Đồng Đài tệ phục hồi lên trên ngưỡng 33 Đài tệ/USD khi ngân hàng trung ương và các nhà xuất khẩu ứng phó dòng vốn chảy ra

Đà lao dốc đầu phiên được chặn lại bằng các biện pháp chính sách

Đồng Đài tệ phục hồi lên mức 32,925 Đài tệ đổi 1 USD vào giờ nghỉ trưa ngày 6 tháng 11 năm 2026, sau khi giảm xuống 33,04 Đài tệ trong buổi sáng chứng kiến dòng vốn nước ngoài chảy ra mạnh và thị trường chứng khoán lao dốc. Sự can thiệp của ngân hàng trung ương cùng hoạt động bán USD của các nhà xuất khẩu đã giúp kéo đồng tiền này trở lại dưới mốc 33 Đài tệ được theo dõi sát sao.

Đồng Đài tệ mở cửa ở mức 32,92 Đài tệ, suy yếu vượt ngưỡng 33 Đài tệ rồi phục hồi sau 10 giờ sáng. Doanh số giao dịch tại Taipei Forex Inc. đạt 1,196 tỷ USD trong phiên sáng, khi các nhà đầu tư rút tiền khỏi Đài Loan cạnh tranh với các nhà xuất khẩu đưa nguồn thu bằng USD về nước.

Các nhà giao dịch ngoại hối cho biết ngân hàng trung ương đã can thiệp để làm chậm đà mất giá và phối hợp với các nhà xuất khẩu bán USD. Hoạt động bán này làm tăng nguồn cung USD và nhu cầu đối với Đài tệ, giúp bù đắp áp lực từ các nhà đầu tư rút vốn.

Đà phục hồi diễn ra khi thị trường chứng khoán Đài Loan giảm mạnh chưa từng thấy. Cổ phiếu mất tới 3.737,67 điểm trong đầu phiên, xuyên thủng cả mốc 40.000 điểm lẫn đường trung bình động năm ở gần 38.827 điểm. Mức thấp nhất của đồng tiền này trong buổi sáng là mức thấp nhất trong hơn một năm rưỡi.

Mức 32,925 Đài tệ là tỷ giá tại giờ nghỉ trưa, không phải tỷ giá cuối ngày. Khả năng đồng tiền này duy trì trên ngưỡng 33 Đài tệ trong phiên chiều vẫn chưa rõ, trong khi các nhà giao dịch cho rằng dòng vốn nước ngoài tiếp tục chảy ra là nguồn áp lực chính.

Ý nghĩa của các con số tỷ giá

Tỷ giá của Đài Loan được niêm yết theo số Đài tệ cần có để mua 1 USD. Vì vậy, tỷ giá tăng từ 32,92 lên 33,04 Đài tệ đồng nghĩa Đài tệ mất giá: cần nhiều nội tệ hơn để mua cùng một lượng USD.

Tỷ giá mở cửa 32,92 Đài tệ thấp hơn mức đóng cửa trước đó 0,044 Đài tệ, tức mức đóng cửa trước đó là 32,876 Đài tệ. Ở mức 33,04 Đài tệ, điểm yếu nhất trong buổi sáng, Đài tệ đã mất 0,164 Đài tệ so với mức đóng cửa đó, tương đương biến động khoảng 0,5% theo tỷ giá niêm yết.

Đến giữa trưa, tỷ giá đã phục hồi 0,115 Đài tệ so với mức thấp nhất, lên 32,925 Đài tệ. Tuy nhiên, mức này vẫn yếu hơn 0,049 Đài tệ so với phiên đóng cửa trước. Như vậy, sự can thiệp và hoạt động bán USD của các nhà xuất khẩu đã đảo ngược phần lớn đà giảm buổi sáng, nhưng đồng tiền vẫn giảm nhẹ trong phiên.

Với một doanh nghiệp mua 1 triệu USD, chênh lệch giữa mức 33,04 và 32,925 Đài tệ tương đương 115.000 Đài tệ. Phép tính đơn giản này cho thấy vì sao những biến động có vẻ nhỏ trên bảng tỷ giá vẫn đáng kể đối với các công ty thanh toán hàng nhập khẩu hoặc quy đổi khoản thu xuất khẩu lớn.

Diễn biến trong buổi sáng

Phiên giao dịch ngày 6 tháng 11 diễn ra sau lời kêu gọi công khai các nhà xuất khẩu của Thái Quỳnh Mẫn, tổng cục trưởng Cục Ngoại hối thuộc ngân hàng trung ương. Ngày 5 tháng 11, ông khuyến nghị các doanh nghiệp có nhu cầu quy đổi nên bán khoản thu ngoại tệ thay vì chờ quá lâu để được tỷ giá tốt hơn.

Diễn biến cho thấy cán cân giữa nhu cầu USD và lực hỗ trợ nội tệ đã thay đổi nhanh chóng:

• Ngày 5 tháng 11: Ông Thái khuyến nghị các nhà xuất khẩu quy đổi ngoại tệ khi cần và lưu ý rằng nếu thị trường đảo chiều, nhiều người bán có thể đồng loạt tham gia.
• Mở cửa ngày 6 tháng 11: Đài tệ bắt đầu giao dịch ở mức 32,92 Đài tệ đổi 1 USD, thấp hơn mức đóng cửa trước đó 0,044 Đài tệ.
• Đầu phiên: Đồng tiền này suy yếu xuống 33,04 Đài tệ khi dòng vốn chảy ra tiếp diễn và cổ phiếu Đài Loan lao dốc.
• Sau 10 giờ sáng: Sự can thiệp của ngân hàng trung ương và hoạt động bán USD của các nhà xuất khẩu giúp đưa tỷ giá trở lại dưới ngưỡng 33 Đài tệ.
• Giờ nghỉ trưa: Đồng tiền ở mức 32,925 Đài tệ; doanh số giao dịch buổi sáng tại Taipei Forex Inc. đạt 1,196 tỷ USD.

Mốc 33 Đài tệ là ngưỡng tham chiếu nổi bật nhất trong phiên. Các nhà giao dịch theo dõi liệu lực mua hỗ trợ có thể giữ tỷ giá dưới ngưỡng này trong khi nhà đầu tư tiếp tục tìm mua USD để chuyển tiền ra nước ngoài hay không.

Vì sao cổ phiếu giảm gây áp lực lên đồng tiền

Nhà đầu tư nước ngoài bán cổ phiếu Đài Loan có thể gây áp lực nối tiếp lên hai thị trường. Hoạt động bán cổ phiếu kéo giá xuống. Khi đổi số Đài tệ thu được sang USD để chuyển ra nước ngoài, họ cũng làm tăng nhu cầu đối với đồng tiền Mỹ.

Đà giảm đầu phiên của thị trường chứng khoán Đài Loan lên tới 3.737,67 điểm, được mô tả là mức giảm điểm trong phiên lớn nhất từ trước đến nay. Cổ phiếu rơi xuống dưới mốc 40.000 điểm và đường trung bình động năm ở gần 38.827 điểm. Đường trung bình động làm mượt biến động giá trong một khoảng thời gian, giúp nhà giao dịch có cơ sở so sánh thị trường hiện tại với diễn biến gần đây.

Bối cảnh còn có sự bất định về chính sách của Mỹ đối với các trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Bốn chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ giảm mạnh, sau đó là làn sóng bán tháo tại Đài Loan. Nhà đầu tư đối mặt với bất định về một ngành gắn chặt với nhu cầu đối với các sản phẩm công nghệ của Đài Loan.

Các nhà giao dịch cho biết Đài tệ sẽ tiếp tục chịu áp lực nếu cổ phiếu trong nước không ổn định trở lại. Họ cũng nói doanh số USD của các nhà xuất khẩu thấp hơn quy mô dòng vốn nước ngoài chảy ra. Sự mất cân đối đó lý giải vì sao đồng tiền có thể phục hồi trong buổi sáng nhưng vẫn còn lo ngại về nguy cơ mất giá thêm.

Nhà xuất khẩu trở thành nguồn cung USD quan trọng

Các nhà xuất khẩu Đài Loan thường nhận thanh toán bằng USD nhưng cần Đài tệ để trang trải chi phí trong nước. Bán khoản thu bằng USD tạo ra nhu cầu đối với nội tệ. Trong giai đoạn dòng vốn tháo chạy, các giao dịch này có thể tạo lực đối trọng với nhà đầu tư mua USD để chuyển tiền ra nước ngoài.

Đài tệ yếu có thể khiến các nhà xuất khẩu trì hoãn bán USD. Khi tỷ giá tăng, mỗi USD đổi được nhiều nội tệ hơn, nên doanh nghiệp dự đoán đồng tiền sẽ tiếp tục mất giá có thể hoãn quy đổi với hy vọng nhận được mức giá tốt hơn.

Lời kêu gọi của ông Thái nhắm đến quyết định về thời điểm quy đổi này. Ông khuyến nghị các nhà xuất khẩu có nhu cầu chuyển đổi vốn hãy hành động, đồng thời cảnh báo rằng thị trường đổi chiều đột ngột có thể khiến nhiều doanh nghiệp cùng lúc tìm cách bán USD. Các nhà giao dịch cho biết một số nhà xuất khẩu vẫn chờ tỷ giá thuận lợi hơn.

Ngày 6 tháng 11, ngân hàng trung ương phối hợp với các nhà xuất khẩu, đưa dòng giao dịch ngoại tệ thương mại vào nỗ lực làm chậm đà giảm. Các nhà xuất khẩu bán nguồn thu ngoại tệ của mình, trong khi ngân hàng cũng can thiệp thị trường. Quy mô mua vào của ngân hàng trung ương và lượng USD do các nhà xuất khẩu bán ra không được công bố.

Nới hạn mức quy đổi trong một đợt giao dịch riêng

Trong một diễn biến giao dịch riêng, các nhà giao dịch ngoại hối cho biết ngân hàng trung ương thông báo với một số tổ chức cho vay rằng doanh số bán USD của các nhà xuất khẩu sẽ không còn chịu hạn mức hằng ngày. Hạn mức chung trước đây cho phép các nhà xuất khẩu bán tối đa 10 triệu USD mỗi ngày, dù giới hạn có khác nhau.

Các nhà giao dịch cho biết ngân hàng đã liên hệ với ít nhất bốn ngân hàng vào buổi sáng hôm đó. Ngày diễn ra phiên giao dịch này và thời gian nới lỏng không được nêu rõ. Trong phiên đó, Đài tệ phục hồi từ mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm trước nhưng vẫn đóng cửa giảm 0,35%, ở mức 32,592 Đài tệ đổi 1 USD.

Trong tháng trước đó, đồng tiền này đã giảm khoảng 2% giữa lúc dòng vốn đầu tư nước ngoài liên tục rút khỏi cổ phiếu. Bỏ hạn mức quy đổi hằng ngày giúp các nhà xuất khẩu có thêm dư địa bán USD, qua đó có thể tăng nguồn cung ngoại tệ để đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư rút vốn.

Eddie Cheung, chiến lược gia cấp cao về thị trường mới nổi tại chi nhánh Hong Kong của Credit Agricole CIB, nhận định về tín hiệu chính sách:

Trong bối cảnh Đài tệ diễn biến kém khả quan, thông tin này cho thấy giới chức có thể đang bớt chấp nhận việc Đài tệ mất giá,

Hạn mức hằng ngày được áp dụng sau khi Đài tệ tăng mạnh nhất kể từ thập niên 1980. Khi đó, ngân hàng trung ương tìm cách làm chậm làn sóng bán USD của các nhà xuất khẩu, vốn có thể đẩy nội tệ tăng giá nhanh hơn nữa. Nới hạn mức đáp ứng nhu cầu trái ngược của thị trường: cho phép tăng nguồn cung USD khi Đài tệ suy yếu.

Bất định về AI kết nối các biến động thị trường

Mức độ phụ thuộc của Đài Loan vào đầu tư AI giúp lý giải vì sao bất định về chính sách trung tâm dữ liệu của Mỹ lại ảnh hưởng đến thị trường nước này. Nhu cầu máy chủ, chip và các thiết bị khác gắn các nhà xuất khẩu Đài Loan với quyết định chi tiêu của những tập đoàn công nghệ lớn.

Ngân hàng trung ương đã xem xét các rủi ro xoay quanh làn sóng đầu tư này trong tài liệu gửi các nhà lập pháp ngày 27 tháng 10. Cảnh báo về hoạt động tài trợ AI của ngân hàng mô tả việc chậm tiến độ xây dựng có thể trì hoãn doanh thu, làm suy giảm giá trị tài sản và khiến bên cho vay kém sẵn lòng tài trợ cho các đợt mở rộng tiếp theo.

Tài liệu được gửi trước báo cáo công tác ngày 28 tháng 10 của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Dương Kim Long trước Ủy ban Tài chính của cơ quan lập pháp. Tài liệu liệt kê sự bất định về lợi nhuận từ đầu tư AI và rủi ro tài trợ gia tăng trong số những mối đe dọa chính đối với triển vọng kinh tế toàn cầu. Ngân hàng đã trình bày phần lớn phân tích tương tự trong tài liệu tham khảo cho cuộc họp báo sau cuộc họp hội đồng quản trị ngày 17 tháng 9.

Ngân hàng xác định bốn nút thắt đối với các trung tâm dữ liệu: điện năng, nguồn cung thiết bị, phản đối của người dân và quy trình thẩm định của chính quyền địa phương. Những yếu tố này có thể làm chậm thời điểm các cơ sở đi vào hoạt động, ngay cả khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn của Mỹ tiếp tục tăng chi tiêu vốn. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây mới nổi và nhà phát triển trung tâm dữ liệu ngày càng dựa vào tín dụng tư nhân, hình thức tài trợ có tài sản bảo đảm và các công ty có mục đích đặc biệt (SPV), làm tăng đòn bẩy cũng như độ phức tạp của cấu trúc tài trợ.

Tài liệu ước tính nhu cầu tài trợ trung tâm dữ liệu toàn cầu ở mức 3,2 nghìn tỷ USD trong giai đoạn 2026-2028. Tài liệu cũng dự báo tổng chi tiêu vốn năm 2026 của Alphabet, Amazon, Microsoft và Meta đạt 715,5 tỷ USD, tăng lên 991,6 tỷ USD vào năm 2027.

Ước tính chi tiêu năm 2026 cao hơn 90,3% so với năm 2025; năm 2027 được dự báo tăng thêm 38,6%. Ngân hàng cho biết dòng tiền hoạt động tăng chậm hơn nhiều so với chi tiêu vốn, khiến dòng tiền tự do giảm mạnh hoặc chuyển sang âm, tạo ra các khoảng thiếu hụt cần được bù đắp bằng nguồn tài trợ bên ngoài. Trong nhu cầu tài trợ trung tâm dữ liệu toàn cầu 3,2 nghìn tỷ USD, khoảng 1,46 nghìn tỷ USD dự kiến đến từ vốn cổ phần, 700 tỷ USD từ tín dụng tư nhân và 650 tỷ USD từ trái phiếu xếp hạng đầu tư. Tín dụng tư nhân và trái phiếu xếp hạng đầu tư chiếm tổng cộng hơn 42%.

Bốn nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn có tổng khoản vay dài hạn và nghĩa vụ thuê hiện hữu trên bảng cân đối kế toán là 604 tỷ USD. Các cam kết và nghĩa vụ ngoài bảng cân đối được công bố trong thuyết minh báo cáo tài chính vào khoảng 2,424 nghìn tỷ USD, gấp gần bốn lần con số đó. Khoản này gồm hơn 1,52 nghìn tỷ USD cam kết mua dài hạn từ các nhà cung cấp chip và khoảng 904 tỷ USD tiền thuê sẽ bắt đầu phát sinh sau khi các trung tâm dữ liệu đang xây dựng hoàn thành. Ngân hàng cảnh báo chỉ nhìn vào nợ trên bảng cân đối kế toán sẽ đánh giá thấp nghĩa vụ thanh toán của các công ty.

Các SPV có thể xây dựng hoặc mua hạ tầng AI và huy động vốn từ các tổ chức phi ngân hàng mà không làm khoản nợ xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của công ty mẹ. Ngân hàng cũng nhấn mạnh sự lệch pha về kỳ hạn: bộ xử lý đồ họa có thời gian khấu hao kế toán khoảng 4-6 năm, nhưng vòng đời chip đã rút ngắn còn 2-3 năm, trong khi hợp đồng thuê và khoản nợ của SPV thường kéo dài 5-15 năm. Do đó, chip được dùng làm tài sản bảo đảm có thể hết thời gian hữu dụng về mặt kinh tế trước khi khoản nợ liên quan đáo hạn.

Nếu lợi nhuận và mức sinh lời từ đầu tư AI thấp hơn kỳ vọng, việc định giá lại tài sản và rủi ro tín dụng có thể củng cố lẫn nhau, làm biến động thị trường tài chính tăng lên và kìm hãm đầu tư AI tiếp theo. Doanh thu suy yếu tại các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn hoặc mới nổi có thể dẫn đến cắt giảm chi tiêu vốn hoặc vỡ nợ, khiến rủi ro lan từ chuỗi cung ứng AI sang tín dụng tư nhân và các tổ chức phi ngân hàng khác. Nếu những tổ chức này cũng vay từ ngân hàng, rủi ro có thể lan sang hệ thống ngân hàng.

Tài liệu của ngân hàng cũng cho thấy tăng trưởng của Đài Loan phụ thuộc chặt chẽ ra sao vào chu kỳ đầu tư này. Kinh tế tăng trưởng 14,15% trong nửa đầu năm 2026; dự báo tháng 9 của ngân hàng đưa mức tăng trưởng cả năm lên 11,48%. Nhu cầu bên ngoài ròng và hình thành vốn dự kiến đóng góp lần lượt 4,28 và 4,40 điểm phần trăm, tổng cộng 8,68 điểm phần trăm, tương đương 75,6% mức tăng trưởng cả năm. Ngân hàng cho biết thay đổi trong chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây Mỹ sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng xuất khẩu trên toàn chuỗi cung ứng phần cứng AI của Đài Loan.

Tài liệu lưu ý những hoài nghi về lợi nhuận từ chi tiêu vốn cho AI xuất hiện sau tháng 7, gây ra đợt điều chỉnh mạnh của cổ phiếu công nghệ, rồi tái xuất hiện vào tháng 10, tạo áp lực lên cổ phiếu bán dẫn toàn cầu. Đài Loan và Hàn Quốc, nơi cổ phiếu công nghệ chiếm tỷ trọng đáng kể trên thị trường, đều chịu ảnh hưởng. Ngân hàng dự báo tăng trưởng của Đài Loan sẽ chậm lại còn 5,82% vào năm 2027 do mức nền so sánh cao của năm 2026, trong khi nhu cầu đối với công nghệ mới nổi tiếp tục hỗ trợ xuất khẩu và đầu tư tư nhân. Ngân hàng cho biết sẽ theo dõi các ứng dụng AI và điều kiện tài chính quốc tế, đồng thời điều chỉnh chính sách tiền tệ khi cần thiết để duy trì ổn định giá cả và tài chính.

Đối với Đài Loan, mối liên hệ đi từ kỳ vọng đầu tư đến lợi nhuận doanh nghiệp, giá cổ phiếu và giao dịch ngoại tệ. Thay đổi trong kỳ vọng có thể khiến nhà đầu tư giảm lượng nắm giữ; chuyển số tiền thu được ra nước ngoài sau đó làm tăng nhu cầu USD. Ngày 6 tháng 11, áp lực lên đồng tiền thể hiện rõ cùng với đà lao dốc của cổ phiếu.

Đà phục hồi giữa trưa thay đổi điều gì

Đà phục hồi lên 32,925 Đài tệ giúp giảm chi phí mua USD ngay lập tức so với mức cao nhất 33,04 Đài tệ trong buổi sáng. Các nhà nhập khẩu thanh toán bằng USD được hưởng tỷ giá thuận lợi hơn, trong khi các nhà xuất khẩu quy đổi khoản thu bằng USD nhận được ít Đài tệ hơn so với ở mức thấp nhất của đồng tiền.

Đến giữa trưa, ngân hàng trung ương và các nhà xuất khẩu đã hấp thụ đủ nhu cầu để đưa tỷ giá trở lại dưới ngưỡng 33 Đài tệ. Theo các nhà giao dịch, hoạt động bán cổ phiếu tiếp diễn của nhà đầu tư nước ngoài và việc đổi số tiền thu được sang USD vẫn là áp lực chính.

Phiên chiều là phép thử tiếp theo. Buổi sáng cho thấy cả nhu cầu USD mạnh đến mức nào lẫn khả năng đảo ngược một phần biến động chỉ trong vài giờ nhờ can thiệp và hoạt động bán USD của các nhà xuất khẩu.

Điểm chính

• Ngày 6 tháng 11, Đài tệ suy yếu xuống 33,04 Đài tệ đổi 1 USD trước khi phục hồi lên 32,925 Đài tệ vào giữa trưa.
• Các nhà giao dịch cho biết sự can thiệp của ngân hàng trung ương và hoạt động bán USD của nhà xuất khẩu giúp đưa tỷ giá trở lại dưới ngưỡng 33 Đài tệ sau 10 giờ sáng.
• Doanh số giao dịch buổi sáng tại Taipei Forex Inc. đạt 1,196 tỷ USD.
• Cổ phiếu Đài Loan mất tới 3.737,67 điểm trong đầu phiên khi dòng vốn nước ngoài chảy ra gây áp lực lên đồng tiền.
• Ngân hàng trung ương đã khuyến nghị các nhà xuất khẩu quy đổi khoản thu khi cần; các nhà giao dịch cũng đề cập một đợt nới lỏng riêng đối với hạn mức bán USD hằng ngày.
• Đà phục hồi giữa trưa giúp đồng tiền vẫn yếu hơn nhẹ so với mức đóng cửa trước đó; phiên giao dịch buổi chiều chưa diễn ra.