Đài Loan đề xuất mức vốn tối thiểu 300 triệu Đài tệ đối với tổ chức phi ngân hàng phát hành stablecoin

Các công ty tài chính sẽ kiểm soát những đơn vị đầu tiên phát hành stablecoin tại Đài Loan

Ngày 3 tháng 11 năm 2026, Ủy ban Giám sát Tài chính Đài Loan (FSC) công bố dự thảo quy định về stablecoin, theo đó các tổ chức phát hành không phải ngân hàng hoặc công ty tài chính phải có vốn góp tối thiểu 300 triệu Đài tệ (NT$), tương đương khoảng 9,4 triệu USD. Các định chế tài chính cũng phải nắm cổ phần chi phối tại những doanh nghiệp này, tạo điều kiện để các công ty công nghệ tham gia thông qua quan hệ đối tác.

Dự thảo Quy định về cấp phép và quản lý hoạt động phát hành stablecoin sẽ cho phép phát hành token neo theo đồng Đài tệ mới hoặc một ngoại tệ duy nhất theo tỷ lệ một đổi một. Tổ chức phát hành phải duy trì lượng tài sản dự trữ có giá trị ít nhất bằng số token đang lưu hành, xác minh danh tính khách hàng và xây dựng hệ thống bảo mật, kế toán và báo cáo theo quy định.

Luật Dịch vụ Tài sản ảo, được ban hành ngày 22 tháng 7 năm 2026, tạo cơ sở pháp lý cho các quy định này. Luật cùng chín quy định liên quan dự kiến có hiệu lực đồng thời, sớm nhất có thể vào quý I năm 2027. Ngày có hiệu lực chính thức chưa được ấn định. Hoạt động phát hành stablecoin sẽ cần được cơ quan quản lý cấp phép và phải có sự chấp thuận của ngân hàng trung ương trước khi được thông qua.

Ông Wang Yun-chung, phó cục trưởng Cục Ngân hàng thuộc FSC, cho biết giai đoạn đầu sẽ tập trung vào các ngân hàng và doanh nghiệp có sự hậu thuẫn của các định chế tài chính. Một số ngân hàng và công ty tài chính đã bày tỏ quan tâm, nhưng chưa quyết định sẽ phát hành bằng đồng tiền nào hoặc phục vụ mục đích thực tế nào.

Stablecoin là token kỹ thuật số được thiết kế để duy trì giá trị theo một đồng tiền tham chiếu. Token neo theo đồng Đài tệ mới sẽ hướng tới giá trị 1 Đài tệ cho mỗi đơn vị. Đề xuất của Đài Loan gắn cam kết này với các yêu cầu về đối tượng được phép phát hành token, loại tài sản phải dùng để bảo chứng và cách thức đơn vị phát hành vận hành.

Đối tượng nào đủ điều kiện xin cấp phép?

Dự thảo xác định ngân hàng, công ty tài chính, doanh nghiệp có vốn đầu tư của ngân hàng hoặc công ty tài chính, cùng các định chế khác được FSC chỉ định cụ thể, là những đối tượng đủ điều kiện nộp hồ sơ. Phần trình bày của ông Wang về giai đoạn triển khai ban đầu tập trung vào ngân hàng và doanh nghiệp được thành lập với sự hậu thuẫn của ngành tài chính.

Đơn vị xin cấp phép không phải ngân hàng hoặc công ty tài chính phải là công ty cổ phần, phát hành cổ phiếu ra công chúng và chỉ hoạt động trong lĩnh vực phát hành, mua lại stablecoin. Phát hành là tạo và cung ứng token; mua lại là thu hồi token để đổi lấy đồng tiền mà token đại diện.

Ngưỡng 300 triệu Đài tệ là mức vốn góp, tức số tiền cổ đông thực tế đã góp vào công ty. Tài sản dự trữ là yêu cầu riêng, gắn với giá trị token đang lưu hành. Do đó, doanh nghiệp cần vừa có đủ vốn cổ đông để đáp ứng điều kiện cấp phép, vừa có đủ tài sản dự trữ để bảo chứng cho stablecoin.

Với doanh nghiệp công nghệ, mô hình sở hữu được đề xuất mở ra con đường tham gia thông qua việc đầu tư cùng các định chế tài chính. Một công ty công nghệ hoạt động độc lập sẽ không phù hợp với mô hình ban đầu mà ông Wang mô tả. FSC vẫn có quyền chỉ định thêm các định chế đủ điều kiện.

Vì sao các ngưỡng sở hữu lại quan trọng?

Đề cương ban đầu của dự thảo yêu cầu các ngân hàng và công ty tài chính nắm tổng cộng hơn 50% cổ phần của đơn vị phát hành phi ngân hàng, trong đó một ngân hàng hoặc công ty tài chính phải nắm hơn 25%. Ông Wang mô tả yêu cầu liên doanh là ngành tài chính sở hữu ít nhất 51%, còn một định chế riêng lẻ nắm ít nhất 25%. Cách xử lý tỷ lệ sở hữu đúng 25% sẽ là vấn đề đáng chú ý khi các đơn vị xin cấp phép thiết lập cơ cấu cổ đông.

Ông Wang cho biết cách tiếp cận này dựa trên quy định của Đài Loan đối với các ngân hàng hoạt động hoàn toàn trực tuyến. Mục đích là bảo đảm đơn vị phát hành có một cổ đông lớn đủ khả năng giữ vai trò dẫn dắt khi doanh nghiệp cần bổ sung vốn, hỗ trợ tuân thủ pháp luật hoặc hỗ trợ hệ thống vận hành.

Các định chế tài chính sẽ kiểm soát công ty, trong khi cổ đông ngoài ngành tài chính vẫn có thể nắm cổ phần thiểu số. Ông Wang cho biết mô hình này vẫn tạo dư địa cho các bên ngoài lĩnh vực tài chính tham gia. Theo đó, đề xuất vừa mở cửa cho các doanh nghiệp khác, vừa tập trung trách nhiệm vào những tập đoàn tài chính có uy tín lâu năm.

Đề cương ban đầu cũng nêu rằng nếu một ngân hàng hoặc công ty tài chính nắm hơn 25% cổ phần, báo cáo tài chính của đơn vị phát hành phải được hợp nhất vào báo cáo của công ty tài chính liên quan. Việc hợp nhất đưa tình hình tài chính của đơn vị phát hành vào báo cáo của tập đoàn, qua đó phản ánh hoạt động của đơn vị trong bức tranh tài chính do công ty mẹ công bố.

Token có thể neo theo những đồng tiền nào?

Đơn vị phát hành có thể cung cấp stablecoin neo theo đồng Đài tệ mới hoặc một ngoại tệ theo tỷ lệ một đổi một. Cấu trúc được đề xuất gắn mỗi token với một đồng tiền duy nhất, giúp khách hàng dễ hiểu giá trị mà token hướng tới.

Ông Wang cho biết các ngoại tệ không được phép gồm nhân dân tệ Trung Quốc, đô la Hong Kong và pataca Macao. Tuy nhiên, đề cương ban đầu lại nêu đô la Australia bên cạnh nhân dân tệ và đô la Hong Kong, viện dẫn các quy định ngoại hối của Đài Loan. Sự khác biệt này khiến danh sách đồng tiền chính thức trở thành vấn đề thiết thực mà các đơn vị xin cấp phép cần kiểm tra trong quá trình tham vấn.

Việc lựa chọn đồng tiền sẽ ảnh hưởng đến cả cam kết với khách hàng lẫn nghĩa vụ dự trữ của đơn vị phát hành. Token neo theo Đài tệ mới thể hiện một cam kết về đồng tiền khác với token neo theo đô la Mỹ. Ông Wang cho biết các định chế quan tâm vẫn chưa quyết định sẽ phát hành theo đồng tiền nào.

Tài sản dự trữ phải bảo chứng toàn bộ lượng token phát hành

Quy định dự trữ được đề xuất yêu cầu tổng giá trị hợp lý của tài sản bảo chứng cho mỗi đợt phát hành stablecoin phải ít nhất bằng số dư stablecoin đang lưu hành. Giá trị hợp lý là giá trị tài sản được xác định theo giá thị trường ước tính hiện tại, thay vì chỉ dựa trên số tiền ban đầu đã bỏ ra để mua tài sản đó.

Ví dụ, nếu lượng token đang lưu hành có giá trị 100 triệu Đài tệ, tài sản dự trữ phải có giá trị hợp lý ít nhất 100 triệu Đài tệ. Đây chỉ là ví dụ minh họa quy định được đề xuất, không phải thông báo về một đợt phát hành. Nếu giá trị được định giá của tài sản giảm xuống dưới mức yêu cầu, đơn vị phát hành phải khôi phục mức bảo chứng.

Đơn vị phát hành cũng phải thuê kế toán viên kiểm tra định kỳ. Việc bảo đảm mức dự trữ và kiểm toán độc lập phục vụ những mục đích khác nhau: yêu cầu thứ nhất đặt ra tiêu chuẩn tài chính, còn yêu cầu thứ hai tăng cường giám sát hồ sơ và việc tuân thủ của đơn vị phát hành.

Khách hàng sẽ dựa vào khuôn khổ này khi đổi tiền lấy token và yêu cầu mua lại. Đề xuất gắn khối lượng token đang lưu hành với yêu cầu về tài sản mà doanh nghiệp phải duy trì trong suốt quá trình hoạt động.

Kiểm tra danh tính và các hạn chế pháp lý

Đơn vị phát hành phải xác minh danh tính của người đăng ký mua stablecoin và người yêu cầu mua lại. Việc kiểm tra áp dụng cả khi khách hàng nhận token từ đơn vị phát hành lẫn khi họ trả lại token.

FSC cũng đang chuẩn bị sửa đổi quy định để đưa các đơn vị phát hành stablecoin vào phạm vi áp dụng của những quy tắc chống rửa tiền dành cho định chế tài chính. Ông Wang cho biết các thay đổi liên quan cũng bao gồm quy định về kiểm soát nội bộ và kiểm toán nhằm ngăn chặn rửa tiền, chống tài trợ khủng bố.

Cơ quan tư pháp và cảnh sát có thể yêu cầu hợp pháp đơn vị phát hành hạn chế việc chuyển nhượng hoặc định đoạt stablecoin. Đơn vị phát hành phải có khả năng phản hồi nhanh chóng. Với khách hàng, điều này có nghĩa là các giao dịch liên quan đến token có thể chịu những hạn chế pháp lý được thực thi thông qua đơn vị phát hành.

Xác minh danh tính, kiểm soát tội phạm tài chính và khả năng đáp ứng các yêu cầu hợp pháp sẽ là những nghĩa vụ vận hành song song với việc quản lý dự trữ. Các đơn vị xin cấp phép cần có hệ thống đủ khả năng thực hiện những nhiệm vụ này trên thực tế.

Bảo mật và báo cáo là nghĩa vụ thường xuyên

Đơn vị phát hành được cấp phép phải xây dựng hệ thống kiểm soát nội bộ và kiểm toán, chính sách và quy trình duy trì hoạt động liên tục, cùng hệ thống quản lý an toàn thông tin. Duy trì hoạt động liên tục là chuẩn bị các phương án để những dịch vụ thiết yếu tiếp tục vận hành hoặc được khôi phục khi hoạt động bị gián đoạn.

Các yêu cầu này hướng đến những khía cạnh khác nhau của doanh nghiệp. Kiểm soát nội bộ điều chỉnh cách xử lý quyết định và giao dịch. Kiểm toán kiểm tra hiệu quả của các biện pháp kiểm soát đó. An toàn thông tin tập trung vào bảo vệ hệ thống và dữ liệu, còn kế hoạch duy trì hoạt động liên tục nhằm ứng phó với gián đoạn.

Đơn vị phát hành cũng phải gửi thông tin tài chính và hoạt động cho cả FSC lẫn ngân hàng trung ương Đài Loan, đồng thời công bố thông tin theo yêu cầu của pháp luật. Sau khi được phép tham gia thị trường, các đơn vị sẽ phải tiếp tục thực hiện nghĩa vụ báo cáo và chịu giám sát định kỳ.

Những yêu cầu kết hợp này đòi hỏi doanh nghiệp phải đáp ứng về nhân sự, hệ thống và quản trị, bên cạnh vốn. Việc ông Wang ưu tiên một cổ đông tài chính lớn phản ánh kỳ vọng của cơ quan quản lý rằng đơn vị phát hành có thể cần được hỗ trợ trên tất cả các phương diện đó.

Tham vấn trước khi tiếp nhận hồ sơ

FSC dự kiến mở đợt lấy ý kiến công chúng trong 40 ngày, bắt đầu từ ngày sau khi chính thức công bố dự thảo. Ý kiến đóng góp sẽ được dùng để hoàn thiện quy định, dự kiến có hiệu lực cùng Luật Dịch vụ Tài sản ảo.

Lộ trình do các quan chức công bố gồm một số giai đoạn:

• Ngày 22 tháng 7 năm 2026: Luật Dịch vụ Tài sản ảo được ban hành.
• Ngày 3 tháng 11 năm 2026: FSC công bố các yêu cầu đề xuất về cấp phép và quản lý stablecoin.
• Sau khi chính thức công bố dự thảo: Đợt tham vấn công chúng kéo dài 40 ngày sẽ bắt đầu vào ngày hôm sau.
• Sớm nhất là quý I năm 2027: Luật và chín quy định liên quan có thể cùng có hiệu lực, mở đầu quy trình tiếp nhận hồ sơ.

Ông Wang cho biết một số định chế tài chính đã bày tỏ quan tâm trong các cuộc trao đổi giữa cơ quan quản lý với ngân hàng và công ty tài chính. Tuy nhiên, sự quan tâm đó chưa dẫn đến kế hoạch cụ thể về đồng tiền phát hành hoặc hồ sơ xin cấp phép. Trước mắt, nhiệm vụ là hoàn thiện khuôn khổ pháp lý để các doanh nghiệp này có thể xin phép hoạt động.

Điểm chính

• Đơn vị phát hành phi ngân hàng phải có vốn góp tối thiểu 300 triệu Đài tệ và chịu sự chi phối của các định chế tài chính.
• Giai đoạn đầu sẽ tập trung vào ngân hàng và các doanh nghiệp được ngành tài chính hậu thuẫn.
• Token có thể neo theo đồng Đài tệ mới hoặc một ngoại tệ được phép, theo tỷ lệ một đổi một.
• Tài sản dự trữ, tính theo giá trị hợp lý, phải bảo chứng cho toàn bộ số dư của mỗi đợt phát hành stablecoin.
• Đơn vị phát hành phải thực hiện xác minh danh tính, tuân thủ quy định về tội phạm tài chính, đáp ứng yêu cầu bảo mật và báo cáo thường xuyên cho cơ quan quản lý.
• Đợt tham vấn kéo dài 40 ngày sẽ diễn ra trước khi quy định cuối cùng được ban hành; thời điểm triển khai sớm nhất có thể là quý I năm 2027.