Indonesia sẽ công bố bên kiểm soát và các bên liên quan đứng sau những khoản sở hữu cổ phần trên 1%

Nhãn sở hữu mới sẽ cho thấy mối liên hệ đằng sau các tên cổ đông

Sở giao dịch chứng khoán Indonesia sẽ công bố liệu các cổ đông nắm giữ hơn 1% cổ phần của một công ty niêm yết có phải là bên kiểm soát công ty hoặc có liên kết với bên kiểm soát hay không, bổ sung một lớp thông tin mới về những bên có ảnh hưởng tới các doanh nghiệp giao dịch trên thị trường.

Sở Giao dịch Chứng khoán Indonesia, còn gọi là BEI hoặc IDX, và PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI), trung tâm lưu ký chứng khoán, thông báo sẽ công bố thông tin hằng tháng trong một tuyên bố chung vào cuối ngày 4 tháng 11 năm 2026. Chi tiết được công bố ngày 5 tháng 11 cho biết đợt công bố đầu tiên sẽ sử dụng hồ sơ sở hữu tính đến ngày 30 tháng 10.

Yêu cầu này được quy định trong nghị quyết của ban lãnh đạo IDX mang số Kep-00160/BEI/11-2026, đề ngày 2 tháng 11, sửa đổi quy định về báo cáo đăng ký sở hữu cổ phần hằng tháng. Theo sở giao dịch, Cơ quan Dịch vụ Tài chính, Otoritas Jasa Keuangan (OJK), đã phê duyệt quy định này.

Nhà đầu tư hiện đã có thể tra cứu tên các cổ đông nắm giữ hơn 1%. Thay đổi mới bổ sung mối liên hệ của họ với bên kiểm soát công ty. Điều này quan trọng vì một số cổ đông được liệt kê riêng biệt có thể có liên hệ với nhau, khiến quyền sở hữu tập trung hơn so với những gì danh sách tên ban đầu thể hiện.

Thông báo được đưa ra sau khi nhà cung cấp chỉ số toàn cầu MSCI cảnh báo hồi tháng 10 rằng Indonesia có thể bị hạ xuống quy chế thị trường độc lập. MSCI cho biết khách hàng đã nêu quan ngại về cơ cấu sở hữu thiếu minh bạch và hành vi giao dịch phối hợp.

Phản ứng của Indonesia không chỉ dừng ở việc bổ sung nhãn vào hồ sơ cổ đông. Sở giao dịch đã mở rộng các nhóm phân loại nhà đầu tư, tăng phạm vi rà soát cổ phiếu có sở hữu tập trung và thay đổi những cổ phiếu được tính vào chỉ số thị trường chính. Nhìn chung, các biện pháp này đáp ứng ba nhu cầu khác nhau: xác định chủ sở hữu, thể hiện mối liên hệ giữa họ và điều chỉnh cách đo lường thị trường.

Doanh nghiệp phải công bố những gì

Các công ty niêm yết phải hoàn tất báo cáo đăng ký chứng khoán hằng tháng, gọi là LBRE, với thông tin xác định các cổ đông vượt ngưỡng 1% là bên kiểm soát hoặc bên liên kết với bên kiểm soát. IDX sẽ công bố thông tin này trên trang web hằng tháng.

Bên kiểm soát là chủ thể có quyền chỉ đạo một công ty. Bên liên kết là cá nhân hoặc tổ chức có mối liên hệ. Với những người xem xét sổ đăng ký cổ đông, các nhãn mới giúp nhận biết cổ đông được nêu tên nào có quan hệ với bên kiểm soát, bên cạnh tỷ lệ sở hữu riêng của họ.

IDX và KSEI giải thích mục đích này trong tuyên bố chung:

Điều này giúp làm rõ hơn cơ cấu cổ đông của công ty, mức độ tập trung sở hữu và mối quan hệ sở hữu giữa bên kiểm soát với các bên liên kết

Thông tin công bố sẽ dựa trên báo cáo do chính các công ty niêm yết nộp. Vì vậy, các công ty phải cung cấp thông tin về mối quan hệ sẽ xuất hiện trong hồ sơ công khai, khiến việc hoàn tất báo cáo hằng tháng trở thành một phần quan trọng của quy trình công bố thông tin.

Ngưỡng công bố thông tin đã thay đổi ra sao

Trước đó, IDX và KSEI đã mở rộng phạm vi công bố công khai từ các cổ đông nắm giữ hơn 5% lên những người nắm giữ hơn 1%. Cải cách mới nhất dựa trên danh sách mở rộng này, bổ sung thông tin về quyền kiểm soát và mối liên kết.

Việc thay đổi ngưỡng đã đưa các khoản sở hữu nằm giữa hai mức này vào phạm vi công khai. Các nhãn về mối quan hệ giờ đây trả lời một câu hỏi khác: trong số các cổ đông đã được công bố, ai có liên hệ với bên điều hành công ty?

Tổng giám đốc IDX Jeffrey Hendrik mô tả cách tiếp cận theo từng giai đoạn tại một hội thảo ở Mandalika, Lombok, trong phát biểu được đăng ngày 1 tháng 11. Ông cho biết ban đầu sở giao dịch công bố tên cổ đông, sau đó mở rộng phân loại nhà đầu tư và đang chuẩn bị bổ sung thông tin về mối liên kết.

Jeffrey mô tả bước tiếp theo như sau:

Trong thời gian tới, chúng tôi cũng sẽ cho biết các cổ đông này có liên kết hay không liên kết, nhằm nâng cao chất lượng minh bạch,

Jeffrey cũng cho biết Indonesia và Ấn Độ là hai quốc gia duy nhất công khai danh tính các cổ đông nắm giữ hơn 1%. So sánh này cho thấy ngưỡng công bố của Indonesia rộng bất thường, trong khi các quy định mới tập trung làm cho thông tin đằng sau những cái tên đó hữu ích hơn.

Các mốc thời gian của những thay đổi mới nhất

Một số biện pháp liên quan đã được thông báo hoặc có hiệu lực trong tháng 10 và đầu tháng 11. Ngày chốt dữ liệu sở hữu khác với ngày ban hành nghị quyết và ngày thông báo công bố.

• Ngày 10 tháng 10 năm 2026: IDX mô tả dữ liệu sở hữu bao gồm 39 nhóm và loại nhà đầu tư, trong đó có sở hữu trong nước và nước ngoài, cùng với việc mở rộng rà soát các khoản sở hữu cổ phần tập trung.
• Tháng 10 năm 2026: MSCI cảnh báo Indonesia có thể bị hạ xuống quy chế thị trường độc lập, dẫn lại các quan ngại do khách hàng nêu ra.
• Ngày 26 tháng 10 năm 2026: Jeffrey giải thích cách thực hiện việc loại các cổ phiếu có mức độ tập trung sở hữu cao khỏi chỉ số chính.
• Ngày 30 tháng 10 năm 2026: Ngày chốt dữ liệu sở hữu được chọn cho đợt công bố đầu tiên về bên kiểm soát và các bên liên kết.
• Ngày 2 tháng 11 năm 2026: IDX đề ngày cho nghị quyết sửa đổi quy định báo cáo. Cổ phiếu trong danh sách Tập trung Sở hữu Cao của sở giao dịch cũng dự kiến rời phép tính chỉ số chính từ ngày này.
• Ngày 4 và 5 tháng 11 năm 2026: IDX và KSEI thông báo công bố hằng tháng thông tin về mối quan hệ, đồng thời cung cấp thêm chi tiết xác định bộ dữ liệu ban đầu tính đến ngày 30 tháng 10.

Thư ký doanh nghiệp IDX Elsierra Putri Yosita xác nhận thông tin về bên kiểm soát và các bên liên kết sẽ được công bố hằng tháng, bắt đầu với hồ sơ ngày 30 tháng 10. Thông báo không nêu ngày công bố cụ thể cho bộ dữ liệu mới này.

Số nhóm nhà đầu tư tăng từ chín lên 39

IDX cũng đã mở rộng hệ thống phân loại nhà đầu tư từ chín nhóm lên 39. Dữ liệu chi tiết hơn phân biệt sở hữu trong nước và nước ngoài, giúp nhà đầu tư xem xét cả loại cổ đông tham gia lẫn nơi họ đặt cơ sở.

Thay đổi này bổ sung 30 nhóm, khiến hệ thống phân loại có quy mô lớn hơn trước hơn bốn lần. Hệ thống cung cấp bảng phân tích chi tiết về sở hữu hơn so với chín nhóm trước đây.

Aulia Noviana Utami Putri, được IDX xác định là quyền thư ký doanh nghiệp trong thông báo tháng 10, cho biết dữ liệu phân loại được đăng trên trang web của sở giao dịch vào ngày thứ hai của tháng kế tiếp.

Hồ sơ phân loại và nhãn bên kiểm soát phục vụ các mục đích khác nhau. Các nhóm nhà đầu tư mô tả những loại cổ đông trong sổ đăng ký cổ phần của công ty. Thông tin về bên kiểm soát và các bên liên kết mô tả mối quan hệ với chủ thể điều hành công ty. Đọc kết hợp hai loại dữ liệu này giúp nhà đầu tư có cái nhìn đầy đủ hơn về cách tổ chức quyền sở hữu.

Rà soát mức độ tập trung nay áp dụng với các công ty nhỏ hơn

IDX và KSEI đã mở rộng phạm vi áp dụng phương pháp luận về Tập trung Sở hữu Cao (HSC). Trước đây, việc rà soát sử dụng tỷ lệ tác động đến giá đối với các cổ phiếu có vốn hóa thị trường trên 10 nghìn tỷ Rp. Phạm vi sửa đổi áp dụng với các cổ phiếu có vốn hóa trên 5 nghìn tỷ Rp.

Vốn hóa thị trường là giá trị của một công ty trên thị trường chứng khoán, được tính bằng cách nhân giá cổ phiếu với số lượng cổ phiếu. Hạ ngưỡng rà soát từ 10 nghìn tỷ Rp xuống 5 nghìn tỷ Rp làm giảm một nửa mức vốn hóa tối thiểu và đưa thêm nhiều công ty vào diện rà soát.

Tỷ lệ tác động đến giá là thước đo được sử dụng trong đánh giá đó để xem xét giao dịch ảnh hưởng đến giá như thế nào. Mức độ tập trung sở hữu là vấn đề đáng lưu ý vì một nhóm nhỏ nắm giữ phần lớn cổ phần của công ty có thể khiến số cổ phiếu còn lại để nhà đầu tư khác giao dịch giảm đi.

Aulia cho biết phạm vi rộng hơn sẽ giúp theo dõi mức độ tập trung sở hữu ở nhiều cổ phiếu hơn. Sở giao dịch cũng đã bắt đầu công khai xác định các cổ phiếu có mức độ tập trung sở hữu cao, cung cấp thêm thông tin để nhà đầu tư cân nhắc bên cạnh sổ đăng ký cổ đông.

Vì sao cổ phiếu tập trung sở hữu bị loại khỏi chỉ số chính

Các cổ phiếu trong danh sách HSC dự kiến bị loại khỏi phép tính chỉ số thị trường chứng khoán chính của Indonesia, IHSG, từ ngày 2 tháng 11. Trước đó, chúng đã bị loại khỏi các chỉ số IDX30, LQ45 và IDX80.

Một chỉ số gộp biến động của các cổ phiếu được chọn thành một thước đo duy nhất. Mỗi cổ phiếu thành phần có một tỷ trọng, tức mức độ ảnh hưởng của cổ phiếu đó tới chỉ số. Jeffrey cho biết tỷ trọng của các cổ phiếu HSC bị loại khỏi phép tính IHSG sẽ được phân bổ cho các cổ phiếu thành phần còn lại.

IDX cho biết đã tiến hành các phép thử dữ liệu lịch sử, thường gọi là kiểm thử ngược, để đánh giá thay đổi này. Theo Jeffrey, cách thực hiện sẽ tránh mức giảm hoặc tăng đột ngột do chính việc điều chỉnh gây ra. Những biến động tiếp theo của chỉ số sẽ phụ thuộc vào giá cổ phiếu còn lại trong phép tính.

Sở giao dịch cho biết mục tiêu là giúp IHSG trở thành thước đo đại diện hơn cho thị trường chứng khoán Indonesia. Do đó, nhà đầu tư theo dõi chỉ số chuẩn sẽ theo dõi một phép tính không bao gồm các cổ phiếu HSC, trong khi những cổ phiếu này vẫn thuộc diện công bố thông tin sở hữu riêng.

Áp lực từ MSCI khiến tính minh bạch bị soi xét

Cảnh báo của MSCI hồi tháng 10 khiến các cải cách về sở hữu thu hút sự chú ý quốc tế. Nhà cung cấp chỉ số cho biết khách hàng đã nêu vấn đề về cơ cấu cổ đông thiếu minh bạch và hành vi giao dịch phối hợp tại Indonesia.

Các nhà cung cấp chỉ số toàn cầu phân loại thị trường và xây dựng các chỉ số tham chiếu được các quỹ đầu tư sử dụng. Việc chuyển sang quy chế thị trường độc lập sẽ xếp Indonesia vào một nhóm riêng thay vì nhóm thị trường hiện tại, có khả năng ảnh hưởng đến vị trí của nước này trong các chỉ số tham chiếu được nhà đầu tư quốc tế theo dõi.

Các nhãn bên kiểm soát và bên liên kết giải quyết một khoảng trống thông tin cụ thể: nhà đầu tư có thể thấy tỷ lệ sở hữu riêng lẻ nhưng vẫn cần hiểu mối liên hệ giữa các cổ đông. Dữ liệu phân loại rộng hơn và các cuộc rà soát HSC bổ sung thông tin về thành phần nhà đầu tư và mức độ tập trung sở hữu.

Vào thời điểm thông báo được đưa ra, khả năng MSCI hạ xếp hạng vẫn chỉ là cảnh báo. Chưa có ngày ra quyết định. IDX và KSEI cho biết công việc liên tục cải thiện dữ liệu thị trường có tính đến ý kiến đóng góp từ nhà đầu tư và các nhà cung cấp chỉ số toàn cầu.

Nhà đầu tư sẽ có thể xem xét những gì

Nhà đầu tư nghiên cứu một công ty niêm yết sẽ có một số nhóm thông tin liên quan để đối chiếu: tên và tỷ lệ sở hữu của các cổ đông nắm giữ hơn 1%, vị thế của họ trong mối quan hệ với bên kiểm soát, cơ cấu phân loại nhà đầu tư và mọi xác định thuộc diện HSC.

Danh sách cổ đông có thể cho biết mỗi bên được nêu tên sở hữu bao nhiêu. Các nhãn liên kết sau đó cho thấy mối quan hệ giữa những bên này với bên kiểm soát. Lợi ích thiết thực là có cái nhìn tốt hơn về cách quyền ảnh hưởng có thể được tập hợp trong một công ty, thay vì chỉ đánh giá dựa trên các tên riêng lẻ và tỷ lệ phần trăm.

Việc công bố hằng tháng cũng tạo ra các ảnh chụp dữ liệu liên tiếp. Nhà đầu tư có thể so sánh hồ sơ sở hữu theo thời gian để theo dõi những thay đổi về tỷ lệ nắm giữ và các mối quan hệ được công bố, đồng thời lưu ý rằng mỗi lần công bố phản ánh tình hình sở hữu tại ngày báo cáo được nêu.

IDX cho biết hồ sơ đầy đủ hơn nhằm hỗ trợ quyết định đầu tư và hoạt động giám sát thị trường. Với cổ đông thông thường, thay đổi trước mắt là họ được tiếp cận thêm thông tin trước khi quyết định mua, nắm giữ hay bán. Với cơ quan giám sát thị trường, cùng những hồ sơ đó cung cấp bức tranh chi tiết hơn về mức độ tập trung sở hữu và các mối liên hệ trong sổ đăng ký cổ đông của công ty.

Điểm chính

• IDX và KSEI sẽ công bố tình trạng bên kiểm soát và bên liên kết với bên kiểm soát của các cổ đông nắm giữ hơn 1% cổ phần tại công ty niêm yết.
• Đợt công bố đầu tiên sẽ sử dụng dữ liệu sở hữu tính đến ngày 30 tháng 10 năm 2026, sau đó được cập nhật hằng tháng.
• Nghị quyết IDX Kep-00160/BEI/11-2026, đề ngày 2 tháng 11, thay đổi yêu cầu báo cáo hằng tháng và đã được OJK phê duyệt, theo sở giao dịch.
• Số nhóm phân loại nhà đầu tư tăng từ chín lên 39, có thêm thông tin về sở hữu trong nước và nước ngoài.
• Ngưỡng rà soát HSC giảm từ vốn hóa thị trường trên 10 nghìn tỷ Rp xuống trên 5 nghìn tỷ Rp.
• Các cổ phiếu HSC dự kiến rời phép tính IHSG từ ngày 2 tháng 11, sau khi trước đó đã bị loại khỏi ba chỉ số khác.
• MSCI cảnh báo hồi tháng 10 về khả năng Indonesia bị hạ xuống quy chế thị trường độc lập, trong bối cảnh khách hàng quan ngại về tính minh bạch sở hữu và giao dịch phối hợp.