Đồng rupiah vượt mốc 18.000 rupiah/USD khi Ngân hàng Indonesia can thiệp và chứng khoán lao dốc

Áp lực tiền tệ lan rộng trên các thị trường Indonesia

Đồng rupiah Indonesia giảm xuống dưới mốc 18.000 rupiah/USD vào thứ Sáu, ngày 16 tháng 10 năm 2026, khi Ngân hàng Indonesia can thiệp vào thị trường tiền tệ và trái phiếu giữa lúc chứng khoán lao dốc mạnh và lo ngại nhà đầu tư nước ngoài rút vốn. Dữ liệu Bloomberg ghi nhận tỷ giá USD ở mức 18.054 rupiah lúc 09:28 giờ Tây Indonesia (WIB), tăng 116 rupiah, tương đương 0,65%.

Ngân hàng Indonesia cho biết các nhà đầu tư toàn cầu trở nên thận trọng hơn và chuyển sang nắm giữ USD, gây sức ép lên thị trường tài chính trong nước. Các nhà kinh tế cũng chỉ ra một mối lo ngại nội địa: MSCI đang tham vấn về việc chuyển thị trường chứng khoán Indonesia từ nhóm Thị trường mới nổi sang nhóm Thị trường độc lập.

Chỉ số tổng hợp Jakarta, thường gọi là IHSG, giảm khoảng 8% khi mở cửa, dẫn đến việc tạm ngừng giao dịch được cho là kéo dài 30 phút. Các số liệu buổi sáng sau đó cho thấy mức giảm vượt 11%. Trái phiếu chính phủ cũng chịu sức ép, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng lên 7,34%, theo Joshua Pardede, kinh tế trưởng Ngân hàng Permata.

Erwin Gunawan Hutapea, người đứng đầu Cục Quản lý Tài sản Tiền tệ và Chứng khoán của Ngân hàng Indonesia, cho biết ngân hàng trung ương sẽ duy trì sự hiện diện trên thị trường nhằm hỗ trợ ổn định đồng rupiah và bảo đảm giao dịch trật tự. Ông dẫn số liệu dự trữ ngoại hối đạt 146,3 tỷ USD vào cuối tháng 9 làm cơ sở cho khả năng chống chịu sức ép bên ngoài của Indonesia.

Thách thức trước mắt liên quan đến nhiều thị trường có mối liên hệ với nhau. Nhà đầu tư nước ngoài bán cổ phiếu Indonesia có thể mua USD để chuyển tiền ra nước ngoài. Điều đó có thể khiến đồng rupiah suy yếu, trong khi giá trái phiếu giảm làm chi phí vay của chính phủ tăng lên. Ngân hàng Indonesia đang hành động trên các thị trường này trong lúc các nhà kinh tế kêu gọi biện pháp củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

Diễn biến trong buổi sáng

Dữ liệu Refinitiv cho thấy đồng rupiah mở cửa ở mức 17.980 rupiah/USD, giảm 0,33%, trước khi chạm mốc 18.000 rupiah lúc 09:02 WIB, giảm 0,45%. Tỷ giá sau đó duy trì trên ngưỡng này trong một số lần ghi nhận tiếp theo vào buổi sáng.

Các mốc thời gian và số liệu giao dịch chính:

• Ngày 30 tháng 9 năm 2026: Dự trữ ngoại hối của Indonesia ở mức 146,3 tỷ USD, theo Ngân hàng Indonesia.
• Ngày 15 tháng 10: Dữ liệu Refinitiv ghi nhận tỷ giá đóng cửa của đồng rupiah ở mức 17.920 rupiah/USD, giảm 0,14%, sau khi chạm 17.957 rupiah trong phiên.
• Ngày 16 tháng 10, 09:02 WIB: Đồng rupiah chạm mốc 18.000 rupiah/USD.
• Ngày 16 tháng 10, 09:28 WIB: Dữ liệu Bloomberg ghi nhận tỷ giá USD ở mức 18.054 rupiah, tăng 0,65%.
• Ngày 16 tháng 10, 10:03 WIB: Đồng rupiah giao dịch ở mức 18.060 rupiah, trong khi IHSG ở mức 5.253 điểm, giảm 10,41%.
• Ngày 16 tháng 10, 10:40 WIB: Đồng rupiah được báo giá ở mức 18.053 rupiah/USD.
• Ngày 30 tháng 4 năm 2027: Thời gian tham vấn của MSCI dự kiến kết thúc.
• Ngày 30 tháng 6 năm 2027: MSCI dự kiến đưa ra quyết định phân loại cuối cùng chậm nhất vào ngày này.

Joshua dẫn số liệu đồng rupiah ở mức 18.063 rupiah, giảm khoảng 0,69% so với mức 17.938 rupiah của ngày trước đó; theo dữ liệu Refinitiv, tỷ giá đóng cửa phiên trước là 17.920 rupiah. Chênh lệch này có ý nghĩa khi so sánh tỷ lệ biến động hằng ngày, dù cả hai bộ số liệu đều cho thấy đồng tiền này suy yếu xuống dưới mốc 18.000 rupiah.

Ngân hàng Indonesia đang làm gì

Biện pháp ứng phó của Ngân hàng Indonesia bao gồm giao dịch tiền tệ giao ngay, hợp đồng kỳ hạn không giao nhận ở thị trường nước ngoài, hợp đồng kỳ hạn không giao nhận trong nước và mua chứng khoán chính phủ trên thị trường thứ cấp. Erwin cho biết các biện pháp can thiệp vẫn được triển khai liên tục.

Giao dịch giao ngay là việc đổi tiền theo tỷ giá thị trường hiện hành. Hợp đồng kỳ hạn không giao nhận là công cụ quản lý mức độ rủi ro trước tỷ giá trong tương lai; phần chênh lệch được thanh toán bằng tiền mặt thay vì trao đổi toàn bộ lượng tiền tệ. Hợp đồng ở thị trường nước ngoài được giao dịch ngoài Indonesia, còn hợp đồng trong nước hoạt động trong thị trường nội địa.

Mua trái phiếu chính phủ trên thị trường thứ cấp nghĩa là mua lại chứng khoán mà nhà đầu tư đang nắm giữ. Các giao dịch mua này có thể hỗ trợ thanh khoản thị trường, giúp nhà đầu tư mua bán khi áp lực bán lớn.

Ngân hàng Indonesia cũng duy trì thanh khoản ở mức phù hợp, điều hành lãi suất thị trường tiền tệ và trao đổi với doanh nghiệp cùng các thành viên thị trường. Ngân hàng trung ương không công bố quy mô các biện pháp can thiệp cũng như không thông báo quyết định lãi suất chính sách mới.

Vì sao đồng USD mạnh lên làm gia tăng sức ép

Erwin quy nguyên nhân đồng rupiah suy yếu cho tâm lý né tránh rủi ro toàn cầu gia tăng. Nói đơn giản, nhà đầu tư ít muốn nắm giữ tài sản mà họ xem là rủi ro hơn và sẵn sàng nắm giữ USD hơn. Ông cảnh báo dòng vốn rút khỏi các tài sản đầu tư danh mục của Indonesia có thể tiếp diễn.

Chỉ số USD, hay DXY, theo dõi diễn biến của đồng USD so với sáu đồng tiền chủ chốt, tăng 0,03% lên 102,081 lúc 09:00 WIB. Giá sản xuất tại Mỹ trong tháng 9 ghi nhận mức tăng lớn nhất trong bốn năm rưỡi, trong khi doanh số bán lẻ vượt dự báo. Chi tiêu mạnh và áp lực giá kéo dài có thể làm giảm kỳ vọng về việc lãi suất Mỹ hạ xuống, qua đó hỗ trợ nhu cầu đối với USD.

CME FedWatch cho thấy xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 27–28 tháng 10 là 73%. Nhà đầu tư cũng đang chờ phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh trong các cuộc họp thường niên của Quỹ Tiền tệ Quốc tế và Ngân hàng Thế giới tại Bangkok.

Đà tăng của đồng USD không đồng đều. Đồng tiền này tăng 0,02% so với yen, 0,04% so với euro, 0,02% so với nhân dân tệ và 0,05% so với đô la Singapore, trong khi giảm 0,01% so với cả bảng Anh lẫn đô la Australia. Mức tăng 0,65% được ghi nhận so với đồng rupiah lớn hơn nhiều so với các biến động đó, phù hợp với nhận định của các nhà kinh tế về sức ép bổ sung bên trong Indonesia.

Cuộc tham vấn của MSCI đặt trọng tâm vào khả năng tiếp cận thị trường

MSCI, đơn vị có các chỉ số chứng khoán được các quỹ đầu tư quốc tế sử dụng, đã mở cuộc tham vấn về việc chuyển Indonesia từ nhóm Thị trường mới nổi sang nhóm Thị trường độc lập. Đề xuất vẫn đang trong quá trình tham vấn, với hạn nhận ý kiến đến ngày 30 tháng 4 năm 2027 và quyết định cuối cùng dự kiến được đưa ra chậm nhất vào ngày 30 tháng 6.

Phân loại Thị trường độc lập đưa một thị trường ra khỏi các nhóm quốc gia chính của MSCI. Điều này quan trọng vì các quỹ bám theo chỉ số thị trường mới nổi sử dụng các nhóm đó để quyết định nắm giữ cổ phiếu nào. Việc thay đổi phân loại có thể làm biến động nhu cầu đối với cổ phiếu Indonesia, trong khi sự bất định có thể khiến nhà đầu tư giảm tỷ trọng nắm giữ trước khi có quyết định cuối cùng.

Những quan ngại MSCI nêu ra liên quan đến khả năng đầu tư, tính minh bạch về sở hữu, nghi vấn giao dịch phối hợp và hiệu quả thực thi quy định. Khả năng đầu tư là mức độ nhà đầu tư có thể thực tế mua, nắm giữ và bán các cổ phiếu được đại diện trong một chỉ số.

Trong thời gian tham vấn, MSCI duy trì các hạn chế đối với một số thay đổi chỉ số. Những hạn chế này bao gồm tăng Hệ số cổ phiếu tự do chuyển nhượng nước ngoài (Foreign Inclusion Factor) và Số lượng cổ phiếu, bổ sung cổ phiếu vào Chỉ số Thị trường có thể đầu tư MSCI Indonesia (MSCI Indonesia Investable Market Index), và nâng cổ phiếu lên các phân khúc quy mô chỉ số cao hơn. Hai biện pháp đầu giúp xác định tỷ trọng cổ phiếu của một công ty được tính vào chỉ số.

Cổ phiếu và trái phiếu cho thấy sức ép

IHSG ở mức 5.203,19 điểm lúc 09:30 WIB, giảm 660,59 điểm, tương đương 11,27%. Chỉ số ở gần mức 5.200 điểm lúc 09:33, trước khi phục hồi một phần lên 5.253 điểm lúc 10:03, khi mức giảm là 10,41%. Joshua dẫn một số liệu khác trong buổi sáng, theo đó chỉ số ở mức 5.271 điểm, giảm 10,10%.

Cổ phiếu hạ tầng giảm hơn 13,9%, cổ phiếu năng lượng giảm khoảng 11% và nhóm nguyên vật liệu cơ bản giảm 8,7%. Khối lượng giao dịch đạt 61,6 triệu lô, với giá trị giao dịch 1.730,3 tỷ rupiah, tương đương khoảng 1,73 nghìn tỷ rupiah.

Những cổ phiếu gây sức ép lên chỉ số gồm Barito Renewables Energy, Dian Swastatika Sentosa, Bank Central Asia, Chandra Asri Pacific và VKTR Teknologi Mobilitas. Các cổ phiếu giúp hạn chế phần nào đà giảm gồm Amman Mineral Internasional, Bank Mandiri, Bank Rakyat Indonesia, United Tractors và Bank of India Indonesia.

Joshua cho biết lợi suất trái phiếu chính phủ Indonesia kỳ hạn 10 năm tăng 8 điểm cơ bản lên 7,34%. Tám điểm cơ bản tương đương 0,08 điểm phần trăm. Lợi suất trái phiếu thường tăng khi giá giảm, nghĩa là nhà đầu tư đòi hỏi mức sinh lời cao hơn để nắm giữ khoản nợ này.

Joshua giải thích rằng nhà đầu tư nước ngoài bán cổ phiếu rồi đổi số tiền thu được sang USD sẽ làm gia tăng sức ép lên đồng rupiah. Nhà đầu tư tái đầu tư vào trái phiếu Indonesia hoặc các công cụ trong nước khác giữ dòng vốn đó trong thị trường tài chính của Indonesia, tạo ra tác động khác đối với nhu cầu tiền tệ.

Niềm tin phụ thuộc vào quyền sở hữu và việc thực thi quy định

Fakhrul Fulvian, kinh tế trưởng tại Trimegah Sekuritas Indonesia, cho biết cuộc tham vấn của MSCI là phép thử đối với niềm tin vào các thể chế thị trường của Indonesia. Mối lo ngại của ông không chỉ dừng ở tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng được báo cáo, tức phần cổ phiếu của một công ty có thể giao dịch công khai.

Fakhrul cho biết nhà đầu tư quốc tế cần thông tin đáng tin cậy về những người sở hữu cổ phiếu cuối cùng, lượng cổ phiếu thực sự có thể giao dịch và mức độ tập trung sở hữu. Họ cũng cần có khả năng xác minh nhất quán những thông tin đó.

Fakhrul kêu gọi tăng cường giám sát thị trường, công bố thông tin, bảo vệ nhà đầu tư thiểu số và trách nhiệm giải trình của các công ty niêm yết. Ông nói các quy định phải được áp dụng nhất quán đối với những giao dịch có khả năng thao túng và các thỏa thuận sở hữu thiếu minh bạch.

Joshua cũng kêu gọi Cơ quan Dịch vụ Tài chính (OJK) và Sở Giao dịch Chứng khoán Indonesia đưa ra những cải thiện đáng tin cậy về quản trị thị trường. Muhammad Rizal Taufikurrahman, người đứng đầu bộ phận kinh tế vĩ mô tại INDEF, cho biết các biện pháp can thiệp tiền tệ cần đi kèm với minh bạch về quyền sở hữu, hành động chống thao túng và kỷ luật tài khóa đáng tin cậy.

Đồng rupiah suy yếu ảnh hưởng thế nào đến doanh nghiệp

Rizal cho biết đồng tiền mất giá kéo dài sẽ làm tăng chi phí nguyên liệu nhập khẩu và các khoản thanh toán nợ bằng ngoại tệ. Những công ty có phần lớn doanh thu bằng rupiah sẽ cần nhiều nội tệ hơn để thanh toán cùng một hóa đơn bằng USD, làm giảm biên lợi nhuận.

Một phép tính đơn giản cho thấy mức chênh lệch. Khoản thanh toán 1 triệu USD có giá 17,92 tỷ rupiah ở tỷ giá 17.920 rupiah/USD và 18,054 tỷ rupiah ở tỷ giá 18.054 rupiah/USD. Như vậy, chi phí tăng 134 triệu rupiah, chưa tính phí hoặc khoản phòng ngừa rủi ro từ các hợp đồng bảo hiểm tỷ giá.

Giá năng lượng tạo thêm sức ép. Dầu thô Brent chạm 105 USD/thùng và than đá vượt 159 USD/tấn giữa những lo ngại về nguồn cung toàn cầu. Joshua xác định giá dầu cao, bất ổn toàn cầu và kỳ vọng lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao là những yếu tố bổ sung gây sức ép lên đồng rupiah.

Ngân hàng Indonesia cho biết đồng tiền này chỉ giảm 0,28% kể từ đầu quý và nhìn chung diễn biến phù hợp với các đồng tiền trong khu vực. Revo Gilang Firdaus, chuyên gia phân tích cổ phiếu tại Mega Capital Sekuritas, dẫn mức mất giá vượt 7% kể từ đầu năm và dòng vốn ròng nước ngoài rút khỏi cổ phiếu đạt 4,9 tỷ USD trong cùng giai đoạn. Các số liệu theo quý và theo năm bao quát những khoảng thời gian khác nhau, cho thấy mức biến động gần đây tương đối hạn chế trong bối cảnh đà giảm lớn hơn tính từ đầu năm.

Lãi suất và dự báo phụ thuộc vào dòng vốn rút thêm

Joshua cho biết cần cân nhắc tăng lãi suất chính sách của Ngân hàng Indonesia (BI-Rate) từ mức 5,75% nếu đồng rupiah suy yếu kéo dài đi kèm dòng vốn rút ra lớn, dự trữ ngoại hối suy giảm và rủi ro lạm phát tăng. Lãi suất cao hơn có thể hỗ trợ đồng tiền bằng cách khiến các khoản đầu tư trong nước hấp dẫn hơn, nhưng đồng thời cũng làm tăng chi phí vay của hộ gia đình và doanh nghiệp.

Revo dự báo đồng rupiah sẽ dao động trong khoảng 17.724–18.499 rupiah/USD trong tháng tiếp theo, với xác suất 74,9%. Khoảng dự báo cho tuần tiếp theo là 17.889–18.280 rupiah/USD, với xác suất được nêu là 77%. Đây là các ước tính của chuyên gia; hàm ý thực tế là trong các khoảng dự báo của ông, cả khả năng đồng rupiah tiếp tục suy yếu lẫn phục hồi đều có thể xảy ra.

Tín hiệu chính sách theo lịch tiếp theo là cuộc họp của Fed vào ngày 27–28 tháng 10. Lộ trình dài hơn của Indonesia kéo dài đến hạn chót tham vấn của MSCI vào tháng 4 năm 2027 và quyết định cuối cùng vào cuối tháng 6. Trong khi đó, các biện pháp can thiệp của Ngân hàng Indonesia nhằm giải quyết sức ép giao dịch trước mắt, còn những cải cách thị trường được đề xuất hướng đến các mối lo ngại về niềm tin mà các nhà kinh tế nêu ra.

Điểm chính

• Đồng rupiah vượt mốc 18.000 rupiah/USD vào ngày 16 tháng 10 và được báo giá ở mức 18.054 rupiah lúc 09:28 WIB.
• Ngân hàng Indonesia đang can thiệp thông qua các giao dịch tiền tệ và mua trái phiếu chính phủ.
• Indonesia có 146,3 tỷ USD dự trữ ngoại hối vào cuối tháng 9.
• IHSG giảm hơn 11% trong phiên giao dịch buổi sáng, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ tăng.
• MSCI đang tham vấn về khả năng chuyển sang nhóm Thị trường độc lập; quyết định cuối cùng dự kiến được đưa ra chậm nhất vào ngày 30 tháng 6 năm 2027.
• Các nhà kinh tế kêu gọi minh bạch quyền sở hữu cổ phiếu, tăng cường thực thi quy định và áp dụng các biện pháp duy trì niềm tin của nhà đầu tư.