Chứng khoán Hàn Quốc lao dốc kỷ lục 12% khi chiến sự Iran châm ngòi đợt bán tháo toàn cầu

Sụp đổ lịch sử: Seoul ghi nhận phiên giao dịch tồi tệ nhất từ trước đến nay

Chỉ số KOSPI chuẩn của Hàn Quốc lao dốc 12.06 percent hôm thứ Tư, ghi nhận mức giảm trong một ngày mạnh nhất trong lịch sử 46 năm của thị trường và vượt kỷ lục trước đó được thiết lập trong vụ tấn công khủng bố ngày 11 tháng 9 năm 2001. Đợt sụt giảm thảm khốc kích hoạt cơ chế ngắt mạch lần đầu tiên kể từ tháng 8 năm 2024, buộc thị trường tạm dừng giao dịch 20 phút sau khi mức giảm vượt ngưỡng 8 percent cần thiết để đình chỉ hoạt động của sàn.

Làn sóng bán tháo dữ dội nối dài đợt giảm giá trong hai ngày, xóa sổ khoảng 817.6 trillion won ($553.82 billion) vốn hóa thị trường, tương đương gần một phần năm tổng giá trị của chỉ số. Khi phiên giao dịch kết thúc, KOSPI chốt ở mức 5,093.54, giảm 698.37 điểm so với phiên trước đó; trong số 925 mã được giao dịch, chỉ có 13 mã tăng giá, còn 911 mã giảm. Chỉ số KOSDAQ thiên về công nghệ còn diễn biến tệ hơn nếu xét theo tỷ lệ phần trăm, lao dốc khoảng 14 percent khi các cổ phiếu đầu cơ được ưa chuộng bị bán giải chấp.

Mức độ dữ dội của đợt bán tháo khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ, bởi chỉ vài ngày trước thị trường còn lập đỉnh lịch sử. Jessica Chung, một nhà đầu tư cá nhân tại khu công nghệ Pangyo thuộc thành phố Seongnam, kể lại cảnh hoảng loạn khi nhân viên túm tụm xem điện thoại trong giờ nghỉ trưa vốn thường nhộn nhịp. Chung nhớ lại: "Tôi nghe vài đồng nghiệp thốt lên 'Cái quái gì vậy?' khi mức giảm của KOSPI vượt 8% vào buổi sáng. Tôi vào nhà vệ sinh tìm một góc yên tĩnh để giao dịch và, đoán xem, bên ngoài có người đang xếp hàng."

Từ bùng nổ đến lao dốc: Thị trường nóng nhất châu Á chao đảo ra sao

Đợt sụp đổ đánh dấu sự đảo chiều dữ dội của thị trường chứng khoán từng có thành tích tốt nhất thế giới. Chỉ trong hai tháng đầu năm 2026, KOSPI đã tăng hơn 40 percent, vượt xa các thị trường quốc tế và tăng gấp đôi trong 12 tháng qua nhờ đợt tăng giá cổ phiếu bán dẫn được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo. Đà tăng chóng mặt này tạo điều kiện cho biến động cực độ, với các quỹ nước ngoài tập trung vị thế đông đúc và dư nợ ký quỹ của 14 million nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc, thường được gọi tại đây là "kiến", lên mức cao kỷ lục.

Mức giảm 7.24 percent hôm thứ Ba, được truyền thông địa phương gọi là "Thứ Ba Đen", lẽ ra phải là lời cảnh báo. Sau khi thị trường đóng cửa nghỉ lễ Ngày Phong trào Độc lập hôm thứ Hai, phiên giao dịch mở cửa để bắt kịp diễn biến toàn cầu và lập tức mất 452.22 điểm. Riêng hôm thứ Ba, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng lượng cổ phiếu trị giá 5.17 trillion won, nhắm vào chính những tập đoàn công nghệ lớn đã thúc đẩy đà tăng: Samsung Electronics, SK Hynix và Hyundai Motor Company.

Đà bán tháo tăng tốc hôm thứ Tư khi các hệ thống giao dịch thuật toán và yêu cầu bổ sung ký quỹ kích hoạt làn sóng bán giải chấp nối tiếp nhau. Tareck Horchani, trưởng bộ phận giao dịch môi giới chính tại Maybank Securities ở Singapore, nhận định đây là động thái nhanh chóng giảm rủi ro của các nhà đầu tư tổ chức. Horchani giải thích: "Điều này có vẻ giống việc thoái vị thế và giảm rủi ro hơn là sự suy yếu nền tảng lợi nhuận. Hàn Quốc từng là một trong những thị trường mạnh nhất toàn cầu, nên các vị thế đã tập trung đông đúc."

Lorraine Tan, giám đốc nghiên cứu cổ phiếu khu vực châu Á tại Morningstar, chỉ ra những yếu tố cấu trúc đã khuếch đại đà giảm. Tan lưu ý: "Đà giảm của KOSPI nhìn chung có thể bắt nguồn từ sự tập trung vào một số cổ phiếu riêng lẻ trên thị trường Hàn Quốc." Samsung Electronics và SK Hynix chiếm gần một nửa tỷ trọng của chỉ số, đồng nghĩa biến động của các cổ phiếu này kéo theo toàn thị trường.

Cái bẫy năng lượng: Vì sao xung đột Iran tàn phá thị trường Hàn Quốc

Trong khi các thị trường toàn cầu chao đảo trước cuộc chiến ngày càng leo thang giữa Mỹ, Israel và Iran, Hàn Quốc đối mặt với những điểm yếu riêng, biến cú sốc địa chính trị thành khủng hoảng tài chính trong nước. Quốc gia này nhập khẩu khoảng 98 percent nhu cầu nhiên liệu hóa thạch, trong đó khoảng 70 percent nguồn cung dầu đến từ Trung Đông. Đây là nước nhập khẩu dầu lớn thứ tư thế giới và đặc biệt nhạy cảm trước các gián đoạn nguồn cung.

Eo biển Hormuz, nơi vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu tiêu thụ toàn cầu, trở thành điểm nóng chính. Những lời đe dọa phong tỏa tuyến hàng hải trọng yếu này của Iran khiến cổ phiếu vận tải biển và logistics lao dốc, với cổ phiếu Pan Ocean, HMM và KSS Line giảm từ 16 đến 17 percent. Theo các chuyên gia năng lượng, nguy cơ đóng cửa eo biển có thể khiến riêng chi phí bảo hiểm tăng thêm $5 đến $15 mỗi thùng, tạo ra "phụ phí chiến tranh" có thể kéo dài ngay cả khi giao tranh quân sự vẫn được kiềm chế.

Thị trường tiền tệ phản ánh những lo ngại này: đồng won Hàn Quốc qua đêm đã vượt ngưỡng tâm lý 1,500 won đổi một đô la Mỹ lần đầu tiên trong 17 năm, chạm mức 1,505.8 trước khi phục hồi nhẹ và chốt ở 1,485.7. Đồng nội tệ suy yếu làm gia tăng rủi ro lạm phát đối với nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng định giá bằng đô la. Nomura cảnh báo Hàn Quốc đặc biệt dễ bị tổn thương trước sức ép cán cân vãng lai, đồng thời lưu ý nhập khẩu dầu ròng chiếm khoảng 2.7 percent tổng sản phẩm quốc nội của nước này.

Khi giá dầu tăng vọt và tỷ giá biến động mạnh, các quỹ toàn cầu thường nhanh chóng giảm rủi ro tại những cổ phiếu có thanh khoản cao nhất trong chỉ số, đặc biệt ở các thị trường nhập khẩu dầu như Hàn Quốc và Nhật Bản.

Sự tương phản giữa các nước nhập khẩu và xuất khẩu năng lượng thể hiện rõ ngay trên thị trường Hàn Quốc. Trong khi hầu hết các ngành chìm trong sắc đỏ, Daesung Energy, nhà cung cấp khí tự nhiên hóa lỏng, tăng kịch trần 30 percent sau khi Iran tuyên bố đe dọa phong tỏa, cho thấy cuộc chạy đua cấp bách nhằm bảo đảm an ninh năng lượng.

Các tập đoàn công nghệ lao dốc: Làn sóng AI đối mặt thực tế địa chính trị

Ngành bán dẫn, động lực thúc đẩy đà tăng vượt trội của thị trường Hàn Quốc, chịu tổn thất nặng nề khi sự giao thoa giữa kỳ vọng về AI và lo ngại an ninh năng lượng tạo thành cơn bão hoàn hảo cho hoạt động chốt lời. Cổ phiếu Samsung Electronics lao dốc 11.7 percent, xuống dưới ngưỡng 200,000 won lần đầu tiên kể từ cuối tháng 2, trong khi SK Hynix mất 9.6 percent. Hyundai Motor giảm sâu hơn, ở mức 15.8 percent, khi nhà đầu tư tính đến chi phí sản xuất tăng và nhu cầu tiêu dùng suy yếu.

Đợt bán tháo phản ánh những lo ngại ngày càng tăng rằng làn sóng xây dựng trung tâm dữ liệu AI, vốn đòi hỏi mức tiêu thụ năng lượng cao hơn đáng kể so với hạ tầng điện toán truyền thống, sẽ gặp trở ngại do chi phí điện và làm mát tăng vọt. Tan của Morningstar cho rằng đợt giảm giá "cho thấy lo ngại ngày càng tăng rằng tốc độ ứng dụng trung tâm dữ liệu AI có thể chậm lại do chi phí năng lượng cao hơn đáng kể so với các trung tâm dữ liệu thông thường."

Nhà đầu tư nước ngoài, những người mới vài tuần trước còn đổ tiền kỷ lục vào cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc, nay đồng loạt đảo chiều mạnh. Quỹ iShares MSCI South Korea ETF trị giá $16 billion ghi nhận dòng vốn vào hơn $1.2 billion trong tuần trước khi khủng hoảng bùng phát, mức cao nhất trong lịch sử 25 năm của quỹ, cho thấy các vị thế đã tập trung đông đến mức nào. Khi xung đột Iran leo thang, dòng vốn đầu cơ nóng này đảo chiều đột ngột; nhà đầu tư nước ngoài bán ròng trong chín phiên liên tiếp trước khi chuyển sang mua ròng nhẹ gần lúc thị trường đóng cửa hôm thứ Tư.

Không phải khoản đầu tư phòng thủ nào cũng diễn biến như kỳ vọng. Hanwha Aerospace, nhà thầu quốc phòng tăng 20 percent hôm thứ Ba khi nhà đầu tư tìm nơi trú ẩn trong cổ phiếu quân sự, giảm 8 percent hôm thứ Tư khi lo ngại về định giá lấn át chiến lược phòng ngừa rủi ro địa chính trị.

Lệnh gọi ký quỹ và tâm lý hoảng loạn: Nhà đầu tư cá nhân đối mặt nguy cơ bị bán giải chấp

Đội ngũ nhà đầu tư cá nhân đông đảo của Hàn Quốc, chiếm khoảng một phần ba khối lượng giao dịch hằng ngày, rơi vào thế mắc kẹt giữa giá cổ phiếu giảm và yêu cầu bổ sung tài sản thế chấp từ các công ty môi giới. Dư nợ ký quỹ trên thị trường Hàn Quốc đã lên mức kỷ lục trong những tháng gần đây khi nhà đầu tư cá nhân vay thêm để theo đuổi đà tăng nhờ AI. Khi giá lao dốc, các lệnh bán giải chấp càng đẩy nhanh vòng xoáy đi xuống.

Dù nhà đầu tư cá nhân cố "phòng thủ" thị trường bằng cách mua ròng tổng cộng 5.8 trillion won chỉ riêng hôm thứ Ba, áp lực bán từ các tổ chức nước ngoài và hoạt động bán giải chấp do ký quỹ đã lấn át nỗ lực này. VKOSPI, chỉ số biến động của Hàn Quốc thường được gọi là "chỉ số sợ hãi", tăng vọt lên 62.98, mức cao nhất trong sáu năm, kể từ đợt hoảng loạn vì đại dịch COVID-19 vào tháng 3 năm 2020.

Cơ cấu nhân khẩu học của nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc, trong đó nhiều người là chuyên gia trẻ tham gia thị trường trong đợt tăng giá sau đại dịch, đồng nghĩa với việc không ít người chưa từng trải qua một thị trường giá xuống thực sự. KOSPI mất gần 19 percent chỉ trong hai phiên, đem đến cho thế hệ nhà đầu tư mới bài học khắc nghiệt về biến động thị trường.

Charu Chanana, chiến lược gia đầu tư trưởng tại Saxo, mô tả đợt bán tháo ngày càng mất trật tự. Chanana nhận định: "Đợt bán tháo ở châu Á đang trở nên hỗn loạn vì thị trường không còn xem đây là 'cú sốc tin tức chỉ kéo dài một tuần'. Giai đoạn 'có gì bán nấy' đang lan rộng: nhu cầu thanh khoản kéo giá cả kim loại quý đi xuống, cho thấy đây không hẳn là sự luân chuyển dòng vốn có trật tự mà giống quá trình giảm đòn bẩy và bán tháo do ký quỹ trên nhiều loại tài sản."

Hiệu ứng lan rộng trong khu vực: Thị trường châu Á chao đảo trước sức ép

Cú sụp đổ ở Hàn Quốc trở thành tâm điểm của đợt lao dốc rộng hơn trên thị trường châu Á, cho thấy mức độ dễ tổn thương chung của khu vực trước nguy cơ gián đoạn nguồn cung từ Trung Đông. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 3.6 percent hôm thứ Tư, khiến mức giảm trong tuần vượt 6 percent, trong khi Taiex của Đài Loan mất 4.4 percent khi các nhà sản xuất bán dẫn đối mặt với lo ngại tương tự về chi phí năng lượng. Hang Seng của Hong Kong giảm 2 percent và Straits Times Index của Singapore mất 2.1 percent.

Đà giảm đồng loạt phản ánh sự phụ thuộc chung của châu Á vào nguồn cung năng lượng vùng Vịnh. Nhật Bản duy trì lượng dự trữ dầu ước tính đủ dùng trong 254 ngày, còn Trung Quốc có nguồn dự trữ khí đốt nội địa đáng kể, nhưng những vùng đệm này không giúp thị trường cổ phiếu yên tâm trước nguy cơ gián đoạn nguồn cung kéo dài và chi phí năng lượng cơ bản tăng cao.

Francis Lun, giám đốc điều hành Venturesmart Asia tại Hong Kong, đưa ra nhận định u ám về triển vọng khu vực. Lun cho biết: "Tôi nghĩ tình hình Iran đang vượt khỏi tầm kiểm soát và Tổng thống Mỹ Donald Trump đã tính toán sai lầm nghiêm trọng. Tình hình rất ảm đạm."

Chỉ số General Index của Thị trường Tài chính Dubai giảm mạnh 4.9 percent khi mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ lễ, trong đó cổ phiếu bất động sản và ngân hàng dẫn đầu đà giảm khi nhà đầu tư đánh giá lại rủi ro khu vực. Các chỉ số chuẩn của Ấn Độ giảm hơn 2 percent; Goldman Sachs cảnh báo giá dầu Brent tăng 20 percent có thể kéo lợi nhuận toàn khu vực giảm 2 percent. Natixis đánh giá tài sản Ấn Độ là "có nguy cơ cao nhất" trong số các thị trường châu Á do phụ thuộc lớn vào năng lượng nhập khẩu.

Sự trái ngược giữa thị trường châu Á và Mỹ đặc biệt đáng chú ý. Trong khi Seoul chìm trong sắc đỏ, cổ phiếu Mỹ thực tế tăng điểm hôm thứ Tư sau khi số liệu việc làm vượt kỳ vọng và xuất hiện thông tin Iran đã gián tiếp tiếp cận Mỹ về khả năng đàm phán. S&P 500 tăng 0.8 percent và Nasdaq Composite tăng 1.3 percent, cho thấy thiệt hại kinh tế do xung đột gây ra tập trung ở các quốc gia nhập khẩu năng lượng, chứ không phải chính các bên tham chiến.

Chính quyền ứng phó: Biện pháp ổn định thị trường và triển vọng

Các cơ quan tài chính Hàn Quốc khẩn trương tìm cách kiềm chế thiệt hại. Ủy ban Dịch vụ Tài chính tuyên bố sẽ "chủ động sử dụng các chương trình ổn định thị trường nếu cần để ứng phó với biến động quá mức." Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc ra tuyên bố cam kết "theo dõi sát sao liệu tỷ giá won và lợi suất trái phiếu có chệch quá xa các yếu tố nền tảng trong nước hay không" và hứa sẽ ứng phó với "hành vi bầy đàn" trên thị trường tiền tệ.

Bộ trưởng Tài chính Koo Yun-cheol xác nhận chính quyền đang theo dõi sát thị trường ngoại hối, dù các nhà phân tích lưu ý rằng khi tỷ giá đô la-won đã vượt ngưỡng 1,500, các ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật đã nhường chỗ cho nguy cơ đồng won tiếp tục mất giá. Hồi tháng 1, Tổng thống Lee Jae Myung từng nói đồng won được kỳ vọng tăng giá lên mức 1,400 won đổi một đô la; với tình hình hiện nay, dự báo đó có vẻ còn rất xa vời.

Tổng thống Donald Trump tìm cách trấn an thị trường năng lượng khi tuyên bố Mỹ sẽ cung cấp bảo hiểm rủi ro chính trị cho hoạt động thương mại hàng hải và Hải quân Mỹ sẽ hộ tống tàu chở dầu qua eo biển Hormuz nếu cần. Tuy nhiên, các chuyên gia vận tải biển cảnh báo những biện pháp này chỉ có thể giảm thiểu một phần rủi ro, trong khi phí bảo hiểm đã tăng mạnh.

Một số người tham gia thị trường xem đợt điều chỉnh là quá trình cần thiết để loại bỏ những thái quá tích tụ trong đợt tăng kéo dài một năm. Các nhà phân tích tại một số ngân hàng lớn cho rằng nếu xung đột Iran sớm được giải quyết, thị trường có thể phục hồi nhanh chóng, bởi các yếu tố nền tảng về lợi nhuận của những công ty công nghệ Hàn Quốc vẫn vững mạnh. Tuy nhiên, nếu giao tranh kéo dài hơn mốc bốn đến năm tuần mà Tổng thống Trump đưa ra, giá dầu neo cao trong thời gian dài có thể buộc các ngân hàng trung ương trì hoãn cắt giảm lãi suất, từ đó có nguy cơ gây suy thoái kinh tế sâu hơn trên khắp các nền kinh tế sản xuất của châu Á.

Kết luận chính

• Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc giảm 12.06% hôm thứ Tư, mức giảm trong một ngày tồi tệ nhất lịch sử thị trường, vượt kỷ lục được thiết lập trong vụ tấn công ngày 11 tháng 9 năm 2001.
• Đợt lao dốc kéo dài hai ngày xóa sổ khoảng $554 billion giá trị thị trường, khiến chỉ số giảm gần 19% so với các đỉnh lịch sử gần đây.
• Hàn Quốc đặc biệt dễ tổn thương do phụ thuộc vào dầu mỏ Trung Đông: nước này nhập khẩu 98% nhiên liệu hóa thạch, trong đó 70% đến từ khu vực Vịnh.
• Hai tập đoàn công nghệ lớn Samsung Electronics và SK Hynix, chiếm gần một nửa tỷ trọng KOSPI, lần lượt giảm 11.7% và 9.6% khi các nhà đầu tư thoái vị thế trong giao dịch AI.
• Đồng won Hàn Quốc có lúc chạm mức thấp nhất trong 17 năm, ở 1,505.8 won đổi một đô la Mỹ, trước khi phục hồi nhẹ, phản ánh sức ép tiền tệ nghiêm trọng.
• Các thị trường trong khu vực, gồm Nhật Bản, Đài Loan, Singapore và Dubai, chịu tổn thất đáng kể khi các nước châu Á nhập khẩu năng lượng đối mặt với nguy cơ hiệu ứng lan rộng.
• Cơ chế ngắt mạch tạm dừng giao dịch 20 phút sau khi mức giảm vượt 8%, trong khi chính quyền cam kết can thiệp để ổn định biến động quá mức.
• Các công ty vận tải biển và logistics chịu thiệt hại nặng nhất trong các ngành, với cổ phiếu Pan Ocean, HMM và KSS Line giảm 16-17% do lo ngại eo biển Hormuz bị đóng cửa.