DeepSeek sắp hoàn tất vòng gọi vốn 100 tỷ nhân dân tệ, Tencent và CATL hậu thuẫn kế hoạch IPO tại Thượng Hải

Đợt huy động vốn tăng gấp đôi quy mô

DeepSeek sắp hoàn tất vòng gọi vốn trị giá khoảng 100 tỷ nhân dân tệ, tương đương 15 tỷ USD, với Tencent và nhà sản xuất pin Contemporary Amperex Technology, thường gọi là CATL, nằm trong số những nhà đầu tư lớn nhất. Khoản vốn này sẽ giúp công ty trí tuệ nhân tạo có trụ sở tại Hàng Châu có thêm đáng kể nguồn lực để phát triển mô hình, hạ tầng điện toán và mở rộng quốc tế, khi chuẩn bị cho khả năng niêm yết trên sàn chứng khoán Thượng Hải vào đầu năm 2027.

Thông tin xuất hiện ngày 22 tháng 10 năm 2026 cho thấy quy mô giao dịch đã tăng nhanh đến mức nào. Ban đầu DeepSeek tìm cách huy động 50 tỷ nhân dân tệ, sau đó nâng mục tiêu lên 80 tỷ nhân dân tệ rồi đạt khoảng 100 tỷ nhân dân tệ. Con số mới nhất gấp đôi mục tiêu ban đầu.

Những người nắm rõ giao dịch cho biết DeepSeek đã huy động được số tiền này, trong khi những người khác nói việc hoàn tất dự kiến diễn ra trong vài ngày và các điều khoản tài chính cũng như danh sách nhà đầu tư vẫn có thể thay đổi. Tính đến thời điểm các thông tin đó được đưa ra, DeepSeek chưa công khai xác nhận giao dịch, quy mô cuối cùng hay các điều khoản.

Đợt huy động vốn này diễn ra sau vòng gọi vốn bên ngoài đầu tiên hoàn tất vào tháng 6 và nỗ lực huy động vốn thứ hai bắt đầu vào tháng 7. Nếu giao dịch mới nhất chốt ở quy mô được đưa tin, DeepSeek sẽ thu hút khoảng 150 tỷ nhân dân tệ qua hai vòng trong khoảng sáu tháng.

DeepSeek thu hút sự chú ý toàn cầu vào năm 2025 khi cho thấy có thể phát triển các mô hình AI cạnh tranh với chi phí tương đối thấp, khiến giới đầu tư công nghệ bất an và châm ngòi cho đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ. Kế hoạch chi tiêu hiện nay cho thấy giai đoạn tiếp theo của thách thức đó: kết hợp phần mềm hiệu quả với đủ năng lực điện toán để phục vụ thêm khách hàng và phát triển các hệ thống mạnh hơn.

Câu hỏi kinh doanh cốt lõi giờ đây đã trở nên cụ thể. DeepSeek phải chuyển nguồn vốn lớn hơn nhiều thành hạ tầng điện toán đáng tin cậy, các mô hình hữu ích và doanh thu đủ sức trang trải chi phí vận hành liên tục.

Ai đang đầu tư và DeepSeek được định giá bao nhiêu?

Tencent, đơn vị vận hành WeChat, và CATL là những nhà đầu tư quay trở lại. Theo thông tin được đưa tin, có hơn 15 nhà đầu tư tham gia vòng mới nhất, quy tụ các công ty công nghệ, nhà sản xuất và quỹ đầu tư.

Những bên tham gia được nêu tên gồm nhà sản xuất thiết bị gia dụng Midea, công ty giao đồ ăn Meituan, hãng ô tô Geely và công ty bán dẫn GigaDevice. Các nhà đầu tư khác được xác định trong đợt huy động vốn gồm Stony Creek Capital, China Fortune-Tech Capital, CPE, Legend Capital, Boyu Capital và IDG Capital. Một số bên đã tham gia các cuộc thảo luận trước đó, trong khi danh sách cuối cùng của vòng gọi vốn vẫn đang được chốt.

Các cổ đông hiện hữu và nhà đầu tư mới dự kiến mỗi bên đóng góp khoảng một nửa số tiền. Theo thông tin được đưa tin, CATL dự định góp khoảng 10 tỷ nhân dân tệ, sau khoản đầu tư khoảng 5 tỷ nhân dân tệ ở vòng đầu tiên. Với các mức này, khoản góp mới nhất của công ty sẽ gấp đôi khoản đầu tư trước đó và bằng khoảng một phần mười số vốn mới.

Định giá DeepSeek trước khoản đầu tư mới được đưa tin ở mức khoảng 500 tỷ nhân dân tệ. Định giá là mức giá nhà đầu tư gán cho toàn bộ doanh nghiệp, chứ không phải số tiền mặt công ty đang nắm giữ. Theo phép tính đơn giản, cộng thêm 100 tỷ nhân dân tệ sẽ đưa giá trị sau đầu tư lên khoảng 600 tỷ nhân dân tệ, trong đó vốn mới chiếm khoảng một phần sáu tổng giá trị. Tỷ lệ sở hữu cuối cùng sẽ phụ thuộc vào các điều khoản giao dịch.

Sự kết hợp giữa các nhà đầu tư công nghiệp và công nghệ mang lại cho DeepSeek nền tảng tài chính rộng. Tuy nhiên, các thỏa thuận đầu tư được đưa tin không nêu chi tiết công khai về cách những công ty này có thể sử dụng mô hình của DeepSeek hay liệu họ có được ưu tiên tiếp cận thương mại hay không.

Diễn biến quá trình huy động vốn

Hoạt động huy động vốn và chuẩn bị niêm yết của DeepSeek diễn ra song song với việc phát triển mô hình mới và nghiên cứu phần cứng điện toán Trung Quốc. Trình tự này giúp lý giải vì sao vòng gọi vốn mới nhất lớn hơn nhiều so với mục tiêu ban đầu.

• Tháng 4 năm 2026: Theo thông tin được đưa tin, DeepSeek bắt đầu đợt huy động vốn bên ngoài đầu tiên.
• Cuối tháng 6: Vòng đầu tiên khép lại, huy động khoảng 7,4 tỷ USD, tương đương khoảng 50 tỷ nhân dân tệ.
• Tháng 7: DeepSeek bắt đầu vòng thứ hai, ban đầu đặt mục tiêu 50 tỷ nhân dân tệ.
• Tháng 9: Công ty phát hành DeepSeek-V4.1-Flash và tuyển Yen Wen-tao làm giám đốc tài chính.
• Ngày 30 tháng 9: DeepSeek phát hành sáu thành phần phần mềm cho phần cứng Huawei Ascend.
• Ngày 6 tháng 10: Các thông tin về đợt huy động vốn cho biết cam kết đầu tư đạt ít nhất 80 tỷ nhân dân tệ, với tổng số có thể tiến gần 100 tỷ nhân dân tệ.
• Ngày 17 tháng 10: DeepSeek phát hành V4.1-Flash-1017, tập trung vào việc hoàn thành toàn bộ dự án phát triển.
• Ngày 22 tháng 10: Các thông tin mới nhất cho biết khoản huy động vốn đạt khoảng 100 tỷ nhân dân tệ, dự kiến hoàn tất trong vài ngày.

Theo thông tin được đưa tin, các cuộc đàm phán kéo dài từ tháng 7 đến tháng 10 khi ngày càng có nhiều nhà đầu tư muốn tham gia. Đến giai đoạn cuối, giao dịch vừa trở thành nguồn vốn mở rộng, vừa là bước chuẩn bị cho việc bán cổ phiếu cho nhà đầu tư đại chúng.

Kế hoạch niêm yết tại Thượng Hải đang định hình

Theo thông tin được đưa tin, DeepSeek đặt mục tiêu niêm yết tại Thượng Hải vào đầu năm 2027 và đã chọn CITIC Securities hỗ trợ chuẩn bị cho đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tiềm năng trên STAR Market. IPO cho phép một công ty bán cổ phiếu trên sàn giao dịch, mở quyền sở hữu cho nhà đầu tư đại chúng và tạo thêm một cách huy động vốn.

STAR Market là sàn thuộc Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, tập trung vào các doanh nghiệp công nghệ. Theo thông tin được đưa tin, công tác chuẩn bị bao gồm việc thay đổi cơ cấu doanh nghiệp của DeepSeek. Một bản tin hồi tháng 10 cho biết thỏa thuận hướng dẫn niêm yết chính thức vẫn chưa được ký; các thông tin sau đó nói CITIC Securities đã được lựa chọn hoặc thuê.

Yen Wen-tao, một cựu nhà đầu tư vốn mạo hiểm, gia nhập công ty với vai trò giám đốc tài chính vào tháng 9; một bản tin cho biết ông đến vào cuối tháng. Giám đốc tài chính thường phụ trách báo cáo tài chính, huy động vốn và công tác chuẩn bị cần thiết để nhà đầu tư đánh giá doanh nghiệp trước khi niêm yết.

Đầu năm 2027 là mục tiêu được đưa tin, không phải ngày giao dịch đã công bố. DeepSeek chưa công khai quy mô chào bán, định giá niêm yết cuối cùng hay lịch trình chi tiết. Nếu kế hoạch diễn ra đúng dự kiến, công ty có thể lên sàn trước một số đối thủ lớn cũng đang cân nhắc niêm yết, trong đó có OpenAI và Moonshot AI.

Doanh thu tăng, một phần nhờ điều chỉnh giá

Theo thông tin được đưa tin, nhà sáng lập Liang Wenfeng nói với các nhà đầu tư hồi tháng 9 rằng doanh thu thường niên hóa của DeepSeek đã đạt khoảng 1 tỷ USD. Một phần tăng trưởng được cho là nhờ giá mô hình cao hơn.

Doanh thu thường niên hóa lấy mức bán hàng gần đây và dự phóng cho cả năm. Chẳng hạn, một doanh nghiệp tạo ra khoảng 83 triệu USD mỗi tháng sẽ đạt mức doanh thu khoảng 1 tỷ USD một năm nếu duy trì tốc độ đó. Con số của DeepSeek phản ánh nhịp doanh thu gần đây, trong khi doanh thu thực tế của một năm tài chính hoàn chỉnh sẽ phụ thuộc vào doanh số trong suốt năm đó.

Yếu tố giá cả đáng chú ý vì doanh thu có thể tăng nhờ mức phí cao hơn, mức độ sử dụng nhiều hơn hoặc kết hợp cả hai. Với khách hàng, điều cần tính đến là mô hình hoàn thành được bao nhiêu công việc hữu ích so với số tiền bỏ ra. Giá cao hơn vẫn có thể tiết kiệm nếu hệ thống hoàn thành nhiệm vụ với ít lần thử hơn hoặc dùng ít thời gian điện toán hơn.

Khoản huy động vốn 15 tỷ USD được đưa tin cao gấp khoảng 15 lần nhịp doanh thu thường niên 1 tỷ USD đã nêu. So sánh này cho thấy quy mô nguồn lực được dành cho kế hoạch mở rộng. Doanh thu đo lường doanh số, còn vốn đầu tư cung cấp nguồn lực có thể dùng cho nghiên cứu, thiết bị và chi phí vận hành theo thời gian.

Nguồn vốn điện toán có thể được sử dụng vào đâu?

DeepSeek đã tăng chi tiêu cho các trung tâm dữ liệu và mô hình có những thành phần nền tảng được cung cấp công khai. Theo thông tin được đưa tin, nguồn vốn mới nhằm hỗ trợ nghiên cứu mô hình và năng lực điện toán, hai yếu tố thiết yếu để phát triển hệ thống mới và trả lời yêu cầu của khách hàng.

Một dự án lớn được đề xuất là trung tâm dữ liệu ở Nội Mông, dự kiến có ít nhất 160.000 bộ tăng tốc Huawei Ascend 950DT. Bộ tăng tốc là bộ xử lý chuyên dụng thực hiện khối lượng phép tính lớn được dùng trong AI. Nếu đúng như kế hoạch được đưa tin, đây sẽ là một trong những cơ sở lắp đặt phần cứng AI Huawei lớn nhất từng được biết đến.

Ước tính, các giao dịch mua chip trong ngắn hạn vào khoảng 17 tỷ nhân dân tệ. So với vòng gọi vốn 100 tỷ nhân dân tệ, con số này tương đương khoảng 17% số tiền huy động được, chưa tính chi phí xây dựng, điện, làm mát, mạng và các thiết bị khác. Đây là ước tính mua sắm gắn với kế hoạch triển khai được đề xuất.

Phó chủ tịch kiêm chủ tịch luân phiên của Huawei, Eric Xu, cho biết hồi tháng 9 hệ thống Ascend 950DT vẫn đang được thử nghiệm; nguồn cung ở quy mô lớn dự kiến có vào cuối năm 2026 hoặc đầu năm 2027. Thế hệ tiếp theo, 960DT, dự kiến được giao trong quý I năm 2027. Những mốc thời gian này khiến khả năng cung ứng thiết bị trở thành một giới hạn thực tế đối với kế hoạch mở rộng của DeepSeek.

Đẩy mạnh hạ tầng diễn ra sau những thông tin về việc DeepSeek nghiên cứu dự án chip suy luận nhằm giảm chi phí liên tục cho việc tạo câu trả lời. Thiết kế bộ xử lý riêng và kế hoạch triển khai Huawei được đề xuất giải quyết các khía cạnh khác nhau của cùng một khoản chi: mua sắm và vận hành đủ năng lực điện toán để chạy một dịch vụ AI đang tăng trưởng.

Giúp mô hình hoạt động trên chip Trung Quốc

DeepSeek cũng hợp tác với Huawei phát triển các công cụ lập trình dành riêng cho bộ xử lý Ascend. Ngày 30 tháng 9, công ty phát hành sáu thành phần, trong đó có DeepGEMM-Ascend, DeepEP-Ascend, FlashMLA và phiên bản TileLang cho Ascend.

Khả năng tương thích phần mềm là yếu tố then chốt của dự án. Nhiều công cụ phát triển AI được xây dựng dựa trên môi trường phần mềm CUDA của Nvidia. Chuyển tác vụ sang một dòng chip khác đòi hỏi các kỹ sư đảm bảo phép tính, giao tiếp giữa các bộ xử lý và quản lý bộ nhớ hoạt động ổn định trên phần cứng mới.

Huấn luyện tạo ra một mô hình bằng cách xử lý lượng dữ liệu lớn và điều chỉnh các thông số bên trong. Suy luận là quá trình mô hình đã huấn luyện thực hiện khi trả lời yêu cầu. Tham vọng được đưa tin của DeepSeek về việc dùng phần cứng Trung Quốc để huấn luyện mô hình tiên tiến nhất sẽ đưa bộ xử lý trong nước vào một khối lượng công việc đặc biệt nặng, với các nhóm chip lớn hoạt động đồng thời trong thời gian dài.

Yêu cầu trước đây của Trung Quốc về chip nội địa đối với các trung tâm dữ liệu nhận tài trợ nhà nước cũng thúc đẩy ngành chuyển sang thiết bị trong nước. Cơ sở lắp đặt được DeepSeek lên kế hoạch sẽ bổ sung một nỗ lực phát triển thương mại quy mô lớn vào xu hướng rộng hơn này, khiến nguồn cung phần cứng và phần mềm hỗ trợ trở thành yếu tố then chốt để công ty sử dụng vốn mới hiệu quả.

Mô hình mới hướng tới giảm mức dùng bộ nhớ

DeepSeek mô tả mô hình V4.1-Flash ra mắt hồi tháng 9 là được thiết kế để có năng lực cao hơn, suy luận nhanh hơn và thông lượng lớn hơn. Thông lượng là lượng công việc hệ thống có thể xử lý trong một khoảng thời gian nhất định, ảnh hưởng đến số yêu cầu khách hàng mà hệ thống có thể đáp ứng.

Theo thông tin được đưa tin, mô hình có 552 tỷ tham số, tức các thông số số học bên trong góp phần quyết định phản hồi. Mô hình kích hoạt khoảng 8 tỷ tham số trong quá trình xử lý đầu vào và 16 tỷ tham số khi tạo đầu ra. Chỉ sử dụng một phần mô hình ở mỗi giai đoạn có thể giảm khối lượng tính toán cần thiết để xử lý một yêu cầu.

DeepSeek cũng cho biết đã giảm tài nguyên cần dùng cho bộ nhớ đệm khóa-giá trị (KV cache). Đây là bộ nhớ tạm giúp mô hình lưu lại thông tin từ văn bản đang xử lý. Nhu cầu bộ nhớ băng thông cao được cho là giảm còn một phần tư so với thế hệ trước, trong khi yêu cầu về bộ nhớ lưu trữ thể rắn giảm còn một phần tám.

Các con số này tương ứng mức giảm lần lượt 75% và 87,5% đối với những tài nguyên bộ nhớ đệm cụ thể đó. Với các ứng dụng thường xuyên tham chiếu văn bản trước đó, gọi công cụ và điều chỉnh kết quả, yêu cầu bộ nhớ thấp hơn có thể giúp xử lý nhiều công việc hơn trên cùng lượng thiết bị.

Bản cập nhật ngày 17 tháng 10, V4.1-Flash-1017, tập trung vào việc hoàn thành dự án từ đầu đến cuối. DeepSeek cho biết đã sử dụng học tăng cường với phản hồi tự thân, một phương pháp huấn luyện trong đó hệ thống học từ việc đánh giá kết quả của mình, đồng thời trình diễn các ví dụ như mô hình ba chiều của Tử Cấm Thành và trò chơi đua xe trên trình duyệt.

Cạnh tranh chuyển từ trả lời rẻ sang hoàn thành công việc

Khoản huy động vốn của DeepSeek có thể thu hẹp khoảng cách nguồn lực với các đối thủ Mỹ, dù OpenAI và Anthropic mỗi công ty được cho là đã huy động hơn 100 tỷ USD. Như vậy, tổng vốn gọi được của mỗi công ty này cao hơn sáu lần quy mô vòng gọi vốn mới nhất của DeepSeek.

Cạnh tranh trong nước cũng đang tăng tốc. MiniMax phát hành M3.1 Flash ngày 19 tháng 10, nhắm đến các tác vụ liên quan đến lập trình, vận hành máy tính và tác nhân AI. Tác nhân là những hệ thống thực hiện nhiều bước để đạt mục tiêu, chẳng hạn mở công cụ, viết mã và kiểm tra kết quả.

MiniMax cho biết mô hình mới đạt tốc độ suy luận gần gấp ba lần thế hệ trước và giảm 70% chi phí sử dụng. Các bản cập nhật từ Kimi của Moonshot AI và GLM của Zhipu cũng được dự kiến ra mắt trong hai tuần tiếp theo. Các nhà phát triển lựa chọn giữa những sản phẩm này sẽ phải so sánh những yếu tố thực tế: chi phí, tốc độ và độ tin cậy khi hoàn thành một tác vụ.

DeepSeek kỳ vọng nguồn vốn mới sẽ hỗ trợ mở rộng quốc tế, nhưng công ty đang đối mặt với các hạn chế tại một số thị trường. Các cơ quan chính phủ, trong đó có một số cơ quan Mỹ, đã cấm sử dụng công nghệ của DeepSeek trên thiết bị chính phủ do lo ngại về chính sách bảo mật và quyền riêng tư. Những hạn chế này giới hạn khả năng tiếp cận nhóm khách hàng đó ngay cả khi công ty mở rộng năng lực kỹ thuật.

Cột mốc tài chính tiếp theo là hoàn tất vòng đầu tư. Sau đó, mục tiêu niêm yết vào đầu năm 2027 được đưa tin và kế hoạch bàn giao phần cứng Huawei dự kiến sẽ khiến nguồn vốn, nguồn cung thiết bị và công tác chuẩn bị lên sàn cùng rơi vào một giai đoạn. Thách thức của DeepSeek là điều phối cả ba, đồng thời tiếp tục tung ra các mô hình mà khách hàng sẵn sàng trả tiền để sử dụng.

Điểm chính

• Vòng gọi vốn mới nhất của DeepSeek được đưa tin đạt khoảng 100 tỷ nhân dân tệ, tương đương 15 tỷ USD, gấp đôi mục tiêu ban đầu.
• Tencent và CATL nằm trong số những nhà đầu tư lớn nhất; theo thông tin được đưa tin, có hơn 15 nhà đầu tư tham gia.
• Giao dịch dự kiến hoàn tất trong vài ngày sau ngày 22 tháng 10; các điều khoản và danh sách nhà đầu tư vẫn có thể thay đổi.
• Định giá DeepSeek trước khoản đầu tư mới được đưa tin ở mức khoảng 500 tỷ nhân dân tệ.
• DeepSeek đang chuẩn bị cho khả năng IPO trên STAR Market tại Thượng Hải, với mục tiêu được đưa tin là đầu năm 2027.
• Kế hoạch mở rộng bao gồm nghiên cứu mô hình, phần cứng điện toán Trung Quốc và một trung tâm dữ liệu được đề xuất tại Nội Mông.
• Theo thông tin được đưa tin, Liang Wenfeng cho biết doanh thu thường niên hóa đạt 1 tỷ USD hồi tháng 9; một phần tăng trưởng đến từ việc tăng giá.