Gelephu được Hoàng gia phê chuẩn thành lập ngân hàng trung ương có quyền nắm giữ tiền mã hóa

Ngân hàng trung ương mới cho đặc khu của Bhutan

Thành phố Chánh niệm Gelephu ngày 2 tháng 11 năm 2026 thông báo được Hoàng gia phê chuẩn chuyển cơ quan quản lý tài chính thành một ngân hàng trung ương tự chủ, được phép đầu tư vào tiền mã hóa bên cạnh các tài sản dự trữ truyền thống. Quyết định này giúp khu hành chính đặc biệt ở miền nam Bhutan có một định chế tài chính với phạm vi hoạt động rộng hơn, trong bối cảnh nơi đây triển khai các kế hoạch được hậu thuẫn bởi cam kết lên tới 10.000 Bitcoin.

Vua Jigme Khesar Namgyel Wangchuck đã ký sắc lệnh trao quyền ngân hàng trung ương cho Văn phòng Dịch vụ Tài chính Gelephu, cơ quan sẽ trở thành Ngân hàng Trung ương Gelephu. Trách nhiệm của ngân hàng gồm hoạch định chính sách tiền tệ, quản lý dự trữ ngoại hối, bảo đảm ổn định tài chính và giám sát các định chế tài chính hoạt động trong Thành phố Chánh niệm Gelephu, gọi tắt là GMC.

Thẩm quyền liên quan đến tiền mã hóa là quyền đầu tư, không phải chỉ thị phải mua. Sắc lệnh không ấn định tỷ trọng cụ thể và không yêu cầu mua Bitcoin hay bất kỳ token nào khác. Các quyết định thực tế về lượng tiền mã hóa cần nắm giữ, cách bảo vệ tài sản và thời điểm có thể sử dụng sẽ phụ thuộc vào chính sách dự trữ của ngân hàng.

Kế hoạch của GMC đã vượt ra ngoài việc sở hữu tài sản số. Bhutan gắn Bitcoin được tạo ra từ nguồn thủy điện với quá trình phát triển thành phố, trong khi GMC đã bổ nhiệm một nhà quản lý đầu tư bên ngoài và cấp phép cho các doanh nghiệp cung cấp dịch vụ giao dịch, lưu ký tiền mã hóa. Ngân hàng trung ương đưa những hoạt động này vào một khuôn khổ rộng hơn, bao gồm cả tài chính truyền thống.

Ngân hàng sẽ có những quyền hạn nào?

Ngân hàng Trung ương Gelephu sẽ kết hợp công tác giám sát hiện có của cơ quan quản lý với những chức năng thường thuộc về ngân hàng trung ương. Bên cạnh quản lý dự trữ và chính sách tiền tệ, ngân hàng sẽ giám sát các hệ thống thanh toán và quyết toán, hỗ trợ thanh khoản khi cần thiết, đồng thời thúc đẩy phát triển thị trường tiền tệ và thị trường vốn.

Hệ thống thanh toán và quyết toán là những cơ chế giúp chuyển tiền giữa cá nhân, tổ chức và hoàn tất giao dịch. Hỗ trợ thanh khoản là việc cung cấp vốn khi một định chế cần tiền để đáp ứng các nghĩa vụ trước mắt. Thị trường tiền tệ và thị trường vốn giúp các định chế, doanh nghiệp và chính phủ huy động vốn trong những khoảng thời gian khác nhau.

Những trách nhiệm này cho thấy thay đổi rộng hơn một quyết định đầu tư vào tiền mã hóa. Cơ quan quản lý tài chính chủ yếu đặt ra và thực thi quy định đối với các doanh nghiệp. Ngân hàng trung ương còn chịu trách nhiệm về một số bộ phận của hệ thống tài chính mà các doanh nghiệp đó phụ thuộc vào, trong đó có lưu chuyển tiền tệ và khả năng cung ứng vốn.

Quản lý dự trữ đòi hỏi sự thận trọng đặc biệt vì các khoản đầu tư được phép bao gồm những tài sản có đặc tính rất khác nhau. Dự trữ là tài sản được nắm giữ để hỗ trợ các trách nhiệm tài chính của một định chế. Đối với ngân hàng trung ương, khả năng tiếp cận nguồn vốn khi cần cũng quan trọng không kém triển vọng sinh lời.

Gelephu nằm ở đâu trong hệ thống của Bhutan?

GMC có diện tích hơn 4.046 km² ở miền nam Bhutan, giáp bang Assam của Ấn Độ. Được thành lập theo Hiến chương Hoàng gia vào tháng 2 năm 2024, GMC hoạt động theo khuôn khổ được mô tả là “Một quốc gia, Hai hệ thống”, với quyền tự chủ hành pháp và lập pháp cùng hệ thống tư pháp độc lập, tách biệt với chính phủ trung ương Bhutan.

Nhiệm vụ của ngân hàng mới phục vụ đặc khu này. Ngân hàng trung ương quốc gia của Bhutan, Cơ quan Tiền tệ Hoàng gia, vẫn là một định chế riêng biệt. Việc phân biệt hai cơ quan là điều thiết yếu để xác định cơ quan nào được trao quyền hạn mới và những quyền hạn đó áp dụng ở đâu.

Tài chính và tài sản số là những ngành ưu tiên của GMC. Cơ quan quản lý tại đây vốn đã giám sát các dịch vụ tài chính truyền thống và doanh nghiệp kinh doanh tài sản ảo, vì vậy quá trình chuyển đổi thành ngân hàng trung ương dựa trên hệ thống cấp phép hiện có thay vì bắt đầu từ một khu vực tài chính chưa hình thành.

Đối với các doanh nghiệp cân nhắc hoạt động tại Gelephu, thay đổi này bổ sung một định chế chịu trách nhiệm về ổn định tài chính và hạ tầng thị trường bên cạnh việc giám sát hoạt động kinh doanh. Với người dân Bhutan, các kế hoạch phát triển gắn hoạt động tài chính với mục tiêu tạo việc làm, đào tạo và đầu tư vào thành phố.

Quá trình hình thành kế hoạch dự trữ

GMC bắt đầu quan tâm đến dự trữ tiền mã hóa trước khi có sắc lệnh hoàng gia. Tháng 1 năm 2025, GMC xác định Bitcoin, Ether và BNB là những tài sản dự kiến công nhận là dự trữ chiến lược. Các tiêu chí lựa chọn ưu tiên tài sản có giá trị thị trường lớn, thanh khoản giao dịch đủ cao và mạng lưới blockchain an toàn, đã được thiết lập.

Thanh khoản cho biết mức độ dễ dàng mua hoặc bán một tài sản mà không khiến giá biến động mạnh. GMC cũng ưu tiên các blockchain cho phép giám sát giao dịch. Blockchain là sổ ghi chép giao dịch kỹ thuật số dùng chung; theo dõi sổ này có thể giúp các định chế kiểm soát dòng dịch chuyển liên quan đến tài sản của họ.

Các mốc chính cho thấy chiến lược dự trữ, nguồn vốn phát triển và thay đổi thể chế đã được triển khai như thế nào:

• Tháng 2 năm 2024: GMC được thành lập theo Hiến chương Hoàng gia.
• Tháng 1 năm 2025: GMC nêu tên Bitcoin, Ether và BNB trong kế hoạch dự trữ chiến lược.
• Tháng 12 năm 2025: Bhutan công bố Cam kết Bitcoin cho Phát triển, dành tối đa 10.000 BTC hỗ trợ quá trình phát triển GMC.
• Tháng 7: GMC bổ nhiệm công ty quản lý tài sản số của Canada 3iQ quản lý một ủy nhiệm đầu tư được hậu thuẫn bởi một phần kho Bitcoin của thành phố.
• Ngày 6 tháng 8: 3iQ đăng tải cuộc phỏng vấn mô tả các mục tiêu của ủy nhiệm đầu tư.
• Ngày 2 tháng 11 năm 2026: GMC thông báo được Hoàng gia phê chuẩn chuyển đổi thành ngân hàng trung ương.

Các tiêu chí dự trữ tháng 1 và sắc lệnh tháng 11 đề cập đến những quyết định khác nhau. Chính sách trước đó xác định các loại tài sản GMC muốn công nhận. Sắc lệnh trao cho ngân hàng trung ương mới thẩm quyền đưa tài sản số vào danh mục dự trữ, bên cạnh các trách nhiệm ngân hàng trung ương khác.

Cam kết 10.000 Bitcoin bao gồm những gì?

Cam kết Bitcoin cho Phát triển của Bhutan dành tối đa 10.000 BTC hỗ trợ GMC trong dài hạn. Sáng kiến này kết nối hoạt động khai thác sử dụng thủy điện của đất nước với mục tiêu tạo việc làm, phát triển kỹ năng kỹ thuật và thúc đẩy hoạt động kinh tế.

GMC mô tả dự trữ Bitcoin của mình là kết quả của việc chuyển đổi thủy điện dư thừa thành tài sản số. Hoạt động khai thác Bitcoin sử dụng thiết bị máy tính và điện để hỗ trợ duy trì mạng lưới, đổi lại thợ đào nhận phần thưởng bằng Bitcoin. Tại Bhutan, nguồn điện được nêu là thủy điện.

Nguồn gốc số tài sản này khiến chương trình phát triển có điểm khởi đầu khác với các danh mục tiền mã hóa của chính phủ được tích lũy thông qua việc tịch thu tài sản liên quan đến tội phạm. Cách tiếp cận của Bhutan gắn tài nguyên năng lượng với một tài sản tài chính có thể được nắm giữ hoặc sử dụng cho mục tiêu phát triển.

Cam kết này tính đến việc dùng Bitcoin làm tài sản thế chấp, các chiến lược đầu tư tìm kiếm lợi nhuận đồng thời quản lý rủi ro và phương án nắm giữ Bitcoin dài hạn. Dùng tài sản làm thế chấp là đem tài sản bảo đảm cho khoản vay. Cách này có thể giúp tiếp cận nguồn vốn mà vẫn giữ quyền sở hữu, dù giá tài sản giảm có thể dẫn đến yêu cầu bổ sung tài sản thế chấp hoặc hoàn trả nợ.

Bảo toàn vốn, giám sát và minh bạch được xác định là các nguyên tắc chi phối. Những ưu tiên này có ý nghĩa vì chương trình hướng đến sử dụng Bitcoin vì lợi ích công chúng, đồng thời bảo vệ giá trị dành cho phát triển trong tương lai. Vay dựa trên Bitcoin, tạo lợi nhuận từ tài sản này hay chỉ nắm giữ đều đi kèm những rủi ro và khả năng tiếp cận nguồn vốn khác nhau.

Vai trò dự kiến của 3iQ

Tháng 7, GMC bổ nhiệm 3iQ quản lý một ủy nhiệm đầu tư riêng, được hậu thuẫn bởi một phần không được tiết lộ trong kho Bitcoin của thành phố. Thỏa thuận cũng yêu cầu công ty quản lý tài sản số của Canada xây dựng sự hiện diện lâu dài tại Gelephu, đầu tư vào nhân lực Bhutan và chuyển giao kiến thức về quản lý đầu tư.

Matteo Dante Perruccio, giám đốc chiến lược của 3iQ, mô tả trách nhiệm của công ty trong cuộc phỏng vấn do 3iQ đăng ngày 6 tháng 8. Ông cho biết, bên cạnh việc bảo vệ tài sản, ủy nhiệm đầu tư còn hướng tới:

tích lũy thêm Bitcoin để đưa vào dự án và phục vụ quá trình phát triển GMC.

Do đó, việc bổ nhiệm kết hợp quản lý tài sản với chương trình phát triển kỹ năng tại địa phương. Giá trị phát triển của chương trình một phần phụ thuộc vào cách kho tài sản được quản lý, đồng thời phụ thuộc vào việc các chuyên gia Bhutan có tích lũy được kinh nghiệm hỗ trợ hoạt động tài chính tại Gelephu hay không.

3iQ thuộc quyền kiểm soát của Coincheck Group, công ty niêm yết trên Nasdaq, sau khi hoàn tất việc mua lại 99,8% quyền lợi sở hữu hưởng lợi tại 3iQ vào tháng 2. Mối liên hệ doanh nghiệp này đặt ủy nhiệm của GMC trong một tập đoàn tài sản số quốc tế lớn hơn.

Thỏa thuận quản lý kho tài sản và thẩm quyền quản lý dự trữ của ngân hàng trung ương có mục tiêu liên quan nhưng trách nhiệm khác nhau. Quản lý một ủy nhiệm đầu tư là theo đuổi các mục tiêu đã thống nhất đối với những tài sản được chỉ định. Quản lý dự trữ của ngân hàng trung ương còn phải tính đến nghĩa vụ về ổn định tài chính, thanh khoản và vận hành hệ thống tài chính.

Những doanh nghiệp nào đã được quản lý?

Hướng dẫn của GFSO đặt các dịch vụ tài chính truyền thống và hoạt động liên quan đến tài sản ảo dưới sự điều chỉnh của Luật Dịch vụ Tài chính 2025 cùng các bộ quy tắc hướng dẫn. Doanh nghiệp thực hiện hoạt động thuộc diện quản lý phải được cấp giấy phép dịch vụ tài chính trước khi bắt đầu kinh doanh tại GMC.

Danh bạ công khai của cơ quan quản lý liệt kê quyền cung cấp dịch vụ lưu ký của Matrix Gelephu, DK và Ceffu Digital. Lưu ký là bảo vệ tài sản cho khách hàng. Đối với tiền mã hóa, việc này bao gồm bảo vệ thông tin xác thực kỹ thuật số cần thiết để truy cập và chuyển tài sản, khiến an ninh vận hành trở thành yếu tố cốt lõi của dịch vụ.

BTSE Exchange được cấp phép vận hành một cơ sở giao dịch đa phương và cung cấp dịch vụ lưu ký. Cơ sở giao dịch đa phương kết nối nhu cầu mua bán của nhiều bên tham gia theo một bộ quy tắc giao dịch.

Sự kết hợp giữa giấy phép giao dịch và lưu ký tạo nền tảng được quản lý cho hoạt động tài sản số tại GMC. Luật Dịch vụ Tài chính cung cấp khuôn khổ pháp lý chung cho tài chính truyền thống và tài sản ảo, còn từng giấy phép quy định cụ thể một doanh nghiệp được phép làm gì.

Vì sao quá trình chuyển đổi cần nhân sự chuyên môn?

GMC đang tuyển hơn 50 chuyên gia Bhutan và quốc tế để phục vụ quá trình chuyển đổi thành ngân hàng trung ương. Các vị trí bao gồm giám sát tài sản ảo, công tác chống rửa tiền, hoạt động ngân hàng, công nghệ, chính sách quản lý và kinh tế vĩ mô.

Phạm vi tuyển dụng phản ánh những trách nhiệm kết hợp của ngân hàng. Nhân sự giám sát doanh nghiệp tiền mã hóa cần hiểu về lưu ký và giao dịch số. Nhân viên ngân hàng và thanh toán cần bảo đảm hoạt động ổn định. Các nhà kinh tế vĩ mô phân tích những điều kiện trên toàn nền kinh tế có ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ và ổn định tài chính.

Công tác chống rửa tiền tập trung vào phát hiện và ngăn chặn hành vi chuyển hoặc che giấu tiền thu được từ tội phạm. Trách nhiệm này đi cùng khả năng kỹ thuật theo dõi giao dịch blockchain và thẩm quyền pháp lý để giám sát các doanh nghiệp được cấp phép.

Với ứng viên Bhutan, tuyển dụng và các cam kết đào tạo trong thỏa thuận với 3iQ mở ra hai con đường tham gia lĩnh vực tài chính dự kiến phát triển tại thành phố. Ngân hàng trung ương cần năng lực giám sát trong khu vực công, còn ủy nhiệm đầu tư hướng tới xây dựng kinh nghiệm quản lý tài sản.

Những quyết định nào vẫn chưa được đưa ra?

Sắc lệnh mở đường để GMC phát hành đồng tiền riêng, bao gồm cả phiên bản kỹ thuật số, với điều kiện được Nhà vua chấp thuận. Đồng tiền do khu vực này phát hành sẽ có mục đích khác với Bitcoin được nắm giữ như một khoản đầu tư: loại thứ nhất là tiền do cơ quan công quyền phát hành, trong khi loại thứ hai vẫn là tài sản trong danh mục đầu tư.

GMC chưa công bố lộ trình chuyển đổi thành ngân hàng trung ương hay cơ chế phối hợp với Cơ quan Tiền tệ Hoàng gia. Thành phố cũng chưa tiết lộ tỷ trọng tiền mã hóa dành cho ngân hàng mới, lượng Bitcoin được phân bổ cho 3iQ hoặc thời điểm phát hành đồng tiền riêng.

Các bước thực tế tiếp theo liên quan đến chính sách dự trữ, lưu ký, thanh khoản và trách nhiệm giải trình. Những quyết định này sẽ xác định cách ngân hàng bảo vệ tài sản, đáp ứng nhu cầu vốn và giải trình về việc quản lý nguồn lực công. Đồng thời, chúng sẽ định hình cách GMC kết nối các kế hoạch Bitcoin hiện có với những trách nhiệm rộng hơn được tạo ra bởi sắc lệnh.

Điểm chính

• Ngày 2 tháng 11 năm 2026, GMC thông báo được Hoàng gia phê chuẩn chuyển đổi cơ quan quản lý tài chính thành Ngân hàng Trung ương Gelephu tự chủ.
• Ngân hàng có thể đầu tư vào tiền mã hóa bên cạnh dự trữ truyền thống, nhưng không bắt buộc phải mua Bitcoin hoặc tuân theo tỷ trọng cố định.
• Quyền hạn của ngân hàng bao gồm chính sách tiền tệ, giám sát tài chính, quản lý dự trữ, thanh toán và hỗ trợ thanh khoản.
• Trước đó, Bhutan đã cam kết dành tối đa 10.000 BTC hỗ trợ quá trình phát triển GMC, gắn sáng kiến này với hoạt động khai thác sử dụng thủy điện.
• 3iQ quản lý một ủy nhiệm đầu tư được hậu thuẫn bởi một phần kho Bitcoin của GMC, đồng thời cam kết đào tạo tại địa phương và chuyển giao chuyên môn đầu tư.
• Hơn 50 chuyên gia đang được tuyển dụng; mọi đồng tiền trong tương lai của GMC đều cần được Nhà vua chấp thuận.