PMI ngành sản xuất Việt Nam tăng lên 52,3 khi đơn hàng xuất khẩu giảm và tăng trưởng nhà máy chậm lại

Các nhà máy mở rộng tháng thứ 16 liên tiếp khi áp lực gia tăng

Chỉ số Nhà quản trị mua hàng (PMI) ngành sản xuất Việt Nam tăng lên 52,3 trong tháng 10/2026, từ mức 51,9 trong tháng 9, kéo dài chuỗi cải thiện điều kiện kinh doanh lên 16 tháng. Tuy nhiên, đằng sau con số tổng thể cao hơn, các nhà máy ghi nhận sản lượng và đơn hàng mới tăng chậm hơn, đơn hàng xuất khẩu giảm và việc tìm nguồn nguyên liệu trở nên khó khăn hơn.

Khảo sát của S&P Global với khoảng 400 nhà sản xuất, thu thập phản hồi từ ngày 12 đến 22/10, cho thấy sản lượng tăng với tốc độ yếu nhất trong sáu tháng. Tổng số đơn hàng mới tăng tháng thứ sáu liên tiếp, nhưng với tốc độ chậm nhất trong giai đoạn này do đơn hàng từ nước ngoài suy yếu, kìm hãm nhu cầu.

Các nhà sản xuất cũng phải đối mặt với quy trình cung ứng tốn kém hơn và kém tin cậy hơn. Thời gian giao hàng của nhà cung cấp kéo dài nhiều nhất kể từ tháng 4, trong khi chi phí đầu vào tăng nhanh nhất kể từ tháng 6. Giá dầu cao hơn đẩy chi phí nhiên liệu và vận tải tăng, còn thời tiết xấu góp phần gây chậm trễ vận chuyển.

Andrew Harker, Giám đốc kinh tế tại S&P Global Market Intelligence, mô tả những áp lực mà các doanh nghiệp đang đối mặt khi tìm cách duy trì đà mở rộng:

Các doanh nghiệp Việt Nam hiện đang chật vật duy trì tăng trưởng giữa những trở lực khiến hoạt động của họ thêm khó khăn. Đơn hàng mới tiếp tục tăng trong tháng 10, góp phần giúp sản lượng tăng khá, nhưng tốc độ mở rộng ở cả hai chỉ số đều chậm lại so với tháng 9.

PMI tăng cao hơn có ý nghĩa gì

PMI là chỉ số khảo sát đo lường những thay đổi trong điều kiện sản xuất so với tháng trước. Chỉ số trên 50 cho thấy điều kiện được cải thiện, còn dưới 50 cho thấy tình hình xấu đi. Do đó, mức tăng 0,4 điểm trong tháng 10 giúp các nhà máy Việt Nam tiếp tục nằm trong vùng mở rộng.

Mức 52,3 là giá trị chỉ số, không phải tỷ lệ phần trăm tăng sản lượng nhà máy. Sản lượng, đơn hàng, việc làm, thời gian giao hàng và hàng tồn kho phản ánh những khía cạnh khác nhau trong hoạt động của doanh nghiệp. Trong tháng 10, chỉ số tổng thể cải thiện dù một số điều kiện nền tảng trở nên khó khăn hơn.

Với các nhà sản xuất, bức tranh thực tế là tăng trưởng vẫn tiếp diễn nhưng bị giới hạn hơn. Khách hàng vẫn đặt nhiều đơn hàng hơn xét trên tổng thể, song tốc độ tăng đơn hàng chậm lại và một số nhà máy thiếu nguyên liệu cần thiết để tăng sản lượng như mong muốn.

Xuất khẩu suy yếu làm đơn hàng tăng chậm lại

Tổng số đơn hàng mới tăng tháng thứ sáu liên tiếp, nhờ nhu cầu khách hàng mạnh hơn. Tuy nhiên, đơn hàng xuất khẩu mới giảm, kéo chậm tốc độ tăng trưởng của toàn ngành sản xuất.

Vì vậy, các nhà máy Việt Nam phải ứng phó với hai tín hiệu nhu cầu trái chiều: tổng lượng đơn hàng mới tăng, nhưng số đơn đặt hàng mới từ khách hàng nước ngoài giảm. Hoạt động xuất khẩu suy giảm khiến các nhà sản xuất phụ thuộc nhiều hơn vào nhu cầu từ những nguồn khác trong danh mục đơn hàng để duy trì tăng trưởng.

Mức tăng tổng số đơn hàng trong tháng 10 được mô tả là khá, nhưng là mức yếu nhất trong sáu tháng tăng liên tiếp. Sản lượng cũng diễn biến tương tự: tiếp tục tăng nhưng mất đà so với tháng 9.

Một số nhà sản xuất đặc biệt cho biết khó khăn trong việc tìm nguồn nguyên liệu thô đã hạn chế sản xuất. Cả nhu cầu lẫn nguồn cung đều góp phần làm đà tăng chậm lại: công việc mới đến ít hơn, trong khi thiếu đầu vào hạn chế tốc độ một số doanh nghiệp có thể chuyển đơn hàng thành thành phẩm.

Giao hàng chậm hơn và khó điều phối hơn

Thời gian giao hàng của nhà cung cấp kéo dài đáng kể trong tháng 10, với mức độ xấu đi lớn nhất kể từ tháng 4. Người tham gia khảo sát cho biết giá nhiên liệu tăng và thời tiết xấu là những yếu tố gây chậm trễ vận chuyển.

Đối với một nhà máy, giao hàng chậm có thể đồng nghĩa với việc phải chờ nguyên liệu hoặc linh kiện trước khi hoàn tất đơn hàng. Khảo sát tháng 10 cho thấy những chậm trễ này thực sự giới hạn tăng trưởng sản lượng, chứ không chỉ làm tăng hóa đơn vận tải.

Các nhà sản xuất tiếp tục tăng mua đầu vào để tìm nguồn hàng phục vụ sản xuất. Dù vậy, lượng nguyên liệu đã mua trong kho giảm đáng kể. Khó khăn khi nhập khẩu hàng hóa, cùng với việc sử dụng nguyên liệu sẵn có trong kho, đã làm giảm lượng dự trữ bên trong các nhà máy.

Do đó, các doanh nghiệp mua nhiều hơn nhưng giữ lượng tồn kho thấp hơn. Hàng hóa đang được mua không bổ sung tồn kho đủ nhanh để bù lượng nguyên liệu sử dụng trong sản xuất. Điều này khiến các nhà máy có ít hàng dự trữ hơn để sử dụng khi một chuyến giao hàng khác bị chậm.

Dầu và vận tải đẩy chi phí lên cao

Lạm phát giá đầu vào tăng tốc tháng thứ hai liên tiếp trong tháng 10 và đạt tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 6. Chi phí dầu cao hơn kéo giá nhiên liệu đi lên, trong khi phí vận tải tăng làm tăng chi phí mua nguyên liệu và vận chuyển hàng hóa.

Chi phí đầu vào là những khoản nhà sản xuất phải trả để làm ra sản phẩm, bao gồm nguyên liệu và các nhu cầu sản xuất khác. Khi những chi phí này tăng, doanh nghiệp phải quyết định có thể gánh chịu bao nhiêu và chuyển bao nhiêu sang giá bán.

Các nhà sản xuất Việt Nam tăng giá bán đầu ra nhanh hơn trong tháng 10, sau khi chỉ tăng nhẹ trong tháng 9. Vì vậy, khách hàng mua trực tiếp từ nhà máy phải đối mặt với giá tăng nhanh hơn khi các nhà sản xuất ứng phó với chi phí của chính họ đang leo thang.

Dù tăng tốc, lạm phát giá đầu vào vẫn thấp hơn nhiều so với đợt tăng vọt sau khi chiến tranh ở Trung Đông bùng nổ. Tháng 10 ghi nhận áp lực chi phí trở lại, nhưng so sánh trong lịch sử khảo sát cho thấy mức tăng vẫn thấp hơn đợt tăng trước đó.

Ông Harker cho biết tình hình quốc tế đang ảnh hưởng đến cả chi phí lẫn lưu chuyển hàng hóa:

Các giới hạn đối với tăng trưởng thường bắt nguồn từ môi trường quốc tế. Chi phí nhiên liệu và vận tải tăng trong bối cảnh giá dầu cao hơn, trong khi các doanh nghiệp cho biết họ gặp khó khăn khi nhập khẩu và xuất khẩu sản phẩm. Hiện các doanh nghiệp vẫn có thể duy trì đà cải thiện, nhưng sẽ kỳ vọng môi trường thuận lợi hơn cho tăng trưởng trong những tháng tới.

Việc làm giảm trong khi lượng công việc tồn đọng thu hẹp

Việc làm trong ngành sản xuất giảm nhẹ tháng thứ ba liên tiếp trong tháng 10. Một số công ty cho biết nguyên nhân là nhân viên nghỉ việc, khiến lực lượng lao động của ngành thu hẹp dù sản lượng vẫn tăng.

Dù vậy, các nhà máy đã giảm nhẹ lượng công việc tồn đọng. Đây là những công việc đã được đặt hàng nhưng chưa hoàn thành. Đơn hàng mới tăng chậm hơn, cùng với việc xử lý công việc còn tồn hiệu quả hơn, giúp các doanh nghiệp giảm khối lượng công việc chưa hoàn tất.

Sự kết hợp này cho thấy đà mở rộng ngày càng không đồng đều. Các nhà sản xuất làm ra nhiều sản phẩm hơn với ít lao động hơn, trong khi lượng công việc mới đến chậm lại giúp họ hoàn tất các đơn hàng hiện có. Lượng công việc tồn đọng giảm nhẹ phần nào giúp giảm áp lực, dù thiếu nguyên liệu vẫn hạn chế sản xuất tại một số doanh nghiệp.

Tồn kho giảm trước và sau khâu sản xuất

Lượng thành phẩm tồn kho giảm đáng kể khi các nhà sản xuất bán hàng hóa lưu trong kho. Mức giảm nhẹ hơn đôi chút so với tháng 9, nhưng các doanh nghiệp vẫn tiếp tục hạ lượng thành phẩm sẵn có để bán.

Như vậy, tồn kho giảm ở cả hai đầu của quy trình sản xuất. Các nhà máy giữ ít nguyên liệu đã mua đang chờ sử dụng hơn, đồng thời cũng có ít thành phẩm chờ khách hàng hơn. Nguyên nhân khác nhau: khó khăn trong nhập khẩu nguyên liệu và việc sử dụng chúng trong sản xuất làm giảm tồn kho đầu vào, còn việc bán hàng hóa lưu kho làm giảm lượng thành phẩm.

Bán hàng lưu kho giúp các nhà sản xuất có thêm cách đáp ứng nhu cầu khách hàng bên cạnh sản lượng hiện tại. Đồng thời, lượng dự trữ nguyên liệu giảm khiến việc giao hàng đúng hạn càng quan trọng để duy trì hoạt động nhà máy.

Niềm tin tăng bất chấp áp lực trong hoạt động

Các nhà sản xuất vẫn lạc quan về sản lượng trong 12 tháng tiếp theo. Tâm lý kinh doanh đạt mức cao nhất trong tám tháng, nhờ kỳ vọng nguyên liệu thô sẽ dễ tìm hơn và điều kiện thị trường tiếp tục cải thiện.

Dù vậy, niềm tin vẫn thấp hơn mức trước khi chiến tranh ở Trung Đông bùng nổ. Các doanh nghiệp lạc quan hơn so với những tháng gần đây, song vẫn phải đối mặt với chi phí nhiên liệu và khó khăn thương mại được nêu trong khảo sát tháng 10.

Khảo sát không đưa ra thời điểm cụ thể khi nguồn cung nguyên liệu trở nên dễ dàng hơn hoặc đơn hàng xuất khẩu phục hồi. Đây là những cải thiện mà các nhà sản xuất kỳ vọng, trong khi phản hồi tháng 10 ghi nhận tình trạng chậm trễ tiếp diễn và đơn hàng từ nước ngoài giảm.

Với các nhà quản lý nhà máy, những ưu tiên trước mắt rất cụ thể: đảm bảo đủ nguyên liệu, kiểm soát chi phí vận tải cao hơn và hoàn tất đơn hàng cho khách. Dòng đơn hàng mới tăng mạnh hơn sẽ dễ chuyển thành sản lượng hơn nếu nguồn cung ổn định và đáng tin cậy hơn.

Diễn biến tháng 10 trong xu hướng gần đây

Kết quả tháng 10, công bố ngày 2/11/2026, tổng hợp một số xu hướng biến động với tốc độ khác nhau. Các mốc thời gian và số liệu so sánh chính cho thấy vì sao PMI tăng trong khi bức tranh hoạt động nhà máy được mô tả thận trọng hơn.

• Tháng 9/2026: PMI ngành sản xuất ở mức 51,9 và giá bán tại nhà máy chỉ tăng nhẹ.
• Từ ngày 12 đến 22/10/2026: Khảo sát tháng 10 thu thập phản hồi từ khoảng 400 nhà sản xuất.
• Tháng 10/2026: PMI tăng lên 52,3, đánh dấu tháng thứ 16 liên tiếp điều kiện kinh doanh được cải thiện.
• Tháng 10/2026: Đơn hàng mới tăng tháng thứ sáu, trong khi việc làm giảm tháng thứ ba.
• Ngày 2/11/2026: Kết quả tháng 10 được công bố, cho thấy sản lượng và đơn hàng tăng chậm hơn trong khi chi phí tăng nhanh hơn.

Thay đổi rõ nhất so với tháng 9 là môi trường hoạt động trở nên khắt khe hơn dù đà mở rộng vẫn tiếp diễn. Sản lượng và đơn hàng mới vẫn tăng, nhưng chậm hơn. Chi phí tăng nhanh hơn, giao hàng chậm trễ nhiều hơn và các nhà sản xuất giảm tồn kho trong nỗ lực duy trì sản xuất.

Điểm chính

• PMI ngành sản xuất Việt Nam tăng lên 52,3 trong tháng 10, từ mức 51,9 trong tháng 9, kéo dài chuỗi cải thiện lên 16 tháng.
• Tổng số đơn hàng mới tăng tháng thứ sáu, nhưng đơn hàng xuất khẩu giảm khiến tốc độ tăng chậm lại.
• Tăng trưởng sản lượng giảm xuống mức thấp nhất trong sáu tháng khi một số nhà máy gặp khó khăn trong việc tìm nguồn nguyên liệu thô.
• Thời gian giao hàng của nhà cung cấp chậm nhất kể từ tháng 4, còn lạm phát chi phí đầu vào nhanh nhất kể từ tháng 6.
• Việc làm giảm nhẹ tháng thứ ba, trong khi lượng công việc chưa hoàn tất và tồn kho đều giảm.
• Niềm tin về sản lượng trong 12 tháng tới đạt mức cao nhất trong tám tháng, nhờ kỳ vọng nguồn cung và điều kiện thị trường cải thiện.