12 tỷ USD dù lợi nhuận khả quan.
• SK hynix phục hồi sau khi rút kế hoạch niêm yết Solidigm trên Nasdaq.
• Dầu thô Brent tăng 4% lên 113,17 USD/thùng, làm dấy lên lo ngại về chi phí năng lượng tại Hàn Quốc.