Coupang lỗ hoạt động 642,3 tỷ won trong quý khi hỏa hoạn và hậu quả vụ rò rỉ dữ liệu gây sức ép

Doanh số tăng nhưng không ngăn được khoản lỗ lớn tiếp theo

Coupang ghi nhận khoản lỗ hoạt động 642,3 tỷ won, tương đương khoảng 450 triệu USD, trong quý III/2026, khi vụ cháy nhà kho làm trầm trọng thêm áp lực tài chính kéo dài từ vụ rò rỉ dữ liệu khách hàng lớn. Đây là khoản lỗ hoạt động theo quý lớn thứ hai kể từ khi công ty niêm yết tại Mỹ năm 2021, chỉ thấp hơn quý trước đó.

Trong giai đoạn từ tháng 7 đến tháng 9, công ty đạt doanh thu 9,962 tỷ USD, tương đương khoảng 14,22 nghìn tỷ won. Doanh thu tăng 7% tính theo USD danh nghĩa và 11% trên cơ sở tỷ giá cố định, tức đã loại trừ tác động của biến động tỷ giá. Doanh thu tính bằng won cũng tăng khoảng 11%, từ mức 12,85 nghìn tỷ won một năm trước.

Coupang cho biết công ty ghi nhận 248 triệu USD, tương đương khoảng 354 tỷ won, chi phí do vụ cháy hồi tháng 7 tại trung tâm hoàn tất đơn hàng ở Incheon, phía tây Seoul. Khoản chi này chiếm khoảng 55% mức lỗ hoạt động trong quý. Nếu loại trừ vụ cháy, công ty vẫn lỗ hoạt động 202 triệu USD, tương đương khoảng 288,3 tỷ won.

Kết quả công bố đầu tháng 11 cho thấy hai sức ép xuất hiện cùng lúc: khoản chi phí lớn do hàng tồn kho và cơ sở vật chất bị hư hại, cùng khả năng sinh lời yếu đi trong mảng mua sắm. Số khách hàng gia nhập và doanh số tăng, nhưng chi phí vận hành, tiếp thị và khắc phục hậu quả vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến lợi nhuận.

Nhà sáng lập kiêm Tổng giám đốc điều hành Bom Kim cho biết công ty vẫn đang đi đúng lộ trình phục hồi vào khoảng giữa năm 2027. Quý tới sẽ là phép thử sớm hơn, khi ban lãnh đạo dự báo doanh thu tăng nhanh hơn và biên lợi nhuận đã điều chỉnh cải thiện.

Lỗ trong ba quý đã vượt mức thâm hụt cả năm 2021

Coupang hiện ghi nhận lỗ hoạt động trong ba quý liên tiếp. Quý III nối tiếp khoản thâm hụt 354,5 tỷ won trong quý I và 835 tỷ won trong quý II.

Quý II bao gồm khoản phạt 624,7 tỷ won do Ủy ban Bảo vệ Thông tin Cá nhân Hàn Quốc áp đặt. Sang quý III, công ty phát sinh chi phí do vụ cháy nhà kho, trong khi những tác động thương mại từ vụ rò rỉ dữ liệu tiếp tục kéo dài suốt năm.

• Tháng 11/2025: Coupang công bố vụ rò rỉ dữ liệu ảnh hưởng đến hơn 37 triệu khách hàng.
• Quý I/2026: Công ty ghi nhận khoản lỗ hoạt động 354,5 tỷ won.
• Quý II/2026: Khoản lỗ hoạt động lên tới 835 tỷ won, bao gồm tiền phạt liên quan đến quyền riêng tư.
• Ngày 18/7/2026: Hỏa hoạn bùng phát tại trung tâm hoàn tất đơn hàng ở Incheon và mất bốn ngày mới được dập tắt.
• Quý III/2026: Coupang ghi nhận khoản lỗ hoạt động 642,3 tỷ won.

Tổng lỗ hoạt động trong chín tháng đầu năm đạt 1,8318 nghìn tỷ won. Con số này cao hơn khoảng 123 tỷ won, tương đương 7%, so với mức lỗ hoạt động cả năm 2021 là 1,7088 nghìn tỷ won.

Kết quả mới nhất cũng đảo chiều so với mức lợi nhuận hoạt động 224,5 tỷ won trong quý III/2025. Lợi nhuận hoạt động là phần doanh thu còn lại sau khi trừ chi phí vận hành doanh nghiệp, trước các khoản như thuế thu nhập và chi phí tài chính.

Vụ cháy ở Incheon gây thiệt hại ra sao

Vụ cháy ngày 18/7 bắt đầu ở tầng sáu của một tòa nhà logistics có tám tầng trên mặt đất, một tầng hầm và tổng diện tích sàn khoảng 299.000 mét vuông. Do lo ngại công trình có thể sụp đổ, giới chức đã ra lệnh sơ tán cư dân sống gần đó trong thời gian ứng phó khẩn cấp.

Đây được mô tả là vụ cháy nhà kho kéo dài lâu thứ hai tại Hàn Quốc. Vụ kéo dài hơn xảy ra tại trung tâm phân phối của Coupang ở Icheon năm 2021, khi lửa cháy khoảng 130 giờ. Incheon và Icheon là hai thành phố khác nhau: Incheon nằm ở phía tây Seoul, còn Icheon ở phía đông nam thủ đô.

Chi phí do vụ cháy của Coupang bao gồm hàng tồn kho, cơ sở vật chất và các nghĩa vụ liên quan đến hàng hóa của người bán được lưu giữ tại địa điểm này. Trung tâm hoàn tất đơn hàng lưu trữ sản phẩm và chuẩn bị đơn để giao đi, nên khi xảy ra hỏa hoạn nghiêm trọng, cả hàng hóa lẫn thiết bị cần thiết để vận chuyển đều có nguy cơ bị thiệt hại.

Chi phí vụ cháy giải thích hơn một nửa khoản thâm hụt hoạt động trong quý III. Khoản lỗ 202 triệu USD còn lại cho thấy quy mô công cuộc phục hồi cần thiết ở những mảng khác của doanh nghiệp.

Chi phí tăng nhanh hơn doanh thu

Giá vốn hàng bán của Coupang đạt 7,401 tỷ USD, chiếm 74,3% doanh thu, so với 70,6% cùng kỳ năm trước. Mức tăng 3,7 điểm phần trăm này khiến công ty còn lại ít tiền hơn từ mỗi USD doanh thu để trang trải các khoản chi khác.

Lợi nhuận gộp, tức số tiền còn lại sau khi lấy doanh thu trừ giá vốn hàng bán, giảm 6% xuống còn 2,561 tỷ USD. Chi phí bán hàng, chi phí chung và chi phí quản lý tăng 17,7% lên 3,011 tỷ USD, nhanh hơn mức tăng 7% của doanh thu tính theo USD danh nghĩa.

Tổng chi phí hoạt động đạt 10,412 tỷ USD, trong khi doanh thu là 9,962 tỷ USD. Khoảng chênh lệch 450 triệu USD giữa hai con số chính là khoản lỗ hoạt động.

EBITDA đã điều chỉnh của công ty giảm 72%, từ 413 triệu USD một năm trước xuống còn 116 triệu USD. EBITDA là lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ. Chỉ số đã điều chỉnh cũng loại trừ một số khoản mục theo cách tính của công ty, qua đó phản ánh hiệu quả hoạt động theo một góc nhìn khác với lợi nhuận hoạt động.

Lỗ ròng của Coupang, bao gồm thuế và các khoản mục khác ngoài chi phí hoạt động, lên tới 715,1 tỷ won, tương đương 501 triệu USD, so với mức lãi ròng 131,6 tỷ won một năm trước. Nếu loại trừ chi phí vụ cháy, khoản lỗ ròng là 458,2 tỷ won, tương đương 321 triệu USD.

Mảng mua sắm cốt lõi đối mặt với khoảng cách chi tiêu

Product Commerce, mảng mua sắm chính của Coupang, đạt doanh thu 8,374 tỷ USD. Phân khúc này bao gồm Rocket Delivery, Rocket Fresh, Rocket Growth và Marketplace. Doanh thu tăng 5% tính theo USD danh nghĩa và 8% trên cơ sở tỷ giá cố định, đạt khoảng 11,95 nghìn tỷ won.

Phân khúc này đóng góp khoảng 84% tổng doanh thu công ty, tính từ mức doanh thu 8,374 tỷ USD so với tổng doanh thu 9,962 tỷ USD của tập đoàn. Vì vậy, kết quả của mảng có vai trò đặc biệt quan trọng đối với quá trình phục hồi của Coupang.

Số khách hàng Product Commerce hoạt động tăng 2% lên 25,2 triệu, so với 24,7 triệu một năm trước. Tuy nhiên, EBITDA của phân khúc giảm 45%, còn khoảng 549,5 tỷ won.

Kim cho biết một số khách hàng rời đi sau sự cố dữ liệu vẫn chưa quay lại. Thành viên mới đã bù vào số lượng thành viên bị giảm, nhưng những người mua sắm mới cần thời gian để tăng chi tiêu. Với Coupang, khôi phục số lượng thành viên và khôi phục mức mua sắm của họ là hai giai đoạn phục hồi riêng biệt.

Số thành viên đạt kỷ lục sau vụ rò rỉ dữ liệu

Coupang công bố vụ rò rỉ dữ liệu vào tháng 11/2025; sự cố ảnh hưởng đến hơn 37 triệu khách hàng. Công ty phải đối mặt với phản ứng dữ dội của công chúng, bên cạnh khoản phạt tài chính và chi phí tiếp thị bổ sung nhằm thu hút khách hàng quay lại.

Đến tháng 12/2025, cuộc điều tra chung giữa chính phủ và khu vực tư nhân đã được tiến hành sau vụ rò rỉ dữ liệu của Coupang. Tác động của sự cố sau đó lan từ việc xử lý thông tin khách hàng sang hoạt động mua sắm và chi phí vận hành.

Trong cuộc gọi trao đổi về kết quả kinh doanh, Kim cho biết số thành viên trả phí tại Hàn Quốc đã đạt mức cao kỷ lục. Ông mô tả tình hình chương trình đăng ký WOW của công ty:

Số thành viên WOW của chúng tôi tại Hàn Quốc đang ở mức cao nhất trong lịch sử,

Kim cũng cho biết những khách hàng quay lại đã khôi phục mức chi tiêu trước đây và tiếp tục tăng mua sắm. Các thành viên gắn bó với Coupang suốt giai đoạn biến động đang chi tiêu ở mức kỷ lục.

Do đó, Coupang đang đối mặt với quá trình phục hồi khách hàng không đồng đều. Khách hàng duy trì hoạt động và thành viên quay lại đang mua nhiều hơn, trong khi những khách hàng vẫn chưa quay lại và thói quen chi tiêu của thành viên mới tiếp tục ảnh hưởng đến doanh số cũng như mức độ sử dụng mạng lưới giao hàng.

Ban lãnh đạo kỳ vọng chi phí giảm khi số đơn hàng phục hồi

Kim nêu ra ba sức ép lên biên lợi nhuận của Product Commerce: gián đoạn chuỗi cung ứng, chi phí cố định được xây dựng dựa trên nhu cầu trước vụ rò rỉ dữ liệu, và đầu tư tiếp thị nhằm thu hút khách hàng quay lại.

Chi phí cố định là những khoản vẫn phát sinh ngay cả khi số lượng đơn hàng giảm. Nhà kho vẫn cần cơ sở vật chất và thiết bị khi số kiện hàng lưu chuyển giảm. Khi số đơn hàng phục hồi, các chi phí đó có thể được phân bổ cho nhiều giao dịch hơn, qua đó giảm chi phí gắn với mỗi đơn hàng.

Kim cho biết sản lượng cao hơn sẽ giúp sử dụng hiệu quả hơn các cơ sở logistics và khôi phục khoản tiết kiệm nhờ xử lý nhiều hàng hóa hơn. Ông cũng cho biết chi phí tiếp thị đã bắt đầu giảm.

Trong cuộc gọi trao đổi về kết quả kinh doanh, CEO đưa ra lộ trình phục hồi:

Product Commerce đang đi đúng hướng để phục hồi vào khoảng giữa năm tới như chúng tôi đã nêu trong quý trước. Chúng tôi kỳ vọng mức tăng trưởng và biên lợi nhuận báo cáo sẽ tiệm cận các mức lịch sử khi vượt qua các kỳ bị ảnh hưởng (do sự cố dữ liệu) vào năm tới,

Việc vượt qua các kỳ bị ảnh hưởng có nghĩa là kết quả tương lai sẽ được so sánh với những quý vốn đã suy yếu do vụ rò rỉ dữ liệu. Ban lãnh đạo cũng kỳ vọng biên lợi nhuận của phân khúc sẽ tiến gần mức trước sự cố trong năm 2027. Công ty không đưa ra ngày phục hồi cụ thể nào ngoài mục tiêu vào khoảng giữa năm.

Đài Loan tăng trưởng trong khi mở rộng đòi hỏi đầu tư nhiều hơn

Phân khúc Developing Offerings của Coupang, bao gồm hoạt động tại Đài Loan, Coupang Eats, Farfetch và Rocket Now tại Nhật Bản, đạt doanh thu khoảng 1,6 tỷ USD, tương đương 2,27 nghìn tỷ won. Doanh thu tăng 27% trên cơ sở tỷ giá cố định.

Đài Loan là trọng tâm trong kế hoạch mở rộng của ban lãnh đạo. Số thành viên WOW tại đây tăng hơn gấp đôi so với một năm trước, và tốc độ tăng trưởng nhanh hơn so với quý II.

Dịch vụ Dawn Delivery, ra mắt tại Đài Loan trong quý II, đã phục vụ hơn một nửa dân số hòn đảo vào quý III. Dịch vụ này mở rộng mô hình giao hàng của Coupang sang một thị trường nơi công ty vẫn đang xây dựng mạng lưới và lượng khách hàng.

Mạng lưới phát triển nhanh hơn cũng đồng nghĩa với chi tiêu cao hơn. Giám đốc tài chính Gaurav Anand nâng mức dự báo lỗ cả năm của Developing Offerings thêm tối đa 100 triệu USD, với lý do đầu tư cơ sở hạ tầng tại Đài Loan được đẩy nhanh.

Coupang đang theo đuổi đồng thời hai mục tiêu tài chính: khôi phục khả năng sinh lời trong mảng mua sắm lớn hơn nhiều và tài trợ mở rộng các dịch vụ cũng như thị trường mới. Mức tăng trưởng 27% của Developing Offerings cao hơn tốc độ tăng trưởng của Product Commerce, nhưng dự báo khoản lỗ tăng cho thấy chi phí tức thời của đợt mở rộng này.

Quý IV sẽ là phép thử ra sao

Anand dự báo doanh thu quý IV tăng 13% đến 14% trên cơ sở tỷ giá cố định. Mức này sẽ nhanh hơn mức tăng 11% ghi nhận trong quý III theo cùng thước đo.

Ông cũng dự báo biên EBITDA đã điều chỉnh tăng từ 50 đến 150 điểm cơ bản. Một điểm cơ bản bằng một phần trăm của một điểm phần trăm, nên phạm vi này tương đương mức cải thiện 0,5 đến 1,5 điểm phần trăm. Biên lợi nhuận đo lường lợi nhuận theo tỷ trọng trong doanh thu.

Trong quý, Coupang tiếp tục chi tiêu cho các dịch vụ và hoạt động. Công ty ra mắt dịch vụ cho phép thành viên dùng thử sản phẩm trước khi mua, đồng thời triển khai camera trí tuệ nhân tạo và thiết bị đóng gói tự động tại các nhà kho. Sản lượng hàng tạp hóa tươi sống tăng nhanh hơn gấp đôi so với toàn phân khúc Product Commerce.

Công ty cũng mua lại 210 triệu USD cổ phiếu theo chương trình trị giá 1 tỷ USD được phê duyệt đầu năm. Lượng cổ phiếu mua lại trong quý tương đương 21% giá trị được phép của chương trình.

Kết quả kỳ tới sẽ cho thấy doanh số mạnh hơn, chi phí tiếp thị giảm và việc sử dụng cơ sở logistics nhiều hơn có bắt đầu thu hẹp khoản lỗ hay không. Dự báo của ban lãnh đạo cho thấy công ty sẽ đạt tiến triển trong quý IV, sau đó Product Commerce phục hồi rộng hơn vào khoảng giữa năm 2027.

Điểm chính

• Coupang ghi nhận khoản lỗ hoạt động 642,3 tỷ won trong quý III, đánh dấu quý thứ ba liên tiếp thâm hụt.
• Doanh thu đạt 9,962 tỷ USD, tăng 7% tính theo USD danh nghĩa và 11% trên cơ sở tỷ giá cố định.
• Vụ cháy nhà kho ở Incheon phát sinh chi phí khoảng 354 tỷ won, tương đương khoảng 55% khoản lỗ hoạt động.
• Nếu loại trừ vụ cháy, khoản lỗ hoạt động là 202 triệu USD, tương đương khoảng 288,3 tỷ won.
• Lỗ hoạt động trong chín tháng đầu năm tổng cộng 1,8318 nghìn tỷ won, vượt mức lỗ cả năm ghi nhận năm 2021.
• Số khách hàng Product Commerce hoạt động đạt 25,2 triệu, trong khi số thành viên WOW tại Hàn Quốc đạt mức kỷ lục.
• Ban lãnh đạo kỳ vọng phục hồi vào khoảng giữa năm 2027 và dự báo doanh thu quý IV tăng 13% đến 14% trên cơ sở tỷ giá cố định.