Nhật Bản dự kiến rót thêm 400 tỷ yen vào Rapidus để hỗ trợ huy động vốn vay tư nhân

Tăng vốn nhà nước để hỗ trợ kế hoạch vay 2.000 tỷ yen

Bộ Công nghiệp Nhật Bản dự định đầu tư thêm 400 tỷ yen vào Rapidus trong các năm tài khóa 2027-2029, nâng tổng vốn góp cổ phần của chính phủ tại công ty bán dẫn có trụ sở ở Tokyo lên 650 tỷ yen. Mục tiêu trước mắt là củng cố tài chính cho công ty để các tổ chức cho vay thương mại hỗ trợ chi phí chuyển sang sản xuất chip tiên tiến.

Ngày 19/10/2026, Bộ Kinh tế, Thương mại và Công nghiệp trình đề xuất lên tiểu ban của Hội đồng Hệ thống Tài chính; thông tin chi tiết được công bố vào ngày 20/10. Rapidus muốn huy động 2.000 tỷ yen vốn vay tư nhân, bắt đầu với khoảng 400 tỷ yen trong năm tài khóa 2027, khi chuẩn bị sản xuất chip bằng quy trình 2 nanomet.

Khoản đầu tư dự kiến của chính phủ sẽ được thực hiện thông qua Cơ quan Xúc tiến Công nghệ Thông tin (IPA). Mỗi khoản phân bổ hằng năm cần được phê duyệt theo quy trình ngân sách đầu tư tài khóa và cho vay của Nhật Bản, vì vậy 400 tỷ yen bổ sung vẫn là đề nghị cấp vốn chứ chưa phải khoản đầu tư đã hoàn tất.

Rapidus đang tìm cách vượt qua khoảng cách tốn kém giữa khâu phát triển quy trình sản xuất và vận hành nhà máy có thể sản xuất ổn định chip cho khách hàng trả tiền. Kế hoạch của công ty kết hợp vốn nhà nước, đầu tư tư nhân và vốn vay ngân hàng, gắn với các mốc sản xuất từ năm tài khóa 2027 đến kế hoạch niêm yết trên thị trường chứng khoán vào năm tài khóa 2031.

Phân bổ khoản đầu tư mới

Bộ Công nghiệp đề xuất cấp 150 tỷ yen trong năm tài khóa 2027, tiếp đến là 150 tỷ yen trong năm tài khóa 2028 và 100 tỷ yen trong năm tài khóa 2029. Năm tài khóa của Nhật Bản bắt đầu vào tháng 4, do đó năm tài khóa 2027 kết thúc vào tháng 3/2028.

Chính phủ đã cam kết góp 250 tỷ yen vốn cổ phần. Nếu được bổ sung 400 tỷ yen như đề xuất, khoản này sẽ tăng 160%, nâng tổng vốn góp cổ phần của chính phủ lên gấp 2,6 lần mức hiện tại. Hai năm đầu chiếm 300 tỷ yen, tương đương ba phần tư khoản tăng dự kiến.

Lịch phân bổ tập trung các khoản đóng góp hằng năm lớn nhất vào giai đoạn dự kiến bắt đầu sản xuất chip và mở rộng tiếp sang lĩnh vực đóng gói tiên tiến. Rapidus cần vốn trong thời gian này để tăng năng lực sản xuất, đồng thời xây dựng hoạt động kinh doanh đủ sức trang trải chi phí vận hành.

Rapidus đã nhận được những khoản hỗ trợ nào

Trong thông báo huy động vốn tháng 6, Rapidus xác nhận đã hoàn tất vòng đầu tư 150 tỷ yen từ IPA vào ngày 5/6/2026. Công ty cho biết trước đó đã nhận khoản đầu tư 100 tỷ yen từ IPA, đưa tổng đóng góp của chính phủ qua hai đợt lên 250 tỷ yen.

Khoản đầu tư được thực hiện theo Luật Thúc đẩy Xử lý Thông tin. IPA là cơ quan hành chính độc lập trực thuộc Bộ Công nghiệp, đóng vai trò là đầu mối thể chế để nhà nước góp vốn cổ phần vào công ty.

Rapidus cho biết tổng vốn điều lệ và thặng dư vốn theo luật định đạt 424,95 tỷ yen sau giao dịch tháng 6. Thặng dư vốn theo luật định là khoản tiền được ghi nhận trong tài khoản vốn riêng khi phát hành cổ phiếu. Cả hai khoản mục đều thuộc cơ sở vốn của công ty.

Thông báo trên cũng nêu 167,6 tỷ yen vốn tư nhân từ 32 công ty, trong đó có Canon, Ngân hàng Phát triển Nhật Bản, Fujitsu, NTT, SoftBank và Sony Group. Được thành lập ngày 10/8/2022, Rapidus đang dựa vào sự kết hợp giữa các cơ quan chính phủ và những doanh nghiệp lớn của Nhật Bản để tiến tới sản xuất thương mại.

Vì sao ngân hàng muốn công ty có nền tảng vốn vững hơn

Lập luận tài chính trọng tâm của Bộ Công nghiệp xoay quanh tỷ lệ vốn chủ sở hữu của Rapidus. Chỉ số này cho biết bao nhiêu tài sản của công ty được tài trợ bằng vốn tự có thay vì các khoản nợ như tiền vay. Nền tảng vốn chủ sở hữu vững hơn tạo cho bên cho vay một lớp đệm tài chính lớn hơn khi dự án thua lỗ, chậm tiến độ hoặc phát sinh chi phí ngoài dự kiến.

Nhà máy chip cần trang thiết bị đắt tiền trước khi có thể tạo ra doanh thu đáng kể. Vốn vay chi trả cho thiết bị và năng lực sản xuất, nhưng cũng kéo theo nghĩa vụ hoàn trả. Vốn góp cổ phần của chính phủ có thể giúp công ty vay thêm, đồng thời giữ bảng cân đối kế toán trong giới hạn mà bên cho vay chấp nhận.

Tài liệu của bộ cho biết tỷ lệ vốn chủ sở hữu bình quân là 50,4% đối với toàn ngành sản xuất và 61,0% đối với các nhà sản xuất có liên quan đến bán dẫn. Mức bình quân của TSMC, Intel và Samsung Electronics là 65,5%. Như vậy, nhóm doanh nghiệp bán dẫn cao hơn toàn ngành sản xuất 10,6 điểm phần trăm, còn ba nhà sản xuất chip lớn cao hơn 15,1 điểm.

Các số liệu này cho thấy vì sao bộ chú trọng đến vốn bên cạnh công nghệ. Rapidus gia nhập một ngành mà các nhà sản xuất lâu năm duy trì lượng vốn chủ sở hữu đáng kể trong khi chi mạnh cho cơ sở vật chất. Điều khoản tài trợ thực tế của công ty sẽ phụ thuộc vào đàm phán với bên cho vay và tiến độ của Rapidus.

Nhiều cấu phần trong kế hoạch huy động vốn tư nhân

Rapidus dự định huy động 2.000 tỷ yen từ các khoản vay thương mại và khoảng 1.000 tỷ yen vốn cổ phần từ các công ty tư nhân. Tổng cộng, hai mục tiêu này tương đương khoảng 3.000 tỷ yen vốn tư nhân dự kiến. Khoản vay phải được hoàn trả, trong khi vốn cổ phần đem lại cho nhà đầu tư quyền sở hữu và khiến họ chịu ảnh hưởng từ kết quả kinh doanh của công ty.

Mục tiêu vay ban đầu khoảng 400 tỷ yen trong năm tài khóa 2027 chiếm một phần năm kế hoạch vay 2.000 tỷ yen. Giai đoạn đầu này nhằm hỗ trợ tài chính cho việc mở rộng dây chuyền sản xuất khi Rapidus tiến tới sản xuất ở quy mô thương mại.

Năm 2025, các tổ chức tài chính đã gửi thư bày tỏ ý định tham gia kế hoạch vay 2.000 tỷ yen. Những thư này không có tính ràng buộc pháp lý và các cuộc đàm phán về việc triển khai khoản vay vẫn đang diễn ra. Chính phủ cũng dự định sử dụng bảo lãnh nợ, theo đó sẽ bù đắp những khoản lỗ xác định của bên cho vay nếu nghĩa vụ trả nợ không được thực hiện.

Do đó, hỗ trợ công được triển khai qua nhiều kênh. Vốn góp cổ phần cung cấp vốn trực tiếp cho Rapidus. Bảo lãnh giúp giảm một phần rủi ro mà các bên cho vay tham gia phải gánh chịu. Nhà đầu tư tư nhân và ngân hàng sẽ cung cấp thêm vốn khi công ty đáp ứng các điều kiện đã thống nhất để họ tham gia.

Hỗ trợ nghiên cứu là một nguồn vốn riêng

Rapidus cũng nhận được hỗ trợ đáng kể của chính phủ cho hoạt động nghiên cứu và phát triển. Tháng 4/2026, Tổ chức Phát triển Công nghệ và Năng lượng Mới (NEDO) phê duyệt mức trần hỗ trợ khoảng 631,5 tỷ yen cho năm tài khóa 2026.

Khoản phân bổ này gồm khoảng 514,1 tỷ yen cho nghiên cứu tích hợp bán dẫn 2 nanomet và sản xuất với thời gian hoàn thành ngắn hơn trong khuôn khổ hợp tác Nhật Bản-Mỹ. Khoảng 117,4 tỷ yen khác dành cho thiết kế và công nghệ sản xuất đóng gói chiplet. Thời gian hoàn thành là khoảng thời gian cần thiết để hoàn tất một công đoạn sản xuất hoặc một chu kỳ sản xuất.

Tổng kinh phí nghiên cứu và phát triển theo hợp đồng được phê duyệt cho các năm tài khóa 2022-2026 vào khoảng 2.354 tỷ yen. Tài liệu mới nhất của bộ cũng đề cập đề nghị cấp khoảng 300 tỷ yen cho nghiên cứu và phát triển trong năm tài khóa 2027.

Bộ Công nghiệp ước tính tổng phí và khoản đầu tư của chính phủ vào Rapidus đạt khoảng 2.600 tỷ yen vào cuối năm tài khóa 2026, tức tháng 3/2027. Mức trần hỗ trợ nghiên cứu 631,5 tỷ yen và khoản đầu tư vốn cổ phần mới đề xuất 400 tỷ yen tài trợ cho các hoạt động khác nhau, thông qua những cơ chế riêng. Kinh phí nghiên cứu chi trả cho các công việc phát triển cụ thể, còn vốn cổ phần củng cố nền tảng vốn của công ty.

Lộ trình sản xuất và huy động vốn

Kế hoạch kinh doanh của Rapidus gắn các nhu cầu vốn nối tiếp nhau với một loạt mục tiêu sản xuất và tài chính. Công ty đặt mục tiêu bắt đầu sản xuất chip 2 nanomet trong năm tài khóa 2027; lịch trình chi tiết hơn dự kiến việc này diễn ra vào nửa cuối năm tài khóa.

Các mốc chính gồm:

• Ngày 5/6/2026: Rapidus thông báo hoàn tất khoản đầu tư 150 tỷ yen từ IPA, sau khoản đóng góp 100 tỷ yen trước đó.
• Ngày 19/10/2026: Bộ Công nghiệp trình kế hoạch đầu tư vốn cổ phần bổ sung lên tiểu ban của Hội đồng Hệ thống Tài chính.
• Năm tài khóa 2027: Bắt đầu sản xuất chip 2 nanomet, tìm kiếm khoản vay tư nhân ban đầu khoảng 400 tỷ yen và nhận khoản vốn cổ phần bổ sung 150 tỷ yen từ chính phủ theo đề xuất.
• Năm tài khóa 2028: Bắt đầu sản xuất hàng loạt sản phẩm đóng gói tiên tiến và nhận thêm 150 tỷ yen vốn cổ phần từ chính phủ theo đề xuất.
• Năm tài khóa 2029: Đặt mục tiêu dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dương và nhận khoản đóng góp cuối cùng 100 tỷ yen từ chính phủ theo đề xuất.
• Năm tài khóa 2031: Đặt mục tiêu dòng tiền tự do dương và niêm yết trên thị trường chứng khoán.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đo lường lượng tiền được tạo ra hoặc sử dụng bởi các hoạt động thường nhật của doanh nghiệp. Dòng tiền này dương nghĩa là những hoạt động đó mang lại nhiều tiền hơn số tiền chúng tiêu dùng. Dòng tiền tự do tính cả khoản chi cho tài sản như thiết bị sản xuất, do đó đây là mục tiêu tài chính ở giai đoạn sau đối với một công ty vẫn đang xây dựng các cơ sở tốn kém.

Từ quy trình chế tạo chip đến sản phẩm khách hàng có thể mua

Rapidus đặt mục tiêu sản xuất chất bán dẫn logic tiên tiến, loại chip thực hiện phép tính và điều khiển các tác vụ máy tính. Nhãn 2 nanomet chỉ một thế hệ công nghệ sản xuất chip. Thành công phụ thuộc vào khả năng sản xuất chip hoạt động ổn định, với sản lượng đủ lớn và chi phí được khách hàng chấp nhận.

Fujitsu là một trong những khách hàng ban đầu mà Nhật Bản kỳ vọng sẽ giúp xây dựng hoạt động kinh doanh, và khoản hỗ trợ nghiên cứu mới nhất nhằm tài trợ cho công việc Rapidus thực hiện cho công ty này. IBM cấp phép công nghệ cho Rapidus, trong khi nhà cung cấp thiết bị Hà Lan ASML là một đối tác khác hỗ trợ nỗ lực sản xuất của công ty.

Rapidus đã xây dựng cơ sở phân tích tại Chitose, Hokkaido, để kiểm tra và chẩn đoán chip. Công việc này nhằm cải thiện tỷ lệ thành phẩm, tức tỷ lệ chip được sản xuất hoạt động đúng như dự kiến. Tỷ lệ thành phẩm cao hơn giúp nhà máy thu được nhiều chip sử dụng được hơn với cùng một nỗ lực sản xuất.

Công ty cũng đã bắt đầu vận hành trung tâm phát triển các quy trình hậu kỳ, tức những công đoạn chuẩn bị và kết nối chip sau khi chế tạo ban đầu. Mục tiêu đóng gói trong năm tài khóa 2028 sẽ mở rộng công việc này. Đóng gói tiên tiến có thể kết nối nhiều chip nhỏ hơn, gọi là chiplet, để chúng hoạt động cùng nhau trong một hệ thống máy tính lớn hơn.

Đầu tư công được xem xét hằng năm

Bộ Công nghiệp cho rằng tiến độ của Rapidus đã cải thiện triển vọng sinh lời từ khoản đầu tư. Lý do bộ đưa ra để bổ sung vốn dựa trên tiến độ đó và nhu cầu duy trì tỷ lệ vốn chủ sở hữu đủ sức hỗ trợ hoạt động vay tư nhân.

Các thành viên tiểu ban của Hội đồng Hệ thống Tài chính kêu gọi thường xuyên rà soát cả mục tiêu chính sách lẫn khả năng sinh lời của dự án, đồng thời thảo luận hằng năm về việc có tiếp tục đầu tư công nghiệp hay không. Hội đồng tư vấn cho Bộ trưởng Tài chính, qua đó có vai trò xem xét việc sử dụng nguồn lực tài chính công.

Mục tiêu chính sách của Nhật Bản là xây dựng năng lực sản xuất chất bán dẫn tiên tiến trong nước và giảm phụ thuộc vào các nhà sản xuất nước ngoài, trong đó có Công ty Sản xuất Bán dẫn Đài Loan (TSMC). Chính phủ gắn mục tiêu này với an ninh kinh tế và khả năng tiếp cận công nghệ cần thiết cho trí tuệ nhân tạo, robot và điện toán lượng tử.

Cạnh tranh thương mại vẫn rất khốc liệt. TSMC bắt đầu sản xuất chip 2 nanomet với sản lượng lớn vào năm 2025 và cung cấp cho các khách hàng lớn như Nvidia và Apple. Rapidus phải hoàn thiện quy trình, giành đơn hàng và nâng hiệu quả sản xuất trong khi cạnh tranh với các công ty đã sản xuất ở quy mô lớn.

Đối với người nộp thuế, tỷ lệ sở hữu vốn cổ phần lũy kế 650 tỷ yen theo đề xuất sẽ khiến nhà nước trở thành nhà đầu tư lớn hơn trong nỗ lực này. Với bên cho vay và cổ đông tư nhân, các giai đoạn tiếp theo xoay quanh điều khoản cam kết tài chính và khả năng đáp ứng lịch trình sản xuất của Rapidus. Quy trình phê duyệt hằng năm giúp chính phủ có cơ hội liên tục đánh giá tiến độ trước khi cấp từng khoản theo đề xuất.

Điểm chính

• Nhật Bản dự định đầu tư thêm 400 tỷ yen vào vốn cổ phần của Rapidus trong các năm tài khóa 2027-2029, tùy thuộc phê duyệt hằng năm.
• Đề xuất sẽ nâng tổng vốn góp cổ phần của chính phủ từ 250 tỷ yen lên 650 tỷ yen.
• Rapidus đặt mục tiêu huy động 2.000 tỷ yen vốn vay tư nhân và khoảng 1.000 tỷ yen vốn cổ phần tư nhân.
• Công ty đặt mục tiêu sản xuất chip 2 nanomet trong năm tài khóa 2027 và sản xuất sản phẩm đóng gói tiên tiến trong năm tài khóa 2028.
• Hỗ trợ nghiên cứu là một nguồn vốn riêng, với khoảng 2.354 tỷ yen được phê duyệt cho các năm tài khóa 2022-2026.
• Rapidus đặt mục tiêu có dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dương trong năm tài khóa 2029, tiếp đến là dòng tiền tự do dương và niêm yết trên thị trường chứng khoán trong năm tài khóa 2031.