Nikkei giảm 5,25% khi lo ngại về nguồn vốn AI làm đợt bán tháo cổ phiếu ở châu Á trầm trọng hơn

Chứng khoán Tokyo lao dốc sâu hơn khi nhà đầu tư hoài nghi về lợi nhuận từ AI

Chỉ số Nikkei Stock Average của Nhật Bản giảm mạnh 3.555,14 điểm, tương đương 5,25%, xuống 64.189,15 điểm vào lúc 12:55 trưa thứ Năm, ngày 15 tháng 10 năm 2026, khi lo ngại về chi phí và khả năng sinh lời của các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) thúc đẩy làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ. Đà giảm nối tiếp năm phiên mất điểm liên tiếp, trong đó chỉ số chuẩn này đã mất hơn 2.900 điểm.

Chỉ số Topix trên diện rộng giảm 115,50 điểm, tương đương 2,82%, xuống 3.981,28 điểm. Cả hai chỉ số đều cho thấy nhà đầu tư rút khỏi cổ phiếu Nhật Bản, nhưng mức giảm sâu hơn nhiều của Nikkei phản ánh sức ép lên các tập đoàn công nghệ và bán dẫn lớn.

Giá trái phiếu doanh nghiệp do CoreWeave, nhà vận hành trung tâm dữ liệu của Mỹ phục vụ hoạt động tính toán AI, phát hành giảm mạnh, góp phần kích hoạt đợt bán tháo. Nhà đầu tư ngày càng lo ngại các công ty sẽ huy động vốn cho những khoản đầu tư khổng lồ vào hạ tầng tính toán như thế nào, cũng như liệu doanh thu có tăng đủ nhanh để bù đắp chi phí ngày càng cao hay không.

Đà bán tháo lan khắp châu Á sau khi cổ phiếu công nghệ Mỹ giảm điểm hôm thứ Tư. Kospi của Hàn Quốc giảm 8%, trong khi chỉ số chuẩn của Đài Loan mất 3,4%. Lạm phát Mỹ cao hơn dự kiến làm gia tăng sức ép, khi nhà đầu tư thêm lo ngại về chi phí vay vốn.

Đà giảm tăng tốc trong phiên mất điểm thứ sáu

Đà giảm ở Tokyo bắt đầu từ hoạt động bán tháo cổ phiếu thiết bị sản xuất bán dẫn và trầm trọng hơn sau giờ nghỉ trưa. Nikkei kết thúc phiên sáng ở 64.489,06 điểm, giảm 3.255,23 điểm. Đến 12:55 trưa, chỉ số mất thêm 299,91 điểm so với mức chốt phiên sáng.

Giao dịch hôm thứ Năm kéo chỉ số chuẩn xuống dưới mốc 65.000 điểm, kéo dài chuỗi giảm sang phiên thứ sáu và đưa chỉ số xuống mức thấp nhất trong khoảng hai tuần. Riêng mức giảm trong phiên chiều đã vượt tổng mức mất hơn 2.900 điểm của năm phiên trước đó.

Các diễn biến chính trải dài trong hai ngày giao dịch:

• Ngày 14 tháng 10: Lạm phát tháng 9 của Mỹ vượt dự báo, lợi suất trái phiếu kho bạc tạm thời tăng và Nasdaq Composite giảm khoảng 1,9%.
• Sáng 15 tháng 10: Cổ phiếu bán dẫn Nhật Bản bị bán tháo, khiến Nikkei giảm 3.255,23 điểm, xuống 64.489,06 điểm khi chốt phiên sáng.
• 12:55 trưa ngày 15 tháng 10: Mức giảm của Nikkei nới rộng lên 3.555,14 điểm, tương đương 5,25%, trong khi Topix giảm 2,82%.

Các số liệu này phản ánh giao dịch trong phiên. Chưa có mức đóng cửa cuối cùng của ngày thứ Năm.

Vì sao trái phiếu CoreWeave ảnh hưởng đến cổ phiếu Nhật Bản

CoreWeave hoạt động trong một lĩnh vực AI cần lượng vốn lớn trước khi có thể tạo ra lợi nhuận. Các nhà vận hành trung tâm dữ liệu cần chip tính toán, tòa nhà, nguồn điện và thiết bị làm mát để cung cấp năng lực mà các nhà phát triển AI sử dụng.

Các công ty có thể tài trợ khoản chi này bằng cách vay vốn, trong đó có phát hành trái phiếu doanh nghiệp. Trái phiếu là khoản vay từ nhà đầu tư cho một công ty; công ty cam kết trả lãi và hoàn vốn theo các điều khoản đã thỏa thuận. Khi giá một trái phiếu đang lưu hành giảm, lợi suất của nó, tức mức sinh lời mà người mua mới nhận được ở mức giá đó, sẽ tăng.

Giá trái phiếu CoreWeave giảm khiến nhà đầu tư chú ý hơn đến chi phí tài trợ hạ tầng AI. Lợi suất cao hơn có thể khiến các khoản vay trong tương lai đắt đỏ hơn đối với những công ty đối mặt với lo ngại tương tự. Các doanh nghiệp liên tục phải huy động vốn để mở rộng khi đó sẽ phải cân nhắc kỹ hơn: khoản đầu tư cần tạo ra đủ lợi nhuận để trang trải cả chi phí hoạt động lẫn chi phí tài chính.

Các nhà sản xuất chip và nhà cung cấp thiết bị Nhật Bản chịu ảnh hưởng từ phép tính này, bởi khách hàng của họ phụ thuộc vào việc chi tiêu cho năng lực tính toán được duy trì. Nếu nhà đầu tư cho rằng các nhà vận hành trung tâm dữ liệu sẽ phải thắt chặt ngân sách, họ cũng có thể giảm mức giá sẵn sàng trả cho cổ phiếu của các công ty cung cấp thiết bị và dịch vụ cho những dự án đó.

Trái phiếu CoreWeave lãi suất 9,625%, đáo hạn năm 2032, có lợi suất 14,8%, trong khi trái phiếu lãi suất 9,75%, đáo hạn năm 2031, có lợi suất khoảng 14,9%. Không có số liệu chính xác về mức giảm giá trái phiếu của công ty. Lo ngại lan rộng trên thị trường cổ phiếu tập trung vào việc huy động vốn và khả năng sinh lời trong tương lai.

Lạm phát gây thêm sức ép cho chu kỳ đầu tư tốn kém

Giá tiêu dùng Mỹ tháng 9 tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước, so với mức tăng 3,4% trong tháng 8. Mức tăng này vượt dự báo của các nhà kinh tế và cho thấy lạm phát hằng năm tăng tốc 0,3 điểm phần trăm.

Lạm phát dai dẳng có thể khiến lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, do các ngân hàng trung ương sử dụng chi phí vay vốn để kiềm chế nhu cầu và đà tăng giá. Với các công ty dự định đầu tư lớn, lãi suất cao hơn có thể khiến các khoản vay mới và việc huy động vốn qua trái phiếu đắt đỏ hơn.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có lúc vượt 5,32% hôm thứ Tư, trước khi hạ xuống 5,10%. Trước đó, lợi suất này đạt 5,35% hồi đầu tháng 10, mức cao nhất kể từ năm 2002. Lợi suất trái phiếu Kho bạc ảnh hưởng đến điều kiện tài chính vượt xa phạm vi chính phủ Mỹ, vì nhà đầu tư dùng chúng làm chuẩn để đánh giá các khoản đầu tư khác.

Các doanh nghiệp AI đối mặt với hai mối lo liên quan: chi phí huy động vốn và tốc độ mà các khoản đầu tư tạo ra thu nhập. Nhà đầu tư lo ngại doanh thu có thể không tăng đủ nhanh để theo kịp chi phí ngày càng cao. Chi phí vay tăng sẽ làm sức ép thêm lớn.

Nợ chính phủ Mỹ tăng và lo ngại lạm phát liên quan đến cú sốc năng lượng do chiến tranh Iran cũng gây sức ép lên thị trường trái phiếu. Ngay cả sau khi lợi suất trái phiếu Kho bạc giảm khỏi đỉnh hôm thứ Tư, cổ phiếu công nghệ trên khắp châu Á vẫn tiếp tục đi xuống.

Cổ phiếu công nghệ và bán dẫn Nhật Bản chịu thiệt hại nặng nhất

Kioxia Holdings, nhà sản xuất chip nhớ, có lúc giảm tới 11,2% trong một thời điểm giao dịch. SoftBank Group, nhà đầu tư vào OpenAI, mất 9,6%, trong khi Tokyo Electron, nhà sản xuất thiết bị bán dẫn, giảm 7,5%.

Các số liệu khác trong phiên cho thấy Advantest giảm 7,4%, Lasertec giảm 8,8% và Taiyo Yuden, nhà sản xuất linh kiện điện tử, giảm 4,5%. Đà giảm lan tới nhiều khâu trong chuỗi cung ứng công nghệ, gồm chip nhớ, thiết bị kiểm tra chip, thiết bị sản xuất và các khoản đầu tư vào doanh nghiệp AI.

Diện rộng của đợt bán tháo đáng chú ý vì các công ty đảm nhiệm những vai trò khác nhau. Nhà vận hành trung tâm dữ liệu mua năng lực tính toán, nhà sản xuất chip làm ra linh kiện, còn nhà cung cấp thiết bị bán máy móc cần thiết để sản xuất chip. Kỳ vọng về việc đầu tư AI tiếp tục được duy trì gắn kết triển vọng kinh doanh của các doanh nghiệp này.

Cổ phiếu ngân hàng cũng suy yếu, dù mức giảm nhỏ hơn. Mitsubishi UFJ và Sumitomo Mitsui mỗi bên giảm 1,1%, còn Mizuho Financial mất 1,8%. Đà giảm của Topix cho thấy làn sóng rút vốn lan rộng ra ngoài nhóm công ty công nghệ chịu thiệt hại nặng nhất.

Nhật Bản cũng công bố một tín hiệu kinh tế tích cực hơn: đơn đặt hàng máy móc cốt lõi trong tháng 8 tăng vượt dự kiến. Số liệu này được theo dõi như một chỉ báo về đầu tư doanh nghiệp. Mức giảm của thị trường hôm thứ Năm cho thấy trong phiên, lo ngại về chi tiêu công nghệ toàn cầu và việc huy động vốn lấn át số liệu trong nước này.

Hàn Quốc chứng kiến đà giảm còn mạnh hơn

Kospi của Hàn Quốc giảm 8% xuống 5.527,12 điểm, mức giảm theo tỷ lệ lớn hơn Nikkei của Nhật Bản. Samsung Electronics mất 9,7%, còn nhà sản xuất chip nhớ SK Hynix giảm 11,1%, đưa hai nhà cung cấp lớn cho ngành điện tử toàn cầu vào tâm điểm của đợt bán tháo.

Kospi đã giảm hơn 16% trong tháng trước đó. Ở mức được nêu hôm thứ Năm, chỉ số cũng thấp hơn khoảng 39% so với ngưỡng 9.000 điểm mà nó vượt qua hồi tháng 6, khi sự lạc quan về AI giúp thị trường lập đỉnh kỷ lục. So sánh này cho thấy giá cổ phiếu đã lùi xa đến mức nào so với đợt tăng trước đó.

Taiex của Đài Loan giảm 3,4%. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., hay TSMC, giảm 1,8% trước khi công bố báo cáo lợi nhuận. Công ty sản xuất chip cho các doanh nghiệp khác, nên kết quả kinh doanh của hãng gắn sát với mối lo của nhà đầu tư về nhu cầu đối với linh kiện tính toán tiên tiến.

Hang Seng của Hong Kong giảm 1,3% xuống 24.009,28 điểm, còn Shanghai Composite mất 2% xuống 3.692,65 điểm. S&P/ASX 200 của Australia giảm nhẹ hơn nhiều, ở mức 0,2% xuống 8.710,20 điểm. Sự tương phản cho thấy sức ép mạnh nhất tập trung ở những thị trường có các doanh nghiệp bán dẫn và AI nổi bật, trong khi mức giảm ở những nơi khác được hạn chế hơn.

Cổ phiếu công nghệ Phố Wall định hướng đà giảm

Giao dịch tại Mỹ hôm thứ Tư tạo bối cảnh trực tiếp cho đà giảm ở châu Á. Nasdaq Composite giảm khoảng 1,9%, so với mức giảm 1,1% của S&P 500 và 0,1% của Dow Jones Industrial Average.

Cổ phiếu các tập đoàn bán dẫn lớn mất giá mạnh hơn thị trường Mỹ nói chung. Nvidia giảm 3,2%, Broadcom mất 3,1% và Advanced Micro Devices giảm 5,7%. Những diễn biến này diễn ra trước làn sóng bán tháo cổ phiếu các công ty Nhật Bản và Hàn Quốc cung cấp sản phẩm, thiết bị liên quan.

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cũng giảm trong phiên giao dịch tại châu Á. Nhà đầu tư ở Tokyo, Seoul và Đài Bắc chịu sức ép từ cả những lo ngại về việc huy động vốn của doanh nghiệp lẫn bối cảnh thị trường quốc tế suy yếu.

Sự khác biệt giữa các chỉ số Mỹ giúp lý giải mô hình này. Hôm thứ Tư, cổ phiếu công nghệ chịu sức ép lớn hơn thị trường nói chung, và cổ phiếu bán dẫn châu Á tiếp nối đà yếu đó trong phiên thứ Năm. Sau đó, Nikkei giảm 5,25% và Kospi của Hàn Quốc giảm 8%, đều vượt mức giảm theo tỷ lệ của Nasdaq.

Giá năng lượng khiến lạm phát tiếp tục là mối lo

Giá dầu giảm trong phiên giao dịch hôm thứ Năm nhưng vẫn ở mức cao so với trước khi chiến tranh Iran bắt đầu vào cuối tháng 2. Dầu Brent giảm 1,5% xuống 104,47 USD/thùng, trong khi dầu thô chuẩn của Mỹ giảm 1% xuống 94,17 USD/thùng.

Trước chiến tranh, giá Brent ở khoảng 72 USD/thùng. Ở mức 104,47 USD, giá dầu vẫn cao hơn khoảng 45% so với mức trước đó dù giảm trong ngày. Giá năng lượng cao hơn có thể làm tăng chi phí vận tải, sản xuất và sinh hoạt, góp phần lý giải vì sao lạm phát vẫn là mối lo của nhà đầu tư.

Hạ tầng AI cũng cần điện để vận hành và làm mát các cụm thiết bị tính toán quy mô lớn. Vì vậy, chi phí năng lượng là một phần trong thách thức chi tiêu của ngành, bên cạnh chip, xây dựng và tiền lãi vay.

Đợt bán tháo hôm thứ Năm khiến những chi phí này được tính cùng với doanh thu trong tương lai. Các công ty cung cấp hạ tầng AI được định giá trong bối cảnh tài chính khắt khe hơn: năng lượng đắt đỏ, lợi suất trái phiếu cao và lo ngại ngày càng tăng về tốc độ mà các khoản đầu tư lớn có thể tạo ra lợi nhuận.

Điểm chính

• Nikkei giảm 5,25% xuống 64.189,15 điểm vào lúc 12:55 trưa ngày 15 tháng 10, kéo dài chuỗi giảm sang phiên thứ sáu.
• Topix giảm 2,82%, cho thấy làn sóng bán tháo lan rộng ra ngoài nhóm cổ phiếu công nghệ chịu ảnh hưởng nặng nhất.
• Giá trái phiếu CoreWeave giảm làm gia tăng lo ngại về việc tài trợ hạ tầng AI và khả năng kiếm đủ tiền để bù đắp chi phí tăng cao; trái phiếu đáo hạn năm 2032 và 2031 của công ty lần lượt có lợi suất 14,8% và khoảng 14,9%.
• Lạm phát hằng năm của Mỹ tăng tốc lên 3,7% trong tháng 9, từ mức 3,4% của tháng 8, làm gia tăng sức ép do lo ngại về lãi suất.
• Kioxia, SoftBank Group và Tokyo Electron chịu mức giảm mạnh, trong khi Kospi của Hàn Quốc mất 8%.
• Dù giảm trong phiên, giá dầu Brent vẫn cao hơn khoảng 45% so với mức trước khi chiến tranh Iran bắt đầu.