Dự trữ ngoại hối Malaysia đạt mức cao nhất 10 năm, lên 122,8 tỷ USD

Vì sao mức cao mới này đáng chú ý

Theo Ngân hàng Negara Malaysia, dự trữ quốc tế của Malaysia đạt 122,8 tỷ USD tính đến ngày 12 tháng 9 năm 2025, lập mức cao nhất trong một thập kỷ. Mức tăng khoảng 100 triệu USD so với cuối tháng 8 nối dài đà tăng ổn định trong những tháng gần đây. Lượng dự trữ đủ trang trải 4,8 tháng nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ, đồng thời tương đương 0,9 lần nợ nước ngoài ngắn hạn của Malaysia. Đây là hai thước đo mà các nhà đầu tư theo dõi để đánh giá khả năng chống chịu trước các sức ép từ bên ngoài.

Dự trữ quốc tế là nguồn lực tài chính bằng ngoại tệ mà một quốc gia có thể huy động. Ngân hàng trung ương nắm giữ nguồn dự trữ này để quản lý tỷ giá, thực hiện các nghĩa vụ đối ngoại và duy trì niềm tin trong những giai đoạn thị trường biến động. Bộ đệm dự trữ lớn hơn giúp các nhà hoạch định chính sách có thêm dư địa ứng phó với biến động của dòng vốn hoặc giá hàng hóa mà không phải áp dụng các biện pháp đột ngột.

Mức dự trữ mới nhất củng cố khả năng phòng vệ của Malaysia trong một năm có đồng USD tăng mạnh, lãi suất toàn cầu biến động và dòng vốn danh mục đầu tư chao đảo tại các thị trường mới nổi. Kết quả này đi cùng với lạm phát trong nước được kiểm soát và tăng trưởng ở mức vừa phải, những yếu tố định hình lập trường chính sách của ngân hàng trung ương cũng như diễn biến của đồng ringgit trên thị trường ngoại hối.

Các chỉ số tổng quan trên trang web của ngân hàng trung ương cho thấy tình hình ổn định. Tính đến đầu tháng 9, lãi suất chính sách qua đêm ở mức 2,75%, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm khoảng 3,41% và lạm phát tháng 8 là 1,3% so với cùng kỳ năm trước. Đồng ringgit giao dịch quanh mức 4,21 đổi 1 USD theo tỷ giá tham chiếu giữa ngày; các mức này ảnh hưởng đến giá trị tài sản dự trữ khi quy đổi và báo cáo bằng USD.

Dự trữ gồm những gì

Ngân hàng Negara công bố cơ cấu dự trữ như sau: dự trữ ngoại tệ 109,2 tỷ USD, vị thế dự trữ tại Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) 1,3 tỷ USD, Quyền rút vốn đặc biệt (SDR) 5,9 tỷ USD, vàng 4,1 tỷ USD và các tài sản dự trữ khác 2,3 tỷ USD.

Quyền rút vốn đặc biệt là tài sản dự trữ quốc tế do IMF tạo ra, được định giá dựa trên một rổ các đồng tiền chủ chốt. Khi cần, các nước có thể đổi SDR lấy ngoại tệ mạnh; lượng phân bổ cũng biến động theo những thay đổi về định giá của rổ tiền tệ này.

Đà tăng ổn định trong tháng 7 và tháng 8

Lượng dự trữ tăng từng bước nhỏ qua các kỳ báo cáo gần đây. Dự trữ đạt 121,3 tỷ USD vào ngày 31 tháng 7, tăng lên 122,0 tỷ USD vào ngày 15 tháng 8 và chạm 122,7 tỷ USD vào ngày 29 tháng 8. Mức 122,8 tỷ USD tính đến ngày 12 tháng 9 tiếp nối xu hướng này.

Ngân hàng Negara công bố số dư hai tuần một lần. Biến động từng ngày có thể phản ánh hoạt động ngoại hối ròng, các khoản thu chi của chính phủ và hệ thống ngân hàng, thay đổi định giá do biến động tiền tệ cũng như biến động giá thị trường của các tài sản dự trữ như trái phiếu và vàng.

Ngân hàng Negara đánh giá mức dự trữ đầy đủ ra sao

Malaysia đánh giá dự trữ dựa trên hai thước đo được sử dụng rộng rãi. Thứ nhất là mức độ đảm bảo nhập khẩu. Theo phương pháp hiện hành, dự trữ được so sánh với lượng nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ, thay vì chỉ tính hàng hóa lưu kho; thay đổi này nhằm phản ánh tốt hơn cơ cấu thương mại hiện đại. Thứ hai là tỷ lệ dự trữ so với nợ nước ngoài ngắn hạn. Đây là các chỉ số phổ biến trong thông tin của ngân hàng trung ương, giúp đánh giá nhanh các bộ đệm đối ngoại.

Trong bản cập nhật mới nhất, Ngân hàng Negara Malaysia giải thích rằng chỉ số nợ ngắn hạn không đồng nghĩa một cách máy móc với sức ép lên dự trữ chính thức, bởi phần lớn các khoản vay thuộc về ngân hàng và doanh nghiệp đa quốc gia vốn nắm giữ tài sản ngoại tệ riêng.

Trong thông cáo tính đến ngày 12 tháng 9, ngân hàng trung ương cho biết các nghĩa vụ có kỳ hạn ngắn này dự kiến sẽ được thanh toán mà không cần sử dụng đến dự trữ chính thức.

Các nghĩa vụ này có thể được đáp ứng trong hoạt động kinh doanh thông thường bằng lượng tài sản đối ngoại riêng của bên vay, do đó không làm phát sinh yêu cầu đối với dự trữ quốc tế của BNM.

Theo thước đo nhập khẩu, mức dự trữ đủ trang trải 4,8 tháng cao hơn đáng kể ngưỡng an toàn truyền thống khoảng ba tháng thường được nêu trong sách giáo khoa kinh tế. Theo thước đo nợ, tỷ lệ gần một lần cho thấy hệ thống ngân hàng và các doanh nghiệp lớn đóng vai trò quan trọng trong việc tự quản lý thanh khoản ngoại tệ.

Biến động của đồng ringgit và tác động định giá

Dự trữ được báo cáo bằng USD, vì vậy biến động tỷ giá có thể làm thay đổi con số tổng thể ngay cả khi lượng tài sản cơ bản không đổi. Nếu USD tăng giá so với các đồng tiền trong danh mục, tổng giá trị được báo cáo có thể giảm dù không có hoạt động bán ròng. Điều ngược lại cũng đúng.

Vào khoảng giữa tháng 9, đồng ringgit giao dịch gần mức 4,21 đổi 1 USD theo tỷ giá tham chiếu giữa ngày do Ngân hàng Negara công bố. Báo cáo H.10 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong cùng tuần cho thấy USD mạnh lên so với nhiều đồng tiền của các đối tác thương mại. USD mạnh thường kéo giảm giá trị quy đổi sang USD của các tài sản không phải USD; biến động giá vàng và lợi suất trái phiếu toàn cầu cũng làm thay đổi định giá.

Bộ đệm dự trữ có ý nghĩa gì với doanh nghiệp và hộ gia đình

Lượng dự trữ dồi dào mang lại những lợi ích thiết thực cho nền kinh tế thực.

Các kênh tác động chính gồm:

• Hỗ trợ thị trường ngoại hối vận hành trật tự và hạn chế biến động quá mức khi nhu cầu ngoại tệ tăng vọt
• Đảm bảo với các nhà nhập khẩu và xuất khẩu rằng sẽ có ngoại tệ để thanh toán thương mại và các giao dịch tài chính
• Củng cố niềm tin của nhà đầu tư và các tổ chức xếp hạng tín nhiệm bằng cách cho thấy năng lực ứng phó với cú sốc bên ngoài
• Tạo dư địa triển khai các hoạt động cung ứng thanh khoản nếu điều kiện huy động vốn toàn cầu thắt chặt, giảm nguy cơ tín dụng bị siết đột ngột

Lạm phát tương đối thấp và lãi suất chính sách ở mức vừa phải giúp ngân hàng trung ương Malaysia có dư địa điều hành. Dự trữ bổ sung thêm một lớp sức chống chịu, cho phép ứng phó thận trọng thay vì triển khai các biện pháp phòng vệ đột ngột khi xảy ra cú sốc bên ngoài.

Những yếu tố có thể làm dự trữ biến động tiếp

Một số yếu tố có thể khiến các số liệu sắp tới tăng hoặc giảm. Nhiều yếu tố nằm ngoài tầm kiểm soát trực tiếp của chính sách và phản ánh tình hình toàn cầu.

• Cán cân thương mại hằng tháng và thời điểm phát sinh các khoản thu chi lớn từ năng lượng và hàng hóa
• Dòng vốn danh mục đầu tư vào hoặc rút khỏi trái phiếu và cổ phiếu Malaysia khi khẩu vị rủi ro toàn cầu thay đổi
• Chênh lệch lãi suất giữa Malaysia và các nền kinh tế lớn, có thể ảnh hưởng đến tỷ giá và dòng vốn
• Lịch trả nợ nước ngoài của hệ thống ngân hàng và các doanh nghiệp đa quốc gia
• Giá dầu thô và dầu cọ, ảnh hưởng đến nguồn thu xuất khẩu và nhu cầu ngoại tệ của doanh nghiệp
• Biến động giá vàng và định giá rổ tiền tệ SDR
• Biến động tỷ giá của các đồng tiền chủ chốt so với USD, làm thay đổi giá trị quy đổi sang USD của các tài sản không phải USD

Malaysia trong bối cảnh khu vực

Các nền kinh tế mới nổi thường hướng tới mức dự trữ đủ trang trải ít nhất ba tháng nhập khẩu. Chỉ số 4,8 tháng của Malaysia cao hơn mốc tham chiếu này. Tại Đông Nam Á, các nước có tài khoản vốn mở và hoạt động thương mại sôi động thường duy trì lượng dự trữ đáng kể để phòng ngừa cú sốc đối với dòng vốn hoặc tỷ lệ trao đổi thương mại.

Nợ nước ngoài gộp của Malaysia ở mức khoảng 1,4 nghìn tỷ ringgit trong quý II năm 2025, bao gồm các nghĩa vụ dài hạn và ngắn hạn của cả khu vực công lẫn tư nhân. Cơ cấu nợ này, cùng với việc nhiều bên vay phòng ngừa rủi ro hoặc nắm giữ tài sản ở nước ngoài, ảnh hưởng đến mức độ sức ép lên dự trữ chính thức trong những giai đoạn biến động.

Tóm tắt

• Dự trữ quốc tế đạt 122,8 tỷ USD tính đến ngày 12 tháng 9 năm 2025, mức cao nhất trong một thập kỷ
• Tăng khoảng 100 triệu USD so với ngày 29 tháng 8 và cao hơn mức 121,3 tỷ USD ngày 31 tháng 7
• Đủ trang trải 4,8 tháng nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ
• Tương đương 0,9 lần nợ nước ngoài ngắn hạn của Malaysia
• Cơ cấu gồm dự trữ ngoại tệ 109,2 tỷ USD, SDR 5,9 tỷ USD, vàng 4,1 tỷ USD, vị thế dự trữ tại IMF 1,3 tỷ USD và tài sản khác 2,3 tỷ USD
• BNM cập nhật số liệu hai tuần một lần; mức dự trữ cũng chịu ảnh hưởng của thay đổi định giá
• Lãi suất chính sách qua đêm ở mức 2,75%, CPI tháng 8 là 1,3% và lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm gần 3,41%
• Đồng ringgit giao dịch quanh mức 4,21 đổi 1 USD theo tỷ giá tham chiếu giữa ngày vào giữa tháng 9