Hong Kong và Thượng Hải bắt tay xây dựng trung tâm giao dịch vàng xuyên biên giới

Hong Kong có bước đi táo bạo hướng tới vị thế thống lĩnh giao dịch vàng

Hong Kong đang chuẩn bị ký biên bản ghi nhớ mang tính bước ngoặt với Sàn giao dịch Vàng Thượng Hải vào tuần tới, đánh dấu bước tiến đáng kể hướng tới việc thiết lập hệ thống thanh toán bù trừ giao dịch vàng xuyên biên giới. Hôm Chủ nhật, Cục trưởng Cục Tài chính Paul Chan Mo-po cho biết thỏa thuận sẽ được chính thức hóa trong khuôn khổ Diễn đàn Tài chính châu Á ngày 26-27 tháng 1, mở đường cho kết nối sâu rộng hơn giữa hai thị trường tài chính lớn của châu Á.

Sáng kiến này nhằm thiết lập một hệ thống thanh toán bù trừ tập trung, đóng vai trò hạ tầng tài chính thiết yếu, giúp nâng cao độ tin cậy và hiệu quả của hoạt động giao dịch, giao nhận vàng tại Hong Kong. Ông Chan cho biết mục tiêu là đưa hệ thống vào vận hành thử trong năm nay và mời Sàn giao dịch Vàng Thượng Hải tham gia.

Diễn biến này xảy ra trong bối cảnh thị trường vàng đang chứng kiến hoạt động sôi động chưa từng có. Giá vàng tăng hơn 60% trong năm 2025, mức tăng theo năm mạnh nhất kể từ năm 1979. Theo ông Chan, tổng giá trị nhu cầu vàng toàn cầu tăng 44% so với cùng kỳ năm trước, đạt 146 tỷ USD trong quý III năm ngoái.

Chúng tôi đang đẩy nhanh nỗ lực xây dựng hệ thống thanh toán bù trừ tập trung, một hạ tầng tài chính thiết yếu, nhằm nâng cao độ tin cậy và hiệu quả của hoạt động giao dịch, giao nhận vàng tại Hong Kong, giảm chi phí giao dịch và tăng thanh khoản.

Christopher Hui, Cục trưởng Cục Dịch vụ Tài chính và Ngân khố Hong Kong, nhấn mạnh thành phố sẽ tận dụng mạng lưới quốc tế của mình để bổ trợ cho thị trường Thượng Hải, qua đó củng cố hoạt động xác lập giá vàng ở cấp quốc gia. Mối quan hệ hợp tác này kết hợp năng lực kết nối toàn cầu của Hong Kong với nguồn lực thị trường rộng lớn của Trung Quốc đại lục.

Tìm hiểu về hệ thống thanh toán bù trừ tập trung

Với độc giả chưa quen thuộc với hạ tầng tài chính, hệ thống thanh toán bù trừ tập trung đóng vai trò trung gian giữa bên mua và bên bán trong các giao dịch tài chính. Thay vì giao dịch trực tiếp với nhau, hai bên thực hiện giao dịch thông qua tổ chức thanh toán bù trừ, đơn vị trở thành bên mua đối với mọi người bán và bên bán đối với mọi người mua. Cơ chế này giúp giảm đáng kể rủi ro đối tác, tức nguy cơ một bên trong giao dịch mất khả năng thanh toán hoặc không thực hiện nghĩa vụ.

Hiện nay, thị trường vàng Hong Kong dựa vào việc thanh toán trực tiếp giữa bên mua và bên bán đối với các giao dịch giao ngay phi tập trung. Việc đưa hệ thống thanh toán bù trừ tập trung vào hoạt động sẽ hiện đại hóa quy trình bằng cách đặt một tổ chức thanh toán bù trừ ở giữa các bên giao dịch. Thay đổi này giúp giao dịch an toàn và hiệu quả hơn, đồng thời có thể thu hút thêm các nhà đầu tư tổ chức cần khuôn khổ quản trị rủi ro vững chắc.

Hệ thống này cũng giúp giảm chi phí giao dịch và tăng thanh khoản thị trường. Chi phí thấp hơn giúp nhiều đối tượng tham gia giao dịch dễ dàng hơn, còn thanh khoản cao hơn đồng nghĩa nhà đầu tư có thể mua hoặc bán vàng mà không làm giá biến động đáng kể. Những cải thiện này rất cần thiết để Hong Kong cạnh tranh với các trung tâm giao dịch vàng lâu đời như London và New York.

Thị trường vàng Hong Kong chuyển mình

Hong Kong có lịch sử lâu đời với vai trò trung tâm giao dịch kim loại quý, bắt nguồn từ vị thế cửa ngõ đưa vàng vào Trung Quốc. Gần đây, thành phố đã tái cơ cấu sàn giao dịch vàng thỏi 114 năm tuổi thành Sàn giao dịch Vàng Hong Kong vào ngày 1 tháng 1 năm 2025, thể hiện cam kết hiện đại hóa chiến lược hàng hóa.

Hoạt động giao dịch tăng tốc cùng đà tăng của giá vàng. Theo ông Chan, tính đến tháng 11 năm 2025, doanh số giao dịch bình quân mỗi ngày của vàng 99, tiêu chuẩn giao dịch vàng truyền thống tại Hong Kong với độ tinh khiết 99%, đã tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, lên 2,9 tỷ HKD (khoảng 372 triệu USD). Khối lượng giao dịch tăng mạnh phản ánh sự quan tâm ngày càng lớn của nhà đầu tư đối với vàng, vừa là tài sản trú ẩn an toàn vừa là công cụ phòng ngừa lạm phát.

Hạ tầng vật chất phục vụ đà tăng trưởng giao dịch này cũng đang được mở rộng nhanh chóng. Hiện nay, một kho vàng nằm bên trong sân bay nhộn nhịp của Hong Kong đang lưu trữ gần 150 tấn vàng, trị giá hơn 20 tỷ USD theo mức giá hiện tại. Trong ba năm tới, kế hoạch sẽ nâng sức chứa lên gần gấp bảy lần, gấp đôi lượng vàng được lưu trữ tại một kho gần sân bay Changi của đối thủ Singapore.

Chính quyền Hong Kong đặt mục tiêu đầy tham vọng là đạt sức chứa lưu trữ vàng hơn 2.000 tấn trong vòng ba năm. Việc mở rộng này sẽ đưa Hong Kong trở thành trung tâm dự trữ vàng khu vực, tạo nền tảng vật chất cần thiết để hỗ trợ tham vọng trở thành trung tâm giao dịch toàn cầu.

Hội nhập chiến lược với Trung Quốc đại lục

Quan hệ hợp tác với Thượng Hải được xây dựng trên nền tảng hợp tác sẵn có giữa hai thành phố. Ban Quốc tế của Sàn giao dịch Vàng Thượng Hải đã lập kho giao nhận ở nước ngoài đầu tiên tại Hong Kong và đưa ra các hợp đồng mới giao nhận tại thành phố. Ngoài ra, vào tháng 6 năm 2025, Sàn giao dịch Vàng Thượng Hải mở kho ở nước ngoài đầu tiên tại Hong Kong, do Ngân hàng Trung Quốc (Hong Kong) vận hành, nhằm tạo điều kiện cho khách hàng quốc tế giao dịch và lưu trữ vàng bằng nhân dân tệ.

Hạ tầng vật chất này tạo nền tảng cho quá trình hội nhập thị trường sâu rộng hơn. Biên bản ghi nhớ sắp tới sẽ chính thức hóa khuôn khổ tiếp cận thị trường tương hỗ giữa Hong Kong và Trung Quốc đại lục, có thể mở đường cho hoạt động giao dịch xuyên biên giới liền mạch trong tương lai. Sự hội nhập này sẽ giúp nhà đầu tư quốc tế tiếp cận trực tiếp thị trường vàng khổng lồ của Trung Quốc, quốc gia tiêu thụ kim loại quý lớn nhất thế giới.

Chính quyền Hong Kong đang tích cực hỗ trợ phát triển một hệ sinh thái vàng toàn diện. Ngoài lưu trữ và giao dịch, các sáng kiến còn bao gồm khuyến khích doanh nghiệp kinh doanh vàng thành lập hoặc mở rộng nhà máy tinh luyện tại Hong Kong, nghiên cứu tính khả thi của việc gia công nguyên liệu cung ứng tại Trung Quốc đại lục để sản xuất vàng tinh luyện xuất sang Hong Kong giao dịch, và hỗ trợ phát triển các sản phẩm đầu tư mới như vàng được mã hóa thành token.

Bối cảnh địa chính trị và diễn biến thị trường

Thời điểm triển khai sáng kiến này đặc biệt phù hợp với các xu hướng kinh tế và địa chính trị rộng lớn hơn. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang, nhà đầu tư ngày càng chuyển khỏi các tài sản định giá bằng USD. Xu hướng này thúc đẩy nhu cầu đối với các kênh lưu trữ giá trị thay thế, trong đó vàng vốn thường được hưởng lợi trong những giai đoạn bất ổn.

Hong Kong định vị mình như cầu nối chiến lược giữa thị trường vàng quốc tế và hạ tầng giao dịch của Trung Quốc đại lục. Khung pháp lý của thành phố, cùng với thanh khoản nhân dân tệ ở thị trường ngoài đại lục, khiến nơi đây trở thành địa điểm lý tưởng cho vai trò trung gian. Khi nhà đầu tư toàn cầu tìm cách đa dạng hóa, giảm phụ thuộc vào các hệ thống tài chính lấy Mỹ làm trung tâm, Hong Kong đem đến cửa ngõ tiếp cận thị trường vàng châu Á mà không phải đối mặt với những hạn chế về tiền tệ và quy định khi trực tiếp tiếp cận thị trường đại lục.

Việc thành lập Ủy ban Chiến lược Hàng hóa vào tháng 12 năm 2025, do Cục trưởng Cục Tài chính Paul Chan đứng đầu, cho thấy chính quyền cam kết phát triển hệ sinh thái hàng hóa của Hong Kong vượt ra ngoài các dịch vụ tài chính truyền thống. Sự phối hợp ở cấp cao này sẽ giúp bảo đảm các sáng kiến, trong đó có giao dịch vàng, nhận được sự hỗ trợ và quan tâm cần thiết về mặt quản lý để thành công.

Chiến lược rộng hơn về dịch vụ tài chính

Sáng kiến giao dịch vàng là một phần trong chiến lược lớn hơn nhằm củng cố và mở rộng vị thế của Hong Kong với tư cách trung tâm tài chính quốc tế. Trong bài phát biểu chính sách năm 2025, Trưởng Đặc khu John Lee đề ra các kế hoạch đầy tham vọng cho nhiều lĩnh vực tài chính, trong đó giao dịch vàng được xác định là một lĩnh vực tăng trưởng trọng điểm.

Chính quyền đã tiếp thu các khuyến nghị của Nhóm công tác thúc đẩy phát triển thị trường vàng và đang triển khai nhiều sáng kiến. Các biện pháp gồm hỗ trợ Cơ quan Quản lý Sân bay Hong Kong và các tổ chức tài chính xây dựng cơ sở lưu trữ vàng, giúp các đơn vị phát hành cung cấp thêm nhiều loại hình đầu tư vàng thông qua việc phát hành quỹ vàng, và hỗ trợ thành lập hiệp hội thương mại ngành vàng.

Gần đây, lĩnh vực dịch vụ tài chính của Hong Kong ghi nhận đà tăng trưởng mạnh. Chỉ số Hang Seng tăng hơn 20% từ đầu năm đến nay, trong khi doanh số giao dịch bình quân mỗi ngày đạt 250 tỷ HKD, gần gấp đôi năm trước. Tính đến cuối tháng 8 năm 2025, tổng số vốn huy động qua các đợt IPO vượt 130 tỷ HKD, gần gấp sáu lần cùng kỳ năm trước, đưa Hong Kong lên vị trí số một thế giới về huy động vốn qua IPO.

Thành công này tạo nền tảng vững chắc để mở rộng sang giao dịch hàng hóa. Danh tiếng đã được xây dựng, khung pháp lý và hạ tầng tài chính của thành phố giúp Hong Kong có vị thế thuận lợi để đa dạng hóa các dịch vụ và giành thị phần lớn hơn trong khối lượng giao dịch vàng toàn cầu.

Sản phẩm đầu tư và đổi mới

Ngoài giao dịch và lưu trữ vàng vật chất, Hong Kong đang phát triển các sản phẩm đầu tư sáng tạo nhằm thu hút vốn vào thị trường vàng. Chính quyền dự kiến hỗ trợ phát triển vàng được mã hóa thành token, đại diện cho vàng vật chất trên blockchain và cho phép sở hữu theo phần cũng như giao dịch dễ dàng hơn.

Việc mã hóa có thể giảm đáng kể rào cản gia nhập đối với nhà đầu tư cá nhân muốn đầu tư vào vàng nhưng không đủ khả năng mua vàng thỏi vật chất. Hình thức này cũng cho phép thanh toán nhanh hơn và giảm chi phí liên quan đến việc lưu trữ, bảo hiểm vàng vật chất. Đổi mới tài chính như vậy cho thấy Hong Kong muốn kết hợp giao dịch hàng hóa truyền thống với công nghệ tài chính hiện đại.

Cơ quan Tiền tệ Hong Kong (HKMA) đang tích cực thúc đẩy Dự án Ensemble, nhằm hỗ trợ phát triển thị trường mã hóa tài sản. Thông qua các thử nghiệm trong môi trường thử nghiệm có kiểm soát, dự án cho phép các thành viên trong ngành nghiên cứu xây dựng hạ tầng tài chính thế hệ mới bằng công nghệ blockchain trong các tình huống kinh doanh thực tế. Thị trường vàng có thể là trường hợp thử nghiệm lý tưởng cho những đổi mới này.

Bối cảnh cạnh tranh và cạnh tranh khu vực

Nỗ lực trở thành trung tâm giao dịch vàng của Hong Kong diễn ra trong bối cảnh cạnh tranh khu vực. Singapore đã khẳng định vị thế là trung tâm lưu trữ và giao dịch kim loại quý đáng kể, đặc biệt phục vụ khách hàng quản lý tài sản. Kế hoạch mở rộng sức chứa lưu trữ của Hong Kong vượt các cơ sở của Singapore cho thấy mức độ cạnh tranh gay gắt trên thị trường này.

Tuy nhiên, Hong Kong có một số lợi thế riêng. Vị trí gần Trung Quốc, quốc gia tiêu thụ vàng lớn nhất thế giới, tạo ra nguồn cầu tự nhiên. Bên cạnh đó, việc kết nối với thị trường đại lục thông qua nhiều chương trình Kết nối giúp nhà đầu tư tiếp cận những cơ hội mà Singapore không có được. Múi giờ của thành phố giao thoa với cả thị trường châu Á và châu Âu, kéo dài thời gian giao dịch và mang lại lợi ích cho các bên tham gia toàn cầu.

Tháng 1 năm 2025, Hong Kong đã được chỉ định là địa điểm kho hàng được Sàn giao dịch Kim loại London chấp thuận, qua đó củng cố thêm vị thế trung tâm hàng hóa. Sự công nhận từ một sàn giao dịch quốc tế lớn xác nhận chất lượng hạ tầng và tiêu chuẩn quản lý của Hong Kong.

Lộ trình triển khai và thách thức

Dù mục tiêu đã rõ ràng, việc xây dựng một trung tâm giao dịch vàng đẳng cấp thế giới đặt ra nhiều thách thức. Hoạt động thử nghiệm của hệ thống thanh toán bù trừ dự kiến bắt đầu trong năm 2026, nhưng việc xây dựng công nghệ, khuôn khổ quản lý và sự tham gia cần thiết của thị trường sẽ đòi hỏi sự phối hợp chặt chẽ.

Việc điều chỉnh quy định giữa Hong Kong và Trung Quốc đại lục sẽ rất quan trọng để hoạt động xuyên biên giới diễn ra suôn sẻ. Dù hai bên vận hành theo những hệ thống pháp luật khác nhau, khuôn khổ “một quốc gia, hai chế độ” trước đây đã tạo điều kiện cho hợp tác tài chính hiệu quả thông qua các chương trình như Stock Connect. Một mô hình tương tự có thể áp dụng cho giao dịch vàng.

Việc phổ biến kiến thức thị trường cũng rất quan trọng. Nhà đầu tư quốc tế cần hiểu các đặc điểm riêng của thị trường vàng Hong Kong, bao gồm tiêu chuẩn 99 lạng đặc thù được sử dụng trong giao dịch truyền thống tại đây. Có thể cần chuyển sang các tiêu chuẩn quốc tế phổ biến hơn để thu hút các bên tham gia toàn cầu, đồng thời vẫn gìn giữ những đặc trưng của thị trường địa phương.

Tầm nhìn dài hạn

Tham vọng về vàng của Hong Kong vượt ra ngoài hoạt động giao dịch, hướng tới bao trùm toàn bộ chuỗi giá trị. Chính quyền hỗ trợ thành lập nhà máy tinh luyện, nghiên cứu phương án gia công tại các cơ sở ở Trung Quốc đại lục và phát triển hạ tầng logistics. Cách tiếp cận toàn diện này nhằm tạo ra một hệ sinh thái tự duy trì, đủ sức cạnh tranh toàn cầu.

Việc thành lập hiệp hội thương mại ngành vàng sẽ giúp phối hợp nỗ lực của toàn ngành, thúc đẩy các thông lệ tốt nhất và đại diện cho quyền lợi của lĩnh vực này trước các cơ quan quản lý. Những tổ chức như vậy đã đóng vai trò quan trọng trong quá trình phát triển của các thị trường tài chính thành công khác.

Cuối cùng, Hong Kong đặt mục tiêu tận dụng vị thế trung tâm kinh doanh nhân dân tệ ngoài đại lục lớn nhất thế giới để tạo điều kiện cho giao dịch vàng định giá bằng nhân dân tệ. Điều này có thể bao gồm phát triển các sản phẩm và dịch vụ vàng định giá bằng nhân dân tệ, qua đó hội nhập sâu hơn với hệ thống tài chính Trung Quốc mà vẫn duy trì khả năng tiếp cận quốc tế.

Kết luận

Quan hệ hợp tác giữa Hong Kong và Sàn giao dịch Vàng Thượng Hải là bước đi chiến lược nhằm đưa thành phố trở thành trung tâm giao dịch vàng toàn cầu. Sáng kiến kết hợp mở rộng hạ tầng vật chất, đổi mới tài chính và hội nhập thị trường để xây dựng một hệ sinh thái vàng toàn diện.

• Hong Kong sẽ ký biên bản ghi nhớ với Sàn giao dịch Vàng Thượng Hải tại Diễn đàn Tài chính châu Á (ngày 26-27 tháng 1 năm 2026) để thiết lập hệ thống thanh toán bù trừ giao dịch vàng xuyên biên giới
• Hoạt động thử nghiệm của hệ thống thanh toán bù trừ tập trung dự kiến bắt đầu trong năm 2026; Sàn giao dịch Vàng Thượng Hải được mời tham gia
• Giá vàng tăng hơn 60% trong năm 2025, mức tăng theo năm mạnh nhất kể từ năm 1979; nhu cầu toàn cầu đạt 146 tỷ USD trong quý III
• Hong Kong dự kiến nâng sức chứa lưu trữ vàng từ 150 tấn lên hơn 2.000 tấn trong vòng ba năm
• Tính đến tháng 11 năm 2025, doanh số giao dịch bình quân mỗi ngày của vàng 99 tại Hong Kong đã tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, lên 2,9 tỷ HKD
• Sáng kiến nhằm giảm rủi ro đối tác, hạ chi phí giao dịch và tăng thanh khoản thị trường thông qua cơ chế thanh toán bù trừ tập trung
• Tháng 6 năm 2025, Sàn giao dịch Vàng Thượng Hải mở kho ở nước ngoài đầu tiên tại Hong Kong, do Ngân hàng Trung Quốc (Hong Kong) vận hành
• Tháng 12 năm 2025, chính quyền thành lập Ủy ban Chiến lược Hàng hóa để phát triển hệ sinh thái hàng hóa của Hong Kong
• Hong Kong đang nghiên cứu các sản phẩm sáng tạo, trong đó có vàng được mã hóa thành token và giao dịch vàng định giá bằng nhân dân tệ
• Chiến lược rộng hơn bao gồm thành lập nhà máy tinh luyện, phát triển các công cụ đầu tư và lập hiệp hội thương mại ngành vàng