Thái Lan rà soát chỉ số nhà máy sau khi phát hiện 800 tỷ baht sản lượng điện tử chưa được thống kê

Các nhà máy điện tử cho thấy khoảng trống trong dữ liệu tăng trưởng của Thái Lan

Thái Lan đang điều chỉnh số liệu sản xuất sau khi giới chức phát hiện nhiều nhà sản xuất điện tử lớn bị bỏ sót trong chỉ số công nghiệp, với sản lượng trị giá khoảng 800 tỷ baht. Những thay đổi này có thể được đưa vào số liệu GDP quý III của nước này công bố vào tháng 11/2026, trong bối cảnh Thủ tướng Anutin Charnvirakul đặt nghi vấn về dự báo tăng trưởng 2,1%.

Cục Kinh tế Công nghiệp đã ghi nhận bức tranh hoạt động nhà máy khởi sắc hơn sau khi mở rộng phạm vi thống kê. Bản cập nhật sản xuất tháng 8 của cơ quan này cho biết Chỉ số Sản xuất Công nghiệp (MPI) đạt 103,43 trong tháng 8/2026, tăng 4,44% so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ sử dụng công suất nhà máy, thước đo mức độ khai thác công suất sản xuất hiện có, ở mức 58,28%.

Cơ quan này cho biết nhu cầu toàn cầu đối với các thiết bị điện tử phục vụ trí tuệ nhân tạo và trung tâm dữ liệu đã hỗ trợ sản xuất. Việc mở rộng phạm vi thống kê các hoạt động sản xuất mới sẽ phản ánh chính xác hơn cơ cấu công nghiệp của Thái Lan, cùng với việc chuyển sang phương pháp liên kết chuỗi để cập nhật chỉ số thường xuyên hơn.

Danucha Pichayanan, Tổng thư ký Hội đồng Phát triển Kinh tế và Xã hội Quốc gia (NESDC), cho biết quá trình rà soát đã được tiến hành trong sáu hoặc bảy tháng. Những nghi vấn về chỉ số này đã xuất hiện từ năm 2024, trước thời điểm tranh cãi chính trị gần đây.

Vấn đề cốt lõi là mức độ chính xác trong cách Thái Lan đo lường sản lượng khi các nhà máy và sản phẩm mới gia nhập nền kinh tế. GDP, tức giá trị gia tăng từ hoạt động sản xuất trên cả nước, được tính dựa trên số liệu sản xuất cùng thông tin về nông nghiệp, dịch vụ và chi tiêu. Vì vậy, dữ liệu nhà máy tốt hơn có thể làm thay đổi cả quy mô nền kinh tế được ghi nhận lẫn mức tăng trưởng đo lường được.

Vì sao Thủ tướng đặt nghi vấn về dự báo 2,1%

Anutin đưa vấn đề ra thảo luận công khai trong chương trình hằng tuần Talk with the Anutin Cabinet ngày 24/10. Ông cho rằng đầu tư, xuất khẩu, việc làm và thu thuế tăng là những lý do cần đánh giá lại triển vọng kinh tế.

Thủ tướng cho biết đầu tư nước ngoài trong nửa đầu năm đã cao hơn 30% so với tổng mức của cả năm trước đó. Ông cũng dẫn mức tăng xuất khẩu trên 20%, có thời điểm gần 25%, cùng với nguồn thu thuế thu nhập doanh nghiệp và cá nhân tăng.

Anutin trực tiếp đặt câu hỏi về dự báo tăng trưởng:

"Làm sao nền kinh tế vẫn chỉ tăng trưởng 2,1%? GDP năm nay chắc chắn sẽ không tăng 2,1%," ông nói.

Danucha đề cập đến tranh cãi này tại Tòa nhà Chính phủ ngày 27/10. Ông cho biết đã có các cuộc thảo luận về độ tin cậy của dữ liệu nền tảng, đồng thời bác bỏ ý kiến cho rằng giới chức được chỉ đạo tạo ra kết quả cao hơn.

Danucha, người đứng đầu cơ quan tổng hợp tài khoản quốc gia của Thái Lan, cho biết:

"Thủ tướng không chỉ đạo thao túng số liệu tăng trưởng GDP," Danucha khẳng định.

Đánh giá sửa đổi của chính phủ vẫn đang được xem xét sau các cuộc tham vấn với Phòng Thương mại Thái Lan, Liên đoàn Công nghiệp Thái Lan và các nhóm doanh nghiệp khác. Danucha cho biết kết quả GDP cuối cùng cũng sẽ phụ thuộc vào nông nghiệp và dịch vụ, trong đó có tác động của tình trạng lũ lụt vào cuối quý III.

Những gì giới chức phát hiện ngoài khảo sát nhà máy

Giới chức NESDC đối chiếu dữ liệu hải quan về các nhà xuất khẩu với danh sách doanh nghiệp được đại diện trong chỉ số sản xuất. Danucha cho biết có bốn hoặc năm tập đoàn sản xuất điện tử lớn, với sản lượng trị giá khoảng 800 tỷ baht, đã bị bỏ sót. Trong một giải thích khác, ông đề cập đến bảy hoặc tám doanh nghiệp lớn có tổng kim ngạch xuất khẩu vượt 800 tỷ baht. Hai cách mô tả này sử dụng các nhóm doanh nghiệp và thước đo khác nhau: giá trị sản lượng và giá trị xuất khẩu.

Chỉ số hiện hành lấy năm 2021 làm năm gốc cố định. Một số nhà máy và sản phẩm mới chưa đi vào hoạt động hoặc chưa được sản xuất vào thời điểm đó, khiến hệ thống thống kê khó ghi nhận quá trình mở rộng sau này.

Danucha cho biết vấn đề bắt nguồn từ giới hạn của hệ thống đo lường, chứ không phải hành vi sai trái của các doanh nghiệp tư nhân. Quá trình rà soát có sự tham gia của các cơ quan kinh tế, cùng Phó Thủ tướng kiêm Bộ trưởng Tài chính Ekniti Nitithanprapas.

Con số 800 tỷ baht đo lường tổng giá trị sản xuất của nhà máy. GDP tính phần giá trị gia tăng ở mỗi công đoạn: sản lượng của nhà máy sau khi trừ đi nguyên vật liệu và dịch vụ được sử dụng để sản xuất. Chẳng hạn, linh kiện nhập khẩu là một phần giá trị của sản phẩm điện tử xuất khẩu, trong khi GDP Thái Lan ghi nhận giá trị được tạo ra trong nước.

Do đó, trước khi tính mức độ mở rộng phạm vi thống kê nhà máy làm thay đổi GDP ra sao, giới chức phải xử lý các dữ liệu về chi phí sản xuất, nhập khẩu và những thông tin khác trong hệ thống hạch toán quốc gia.

Chỉ số sản xuất mới sẽ hoạt động như thế nào

Đợt điều chỉnh của Thái Lan tác động đến ba thành phần liên quan của MPI: các sản phẩm được thống kê, các nhà máy được khảo sát và trọng số dành cho từng loại hình sản xuất. Trọng số quyết định một ngành cụ thể ảnh hưởng đến chỉ số tổng thể mạnh đến mức nào.

Pipat Luengnaruemitchai, chuyên gia kinh tế trưởng tại Tập đoàn Tài chính Kiatnakin Phatra, giải thích rằng thống kê kinh tế dựa vào khảo sát vì các cơ quan không thể thu thập đầy đủ thông tin từ mọi doanh nghiệp. Chỉ số có thể trở nên lạc hậu khi danh mục sản phẩm, mẫu nhà máy hoặc trọng số ngành không thay đổi trong khi hoạt động sản xuất dịch chuyển.

Phương pháp điều chỉnh, được Danucha mô tả là liên kết chuỗi hay Chain Laspeyres, so sánh sản lượng dựa trên cơ cấu của năm trước rồi nối các phép so sánh đó thành một chuỗi dài hơn. Nhờ vậy, trọng số có thể thay đổi theo biến động của ngành sản xuất, thay vì phụ thuộc trong nhiều năm vào một kỳ tham chiếu đã lùi xa.

Danucha cho biết Malaysia, Singapore và Đài Loan áp dụng các phương pháp tương tự. Thái Lan vốn đã sử dụng phương pháp liên kết chuỗi để tính GDP, vì vậy thay đổi phương pháp trước mắt liên quan đến một đầu vào quan trọng của GDP: chỉ số sản xuất.

Phạm vi thống kê nhà máy và phương pháp tính đang được cập nhật theo từng giai đoạn. Cục Kinh tế Công nghiệp đã mở rộng phạm vi thống kê trong số liệu công bố vào cuối tháng 9. Bản công bố sản xuất dự kiến ngày 30/10 được kỳ vọng sẽ đưa vào các thay đổi phương pháp tiếp theo và báo cáo hoạt động tháng 9.

Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Tình báo SCB, một đơn vị nghiên cứu của ngân hàng, tính toán rằng số liệu sản xuất sau điều chỉnh cho thấy mức tăng trưởng khoảng 4,4%, so với khoảng 0,5% trước đó. Chênh lệch khoảng 3,9 điểm phần trăm này phần lớn gắn với việc mở rộng phạm vi thống kê các sản phẩm và nhà máy điện tử.

Tăng trưởng GDP được đo lường có thể tăng bao nhiêu?

Công ty Chứng khoán Kasikorn ước tính các đợt điều chỉnh có thể cộng thêm 0,2 đến 0,5 điểm phần trăm vào mức tăng trưởng GDP được đo lường. Nếu áp dụng vào dự báo 2,1%, mức tăng trưởng sẽ nằm trong khoảng 2,3% đến 2,6%. Đây là ước tính của khu vực tư nhân; NESDC chưa công bố quy mô hoặc chiều hướng điều chỉnh cuối cùng.

Sorapol Veeramethikul, lãnh đạo bộ phận chiến lược đầu tư tại Công ty Chứng khoán Kasikorn, cho biết các phép tính cần phản ánh đầy đủ hơn những hoạt động liên quan đến AI, trung tâm dữ liệu và chuỗi cung ứng. Công ty chứng khoán này ước tính cơ cấu kinh tế Thái Lan gồm khoảng 60% dịch vụ, 30% công nghiệp và 10% nông nghiệp.

Tỷ trọng này giúp lý giải vì sao một thay đổi lớn trong thống kê sản xuất chỉ chuyển thành thay đổi nhỏ hơn trên toàn bộ nền kinh tế. Dịch vụ chiếm tỷ trọng khoảng gấp đôi công nghiệp, trong khi kết quả nông nghiệp cũng ảnh hưởng đến tổng thể.

Pipat dự báo tăng trưởng cả năm đạt 2,5%, viện dẫn mức tăng 2,4% trong nửa đầu năm. Ông cho rằng để kết quả cả năm chỉ đạt 2,1%, nửa cuối năm phải yếu hơn. Ông cũng dẫn dự báo 2,3% của Ngân hàng Trung ương Thái Lan.

Amonthep Chawla, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Ngân hàng CIMB Thai, ủng hộ việc rà soát MPI vì đầu tư nước ngoài và nhập khẩu máy móc dường như mạnh hơn mức thể hiện trong chỉ số sản xuất. Ông cho rằng mẫu khảo sát cần phản ánh một nền kinh tế đã thay đổi đáng kể, còn để tăng trưởng dài hạn mạnh hơn cần cải thiện năng suất, tăng đầu tư và bảo đảm thu nhập hộ gia đình đủ hỗ trợ chi tiêu.

Thời điểm dự kiến điều chỉnh số liệu

Việc rà soát thống kê không chỉ giới hạn ở một số liệu nhà máy hàng tháng. Danucha phác thảo lịch trình bao gồm công bố GDP quý III, các quý trước đó của năm 2026 và một số năm trước.

Các mốc thời gian và giai đoạn chính gồm:

• 2024: Các cơ quan kinh tế bắt đầu đặt câu hỏi liệu MPI có phản ánh được cơ cấu sản xuất đang thay đổi của Thái Lan hay không.
• Cuối tháng 9/2026: Phạm vi thống kê nhà máy và sản phẩm rộng hơn được đưa vào chuỗi MPI mới.
• 24/10: Anutin công khai đặt nghi vấn về dự báo tăng trưởng 2,1%.
• 27/10: Danucha giải thích quá trình rà soát và việc các nhà sản xuất điện tử bị bỏ sót.
• 30/10: Cục Kinh tế Công nghiệp dự kiến công bố số liệu sản xuất tháng 9.
• Tháng 11/2026: Báo cáo GDP quý III dự kiến đưa thông tin sản xuất đã điều chỉnh vào, đồng thời điều chỉnh ngược về quý I/2026.
• Khoảng hai tuần sau ngày 16/11: Danucha cho biết số liệu điều chỉnh cho cả năm 2025 sẽ được công bố tiếp theo.
• Tháng 2/2027: Một đợt điều chỉnh tiếp theo dự kiến sẽ lùi về năm 2023.

Việc tính toán lại các giai đoạn trước đây rất quan trọng vì chỉ số tăng trưởng đo lường sự thay đổi giữa hai thời điểm. Cập nhật cả kỳ hiện tại lẫn kỳ dùng để so sánh có thể làm thay đổi tốc độ tăng trưởng khác với việc chỉ điều chỉnh riêng quý gần nhất.

Những khoảng trống hạch toán khác khiến bức tranh phức tạp hơn

Amonthep chỉ ra thêm hai khó khăn trong việc diễn giải GDP của Thái Lan: biến động lớn của hàng tồn kho và mức chênh lệch thống kê đáng kể.

Hàng tồn kho là hàng hóa doanh nghiệp sản xuất hoặc mua nhưng chưa bán. Tồn kho tăng sẽ cộng vào sản lượng được đo lường trong kỳ đó, trong khi bán hàng từ nguồn tồn kho sẵn có có thể hỗ trợ doanh số mà không cần sản xuất lượng hàng mới tương đương. Biến động mạnh có thể khiến việc theo dõi mối quan hệ giữa sản lượng nhà máy và nhu cầu trở nên khó khăn hơn.

Chênh lệch thống kê là khoảng cách giữa các ước tính được xây dựng từ những tập hợp thông tin kinh tế khác nhau. Sản xuất và chi tiêu lẽ ra phải phản ánh cùng một nền kinh tế, nhưng khảo sát, thời điểm ghi nhận và hồ sơ không đầy đủ có thể khiến tổng số liệu không khớp. Amonthep cho biết chênh lệch của Thái Lan đủ lớn để gây khó khăn cho việc dự báo.

Ngân hàng Trung ương Thái Lan cũng đã điều chỉnh tài khoản đối ngoại. Theo đánh giá của SCB EIC, một đợt rà soát hồi tháng 9 đã giảm mức thâm hụt tài khoản vãng lai trong tám tháng đầu năm 2026 từ 15,5 tỷ USD xuống 1,3 tỷ USD, tức giảm 14,2 tỷ USD.

Phần lớn điều chỉnh liên quan đến linh kiện điện tử được nhập khẩu để gia công rồi đưa ra nước ngoài trong khi quyền sở hữu vẫn thuộc về một công ty nước ngoài. Hạch toán cán cân thanh toán xem quyền sở hữu là yếu tố cốt lõi, vì vậy hàng hóa đi qua biên giới có thể được xử lý khác với hàng do một doanh nghiệp Thái Lan mua.

Tài khoản vãng lai ghi nhận thương mại hàng hóa và dịch vụ cùng thu nhập và chuyển giao với phần còn lại của thế giới. Việc điều chỉnh tài khoản này và cập nhật MPI đều cho thấy khó khăn trong đo lường hoạt động sản xuất điện tử hiện đại, khi hàng hóa, quyền sở hữu và thanh toán có thể lưu chuyển qua biên giới theo những cách khác nhau.

Vì sao số liệu nhà máy tốt hơn chưa chắc giúp hộ gia đình bớt khó khăn

SCB EIC mô tả quá trình phục hồi của Thái Lan có hình chữ K: các hoạt động điện tử và kỹ thuật số đang mở rộng, trong khi nhiều hộ gia đình và doanh nghiệp đi theo chiều hướng yếu hơn. Ekniti cũng cảnh báo rằng các chỉ số kinh tế cải thiện có thể không mang lại lợi ích cho toàn dân.

Theo SCB EIC, nợ hộ gia đình ở mức 85,2% GDP trong quý II/2026, tỷ lệ thấp nhất trong hơn sáu năm. Dù vậy, các hộ gia đình vẫn khó tiếp cận tín dụng và dòng tiền eo hẹp. Thất nghiệp tăng trong hai tháng đầu quý III, trong đó tỷ lệ ở lao động trẻ cao hơn gấp đôi tỷ lệ chung.

GDP đo lường cao hơn có thể làm giảm tỷ lệ nợ vì GDP là mẫu số, tức con số nằm dưới tổng nợ trong phép tính. Pipat ước tính tác động có thể có đến tỷ lệ nợ công chỉ giới hạn ở khoảng nửa điểm phần trăm GDP. Các gia đình vẫn phải trả nợ từ thu nhập của chính mình.

SCB EIC ước tính lũ lụt từ cuối tháng 9 đến tháng 10 có thể làm giảm GDP năm 2026 khoảng 0,1%. Cơ quan này xác định thiệt hại tài sản, hàng tồn kho và cơ sở kinh doanh; gián đoạn giao thông và chuỗi cung ứng; cùng sức mua suy giảm là những kênh tác động chính.

Chi phí nhiên liệu tăng tạo thêm áp lực. SCB EIC cho biết Quỹ Dầu mỏ ghi nhận số dư âm khoảng 100 tỷ baht vào ngày 11/10, hạn chế khả năng kiềm chế giá trong nước. Đơn vị nghiên cứu này dự báo chi phí năng lượng và thực phẩm tươi sống sẽ đẩy lạm phát lên gần, hoặc tạm thời vượt, ngưỡng trên của biên mục tiêu 1% đến 3% vào cuối năm 2026 và đầu năm 2027.

Doanh nghiệp và nhà đầu tư sẽ theo dõi điều gì

Anutin cho rằng số liệu tăng trưởng chính xác rất quan trọng đối với niềm tin đầu tư. Ông nói Thái Lan nên cạnh tranh nhờ lực lượng lao động, giao thông, logistics, thị trường nội địa và mạng lưới sản xuất khu vực, thay vì dựa vào lao động hoặc điện giá rẻ.

Công ty Chứng khoán Kasikorn xác định Ngân hàng Bangkok và Ngân hàng Ayudhya là những bên có thể hưởng lợi từ tâm lý nhà đầu tư cải thiện nếu số liệu điều chỉnh cho thấy hoạt động đầu tư mạnh hơn. Cho vay doanh nghiệp và mở rộng kinh doanh gắn kết chặt chẽ các ngân hàng với chu kỳ đầu tư.

SCB EIC dự kiến lãi suất chính sách sẽ duy trì ở mức 1% đến cuối năm 2027, do tăng trưởng tập trung, nợ hộ gia đình và các hạn chế về vốn đối với doanh nghiệp nhỏ. Cơ quan này kỳ vọng các biện pháp cải thiện khả năng tiếp cận tín dụng sẽ đóng vai trò lớn hơn.

Báo cáo GDP tháng 11 sẽ giúp doanh nghiệp hiểu rõ hơn sản xuất điện tử đóng góp thế nào vào nền kinh tế Thái Lan. Với các hộ gia đình, những thước đo thiết thực vẫn là việc làm, thu nhập, giá cả và khả năng tiếp cận tín dụng. Với các nhà hoạch định chính sách, nhiệm vụ là sử dụng thông tin được cải thiện để xác định nơi sản xuất đang tăng trưởng và những lĩnh vực vẫn cần hỗ trợ.

Điểm chính

• Giới chức phát hiện các tập đoàn sản xuất điện tử với sản lượng trị giá khoảng 800 tỷ baht bị bỏ sót khỏi MPI.
• Cục Kinh tế Công nghiệp ghi nhận sản xuất tháng 8/2026 tăng 4,44% và tỷ lệ sử dụng công suất đạt 58,28%.
• Thái Lan đang mở rộng phạm vi thống kê nhà máy và áp dụng phương pháp liên kết chuỗi để chỉ số bám sát hơn các mô hình sản xuất hiện tại.
• Công ty Chứng khoán Kasikorn ước tính mức điều chỉnh tăng trưởng có thể đạt 0,2 đến 0,5 điểm phần trăm. NESDC chưa công bố mức điều chỉnh cuối cùng.
• Các thay đổi dự kiến tác động đến báo cáo GDP quý III công bố vào tháng 11, sau đó là điều chỉnh số liệu các năm trước.
• Hoạt động sản xuất điện tử mở rộng trong bối cảnh còn nợ hộ gia đình, hạn chế tín dụng, lũ lụt và chi phí năng lượng tăng cao.