Thỏa thuận tiềm năng định hình lại dịch vụ di động Malaysia
Maxis Bhd đã đề nghị một nhóm ngân hàng và công ty luật được lựa chọn gửi đề xuất tư vấn khi nối lại đàm phán sáp nhập với U Mobile Sdn Bhd, theo những người am hiểu vấn đề. Các cuộc đàm phán quy tụ một nhà mạng niêm yết có giá trị khoảng 28,3 tỷ RM và một đối thủ tư nhân mà các chủ sở hữu có thể muốn định giá từ 10 tỷ RM trở lên.
Nội dung
Thương vụ kết hợp có thể tạo ra nhà mạng không dây lớn nhất Malaysia xét theo giá trị thị trường, vượt CelcomDigi Bhd, hiện được định giá khoảng 29 tỷ RM. Các cuộc đàm phán cũng liên quan đến một công ty giữ vai trò trung tâm trong kế hoạch viễn thông của đất nước: U Mobile được chọn xây dựng mạng 5G thứ hai của Malaysia.
Hai bên đang thể hiện thiện chí đàm phán cao hơn sau khi các cuộc thảo luận trước đó đình trệ vì bất đồng về định giá, những người này cho biết. Maxis có thể sớm chọn đơn vị tư vấn. Hai công ty đã thảo luận về khả năng sáp nhập không liên tục trong vài năm, bao gồm các cuộc trao đổi sơ bộ vào năm 2024.
Quá trình thảo luận vẫn đang diễn ra và chưa chắc chắn sẽ đạt được thỏa thuận. Chưa có thông báo về cơ cấu giao dịch, mức giá thống nhất hay thời điểm hoàn tất. Với khách hàng, diễn biến trước mắt là cuộc đàm phán giữa các chủ sở hữu công ty; mọi thay đổi về dịch vụ sẽ phụ thuộc vào những gì họ cuối cùng thống nhất và triển khai.
Ý nghĩa của các mức định giá được đề xuất
Cổ phiếu Maxis đã giảm khoảng 5% trong năm được đề cập trong thông tin về thương vụ sáp nhập, đưa giá trị vốn hóa thị trường của công ty xuống khoảng 28,3 tỷ RM. Giá trị thị trường, còn gọi là vốn hóa thị trường, được tính bằng giá cổ phiếu nhân với số cổ phiếu công ty đã phát hành.
U Mobile thuộc sở hữu tư nhân nên không có giá cổ phiếu giao dịch công khai. Theo những người am hiểu các cuộc thảo luận, các chủ sở hữu có thể muốn định giá công ty ít nhất 10 tỷ RM. Vì vậy, mức giá sẽ phải được xác định thông qua đàm phán.
Cộng 28,3 tỷ RM với 10 tỷ RM sẽ được 38,3 tỷ RM, cao hơn khoảng 9,3 tỷ RM so với mức định giá 29 tỷ RM được nêu cho CelcomDigi. Giá trị cuối cùng của công ty sau sáp nhập sẽ phụ thuộc vào mức giá thống nhất, phương án tài trợ và cơ cấu sở hữu, cũng như cách nhà đầu tư định giá doanh nghiệp.
Do đó, CelcomDigi là thước đo cho nhận định rằng thương vụ sáp nhập có thể tạo ra nhà mạng không dây lớn nhất đất nước xét theo giá trị thị trường. Số lượng khách hàng, doanh thu và phạm vi phủ sóng mạng là những thước đo quy mô khác nhau, mỗi thước đo cần có số liệu riêng.
Ai kiểm soát hai công ty?
Maxis được hậu thuẫn bởi công ty holding của cố tỷ phú Malaysia T Ananda Krishnan. Đại diện Usaha Tegas Sdn Bhd, công ty đầu tư tư nhân của ông, từ chối bình luận về các cuộc đàm phán.
U Mobile được kiểm soát thông qua Mawar Setia Sdn Bhd, công ty được hậu thuẫn bởi Công chúa Malaysia Tun Aminah Sultan Ibrahim Ismail và doanh nhân Tan Sri Vincent Tan. Mawar Setia sở hữu hơn 50% U Mobile, qua đó nắm cổ phần chi phối.
Tun Aminah là con gái của Sultan Ibrahim Sultan Iskandar, người cai trị cha truyền con nối của bang Johor, và trở thành Quốc vương Malaysia năm 2024 với nhiệm kỳ 5 năm theo chế độ quân chủ luân phiên của đất nước.
Singapore Technologies Telemedia, một đơn vị thuộc quỹ đầu tư quốc gia Temasek Holdings của Singapore, đã giảm tỷ lệ sở hữu tại U Mobile xuống còn 20% sau khi đồng ý bán một phần cổ phần cho Mawar Setia. Ông Tan từ chối bình luận về các cuộc đàm phán sáp nhập, trong khi đại diện U Mobile và ST Telemedia không phản hồi câu hỏi.
Vì sao vai trò 5G của U Mobile quan trọng
Vị thế của U Mobile thay đổi khi Ủy ban Truyền thông và Đa phương tiện Malaysia, gọi tắt là MCMC, chọn công ty vào năm 2024 để triển khai mạng 5G thứ hai của đất nước. Điều này giao cho công ty trách nhiệm xây dựng một phần quan trọng trong hạ tầng truyền thông Malaysia, bên cạnh hoạt động kinh doanh di động hiện có.
Trong tuyên bố về việc triển khai 5G ngày 2 tháng 11 năm 2024, U Mobile cảm ơn chính phủ đã lựa chọn công ty và cho biết sẵn sàng triển khai. Công ty mô tả kế hoạch cung cấp dịch vụ 5G Advanced, thế hệ công nghệ 5G mới hơn nhằm hỗ trợ kết nối di động tiên tiến hơn.
Sau đó, U Mobile nhận được thư trao thầu chính thức của MCMC để triển khai mạng lưới. Tổng giám đốc điều hành Wong Heang Tuck cho biết nhiệm vụ này giúp công ty góp sức hiện thực hóa tham vọng đưa Malaysia trở thành trung tâm kinh tế số hàng đầu khu vực. Giải thích về cam kết đó, ông Wong nói:
Chúng tôi cam kết hỗ trợ chuyển đổi số của đất nước bằng cách thúc đẩy việc ứng dụng 5G và hỗ trợ mục tiêu đưa Malaysia trở thành quốc gia số có thu nhập cao,
U Mobile xác nhận đã hoàn tất chuyển đổi sang mạng ULTRA5G toàn quốc của riêng mình vào ngày 1 tháng 7 năm 2026 trong tuyên bố về việc chuyển đổi mạng lưới được công bố cùng ngày. Thỏa thuận truy cập bán buôn với Digital Nasional Bhd, gọi tắt là DNB, chấm dứt kể từ cùng ngày. Công ty cho biết quá trình chuyển đổi được thực hiện từng bước và tất cả khách hàng đã được chuyển sang mạng riêng của U Mobile. Trách nhiệm vận hành mạng lưới khiến các cuộc đàm phán có thêm khía cạnh thực tế: các chủ sở hữu đang thảo luận về một doanh nghiệp vẫn phải duy trì hoạt động và đầu tư trong lúc đàm phán.
U Mobile cho biết quá trình triển khai bắt đầu vào tháng 7 năm 2025 và đến ngày 1 tháng 7 năm 2026 đã phủ sóng hơn 85% khu vực đông dân cư. Công ty cũng đã triển khai hơn 190 điểm phủ sóng trong các tòa nhà trên toàn quốc và dự kiến nâng con số này lên hơn 600.
Sở hữu trong nước là một phần của kế hoạch mạng lưới
U Mobile gắn kế hoạch 5G với thay đổi về cơ cấu sở hữu vào tháng 11 năm 2024. Công ty cho biết sẽ giảm tỷ lệ sở hữu đa số của nhà đầu tư nước ngoài xuống còn 20%, tăng quyền kiểm soát của người Malaysia và mời các nhà đầu tư trong nước tham gia.
Cơ cấu sở hữu sau đó, với Mawar Setia nắm hơn một nửa và ST Telemedia giữ 20%, đặt các cổ đông Malaysia ở vị trí trung tâm trong những quyết định về tương lai U Mobile. Vì vậy, mọi cuộc đàm phán sáp nhập đều liên quan đến cả kế hoạch kết hợp doanh nghiệp lẫn cơ cấu sở hữu xoay quanh một dự án mạng lưới quốc gia.
Tuyên bố tháng 11 của U Mobile cũng nêu tên các tổ chức mà công ty dự kiến hợp tác. Trong đó có MCMC, CelcomDigi và Telekom Malaysia, cùng nhà cung cấp công nghệ Huawei và Digital Nasional Bhd, gọi tắt là DNB. U Mobile cho biết sẽ phối hợp với DNB để duy trì trải nghiệm 5G cho khách hàng.
Vì thế, CelcomDigi xuất hiện với hai vai trò trong câu chuyện này: đối thủ niêm yết có mức định giá thị trường mà công ty sau sáp nhập có thể vượt qua, đồng thời là một trong những công ty viễn thông được U Mobile nêu tên trong kế hoạch triển khai mạng lưới. Cạnh tranh giành khách hàng và hợp tác triển khai mạng lưới có thể cùng tồn tại trong một ngành.
Diễn biến các cuộc đàm phán
Maxis và U Mobile đã nhiều lần trở lại bàn đàm phán. Nỗ lực hiện tại tiếp nối một lần đàm phán trước đó không đạt thỏa thuận về định giá, khiến mức giá dành cho U Mobile trở thành vấn đề trọng tâm trong các cuộc trao đổi được nối lại.
Những diễn biến chính trải qua nhiều giai đoạn:
- 2024: Maxis cân nhắc mua lại U Mobile và tiến hành các cuộc thảo luận sơ bộ.
- Ngày 2 tháng 11 năm 2024: U Mobile công khai hoan nghênh việc được chọn triển khai mạng 5G thứ hai của Malaysia và thông báo kế hoạch giảm tỷ lệ sở hữu nước ngoài xuống còn 20%.
- Sau đó: U Mobile xác nhận đã nhận được thư trao thầu chính thức của MCMC để triển khai mạng lưới.
- Ngày 1 tháng 7 năm 2026: U Mobile xác nhận đã hoàn tất chuyển đổi sang mạng ULTRA5G toàn quốc của riêng mình; thỏa thuận truy cập bán buôn với DNB cũng chấm dứt kể từ cùng ngày.
- Đàm phán được nối lại: Maxis mời một số ngân hàng và công ty luật gửi đề xuất tư vấn.
Các ngân hàng và luật sư sẽ hỗ trợ đánh giá cách định giá và tổ chức giao dịch. Sự tham gia của họ sẽ giúp đẩy nhanh công tác chuẩn bị, nhưng các chủ sở hữu vẫn cần thống nhất các điều khoản thương mại.
Phát biểu của các công ty
Maxis đã đưa ra tuyên bố chung về cách tiếp cận của công ty đối với các giao dịch tiềm năng. Người phát ngôn của công ty mô tả những cơ hội mà Maxis cân nhắc như sau:
luôn đánh giá các cơ hội chiến lược và quan hệ đối tác có khả năng gia tăng giá trị
Người phát ngôn cũng cho biết Maxis sẽ công bố những diễn biến quan trọng. Trong bối cảnh này, gia tăng giá trị có nghĩa là một cơ hội được kỳ vọng sẽ làm tăng giá trị doanh nghiệp hoặc lợi ích của cổ đông. Diễn biến quan trọng là những thay đổi đủ sức ảnh hưởng đến đánh giá của nhà đầu tư về công ty.
Những phát biểu công khai của U Mobile tập trung vào nhiệm vụ xây dựng mạng lưới. Ông Wong nhấn mạnh công ty có hơn 17 năm kinh nghiệm, còn U Mobile hoan nghênh tầm nhìn của chính phủ về hai mạng 5G, cho rằng điều này sẽ hỗ trợ cạnh tranh, đổi mới và tính bền vững của ngành.
Với khách hàng, những vấn đề thiết thực là dịch vụ có được duy trì liên tục hay không, phạm vi phủ sóng và các gói cước mà nhà mạng cung cấp. Với cổ đông, những câu hỏi trước mắt là giá mua và tỷ lệ sở hữu của họ trong doanh nghiệp sau sáp nhập. Lợi ích của hai nhóm gặp nhau ở câu hỏi liệu các công ty có thể thống nhất điều khoản trong khi vẫn tiếp tục thực hiện các cam kết hiện tại về mạng lưới hay không.
Điểm chính
- Maxis đã đề nghị các ngân hàng và công ty luật gửi đề xuất khi đàm phán sáp nhập với U Mobile có dấu hiệu khởi sắc trở lại.
- Maxis được định giá khoảng 28,3 tỷ RM, trong khi các chủ sở hữu U Mobile có thể muốn mức giá từ 10 tỷ RM trở lên.
- Thương vụ kết hợp có thể vượt mức giá trị thị trường khoảng 29 tỷ RM của CelcomDigi.
- U Mobile được chọn vào năm 2024 để triển khai mạng 5G thứ hai của Malaysia và sau đó nhận thư trao thầu chính thức của MCMC.
- U Mobile xác nhận hoàn tất chuyển đổi sang mạng ULTRA5G toàn quốc của riêng mình vào ngày 1 tháng 7 năm 2026, cho biết đã phủ sóng hơn 85% khu vực đông dân cư.
- Mawar Setia sở hữu hơn 50% U Mobile, trong khi ST Telemedia nắm 20%.
- Chưa có thỏa thuận, mức giá cuối cùng hay thời điểm hoàn tất nào được công bố.
