Lạm phát Philippines có thể chạm 8,1% trong tháng 10 khi BSP cảnh báo áp lực từ giá nhiên liệu và cước vận tải

Chi phí năng lượng và đi lại đe dọa tiếp tục siết chặt ngân sách hộ gia đình

Ngân hàng Trung ương Philippines (BSP) cho biết lạm phát nước này có thể lên tới 8,1% trong tháng 10/2026, khi giá nhiên liệu, hóa đơn điện và cước vận tải tăng cao đe dọa đẩy mức tăng giá tiêu dùng hằng năm vượt con số 7,2% của tháng 9. Ngân hàng trung ương dự báo lạm phát trong khoảng 7,1% đến 8,1%, trong đó giá nông sản giảm được kỳ vọng sẽ phần nào giúp người dân bớt áp lực.

Cơ quan Thống kê Philippines dự kiến công bố số liệu chính thức tháng 10 vào ngày 5/11. Ở ngưỡng thấp nhất trong dự báo của BSP, lạm phát sẽ giảm 0,1 điểm phần trăm so với tháng 9. Ở ngưỡng cao nhất, mức này sẽ tăng thêm 0,9 điểm phần trăm. Dù theo kịch bản nào, các hộ gia đình vẫn phải đối mặt với mức tăng giá cao hơn nhiều so với mục tiêu 3% hằng năm của ngân hàng trung ương.

Dự báo được đưa ra sau quyết định tăng lãi suất điều hành thêm 50 điểm cơ bản, tương đương 0,5 điểm phần trăm. Thống đốc BSP Eli Remolona Jr. cho biết quyết định này phản ánh mối lo ngại về những tháng tới cũng như triển vọng năm sau, khi lạm phát có thể vẫn ở mức cao trước khi chính sách tiền tệ phát huy đầy đủ tác dụng.

BSP nêu các yếu tố chính đứng sau ước tính lạm phát tháng 10 trong một tuyên bố:

Áp lực tăng giá nhiều khả năng đến từ giá nhiên liệu trong nước, giá điện và cước vận tải cao hơn.

Với các gia đình, những áp lực này thể hiện cùng lúc qua nhiều khoản chi: đi làm hoặc đi học, sử dụng điện trong nhà và mua hàng hóa được vận chuyển tới cửa hàng. Giá thực phẩm giảm có thể làm dịu áp lực, dù ngân hàng trung ương vẫn dự báo rổ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng nói chung sẽ đắt hơn đáng kể so với một năm trước.

Dự báo tháng 10 có ý nghĩa gì

Lạm phát đo tốc độ tăng giá của một rổ hàng hóa và dịch vụ mà các hộ gia đình mua. Mức lạm phát hằng năm 8,1% có nghĩa là rổ hàng hóa đó đắt hơn 8,1% so với cùng tháng năm trước. Giá một số mặt hàng riêng lẻ có thể tăng nhanh hơn, chậm hơn hoặc giảm.

Mức 7,2% trong tháng 9 đã đánh dấu đà tăng mạnh so với 6,1% của tháng 8. Nếu lạm phát tháng 10 chạm ngưỡng cao nhất trong dự báo, tỷ lệ hằng năm sẽ tăng 2 điểm phần trăm chỉ trong hai tháng. So sánh này giúp lý giải vì sao BSP ngày càng lo ngại áp lực dai dẳng lên ngân sách hộ gia đình.

Trước đó, nước này đã trải qua đợt giá cả leo thang trong tháng 9, khi đồng peso đóng cửa ở mức thấp kỷ lục 62,90 peso đổi một USD vào ngày 8/10. Lạm phát gạo trong tháng 9 lên tới 20,3%, còn lạm phát giao thông ở mức 14,6%, cho thấy một số khoản chi thiết yếu tăng nhanh hơn nhiều so với mức bình quân cả nước.

Dự báo tháng 10 của BSP cho thấy cán cân áp lực có phần khác: năng lượng và cước vận tải đẩy giá lên, trong khi nguồn cung nông sản cải thiện có thể kéo một số giá thực phẩm xuống. Báo cáo chính thức sẽ cho thấy các biến động này kết hợp ra sao trong tỷ lệ lạm phát toàn quốc.

Vì sao thực phẩm rẻ hơn chỉ giúp giảm áp lực phần nào

Gạo, rau, thịt và cá là những mặt hàng nông sản mà ngân hàng trung ương xác định có thể giúp người dân giảm bớt áp lực. BSP cho biết giá các mặt hàng này giảm nhờ điều kiện nguồn cung thuận lợi, tức lượng hàng hóa cung ứng ra thị trường đủ để hạ nhiệt giá.

Ngân hàng trung ương giải thích yếu tố bù trừ này trong tuyên bố:

Những áp lực này có thể được bù đắp một phần nhờ giá một số mặt hàng nông sản chủ chốt như gạo, rau, thịt và cá giảm, do điều kiện nguồn cung thuận lợi.

Thực phẩm có ảnh hưởng lớn đến kết quả lạm phát chung. Trong tháng 9, thực phẩm và đồ uống không cồn chiếm 35,8% lạm phát toàn phần, nhà ở và tiện ích chiếm 24%, còn giao thông chiếm 18,3%. Tổng cộng, các nhóm này đóng góp 78,1% vào tỷ lệ lạm phát toàn quốc.

Các số liệu này cho thấy nông sản rẻ hơn có thể tạo khác biệt đáng kể, đồng thời lý giải vì sao chỉ riêng việc giá thực phẩm hạ nhiệt có thể chưa đủ để giúp các gia đình thoát áp lực. Điện và giao thông cũng nằm trong số những yếu tố đóng góp lớn nhất vào chi phí sinh hoạt tăng cao.

Hiện tượng El Niño làm gia tăng rủi ro đối với triển vọng giá thực phẩm. BSP cảnh báo hiện tượng này có thể đẩy chi phí đầu vào nông nghiệp và giá nông sản lên cao. Điều kiện khô hạn có thể làm giảm lượng nước phục vụ sản xuất nông nghiệp và ảnh hưởng đến mùa màng, khiến nguồn cung cải thiện hiện nay trở thành yếu tố cần theo dõi chứ chưa thể xem là triển vọng chắc chắn cho năm tới.

Vì sao BSP tăng lãi suất

Remolona cho biết ngân hàng trung ương hành động vì dự báo lạm phát sẽ tăng thêm trong những tháng tới do giá dầu, cước vận tải và tác động tiềm tàng của thời tiết lên giá thực phẩm. Lời giải thích của ông đặt dự báo tháng 10 trong bối cảnh áp lực giá cả được cho là sẽ kéo dài hơn.

Thống đốc giải thích lý do tăng lãi suất:

Chúng tôi đưa ra quyết định dứt khoát này vì dự báo lạm phát sẽ tăng thêm trong những tháng tới do giá dầu, cước vận tải và những tác động tiềm tàng của El Niño lên giá thực phẩm.

Tăng 50 điểm cơ bản đồng nghĩa lãi suất chính sách tăng 0,50 điểm phần trăm. Lãi suất chính sách cao hơn thường khiến việc vay vốn đắt đỏ hơn, khuyến khích một số hộ gia đình và doanh nghiệp trì hoãn chi tiêu hoặc đầu tư. Nhu cầu chậm lại có thể làm giảm khả năng doanh nghiệp tiếp tục tăng giá.

Quyết định này được đưa ra sau khi các cựu quan chức BSP Diwa Guinigundo và Wilhelmina Mañalac kêu gọi thắt chặt mạnh hơn trước cuộc họp chính sách ngày 22/10. Họ đề nghị cân nhắc mức tăng nửa điểm phần trăm khi lạm phát lan rộng ra ngoài thực phẩm và nhiên liệu, ngay cả khi hoạt động kinh tế vẫn yếu.

Lãi suất tác động đến chi tiêu và các quyết định tài chính theo thời gian. BSP đang tìm cách hạn chế việc chi phí tăng dẫn tới các đợt tăng giá lặp lại trên toàn nền kinh tế, đồng thời cân nhắc áp lực mà chi phí vay cao hơn gây ra cho người tiêu dùng và doanh nghiệp.

Cước vận tải tăng bất ngờ, lương tăng ít hơn dự kiến

Cước vận tải là một trong những diễn biến khiến ngân hàng trung ương bất ngờ. Remolona cho biết mức tăng cao hơn dự kiến, bên cạnh giá dầu tăng và chi phí thực phẩm tăng thêm.

Thống đốc mô tả các diễn biến đó như sau:

Giá dầu tăng nhẹ. Sau đó, giá thực phẩm cũng nhích lên. Nhưng chủ yếu là các cú sốc nguồn cung trong nước. Cước vận tải tăng nhiều hơn chúng tôi dự tính.

Cú sốc nguồn cung trong nước là những gián đoạn hoặc thay đổi bên trong quốc gia khiến việc cung cấp hàng hóa hay dịch vụ trở nên khó khăn hoặc tốn kém hơn. Với các hộ gia đình, cước vận tải tăng mạnh đồng nghĩa phải dành phần lớn thu nhập hơn cho việc đi lại thường ngày, khiến họ còn ít tiền hơn để mua sắm các mặt hàng khác.

Đợt tăng lương đầu tiên tại Metro Manila có hiệu lực từ ngày 26/9, sau một số lần trì hoãn. Remolona cho biết mức tăng này thấp hơn dự kiến của BSP. Do đó, ngân hàng trung ương đánh giá điều chỉnh lương khác với cước vận tải, vốn tăng vượt dự báo.

Tiền lương có ảnh hưởng đến cả hai phía của phương trình giá cả. Lương cao hơn giúp người lao động trang trải hóa đơn, đồng thời làm tăng chi phí của người sử dụng lao động. Quy mô thay đổi của tiền lương và cước vận tải giúp BSP đánh giá áp lực có thể lan truyền ra sao trong nền kinh tế sau đợt tăng ban đầu của giá nhiên liệu hoặc thực phẩm.

Triển vọng kéo dài sang năm 2027 và 2028

BSP dự báo lạm phát bình quân ở mức 6,1% trong năm 2026 và 6% trong năm 2027, cao hơn mục tiêu 3% hằng năm. Dự báo năm 2026 cao hơn mục tiêu 3,1 điểm phần trăm, còn dự báo năm 2027 gấp đôi mục tiêu.

Mức bình quân năm và các đỉnh lạm phát theo tháng phản ánh những điều khác nhau. Dự báo 6% cho năm 2027 là mức tổng hợp các chỉ số lạm phát trong cả năm; lạm phát ở một tháng cụ thể có thể cao hơn đáng kể. Remolona cho biết lạm phát toàn phần có thể chạm 8% vào một thời điểm nào đó trong năm 2027, trong khi mức tăng đối với các hộ nghèo còn mạnh hơn.

Thống đốc nêu mối lo ngại này:

Có thể là trong năm 2027, chẳng hạn 8%. Nhưng với người nghèo, tình hình còn tệ hơn, ở mức 9% trong năm 2027,

Các hộ nghèo có thể trải nghiệm mức lạm phát khác do cơ cấu chi tiêu của họ phân bổ khác nhau giữa hàng hóa và dịch vụ. Khi các mặt hàng thiết yếu chiếm tỷ trọng lớn hơn trong ngân sách gia đình, giá những mặt hàng này tăng sẽ khiến họ còn ít khả năng cắt giảm các khoản chi khác.

Remolona cho biết chính sách tiền tệ cần khoảng một năm mới bắt đầu phát huy tác dụng, và lạm phát được kỳ vọng sẽ tiến gần mục tiêu hơn vào năm 2028. Độ trễ này giúp lý giải vì sao BSP đang ứng phó ngay từ bây giờ với các rủi ro được dự báo sẽ kéo dài sang năm tới.

Các mốc thời gian và quyết định cần theo dõi

Ngày 5/11 là mốc gần nhất cần chú ý, khi Cơ quan Thống kê Philippines dự kiến công bố kết quả lạm phát tháng 10. Sau đó, BSP sẽ đánh giá số liệu này cùng dữ liệu tăng trưởng kinh tế và các diễn biến tại Trung Đông, nơi xung đột đã đẩy giá dầu toàn cầu lên cao.

Các diễn biến chính trải dài qua một số mốc thời gian:

• Ngày 26/9/2026: Đợt tăng lương đầu tiên tại Metro Manila có hiệu lực.
• Tháng 9/2026: Lạm phát hằng năm đạt 7,2%, tăng từ 6,1% trong tháng 8.
• Tháng 10/2026: BSP tăng lãi suất điều hành thêm 50 điểm cơ bản và dự báo lạm phát tháng 10 ở mức 7,1% đến 8,1%.
• Ngày 5/11/2026: Cơ quan Thống kê Philippines dự kiến công bố số liệu lạm phát tháng 10 chính thức.
• Ngày 17/12/2027: Cuộc họp chính sách tiền tệ cuối cùng của BSP trong năm 2027 dự kiến diễn ra.
• Năm 2028: BSP kỳ vọng lạm phát bắt đầu tiến gần mục tiêu khi chính sách tiền tệ thắt chặt phát huy tác dụng.

Remolona chưa loại trừ khả năng tiếp tục tăng lãi suất, nhưng không cam kết mức tăng cụ thể. Ông cho biết quyết định sẽ phụ thuộc vào các thông tin mới được cập nhật:

Tôi có thể nói rằng chúng tôi vẫn để ngỏ khả năng tiếp tục tăng lãi suất. Tôi chưa thể nói mức tăng sẽ là 50 hay 25 điểm cơ bản, hoặc cao hơn.

Nhiệm vụ trước mắt của ngân hàng trung ương là đánh giá liệu nông sản rẻ hơn có giúp bù đắp đủ chi phí năng lượng và vận tải hay không. Với các hộ gia đình, số liệu công bố tháng 11 sẽ đưa ra con số toàn quốc cho cán cân này, trong khi triển vọng dài hạn của BSP cho thấy chi phí sinh hoạt tiếp tục chịu áp lực trong năm 2027.

Điểm chính

• BSP dự báo lạm phát tháng 10 ở mức 7,1% đến 8,1%, so với 7,2% trong tháng 9.
• Giá nhiên liệu, điện và cước vận tải đang đẩy giá cả lên; gạo, rau, thịt và cá rẻ hơn có thể giúp giảm bớt áp lực phần nào.
• Ngân hàng trung ương tăng lãi suất điều hành thêm 50 điểm cơ bản và vẫn để ngỏ khả năng tiếp tục tăng.
• BSP dự báo lạm phát bình quân ở mức 6,1% trong năm 2026 và 6% trong năm 2027, cao hơn mục tiêu 3%.
• Số liệu lạm phát tháng 10 chính thức dự kiến được công bố vào ngày 5/11.
• Remolona kỳ vọng chính sách tiền tệ sẽ giúp đưa lạm phát tiến gần mục tiêu hơn vào năm 2028.