Thái Lan dự kiến ban hành quy định về stablecoin baht vào tháng 3/2027, tạm dừng nhận hồ sơ mới của doanh nghiệp đổi tiền

Mỗi token trị giá một baht, dự kiến có quy định vào tháng 3/2027

Ngân hàng Trung ương Thái Lan dự kiến công bố quy định về stablecoin baht vào tháng 3/2027, với đề xuất bảo chứng đầy đủ bằng tiền gửi ngân hàng, cho phép đổi mỗi token lấy một baht trong vòng một ngày làm việc và yêu cầu xác minh danh tính người dùng. Song song với khuôn khổ thanh toán số này, ngân hàng sẽ tạm dừng nhận hồ sơ từ các doanh nghiệp đổi tiền mới trong năm 2027, đồng thời nâng chuẩn đối với các đơn vị đang hoạt động.

Đợt tham vấn về stablecoin diễn ra từ ngày 19/10 đến 17/11/2026, theo thông báo tham vấn chính thức của ngân hàng trung ương. Thời hạn ban đầu kết thúc vào ngày 28/10, trước khi được kéo dài từ 10 ngày lên 30 ngày. Ý kiến đóng góp sẽ được dùng để xây dựng dự thảo quy định, dự kiến tiếp tục được đưa ra tham vấn công khai.

Stablecoin THB được đề xuất sẽ do các doanh nghiệp được cấp phép phát hành dưới sự giám sát của ngân hàng trung ương. Giá trị token gắn với đồng baht theo tỷ lệ một đổi một. Ngân hàng đang cân nhắc cho phép khoảng hai đơn vị phát hành trong giai đoạn đầu, nhưng không đặt giới hạn số lượng đối với các nhà cung cấp ví đáp ứng yêu cầu.

Với những người dự định kinh doanh đổi tiền, thời hạn gần nhất là từ ngày 1 đến 30/12/2026. Hồ sơ nộp trong giai đoạn này có thể được xem xét theo tiêu chí hiện hành đối với doanh nghiệp dự kiến bắt đầu hoạt động trong năm 2027. Việc nhận hồ sơ theo tiêu chuẩn mới dự kiến bắt đầu từ năm 2028.

Hai sáng kiến đáp ứng những nhu cầu khác nhau: tạo ra một phương tiện thanh toán được quản lý cho giao dịch số và tăng cường kiểm soát đối với các doanh nghiệp đổi tiền được cấp phép. Cả hai đều đặt trách nhiệm lên các đơn vị có thể nhận diện và chịu sự giám sát của cơ quan quản lý.

Người nắm giữ được hưởng quyền gì và có thể đổi tiền ra sao

Stablecoin là token số được thiết kế để duy trì giá trị ổn định so với một tài sản tham chiếu, trong trường hợp này là đồng baht Thái. Theo đề xuất, đơn vị phát hành một tỷ token phải có một tỷ baht bảo chứng. Phần dự trữ phải luôn sẵn sàng phục vụ việc đổi token, thay vì được sử dụng vào mục đích khác.

Mô hình dự trữ ban đầu yêu cầu bảo chứng 100% bằng tiền gửi ngân hàng, phân bổ tại nhiều ngân hàng. Đơn vị phát hành phải công bố hằng ngày số lượng token và tài sản bảo chứng, đồng thời phải có kiểm toán viên độc lập kiểm tra các thỏa thuận ít nhất mỗi năm một lần.

Người nắm giữ có quyền đổi token trực tiếp với đơn vị phát hành, mỗi token lấy một baht trong vòng một ngày làm việc. Đơn vị phát hành không được trả lãi hoặc lợi nhuận cho người nắm giữ. Sản phẩm được thiết kế như một phương tiện lưu trữ và luân chuyển tiền, có giá trị đổi cố định thay vì mang lại lợi nhuận đầu tư.

Người bán token trên sàn giao dịch tài sản số có thể nhận được mức giá thị trường khác một baht. Vì vậy, ai muốn đổi theo mức giá cố định được đề xuất sẽ cần sử dụng kênh đổi token của đơn vị phát hành, thay vì cho rằng mọi sàn giao dịch đều đưa ra cùng một mức giá.

Các biện pháp kiểm soát được đề xuất cũng đề cập khả năng duy trì hoạt động của đơn vị phát hành khi gặp sự cố. Đơn vị đăng ký phải có đủ vốn để hoạt động ít nhất sáu tháng mà không có doanh thu, đồng thời xây dựng phương án ứng phó nhu cầu đổi token tăng mạnh, sự cố công nghệ, duy trì hoạt động kinh doanh và chấm dứt hoạt động có trật tự để bảo vệ người dùng.

Ít đơn vị phát hành, cạnh tranh giữa các dịch vụ ví

Ngân hàng Trung ương Thái Lan đề xuất tách riêng doanh nghiệp tạo và đổi token với đơn vị cung cấp ví cho khách hàng. Đơn vị phát hành sẽ quản lý nguồn cung token, việc đổi token và dự trữ. Nhà cung cấp ví sẽ lưu trữ token cho khách hàng và cung cấp dịch vụ chuyển tiền, thanh toán và đổi tiền.

Ngân hàng trung ương mô tả đây là cấu trúc thị trường mở. Các công ty ví đủ điều kiện có thể cạnh tranh để phục vụ khách hàng bằng cùng một phương tiện thanh toán được quản lý, thay vì mỗi doanh nghiệp phải tự tạo đồng tiền và hệ thống dự trữ riêng.

Việc giới hạn số đơn vị phát hành trong giai đoạn đầu nhằm giúp công tác giám sát dễ quản lý hơn, đồng thời tránh phân tán người dùng và nguồn tiền vào quá nhiều loại token. Hồ sơ xin giấy phép ví sẽ được nhận theo từng đợt, không giới hạn số đơn vị được cấp phép.

Nhà cung cấp ví phải tách riêng token của khách hàng khỏi tài sản công ty và không được sử dụng token đó vào mục đích khác. Họ cũng phải lưu hồ sơ giao dịch để có thể kiểm tra về sau, thiết lập quy trình xử lý khiếu nại và hỗ trợ khách hàng giải quyết vấn đề.

Việc phân chia trách nhiệm được đề xuất tạo ra hai lớp bảo vệ cho khách hàng: đơn vị phát hành chịu trách nhiệm về khoản tiền bảo chứng cho token, còn công ty ví chịu trách nhiệm bảo vệ và quản lý tài sản khách hàng nắm giữ.

Ví xác minh danh tính và quyền ngăn chặn giao dịch bất hợp pháp

Người dùng sẽ truy cập hệ thống thông qua các ví có xác minh danh tính khách hàng. Việc chuyển token chỉ được phép giữa các ví đã vượt qua quy trình kiểm tra này, dựa trên danh sách ví đủ điều kiện đã được phê duyệt.

Đơn vị vận hành cũng cần có cơ chế phong tỏa, tịch thu hoặc hủy token khi phát hiện hoạt động phi pháp. Hủy token, thường được gọi là đốt token, là đưa token đó ra khỏi lưu thông. Các cơ chế này cho phép xử lý những tài sản đã được xác định, thay vì để mọi giao dịch nằm ngoài tầm kiểm soát của đơn vị vận hành.

Nhà cung cấp ví phải lưu hồ sơ cho phép truy vết giao dịch và không được kết nối với các sàn giao dịch ở nước ngoài nằm ngoài sự giám sát của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Thái Lan.

Đợt tham vấn của ngân hàng trung ương chia cách tiếp cận thành ba lĩnh vực: quản lý rủi ro trong điều kiện bình thường và khủng hoảng; cho phép kết nối với các hệ thống thanh toán hiện có và những hình thức tiền số khác; và hỗ trợ các dịch vụ giúp giảm chi phí, đẩy nhanh giao dịch hoặc tạo ra chức năng mới hữu ích.

Các yêu cầu này gắn công nghệ với những trách nhiệm thực tế. Một dịch vụ cần chứng minh khả năng bảo vệ tài sản khách hàng, xử lý việc đổi token và giám sát giao dịch, đồng thời vẫn hoạt động được với những dịch vụ khác đã được phê duyệt.

Token có thể làm gì ngoài các giao dịch chuyển tiền thông thường

Ngân hàng Trung ương Thái Lan cho biết nước này đã có hệ thống thanh toán bán lẻ PromptPay hiệu quả và chi phí thấp. Đề xuất đặt stablecoin vào vai trò hỗ trợ hạ tầng này, đặc biệt đối với các giao dịch liên quan đến tài sản được thể hiện bằng token số.

Một ứng dụng ban đầu được ngân hàng nêu ra là nơi để nhà giao dịch tài sản số giữ tiền khi chưa muốn chuyển tiền về tài khoản ngân hàng. Những khả năng rộng hơn gồm thanh toán, chuyển tiền giữa các hệ thống và giao dịch tự động thực hiện khi các điều kiện đã thỏa thuận được đáp ứng.

Thống đốc Vitai Ratanakorn mô tả dự án là nỗ lực cải thiện hạ tầng cơ bản giúp tiền lưu chuyển và giao dịch được hoàn tất.

"Mục tiêu chính của stablecoin baht là củng cố hạ tầng tài chính của Thái Lan bằng cách nâng cao hiệu quả của các hệ thống thanh toán và quyết toán trong nước, đồng thời giảm chi phí giao dịch", ông Vitai nói.

Đề xuất nêu ba tính năng công nghệ hữu ích. Khả năng lập trình cho phép thanh toán được thực hiện khi một điều kiện cụ thể được đáp ứng. Khả năng hoạt động liên tục cho phép giao dịch token diễn ra suốt ngày đêm. Quyết toán đồng thời giúp việc thanh toán và chuyển giao tài sản số diễn ra cùng lúc, giảm nguy cơ một bên đã trả tiền nhưng bên kia không chuyển giao tài sản.

Việc chuyển token có thể diễn ra bất cứ lúc nào, trong khi thời hạn đổi token được đề xuất là một ngày làm việc. Khách hàng cần lưu ý sự khác biệt này khi cân nhắc thời gian cần để tiền được chuyển vào tài khoản ngân hàng.

Trước đây, Vitai từng mô tả giai đoạn ban đầu chỉ giới hạn ở hoạt động quyết toán giữa các tổ chức tài chính. Đợt tham vấn sau đó đề ra cấu trúc rộng hơn, bao gồm ví khách hàng và khả năng ứng dụng trong thanh toán bán lẻ. Các quy định cuối cùng và các giai đoạn triển khai sẽ quyết định hoạt động nào được mở trước.

Các chương trình thử nghiệm hiện có tạo môi trường kiểm chứng

Đề xuất stablecoin được xây dựng trên Dự án Thanh toán Lập trình được của Ngân hàng Trung ương Thái Lan, ra mắt năm 2024. Bản tin pháp lý tháng 1/2026 của Baker McKenzie ghi nhận chương trình thử nghiệm được mở rộng vào ngày 24/12/2025, nhận hồ sơ kể từ ngày đó và không nêu hạn chót nộp hồ sơ.

Chương trình mở rộng cho phép các tổ chức tài chính được quản lý, công ty công nghệ tài chính và các đơn vị được phê duyệt khác tham gia. Thời gian thử nghiệm được xác định riêng cho từng đơn vị và có thể vượt quá giới hạn một năm trước đây.

Bản tin nêu các biện pháp bảo vệ đã được áp dụng trong những đợt thử nghiệm: mỗi đơn vị số phải tương đương một baht; khoản dự trữ tương ứng phải được giữ trong một tài khoản riêng tại tổ chức tài chính được cấp phép; không được sử dụng khoản dự trữ vào mục đích khác; và người nắm giữ phải có quyền đổi token.

Tám đơn vị đã tham gia dự án, trong đó ba đơn vị đã bước vào giai đoạn thử nghiệm thứ hai tính đến tháng 4/2026. Thử nghiệm thanh toán bằng token hóa tài sản của TrueMoney diễn ra từ tháng 6 đến tháng 12/2026. Bitkub Blockchain Technology đang thử nghiệm thanh toán ký quỹ, thanh toán bằng token hóa tài sản và kết nối giữa các hệ thống blockchain từ tháng 4/2026 đến tháng 3/2027. Thử nghiệm ký quỹ của Om Platform diễn ra từ tháng 4 đến tháng 12/2026.

Ký quỹ là việc giữ khoản thanh toán cho đến khi các yêu cầu đã thỏa thuận được đáp ứng. Trong giao dịch số, tiền chỉ có thể được giải ngân sau khi tài sản đã cam kết được bàn giao. Các đợt thử nghiệm tạo môi trường có kiểm soát để đơn vị vận hành kiểm chứng những thỏa thuận này trước khi cung cấp dịch vụ rộng rãi hơn.

Các hình thức tiền số khác nhau đi kèm những quyền khác nhau

Trong đợt tham vấn, ngân hàng trung ương đặt stablecoin THB bên cạnh tiền gửi được token hóa và tiền điện tử được token hóa. Cả ba đều có thể sử dụng công nghệ sổ cái phân tán, trong đó hồ sơ giao dịch được chia sẻ trên một mạng lưới. Tuy nhiên, cấu trúc pháp lý và trách nhiệm của đơn vị cung cấp khác nhau.

Tiền gửi được token hóa đại diện cho tiền gửi tại ngân hàng, trong đó ngân hàng vẫn giữ các nghĩa vụ với người gửi tiền. Stablecoin theo mô hình được đề xuất sẽ dựa vào dự trữ và thỏa thuận đổi token của một đơn vị phát hành được cấp phép, trong khi các doanh nghiệp riêng biệt có thể cung cấp ví.

Bản tin tháng 1 của Baker McKenzie cho biết vào thời điểm đó Thái Lan chưa có quy định riêng về tiền gửi được token hóa. Bản tin dự đoán các quy định ngân hàng hiện hành sẽ được áp dụng, trong đó tiền gửi đủ điều kiện được bảo vệ tối đa một triệu baht cho mỗi người gửi tiền tại mỗi tổ chức. Đối với stablecoin được đề xuất, các biện pháp bảo vệ chính gồm dự trữ đầy đủ, quyền đổi token, công bố thông tin và giám sát đơn vị phát hành cùng nhà cung cấp ví.

Động thái của Thái Lan diễn ra sau các bước đi trong khu vực nhằm quản lý stablecoin. Hong Kong cấp hai giấy phép phát hành đầu tiên vào ngày 10/4/2026 cho HSBC và Standard Chartered Bank (Hong Kong). Khuôn khổ của Singapore yêu cầu cho phép đổi theo mệnh giá trong vòng năm ngày làm việc, so với thời hạn một ngày làm việc được đề xuất tại Thái Lan. Các con số này nói về thời hạn đổi token được phép theo từng khuôn khổ.

Doanh nghiệp đổi tiền đối mặt với thời gian tạm dừng và tiêu chuẩn mới

Pimphan Charoenkwan, trợ lý thống đốc Ngân hàng Trung ương Thái Lan phụ trách thị trường tài chính, công bố những thay đổi đối với doanh nghiệp đổi tiền vào ngày 5/11/2026. Trước tiên, ngân hàng dự kiến nâng chuẩn đối với các đơn vị được cấp phép đang hoạt động, đồng thời tạm dừng nhận hồ sơ từ doanh nghiệp mới trong năm 2027.

Mục tiêu là ngăn doanh nghiệp đổi tiền hỗ trợ hoạt động phi pháp và điều chỉnh yêu cầu vận hành phù hợp với rủi ro của từng doanh nghiệp. Ngân hàng dự kiến công bố chi tiết tiêu chí đăng ký mới vào tháng 12/2026.

Ứng viên muốn bắt đầu kinh doanh trong năm 2027 có thể nộp hồ sơ theo quy định hiện hành từ ngày 1 đến 30/12/2026. Hồ sơ phải có đầy đủ tài liệu và bằng chứng theo yêu cầu trong cẩm nang đăng ký công khai, đồng thời được nộp tại trụ sở hoặc văn phòng khu vực của ngân hàng trung ương.

Việc nhận hồ sơ theo khuôn khổ sửa đổi dự kiến mở lại vào năm 2028, theo hai đợt mỗi năm vào tháng 3 và tháng 9. Đợt tạm dừng được công bố áp dụng với hồ sơ của các đơn vị mới, trong khi hoạt động giám sát doanh nghiệp hiện hữu được nâng cấp.

Riêng với khối lượng giao dịch USDT cao bất thường tại Thái Lan, ngân hàng trung ương đang phối hợp với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch để xem xét. Ngân hàng mô tả dự án stablecoin THB là hoạt động phát triển thanh toán, còn việc xem xét USDT và cải cách doanh nghiệp đổi tiền nhằm giải quyết những lo ngại về hoạt động tài chính và dòng tiền bất hợp pháp.

Thống đốc ước tính nền kinh tế phi chính thức tương đương 48% GDP, gồm hoạt động tương đương 35% GDP đã được ghi nhận trong số liệu sản lượng quốc gia và hoạt động kinh tế xám tương đương khoảng 13% nằm ngoài các số liệu đó. Cách phân chia này giúp lý giải phạm vi quan ngại rộng của ngân hàng: hoạt động phi chính thức không chỉ gồm phần được mô tả là kinh tế xám.

Những mốc thời gian doanh nghiệp và người dùng cần lưu ý

Các bước tiếp theo thuộc hai chương trình quản lý khác nhau, với thời hạn riêng cho việc góp ý về stablecoin và nộp hồ sơ kinh doanh đổi tiền. Các ngày dưới đây sử dụng năm dương lịch; các năm 2569, 2570 và 2571 theo lịch Thái Lan tương ứng với 2026, 2027 và 2028.

• Ngày 19/10 đến 17/11/2026: đợt tham vấn công khai kéo dài về các nguyên tắc quản lý stablecoin THB.
• Ngày 1 đến 30/12/2026: nhận hồ sơ theo tiêu chí đổi tiền hiện hành đối với những đơn vị muốn bắt đầu hoạt động trong năm 2027.
• Trước khi kết thúc tháng 12/2026: dự kiến công bố tiêu chí mới để nộp hồ sơ kinh doanh đổi tiền.
• Trong năm 2027: tạm dừng nhận hồ sơ của các doanh nghiệp đổi tiền mới.
• Tháng 3/2027: thời điểm ngân hàng trung ương đặt mục tiêu công bố quy định về stablecoin THB.
• Từ năm 2028: nhận lại hồ sơ kinh doanh đổi tiền theo tiêu chí mới, với các đợt vào tháng 3 và tháng 9.

Đợt tham vấn về stablecoin tuân theo luật năm 2019 của Thái Lan về soạn thảo văn bản pháp luật và đánh giá kết quả. Sau khi xem xét ý kiến đóng góp về các nguyên tắc, ngân hàng dự kiến tiếp tục tham vấn về dự thảo quy định trước khi hoàn thiện khuôn khổ.

Đối với các đơn vị dự kiến phát hành token và công ty ví, công tác chuẩn bị tập trung vào dự trữ, hệ thống đổi token, xác minh khách hàng và bảo vệ tài sản. Với những người muốn kinh doanh đổi tiền, quyết định trước mắt là nộp hồ sơ đầy đủ trong tháng 12/2026 hay chờ tham gia theo khuôn khổ mới từ năm 2028.

Điểm chính

• Ngân hàng Trung ương Thái Lan đặt mục tiêu ban hành quy định về stablecoin THB vào tháng 3/2027.
• Đề xuất yêu cầu bảo chứng đầy đủ bằng tiền gửi ngân hàng và cho phép đổi mỗi token lấy một baht trong vòng một ngày làm việc.
• Số đơn vị phát hành ban đầu sẽ bị giới hạn, trong khi nhà cung cấp ví đủ điều kiện có thể được cấp phép mà không bị khống chế số lượng.
• Ví phải xác minh người dùng, bảo vệ tài sản khách hàng và lưu hồ sơ giao dịch.
• Hồ sơ của doanh nghiệp đổi tiền mới sẽ tạm dừng trong năm 2027; doanh nghiệp có thể nộp theo quy định hiện hành từ ngày 1 đến 30/12/2026.
• Hồ sơ theo tiêu chuẩn mới dành cho doanh nghiệp đổi tiền dự kiến được nhận vào tháng 3 và tháng 9 từ năm 2028.