IMF dự báo tăng trưởng Malaysia chậm lại còn 4,7% năm 2027 khi làn sóng công nghệ đối mặt áp lực năng lượng

Malaysia đối mặt với tăng trưởng chậm hơn sau năm 2026 khởi sắc

Nền kinh tế Malaysia được dự báo tăng trưởng 5,2% trong năm 2026 trước khi chậm lại còn 4,7% vào năm 2027, theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF). Mức giảm dự kiến 0,5 điểm phần trăm diễn ra trong bối cảnh xuất khẩu công nghệ và đầu tư trung tâm dữ liệu hỗ trợ hoạt động kinh tế, còn chi phí năng lượng cao hơn và những thay đổi trong thương mại toàn cầu gây sức ép lên khu vực.

Triển vọng Kinh tế Khu vực tháng 10/2026 của IMF, công bố ngày 15/10, mô tả nền kinh tế châu Á - Thái Bình Dương đang chịu tác động của ba yếu tố: cú sốc năng lượng bắt nguồn từ xung đột ở Trung Đông, làn sóng công nghệ do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy và những dịch chuyển thương mại sau các cú sốc chính sách thương mại.

Malaysia nằm ở giao điểm của những yếu tố này. Các doanh nghiệp lắp ráp và đóng gói công nghệ đã tăng xuất khẩu, trong khi ngành trung tâm dữ liệu có công suất vận hành hơn 1.000 megawatt và hơn 1.500 megawatt đang được xây dựng. Chi tiêu hộ gia đình cũng tăng nhanh hơn thu nhập, một phần nhờ hoạt động vay ngân hàng gia tăng.

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) đo lường giá trị hàng hóa và dịch vụ được sản xuất trong một nền kinh tế. Các dự báo của IMF cho thấy Malaysia tiếp tục tăng trưởng trong cả hai năm, nhưng tốc độ sẽ chậm hơn vào năm 2027. Đối với người lao động và doanh nghiệp, vấn đề trọng tâm là mức độ lan tỏa của tăng trưởng ra ngoài những ngành hưởng lợi nhiều nhất từ làn sóng công nghệ.

Xuất khẩu công nghệ hỗ trợ hoạt động kinh tế

Malaysia và Singapore hưởng lợi từ vai trò lắp ráp và đóng gói các sản phẩm công nghệ. Những hoạt động này kết nối hai nước với các mạng lưới sản xuất quốc tế, nơi linh kiện và dịch vụ luân chuyển giữa các quốc gia trước khi thành phẩm đến tay người mua.

IMF, tổ chức tài chính quốc tế công bố báo cáo triển vọng, mô tả xu hướng của khu vực:

Malaysia và Singapore đã tăng xuất khẩu nhờ vai trò lắp ráp và đóng gói các sản phẩm công nghệ, trong khi đầu tư mạnh vào các trung tâm dữ liệu tại Trung Quốc, Ấn Độ, Nhật Bản, Indonesia và Malaysia cũng góp phần thúc đẩy tăng trưởng.

Báo cáo cho biết nhu cầu công nghệ đã giúp châu Á - Thái Bình Dương đạt kết quả tốt hơn dự kiến trước đó. Báo cáo cũng nhận thấy lợi ích phân bổ không đồng đều, khi các doanh nghiệp công nghệ thu được nhiều hơn những lĩnh vực khác trong một số nền kinh tế. Vì vậy, dự báo tăng trưởng của Malaysia đi kèm với cảnh báo chung cho khu vực: hoạt động khởi sắc ở một vài ngành có thể song hành với sức ép ở những nơi khác.

Hoạt động xây dựng trung tâm dữ liệu lan rộng qua biên giới

Số liệu về trung tâm dữ liệu tại Malaysia cho thấy hoạt động đầu tư đang diễn ra song song với một lượng lớn dự án trong quá trình xây dựng. Công suất vận hành đã vượt 1.000 megawatt, trong khi hơn 1.500 megawatt đang được xây dựng. Megawatt đo công suất điện và giúp mô tả quy mô của các cơ sở vận hành số lượng lớn máy tính.

Trung tâm dữ liệu là nơi đặt thiết bị điện toán dùng để lưu trữ và xử lý thông tin, bao gồm cả các tác vụ phục vụ trí tuệ nhân tạo. Việc xây dựng các trung tâm này tạo ra nhu cầu trước khi dịch vụ điện toán bắt đầu vận hành, thông qua hoạt động mua sắm thiết bị, vật liệu và các đầu vào khác.

IMF cho biết đầu tư vào các cơ sở này đã tạo ra nhu cầu đối với hàng hóa trung gian từ các nhà cung cấp trong khu vực, trong đó có Thái Lan và Việt Nam. Hàng hóa trung gian là những mặt hàng được sử dụng để sản xuất một sản phẩm khác hoặc hoàn thành một dự án. Vì vậy, đầu tư trung tâm dữ liệu ở một quốc gia có thể hỗ trợ sản xuất và đơn hàng tại quốc gia khác.

Số liệu xây dựng cũng cho thấy sự khác biệt giữa ngành đang vận hành hiện nay và công suất vẫn còn trong quá trình xây dựng. Báo cáo triển vọng không đưa ra lịch hoàn thành các dự án tại Malaysia. Đóng góp trong tương lai sẽ phụ thuộc vào thời điểm các dự án đi vào hoạt động và bắt đầu cung cấp công suất điện toán.

Trí tuệ nhân tạo đem đến bức tranh việc làm khác biệt

Nghiên cứu của IMF về 40 triệu tin tuyển dụng trực tuyến tại 19 nền kinh tế châu Á bổ sung cảnh báo về thị trường lao động cho câu chuyện đầu tư công nghệ. Nhu cầu tuyển dụng của doanh nghiệp ở các nghề chịu tác động nhiều hơn từ trí tuệ nhân tạo giảm gần 10% so với các nghề ít chịu tác động hơn.

Mức độ chịu tác động cho biết AI có thể ảnh hưởng đến các nhiệm vụ trong công việc. Phát hiện này phản ánh nhu cầu tuyển dụng của doanh nghiệp thể hiện qua tin đăng trực tuyến, với kết quả cho thấy nhu cầu yếu hơn ở các nghề chịu tác động nhiều hơn. IMF cho biết ảnh hưởng này dường như đã ổn định ngay cả khi năng lực AI cải thiện nhanh chóng, cho thấy công nghệ đang định hình lại công việc nhiều hơn là xóa bỏ việc làm.

Hạ tầng công nghệ đang mở rộng của Malaysia là một phần trong bức tranh rộng hơn của khu vực. Đầu tư có thể tạo ra nhu cầu về cơ sở vật chất và thiết bị, trong khi doanh nghiệp thay đổi loại kỹ năng họ tìm kiếm. IMF xác định cải cách thị trường lao động và hỗ trợ người lao động thích ứng với thay đổi là những ưu tiên để duy trì tăng trưởng.

Độ tuổi dân số cũng là yếu tố quan trọng trên toàn khu vực. Báo cáo cho biết AI có thể khiến việc tạo việc làm khó khăn hơn ở các nền kinh tế có dân số trẻ, đồng thời giúp các nền kinh tế già hóa ứng phó với tình trạng thiếu lao động. Vì vậy, cùng một làn sóng công nghệ trong khu vực có thể gây ra những sức ép việc làm khác nhau giữa các quốc gia.

Hỗ trợ năng lượng giúp giảm tác động giá cả nhưng tiêu tốn nguồn lực công

Giá năng lượng tăng là yếu tố lớn khác xuyên suốt báo cáo triển vọng. IMF cho biết tác động của chi phí năng lượng lên cả lạm phát chung và lạm phát cơ bản vẫn tương đối hạn chế tại hầu hết các nền kinh tế phát triển và mới nổi, nhờ lượng hàng dự trữ và các biện pháp giúp làm dịu biến động giá.

Lạm phát chung đo lường biến động giá trên toàn bộ giỏ hàng tiêu dùng. Lạm phát cơ bản thường loại bỏ các mặt hàng biến động mạnh như thực phẩm và năng lượng để làm rõ hơn xu hướng giá cả nền tảng. Năng lượng có thể ảnh hưởng đến cả hai chỉ số, bởi nhiên liệu và điện cũng là chi phí đầu vào của các doanh nghiệp sản xuất hàng hóa và dịch vụ khác.

Hơn 80% nền kinh tế đã áp dụng các biện pháp hạn chế tác động của giá cả trong nước, sử dụng trung bình từ hai đến bốn công cụ chính sách. Malaysia áp dụng đóng băng giá nhiên liệu hoặc tiện ích và trợ cấp. Campuchia và Lào giảm thuế, phí nhiên liệu, trong khi Nhật Bản và Thái Lan áp trần giá nhiên liệu kèm trợ cấp.

Malaysia, Ấn Độ và Singapore cũng sử dụng hỗ trợ có mục tiêu thông qua bảo lãnh tín dụng hoặc các cơ chế hỗ trợ thanh khoản. Bảo lãnh tín dụng giúp người vay có thể vay vốn bằng cách cam kết bù đắp một phần tổn thất tiềm tàng cho bên cho vay. Các cơ chế hỗ trợ thanh khoản giúp tiếp cận tiền mặt khi cần.

Các biện pháp nhằm giảm nhu cầu bao gồm làm việc tại nhà, rút ngắn giờ làm của khu vực công và hạn chế đi lại tại Malaysia cùng một số nền kinh tế khác trong khu vực. IMF cho biết chính phủ cần cân bằng giữa hỗ trợ trước mắt và việc khôi phục dư địa tài chính để ứng phó với các cú sốc trong tương lai. Trợ cấp và các hình thức hỗ trợ khác có thể bảo vệ các hộ gia đình nhưng đồng thời gây thêm sức ép lên ngân sách công.

Chi tiêu hộ gia đình tăng nhanh hơn thu nhập

Mức tiêu dùng bình quân đầu người tại Malaysia tăng nhanh hơn thu nhập bình quân đầu người, với khoảng cách lớn hơn mức trung bình của các nền kinh tế mới nổi và đang phát triển. IMF cho rằng xu hướng này một phần bắt nguồn từ mức tăng đáng kể trong hoạt động vay ngân hàng của hộ gia đình.

Vay mượn cho phép các hộ gia đình chi tiêu trước khi kiếm đủ tiền để trang trải khoản mua sắm. Điều này có thể hỗ trợ nhu cầu hiện tại đối với hàng hóa và dịch vụ, nhưng các khoản trả nợ cũng chiếm một phần thu nhập trong tương lai. Vì vậy, việc làm, tiền lương và chi phí nợ là những yếu tố quan trọng quyết định mức độ bền vững của chi tiêu tiêu dùng.

Đối với Malaysia và Thái Lan, nơi tăng trưởng tiêu dùng tương đối vững, IMF khuyến nghị tăng cường khả năng duy trì chi tiêu của các hộ gia đình trong những giai đoạn khó khăn. Báo cáo đặc biệt chú trọng đến các gia đình dễ bị tổn thương và những hộ có nợ cao.

Phân tích rộng hơn của báo cáo về hộ gia đình khuyến nghị củng cố mạng lưới an sinh xã hội, trong đó có cải thiện chế độ hưu trí và hỗ trợ thu nhập có mục tiêu. Những biện pháp này có thể giảm áp lực phải tiết kiệm để phòng khi đau ốm, thất nghiệp và đáp ứng nhu cầu khi về hưu. IMF cho biết các chính sách như vậy cần nằm trong kế hoạch ngân sách đáng tin cậy của chính phủ, đồng thời đi kèm cải cách nhằm nâng cao năng lực sản xuất của nền kinh tế.

Dịch vụ mở thêm hướng tăng trưởng

Năm 2023, dịch vụ hiện đại chiếm khoảng 30% tổng kim ngạch xuất khẩu dịch vụ của Malaysia, còn dịch vụ truyền thống chiếm khoảng 70%. Dịch vụ hiện đại thường bao gồm các lĩnh vực như điện toán, tài chính và hoạt động chuyên môn, trong khi dịch vụ truyền thống bao gồm du lịch và vận tải.

Dịch vụ cũng tiếp cận khách hàng nước ngoài qua những kênh ít dễ nhận thấy hơn so với hoạt động bán hàng trực tiếp ra nước ngoài. IMF cho biết trên toàn ASEAN, dịch vụ hàm chứa trong hàng hóa xuất khẩu chiếm 17%, trong khi dịch vụ được cung cấp thông qua hiện diện thương mại chiếm 30%.

Dịch vụ hàm chứa trong hàng hóa xuất khẩu là công việc hỗ trợ sản xuất hoặc giao một mặt hàng vật chất, chẳng hạn như thiết kế hoặc hậu cần. Cung cấp dịch vụ thông qua hiện diện thương mại có nghĩa là phục vụ khách hàng thông qua một hoạt động kinh doanh được thành lập ở nước ngoài. Những kênh này giúp lý giải vì sao thương mại dịch vụ không chỉ giới hạn ở công việc được cung cấp trực tiếp qua biên giới.

Liên kết khu vực đối với dịch vụ hiện đại vẫn còn hạn chế. Trung bình, chỉ 14% xuất khẩu dịch vụ hiện đại hướng đến khách hàng trong khu vực châu Á - Thái Bình Dương. Như vậy, khoảng 86% được cung cấp ra ngoài khu vực, cho thấy các hoạt động này phụ thuộc nhiều vào những thị trường ở xa hơn.

Giảm rào cản dịch vụ có thể thúc đẩy sản lượng khu vực

IMF ước tính việc giảm hạn chế đối với thương mại dịch vụ có thể giúp GDP khu vực tăng gần 1% trong dài hạn. Đây là ước tính cho toàn khu vực về mức tăng sản lượng tiềm năng, bên cạnh các dự báo tăng trưởng hằng năm riêng của Malaysia là 5,2% và 4,7%.

Báo cáo nhận định các rào cản chính sách gây ra chi phí đáng kể cho thương mại dịch vụ, đặc biệt là dịch vụ hiện đại. Những chi phí này cao hơn đáng kể so với chi phí do các rào cản thương mại hàng hóa gây ra. Báo cáo khuyến nghị cải cách quy định trong nước và tăng cường hợp tác khu vực.

Cơ cấu xuất khẩu dịch vụ của Malaysia khiến nhận định này có ý nghĩa thực tiễn. Khi dịch vụ hiện đại chiếm khoảng 30% kim ngạch xuất khẩu dịch vụ của nước này vào năm 2023, việc tiếp cận các thị trường lân cận dễ dàng hơn sẽ mở thêm một hướng giúp các doanh nghiệp tìm kiếm khách hàng.

IMF cũng kêu gọi ban hành các chính sách giúp người lao động thích ứng khi hoạt động kinh tế dịch chuyển giữa các ngành. Mở cửa thị trường có thể tạo cơ hội, nhưng doanh nghiệp và người lao động có thể cần thời gian, đào tạo và nguồn lực để thích ứng. Báo cáo xếp các biện pháp hỗ trợ điều chỉnh này cùng với những khuyến nghị cải cách quy định.

Các mốc thời gian trong báo cáo triển vọng

Các số liệu bao quát nhiều giai đoạn, từ cơ cấu xuất khẩu dịch vụ của Malaysia năm 2023 đến dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2027. Đặt các mốc thời gian cạnh nhau giúp lý giải cách IMF kết nối mô hình thương mại đã hình thành với hoạt động đầu tư hiện nay và kỳ vọng về nền kinh tế.

• 2023: Dịch vụ hiện đại chiếm khoảng 30% kim ngạch xuất khẩu dịch vụ của Malaysia.
• 15/10/2026: IMF công bố báo cáo Triển vọng Kinh tế Khu vực châu Á - Thái Bình Dương tháng 10, phân tích gián đoạn năng lượng, nhu cầu công nghệ và những thay đổi trong thương mại.
• 2026: GDP Malaysia được dự báo tăng trưởng 5,2%.
• 2027: GDP Malaysia được dự báo tăng trưởng 4,7%, chậm lại 0,5 điểm phần trăm.

IMF đánh giá rủi ro của khu vực nghiêng về kịch bản kém thuận lợi hơn. Đánh giá này kết hợp các sức ép năng lượng, lợi ích công nghệ phân bổ không đồng đều và những hạn chế về nguồn lực mà chính phủ có thể tiếp tục sử dụng để giảm nhẹ tác động của các cú sốc. Đối với Malaysia, duy trì tăng trưởng đồng nghĩa với hỗ trợ hoạt động xuất khẩu và đầu tư, đồng thời bảo vệ những hộ gia đình hiện đã dựa một phần vào các khoản vay để chi tiêu.

Điểm chính

• IMF dự báo GDP Malaysia tăng trưởng 5,2% năm 2026 và 4,7% năm 2027.
• Hoạt động lắp ráp, đóng gói công nghệ và đầu tư trung tâm dữ liệu đang hỗ trợ tăng trưởng.
• Malaysia có hơn 1.000 megawatt công suất trung tâm dữ liệu đang vận hành và hơn 1.500 megawatt đang được xây dựng.
• Dữ liệu tin tuyển dụng trong khu vực cho thấy nhu cầu tuyển dụng của doanh nghiệp yếu hơn ở các nghề chịu tác động nhiều hơn từ AI.
• Các biện pháp hỗ trợ năng lượng góp phần hạn chế đà tăng giá, trong khi vay mượn của hộ gia đình hỗ trợ tiêu dùng tại Malaysia.
• Giảm hạn chế thương mại dịch vụ có thể giúp GDP khu vực tăng gần 1% trong dài hạn.