GDP Hàn Quốc tăng 1% khi bùng nổ chip và chi tiêu chính phủ vượt xa hộ gia đình

Kinh tế tăng trưởng mạnh hơn, giỏ hàng mua sắm thu hẹp

Kinh tế Hàn Quốc tăng trưởng 1,0% trong quý III năm 2026, cao hơn gấp ba lần mức dự báo 0,3% hồi tháng 8 của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc. Xuất khẩu chất bán dẫn, đầu tư máy móc và chi tiêu chính phủ thúc đẩy đà tăng trưởng, nhưng lợi ích không được chia đều đến các hộ gia đình.

Ước tính sơ bộ của ngân hàng trung ương, công bố ngày 27 tháng 10, cho thấy tiêu dùng tư nhân giảm 0,2% so với quý trước. Mua ô tô và đồ gia dụng sụt giảm, cùng với chi tiêu cho dịch vụ tài chính và ăn uống. Trong khi đó, hoạt động của chính phủ đóng góp 0,8 điểm phần trăm vào mức tăng trưởng 1,0% của nền kinh tế.

Tổng sản phẩm quốc nội thực tế, hay GDP, đo lường hàng hóa và dịch vụ mà nền kinh tế tạo ra sau khi tính đến biến động giá cả. Tăng trưởng theo quý tăng tốc so với mức 0,6% trong giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 6. Tuy nhiên, so với cùng kỳ năm trước, tăng trưởng chậm lại còn 3,4%, từ mức 3,7%.

Các số liệu cho thấy nền kinh tế tiến lên nhờ nhà máy, xuất khẩu và chi tiêu công, trong khi doanh nghiệp phục vụ người tiêu dùng đối mặt với nhu cầu yếu hơn. Các công ty bán dẫn bán được nhiều hàng hơn ra nước ngoài và mua thiết bị để mở rộng sản xuất, nhưng thu nhập từ đó chảy vào chi tiêu hộ gia đình chậm hơn.

Lee Dong-won, Tổng cục trưởng Vụ Thống kê Kinh tế thuộc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, mô tả đóng góp của ngành này tại buổi họp báo:

Ước tính khoảng một nửa tăng trưởng kinh tế đến từ chất bán dẫn,

Ước tính đó đặt chip vào vị trí trung tâm của cả triển vọng tăng trưởng mạnh hơn lẫn sự tập trung của đà tăng này. Ngân hàng trung ương kỳ vọng cổ tức và tiền thưởng nhân viên sẽ giúp tiêu dùng phục hồi, trong khi các nhà kinh tế cho rằng chi phí vay và điều kiện việc làm hạn chế mức độ lan tỏa của lợi ích.

Chip thúc đẩy xuất khẩu và đầu tư nhà máy

Xuất khẩu tăng 2,3% so với quý trước, dẫn đầu là chất bán dẫn, máy móc và thiết bị điện. Đầu tư toàn cầu vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo đang hỗ trợ nhu cầu chip dùng để xử lý và lưu trữ lượng thông tin lớn mà các hệ thống này cần.

Xuất khẩu hàng hóa tháng 9 đạt mức kỷ lục 120,9 tỷ USD, tăng 83,5% so với cùng kỳ năm trước. Lượng hàng chất bán dẫn xuất khẩu vượt 60 tỷ USD, tương đương hơn 49,6% tổng kim ngạch xuất khẩu trong tháng.

Hàn Quốc xuất khẩu hơn 800 tỷ USD hàng hóa từ tháng 1 đến tháng 9, vượt kỷ lục cả năm trước đó. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc Shin Hyun Song cho biết xuất khẩu đang hướng tới mốc 1.000 tỷ USD lần đầu tiên. Bộ Thương mại cho biết nếu đạt được mức này, Hàn Quốc sẽ là nền kinh tế thứ tư làm được điều đó, sau Mỹ, Trung Quốc và Đức.

Doanh nghiệp cũng chi nhiều hơn cho thiết bị cần thiết để tiếp tục tăng sản xuất. Đầu tư cơ sở vật chất tăng 4,1%, so với 0,2% trong quý II, trong đó máy móc, bao gồm thiết bị sản xuất bán dẫn, dẫn đầu đà tăng. Đầu tư vào sản phẩm sở hữu trí tuệ, gồm nghiên cứu và phát triển cùng phần mềm, tăng 2,3%.

Sản lượng chế tạo tăng 2,0% trong quý và tăng 7,0% so với cùng kỳ năm trước. Máy tính, thiết bị điện tử và quang học, cùng với máy móc, dẫn đầu mức tăng theo quý. Lee dự báo sản lượng chip sẽ tiếp tục tăng trong năm 2027, còn giá sẽ tiếp tục tăng nhưng với tốc độ chậm hơn.

Vì sao xuất khẩu bùng nổ nhưng thương mại ròng đóng góp ít

Riêng xuất khẩu đóng góp 1,1 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP theo quý. Xuất khẩu ròng, tức xuất khẩu trừ nhập khẩu, chỉ đóng góp 0,1 điểm phần trăm, giảm so với mức 0,3 điểm trong quý II.

Nhập khẩu tăng 2,4%, nhờ mua dầu thô và thiết bị sản xuất bán dẫn. Vì vậy, một phần đầu tư giúp mở rộng ngành chip Hàn Quốc cũng làm tăng lượng hàng mua từ nước ngoài.

Trong hạch toán GDP, nhập khẩu được trừ đi vì tổng chi tiêu có thể bao gồm hàng hóa sản xuất ở nước ngoài. Khoản mua máy móc nhập khẩu của một nhà máy được tính vào chi tiêu đầu tư, còn điều chỉnh nhập khẩu ghi nhận việc chiếc máy được sản xuất ở nước ngoài. Sau đó, thiết bị này có thể giúp nhà máy Hàn Quốc tăng sản lượng trong các quý tiếp theo.

Số liệu xuất khẩu hàng hóa tháng 9 đo giá trị tính bằng USD của các lô hàng. Số liệu xuất khẩu trong GDP theo quý đo mức thay đổi sau khi tính đến giá cả. Giá chip cao hơn giúp lý giải vì sao thu nhập từ xuất khẩu và sản lượng được ghi nhận có thể tăng với tốc độ rất khác nhau.

Hoạt động chính phủ đóng góp phần lớn mức tăng theo quý

Tiêu dùng chính phủ tăng 1,9%, sau khi chỉ tăng 0,1% trong quý II. Chi tiêu cho mua hàng hóa và phúc lợi bảo hiểm y tế tăng lên.

Tiêu dùng chính phủ đóng góp 0,3 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP, còn đầu tư chính phủ đóng góp thêm 0,5 điểm. Tổng cộng, hoạt động của chính phủ đóng góp 0,8 điểm, đảo chiều so với mức đóng góp âm 0,5 điểm trong quý trước.

Đóng góp của khu vực tư nhân giảm còn 0,2 điểm phần trăm, từ mức 1,1 điểm. Nói cách khác, hoạt động của chính phủ chiếm bốn phần năm mức tăng trưởng ròng trong quý, dù các nhà sản xuất và nhà xuất khẩu tư nhân mở rộng hoạt động.

Cầu nội địa đóng góp 0,9 điểm phần trăm, tăng so với mức 0,3 điểm. Cầu nội địa bao gồm tiêu dùng và đầu tư của chính phủ, cùng với chi tiêu hộ gia đình và đầu tư doanh nghiệp. Cầu cải thiện trong khi tiêu dùng tư nhân kéo giảm tăng trưởng GDP 0,1 điểm phần trăm.

Đầu tư xây dựng tăng 0,7% nhờ hoạt động xây dựng dân dụng mở rộng, dù vẫn thấp hơn 0,7% so với cùng kỳ năm trước. Sản lượng xây dựng, một thước đo khác theo dõi hoạt động của ngành, tăng 2,0% trong quý.

Hộ gia đình giảm chi tiêu dù sản xuất tăng mạnh

Tiêu dùng tư nhân giảm lần đầu tiên kể từ quý IV năm 2022. Mức giảm 0,2% đảo chiều so với mức tăng 0,4% trong quý II và là mức giảm mạnh nhất kể từ khi chỉ số này giảm 1,0% trong quý I năm 2022.

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cho rằng tình trạng suy yếu một phần bắt nguồn từ đợt điều chỉnh trên thị trường chứng khoán làm giảm chi tiêu cho dịch vụ tài chính và các cuộc đình công tại các hãng ô tô lớn gây gián đoạn doanh số xe. Chi tiêu cho đồ gia dụng và ăn uống cũng giảm, cho thấy đà suy yếu không chỉ giới hạn ở hai lĩnh vực trên.

Quan chức ngân hàng trung ương ước tính tiêu dùng có thể đã tăng 0,4% nếu không có gián đoạn trong dịch vụ tài chính và ngành ô tô. Tính toán này phần nào lý giải kỳ vọng phục hồi dần khi những tác động đó dịu đi và thu nhập từ bán dẫn đến tay cổ đông và người lao động.

Sản lượng dịch vụ chỉ tăng 0,2%, chậm lại so với mức 1,0% trong quý II, trong khi tài chính và bảo hiểm giảm 4,3%. Một cuộc khảo sát của ngân hàng trung ương hồi tháng 10 cũng cho thấy tâm lý người tiêu dùng suy yếu nhẹ, trong đó kỳ vọng về thu nhập và chi tiêu hộ gia đình giảm.

Jeong-Woo Park, nhà kinh tế tại Nomura Holdings, mô tả khoảng cách giữa mức tăng trưởng chung và điều kiện của các hộ gia đình:

Doanh nghiệp và chính phủ hưởng lợi từ sự bùng nổ chất bán dẫn và chi tiêu khoản tiền tạo ra từ đó, nhưng các hộ gia đình đang bị bỏ lại phía sau.

Sức mua quốc gia tăng nhanh hơn nhiều so với sản lượng

Tổng thu nhập quốc nội thực tế, hay GDI, tăng 3,4% so với quý trước và 18,8% so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng hằng năm tăng tốc so với 15,7% trong quý II và cao nhất kể từ quý IV năm 1977, khi đạt 19,0%.

GDI đo sức mua của thu nhập tạo ra thông qua sản xuất. Chỉ số này tính đến biến động giá hàng hóa mà một quốc gia xuất khẩu so với giá hàng hóa nhập khẩu, còn gọi là tỷ lệ trao đổi thương mại.

Giá chất bán dẫn tăng đã cải thiện tỷ lệ trao đổi thương mại của Hàn Quốc. Khi nhà xuất khẩu nhận được nhiều tiền hơn cho sản phẩm so với chi phí hàng nhập khẩu, quốc gia có thể mua được nhiều hơn bằng khoản thu nhập tạo ra. Điều này giúp lý giải vì sao thu nhập thực tế tăng nhanh hơn nhiều so với sản lượng thực tế.

Chi tiêu hộ gia đình phụ thuộc vào cách thức và thời điểm thu nhập đến tay người dân. Lợi nhuận doanh nghiệp, nguồn thu chính phủ, cổ tức cho cổ đông và tiền lương nhân viên có lịch trình khác nhau. Lee kỳ vọng cổ tức của các công ty bán dẫn trong quý IV và tiền thưởng nhân viên trong quý I năm 2027 sẽ hỗ trợ thu nhập hộ gia đình.

Park Sang-hyun, nhà kinh tế tại iM Securities, đưa ra đánh giá thận trọng hơn về khả năng chi tiêu sẽ tăng:

Có thể có những cú hích ngắn hạn, nhưng khó kỳ vọng động lực mạnh khi xét đến điều kiện thị trường lao động và lãi suất ở mức hạn chế,

Thu thuế tăng hỗ trợ các kế hoạch chi tiêu lớn hơn

Chính phủ dự kiến thu ngân sách thuế quốc gia đạt mức kỷ lục 478,6 nghìn tỷ won trong năm 2026, tăng 28% so với năm 2025. Lợi nhuận cao trong ngành bán dẫn, các đợt chia cổ tức đặc biệt và giao dịch cổ phiếu sôi động đang giúp tăng nguồn thu.

Seoul đề xuất tăng chi tiêu chính phủ 12,8% trong năm 2027, với khoản tài trợ đáng kể dành cho hạ tầng trí tuệ nhân tạo và bán dẫn. Đề xuất này sẽ kéo dài hỗ trợ công cho những ngành vốn đang thúc đẩy xuất khẩu và mua sắm thiết bị.

Quý III cho thấy chi tiêu công có thể hỗ trợ tổng cầu trong lúc các hộ gia đình thắt chặt chi tiêu. Mức tăng ngân sách dự kiến sẽ tiếp tục hỗ trợ, dù quy mô và cơ cấu cuối cùng còn tùy thuộc vào việc thông qua.

Đà phục hồi của Hàn Quốc cũng diễn ra sau giai đoạn Đài Loan giành thêm lợi thế nhờ xuất khẩu công nghệ. Sau việc GDP bình quân đầu người của Đài Loan vượt qua vào năm 2025, số liệu mới nhất của Hàn Quốc cho thấy xuất khẩu và đầu tư chip tăng mạnh. Số liệu theo quý hiện nay của Hàn Quốc làm nổi bật một vấn đề khác: sản lượng tăng mạnh sẽ chuyển thành chi tiêu hộ gia đình lớn hơn nhanh đến đâu.

Lạm phát hạn chế dư địa hỗ trợ người tiêu dùng

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc giữ lãi suất chính sách chủ chốt ở mức 3% tại cuộc họp gần nhất, sau hai lần tăng trước đó trong năm. Thống đốc Shin cho biết chính sách sẽ tiếp tục thắt chặt cho đến khi ngân hàng tin tưởng lạm phát sẽ hội tụ về mục tiêu 2%.

Lạm phát tiêu dùng tháng 9 là 2,9% so với cùng kỳ năm trước. Lạm phát cơ bản, loại trừ thực phẩm và năng lượng để theo dõi biến động giá cơ bản, ở mức 2,8%. Cả hai chỉ số vẫn cao hơn mục tiêu của ngân hàng trung ương dù đã hạ nhiệt so với tháng 8.

Lãi suất cao hơn có thể kiềm chế lạm phát bằng cách khiến việc vay mượn đắt đỏ hơn và làm giảm nhu cầu. Nhưng chúng cũng có thể khiến hộ gia đình còn ít tiền hơn để chi tiêu sau khi trả nợ và khiến việc tài trợ cho các khoản mua sắm lớn trở nên khó khăn hơn.

Jeong-Woo Park cho biết điều kiện tài chính thắt chặt hơn, thị trường chứng khoán thua lỗ và việc làm yếu đã kéo giảm tiêu dùng. Trước khi số liệu GDP được công bố, Citigroup và Nomura dự báo lãi suất sẽ tăng thêm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 11 và tháng 2, đưa lãi suất chủ chốt lên 3,5%.

Ngân hàng trung ương phải cân nhắc nguồn thu xuất khẩu và đầu tư mạnh với nhu cầu hộ gia đình yếu. Tiền lương và chi tiêu phục hồi sẽ giúp đà tăng trưởng lan tỏa rộng hơn, trong khi lạm phát dai dẳng sẽ tiếp tục gây sức ép buộc các nhà hoạch định chính sách duy trì chi phí vay ở mức cao.

Dự báo tháng 11 sẽ làm rõ triển vọng cả năm

Dự báo tháng 8 của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cho rằng tăng trưởng cả năm đạt 3,3%. Kết quả quý III mạnh hơn đã làm tăng kỳ vọng ngân hàng sẽ điều chỉnh dự báo lên, với dự báo cập nhật dự kiến công bố ngày 26 tháng 11. Các ước tính GDP sơ bộ cũng có thể được điều chỉnh.

Lee cho biết tăng trưởng cả năm có thể đạt 3,6% nếu quý IV duy trì được tốc độ của quý III; tăng trưởng theo quý 1,4% có thể đưa kết quả cả năm lên 4%. Một phép tính sơ bộ khác ước tính tăng trưởng cả năm khoảng 3,7% nếu sản lượng quý IV giữ nguyên ở mức của quý III. Dự báo tháng 11 sẽ đưa ra đánh giá cập nhật của ngân hàng.

Các diễn biến chính và mốc tiếp theo gồm:

• Quý I năm 2026: GDP tăng 1,8% so với quý trước.
• Quý II: Tăng trưởng chậm lại còn 0,6%, trong khi tiêu dùng tư nhân tăng 0,4%.
• Quý III: GDP tăng 1,0%, nhưng tiêu dùng tư nhân giảm 0,2%.
• Ngày 27 tháng 10: Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc công bố ước tính sơ bộ quý III.
• Ngày 26 tháng 11: Dự báo kinh tế cập nhật dự kiến được công bố.
• Quý IV năm 2026 và quý I năm 2027: Cổ tức từ ngành bán dẫn và tiền thưởng nhân viên được kỳ vọng hỗ trợ thu nhập hộ gia đình.

Xuất khẩu và đầu tư dự kiến tiếp tục mạnh trong quý cuối năm. Giai đoạn tiếp theo của đà phục hồi một phần sẽ tùy thuộc vào việc thu nhập từ chip có chuyển thành chi tiêu nhiều hơn tại cửa hàng, nhà hàng và các doanh nghiệp phục vụ người tiêu dùng khác hay không.

Điểm chính

• GDP Hàn Quốc tăng 1,0% trong quý III, so với dự báo 0,3% hồi tháng 8 của ngân hàng trung ương.
• Theo quan chức Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc Lee Dong-won, chất bán dẫn thúc đẩy khoảng một nửa mức tăng trưởng.
• Hoạt động chính phủ đóng góp 0,8 điểm phần trăm vào đà tăng trưởng theo quý.
• Tiêu dùng tư nhân giảm 0,2%, lần đầu tiên đi xuống kể từ quý IV năm 2022.
• Tổng thu nhập quốc nội thực tế tăng 18,8% so với cùng kỳ năm trước khi giá chip cao hơn cải thiện sức mua.
• Lãi suất chủ chốt ở mức 3%, trong khi lạm phát tháng 9 cao hơn mục tiêu 2%.
• Dự báo kinh tế tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc dự kiến được công bố ngày 26 tháng 11.