GDP Hong Kong tăng 5,2% nhờ xuất khẩu tăng tốc, nhưng chi tiêu hộ gia đình vẫn chậm

Xuất khẩu thúc đẩy tăng trưởng mạnh hơn trong quý III

Nền kinh tế Hong Kong tăng trưởng 5,2% trong quý III/2026 so với cùng kỳ năm trước, tăng tốc từ mức 4,2% của quý II khi xuất khẩu hàng hóa tăng vọt 30,4%. Ước tính sơ bộ công bố ngày 3/11 cho thấy tăng trưởng trong chín tháng đầu năm đạt 5,1%, mức cao nhất trong cùng kỳ năm năm qua.

Số liệu của Cục Thống kê và Điều tra dân số, được nêu trong thông báo ước tính sơ bộ GDP của chính quyền, cho thấy nền kinh tế tăng tốc nhờ thương mại, trong khi nhu cầu trong nước tiếp tục mở rộng. Tiêu dùng tư nhân tăng 2,8%, đầu tư tài sản cố định tăng 7,3% và chi tiêu tiêu dùng của chính quyền tăng 1,7%.

Kết quả chung cao hơn 1,6 điểm phần trăm so với mức dự báo trung bình 3,6% trong khảo sát 10 nhà kinh tế. Đây cũng là quý tăng trưởng kinh tế thứ 15 liên tiếp của Hong Kong. So với quý liền trước, sản lượng tăng 1,9% sau khi điều chỉnh theo các yếu tố mùa vụ thường kỳ.

Đà tăng trưởng thể hiện khác nhau ở các hộ gia đình và doanh nghiệp. Hoạt động tài chính, xuất khẩu và nhu cầu đối với văn phòng hạng sang đều mạnh, trong khi các nhà kinh tế nhận định điều kiện ở lĩnh vực xây dựng, nhà hàng và một số phân khúc thị trường bất động sản thương mại yếu hơn. Tăng trưởng chi tiêu hộ gia đình cũng vẫn thấp hơn mức hồi đầu năm.

Các số liệu GDP đo lường điều gì

Tổng sản phẩm quốc nội, hay GDP, đo lường giá trị hàng hóa và dịch vụ được sản xuất trong một nền kinh tế. Các số liệu được tính theo giá trị thực, nghĩa là đã điều chỉnh biến động giá để tăng trưởng phản ánh thay đổi trong hoạt động kinh tế, thay vì chỉ đơn thuần là giá cả tăng.

Mức tăng 5,2% hằng năm so sánh giai đoạn từ tháng 7 đến tháng 9/2026 với cùng kỳ năm 2025. Mức tăng theo quý 1,9% so sánh giai đoạn này với thời gian từ tháng 4 đến tháng 6/2026, sau khi điều chỉnh mùa vụ. Cả hai thước đo đều cho thấy kinh tế tăng trưởng, nhưng trả lời những câu hỏi khác nhau về tốc độ của nền kinh tế.

Tăng trưởng hằng năm của Hong Kong tăng thêm một điểm phần trăm so với quý II, dù vẫn thấp hơn mức 5,9% của quý I. Chính quyền cho biết xuất khẩu tăng nhanh hơn và nhu cầu trong nước ổn định là những động lực chính hỗ trợ tăng trưởng trong chín tháng đầu năm.

Diễn biến trong năm cho thấy kết quả chung đã thay đổi như sau:

• Quý I/2026: GDP thực tăng 5,9% so với cùng kỳ năm trước.
• Quý II: Tăng trưởng chậm lại còn 4,2%.
• Quý III: Tăng trưởng tăng tốc lên 5,2%, sản lượng tăng 1,9% so với quý trước sau khi điều chỉnh mùa vụ.
• Ngày 3/11: Ước tính sơ bộ GDP quý III được công bố.
• Ngày 13/11: Dự kiến công bố số liệu GDP điều chỉnh và dự báo cập nhật của chính quyền về tăng trưởng năm 2026.

Thương mại hàng hóa tăng tốc

Xuất khẩu hàng hóa tăng 30,4% theo giá trị thực trong quý III, sau khi mức tăng của quý II được điều chỉnh lên 28,9% và quý I đạt 23,8%. Do đó, tốc độ tăng xuất khẩu hằng năm tăng 6,6 điểm phần trăm từ quý I đến quý III.

Nhập khẩu hàng hóa cũng tăng nhanh, ở mức 29,9%, so với 29,3% trong quý II. Mức tăng trong quý III bằng với tốc độ ghi nhận hồi đầu năm. Tổng hợp các số liệu cho thấy lượng hàng hóa lưu chuyển qua nền kinh tế thương mại của Hong Kong tăng đáng kể.

Kenny Shui, phó chủ tịch Quỹ Our Hong Kong, cho rằng sức mạnh xuất khẩu đến từ nhu cầu đối với trí tuệ nhân tạo và hàng điện tử. Chính quyền cũng kỳ vọng đầu tư toàn cầu mạnh mẽ vào trí tuệ nhân tạo sẽ tiếp tục hỗ trợ xuất khẩu hàng hóa.

Các hệ thống trí tuệ nhân tạo phụ thuộc vào thiết bị điện toán và những sản phẩm điện tử liên quan. Chi tiêu cho hạ tầng này có thể hỗ trợ các doanh nghiệp cung ứng và kinh doanh những mặt hàng đó. Kết quả xuất khẩu của Hong Kong gắn triển vọng kinh tế của thành phố với chu kỳ đầu tư quốc tế này.

Chi tiêu hộ gia đình tăng chậm hơn

Chi tiêu tiêu dùng tư nhân tăng 2,8% trong quý III, giảm so với mức 2,9% trong quý II và 4,9% trong quý I. Chi tiêu vẫn tăng so với cùng kỳ năm trước, nhưng tốc độ tăng đã giảm 2,1 điểm phần trăm kể từ quý I.

Ông Shui cho biết đà tăng trong hoạt động bán lẻ và đầu tư vẫn chưa lan tỏa đầy đủ đến các hộ gia đình. Ông cũng lưu ý tỷ lệ thất nghiệp ở mức 3,9% và cảnh báo lãi suất có thể gây sức ép lên chi tiêu hộ gia đình và đầu tư kinh doanh.

Ông Shui, người có quỹ nghiên cứu sự phát triển kinh tế và xã hội của Hong Kong, mô tả khoảng cách giữa hoạt động kinh tế khởi sắc hơn và trải nghiệm phục hồi của người dân:

Đà tăng trưởng đang lan rộng, nhưng người dân vẫn cần cảm nhận rõ hơn sự phục hồi.

Trong triển vọng của mình, chính quyền xem thu nhập từ việc làm, cùng với tăng trưởng kinh tế và triển vọng kinh doanh tích cực, là những yếu tố hỗ trợ tiêu dùng trong tương lai. Với các cửa hàng và nhà hàng, việc làm và tiền lương là cầu nối thiết thực giữa GDP tăng và chi tiêu của khách hàng mạnh hơn.

Đầu tư cải thiện, nhưng các thước đo khác nhau

Tổng tích lũy tài sản cố định trong nước tăng 7,3% trong quý III. Thước đo này bao gồm chi tiêu cho tài sản sản xuất có thời gian sử dụng dài, như nhà cửa và thiết bị, thay vì mua sắm để sử dụng ngay. Chi tiêu tiêu dùng của chính quyền, một hạng mục riêng, tăng 1,7%.

Trưởng đặc khu tài chính Paul Chan cũng mô tả đầu tư tăng ở mức hai chữ số và cho biết các doanh nghiệp đầu tư nhiều hơn vì lạc quan hơn về triển vọng. Ông không nêu rõ thước đo đầu tư nào đứng sau con số này; số liệu GDP sơ bộ ghi nhận mức tăng 7,3% của tổng tích lũy tài sản cố định.

Ông Chan cho biết ba động lực tăng trưởng chính là tiêu dùng, đầu tư và xuất khẩu đều mở rộng. Tuy nhiên, số liệu chi tiết cho thấy tốc độ khác nhau: xuất khẩu hàng hóa tăng nhanh hơn nhiều so với chi tiêu hộ gia đình hoặc đầu tư cố định.

Với doanh nghiệp, đầu tư mạnh hơn có thể đồng nghĩa với việc mua sắm thiết bị, mặt bằng hoặc năng lực sản xuất mới. Tác động đến việc làm tùy thuộc vào nơi khoản chi đó được thực hiện và hoạt động mà nó hỗ trợ. Ông Chan cho biết chính quyền muốn sức sống kinh tế chuyển thành cải thiện trên thị trường lao động.

Đà phục hồi bất động sản khác nhau tùy khu vực

Ông Chan cho biết giá nhà ở tăng khoảng 3% trong năm trước và dự kiến tăng từ 7% đến 10% trong năm 2026, tùy khu vực. Ông cũng mô tả tiền thuê và tỷ lệ lấp đầy văn phòng ở các khu thương mại trung tâm đang cải thiện, trong khi tiền thuê và tỷ lệ lấp đầy mặt bằng bán lẻ bắt đầu ổn định.

Ho Lok-sang, giáo sư thỉnh giảng tại Học viện Nghiên cứu Chính sách Ứng dụng và Tương lai Giáo dục thuộc Đại học Giáo dục Hong Kong, nhận định đà phục hồi văn phòng mạnh nhất tập trung ở các tòa nhà hạng A tại vị trí trung tâm. Hạng A là nhóm văn phòng cao cấp nhất thị trường.

Ông Ho cho biết nhu cầu vẫn yếu hơn bên ngoài những vị trí đắc địa này và ở các bất động sản thương mại khác. Ông nhận định quá trình phục hồi trên diện rộng sẽ cần thời gian và có thể đòi hỏi giá thuê giảm để mặt bằng trở nên dễ tiếp cận hơn với doanh nghiệp.

Ông Ho lý giải đánh giá của mình về tình hình bên ngoài phân khúc văn phòng mạnh nhất:

Ở những khu vực ngoài nhóm văn phòng hạng A và vị trí trung tâm, nhu cầu văn phòng vẫn tương đối yếu, và nhu cầu đối với bất động sản thương mại cũng vẫn tương đối yếu.

Đánh giá lạc quan của ông Chan và sự thận trọng của ông Ho phản ánh những phân khúc khác nhau của thị trường bất động sản. Nhu cầu mạnh đối với một số văn phòng được chọn có thể song hành với tình trạng bỏ trống và áp lực giảm giá thuê ở những nơi khác, khiến chủ nhà và doanh nghiệp có trải nghiệm rất khác nhau tùy địa điểm.

Du lịch và tài chính hỗ trợ ngành dịch vụ

Xuất khẩu dịch vụ tăng 4,3% trong quý III, trong khi nhập khẩu dịch vụ tăng 5,6%. Xuất khẩu dịch vụ bao gồm chi tiêu của du khách và dịch vụ cung cấp cho khách hàng bên ngoài Hong Kong, khiến du lịch và hoạt động tài chính trở thành những phần quan trọng trong triển vọng.

Ông Chan ước tính lượng khách đến sẽ vượt 50 triệu lượt trong năm 2026. Ông cho biết doanh số bán lẻ đã tăng hơn 10 tháng liên tiếp và lĩnh vực ăn uống nhìn chung đã ổn định trong những tháng gần đây.

Dù vậy, ông Ho cho rằng tiêu dùng bán lẻ, hoạt động nhà hàng và nhu cầu xây dựng vẫn là những lĩnh vực tụt lại. Ông nói các sự kiện lớn, trong đó có hòa nhạc và hoạt động Halloween, có thể giúp thu hút thêm du khách; thời gian lưu trú dài hơn và mức chi tiêu cao hơn sẽ hỗ trợ thêm cho doanh nghiệp địa phương.

Theo đánh giá của ông Ho, hoạt động tài chính là một lĩnh vực mạnh hơn. Ông mô tả số lượng đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) ở mức cao. Đây là hình thức các công ty lần đầu bán cổ phiếu cho nhà đầu tư đại chúng thông qua sở giao dịch chứng khoán. Hoạt động này đem lại việc làm cho các công ty dịch vụ tài chính tham gia huy động vốn.

Chính quyền kỳ vọng xuất khẩu dịch vụ sẽ hưởng lợi từ lượng khách tiếp tục tăng, hoạt động đi lại xuyên biên giới nhộn nhịp và thị trường tài chính sôi động. Những kênh này kết nối doanh nghiệp dịch vụ của Hong Kong với cả Trung Quốc đại lục lẫn khách hàng quốc tế.

Hong Kong muốn thu hút thêm doanh nghiệp AI ngoài các đợt niêm yết

Ông Chan cho biết chính quyền sẽ tiếp tục khuyến khích các công ty trí tuệ nhân tạo ở nước ngoài niêm yết tại Hong Kong. Ông cũng muốn họ đặt một số hoạt động nghiên cứu và kinh doanh tại địa phương, tạo việc làm và hỗ trợ ngành công nghệ của thành phố.

Niêm yết giúp công ty huy động vốn từ nhà đầu tư. Việc đặt nhóm nghiên cứu hoặc hoạt động kinh doanh tại Hong Kong sẽ tạo ra một dạng hoạt động khác: nhân sự, nơi làm việc và chi tiêu gắn với công việc thường nhật của công ty. Phát biểu của ông Chan nêu rõ mục tiêu thu hút cả hoạt động huy động vốn lẫn việc làm tại địa phương.

Sau khi dự Hội nghị Thượng đỉnh Đầu tư của các Nhà lãnh đạo Tài chính Toàn cầu, ông Chan cho biết các nhà lãnh đạo tài chính quốc tế mà ông gặp nhìn chung lạc quan về sự phát triển của Hong Kong. Ông nói sự kiện này giúp nhà đầu tư hiểu chính sách tài chính của Trung Quốc đại lục và đánh giá các cơ hội trên thị trường Trung Quốc trong dài hạn.

Dự báo cho thấy tăng trưởng, nhưng có rủi ro từ bên ngoài

Dự báo của chính quyền về tăng trưởng GDP thực cả năm ở mức 3,5% đến 4,5%; dự kiến con số này sẽ được cập nhật vào ngày 13/11 cùng với số liệu GDP điều chỉnh. Ông Ho dự báo tăng trưởng vượt 4%, có thể đạt 4,5%.

Ông Shui lạc quan hơn, dự báo tăng trưởng quý IV ở mức 4% đến 5% và cả năm khoảng 5%. Mức này sẽ vượt giới hạn trên của khoảng dự báo hiện tại của chính quyền. Đánh giá của ông phần nào phụ thuộc vào việc xuất khẩu duy trì đà mạnh, tiêu dùng và việc làm cải thiện.

Người phát ngôn chính quyền đưa ra đánh giá tích cực về triển vọng:

Trong thời gian tới, triển vọng kinh tế Hong Kong vẫn tích cực, với các số liệu mới công bố cho thấy đà tăng trưởng được duy trì.

Chính quyền cho biết căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông và việc các ngân hàng trung ương lớn thắt chặt chính sách tiền tệ là những rủi ro cần theo dõi sát. Chi phí vay cao hơn có thể khiến việc trang trải chi tiêu và đầu tư khó khăn hơn, trong khi xung đột có thể làm gián đoạn thương mại và đẩy chi phí năng lượng lên cao.

Ông Chan cũng đề cập các cuộc bầu cử ở những nền kinh tế lớn, giá dầu cao liên quan đến xung đột Trung Đông và sự dịch chuyển của dòng vốn quốc tế. Ông cho biết chính quyền đang đánh giá diễn biến kinh tế ở Trung Quốc đại lục, tình hình địa chính trị, dòng vốn tài chính và thay đổi trong chính sách thương mại quốc tế trước khi xây dựng triển vọng cho năm tiếp theo.

Hong Kong bước vào đợt cập nhật dự báo tiếp theo với xuất khẩu tăng tốc và các ngành dịch vụ được du lịch cùng tài chính hỗ trợ. Thách thức chính trong nước là liệu đà mạnh mẽ này có giúp nhu cầu vững hơn ở những doanh nghiệp vẫn đang chờ phục hồi, đồng thời tăng sức mua của các hộ gia đình hay không.

Điểm chính

• GDP thực tăng 5,2% trong quý III/2026, so với mức 4,2% của quý II.
• Tăng trưởng trong chín tháng đầu năm đạt 5,1%, mức cao nhất trong cùng kỳ năm năm qua.
• Xuất khẩu hàng hóa tăng 30,4%, trong khi tiêu dùng tư nhân tăng 2,8% và đầu tư cố định tăng 7,3%.
• Du lịch, tài chính và văn phòng tại các vị trí đắc địa cho thấy sức mạnh, trong khi các nhà kinh tế nhận định điều kiện ở những lĩnh vực khác của nền kinh tế yếu hơn.
• Chính quyền kỳ vọng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo sẽ hỗ trợ xuất khẩu, đồng thời cảnh báo về căng thẳng địa chính trị và việc thắt chặt tiền tệ.
• Dự kiến số liệu GDP điều chỉnh và dự báo tăng trưởng năm cập nhật sẽ được công bố ngày 13/11.