Danantara cân nhắc mua thêm cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước khi chỉ số chứng khoán Indonesia giảm xuống dưới 5.000

Thị trường Indonesia lao dốc, quỹ đầu tư nhà nước được chú ý

Danantara của Indonesia đang cân nhắc tăng tỷ lệ nắm giữ tại các doanh nghiệp nhà nước niêm yết sau khi Chỉ số Tổng hợp Jakarta đóng cửa dưới mốc 5.000 vào ngày 19 tháng 10 năm 2026, trong bối cảnh nhà đầu tư phản ứng trước đề xuất thay đổi phân loại thị trường Indonesia của MSCI. Chỉ số này giảm 188.49 điểm, tương đương 3.64%, xuống 4,996.60; số cổ phiếu giảm giá cao hơn hơn sáu lần số tăng giá.

Dony Oskaria, giám đốc vận hành Danantara kiêm người đứng đầu Cơ quan Quản lý Doanh nghiệp Nhà nước Indonesia, BP BUMN, cho biết quỹ sẽ xem xét sức khỏe tài chính của các công ty trước khi mua cổ phiếu. Phát biểu tại khu phức hợp Phủ Tổng thống ở Jakarta, ông mô tả diễn biến thị trường là biến động tài chính bình thường và khẳng định các yếu tố nền tảng của kinh tế Indonesia vẫn vững chắc.

Những phát biểu này đặt các quyết định đầu tư của Danantara bên cạnh nỗ lực rộng hơn nhằm khôi phục niềm tin vào cổ phiếu Indonesia. Tổng thống Prabowo Subianto triệu tập các quan chức tài chính cấp cao đến phủ tổng thống trong ngày hôm đó, trong khi cuộc tham vấn của MSCI về việc chuyển Indonesia từ nhóm Thị trường Mới nổi sang Thị trường Độc lập tiếp tục gây sức ép lên giao dịch.

Hai con số đầu tư định hình cuộc thảo luận: khoản bổ sung 1 tỷ USD, tương đương khoảng 18 nghìn tỷ rupiah, đang được chuẩn bị để đầu tư vào thị trường vốn Indonesia đến hết năm 2026, và kế hoạch rộng hơn trị giá 5 tỷ USD dành cho các doanh nghiệp Indonesia trong sáu đến chín tháng. Cam kết lớn hơn được công bố trước đề xuất ngày 15 tháng 10 của MSCI.

Đối với cổ đông, vấn đề trước mắt là Danantara sẽ mua bao nhiêu và lựa chọn những doanh nghiệp nào. Với Indonesia, thách thức còn nằm ở các cải cách thị trường có thể ảnh hưởng đến việc các quỹ đầu tư quốc tế có tiếp tục nắm giữ cổ phiếu nước này hay không.

Danantara dự định mua gì

Dony cho biết Danantara sẽ ưu tiên các doanh nghiệp nhà nước niêm yết, gọi là BUMN tại Indonesia, có kết quả hoạt động tốt và nền tảng vững chắc. Nói đơn giản, điều đó có nghĩa là đánh giá hoạt động kinh doanh đứng sau cổ phiếu: lợi nhuận, tình hình tài chính và khả năng duy trì hoạt động hiệu quả, thay vì chọn cổ phiếu chỉ vì giá đã giảm.

Ông cho biết Danantara sẽ đánh giá các cổ phiếu phù hợp và tăng tỷ lệ sở hữu ở những nơi quỹ nhận thấy có giá trị. Mua thêm cổ phiếu sẽ giúp quỹ nắm giữ phần lớn hơn tại các công ty được lựa chọn. Những phát biểu của ông xem đợt giảm của thị trường là cơ hội đầu tư vào các doanh nghiệp được đánh giá có tình hình tài chính lành mạnh.

Dony không nêu tên các công ty mục tiêu, thời điểm mua hay số tiền thực tế sẽ được giải ngân. Mối liên hệ giữa khoản bổ sung 1 tỷ USD dành cho thị trường vốn và kế hoạch đầu tư trong nước rộng hơn trị giá 5 tỷ USD cũng chưa được làm rõ. Vì vậy, nhà đầu tư đã biết phần nào về ý định của Danantara, nhưng quy mô và thời điểm của từng giao dịch vẫn chưa được xác định.

Phiên giao dịch chìm trong làn sóng bán tháo

Chỉ số Tổng hợp Jakarta, thường được gọi là IHSG, mở cửa ở mức 4,961.88 vào ngày 19 tháng 10. Số liệu giao dịch của Sở Giao dịch Chứng khoán Indonesia cho thấy chỉ số dao động trong khoảng 4,907.37 đến 5,012.87 trong ngày. Có thời điểm chỉ số ở mức 4,916.60, giảm khoảng 5.18%, trước khi phục hồi một phần và đóng cửa ở 4,996.60.

Mức đóng cửa cao hơn đáy trong ngày khoảng 89 điểm, nhưng hoạt động bán vẫn lan rộng. Tổng cộng có 656 cổ phiếu giảm, 100 cổ phiếu tăng và 43 cổ phiếu không đổi. Trong số 799 mã này, khoảng 82% kết phiên giảm giá, cho thấy đà giảm ảnh hưởng rộng khắp thị trường.

Giá trị giao dịch đạt khoảng 24.97 nghìn tỷ rupiah, với 33.81 tỷ cổ phiếu được sang tay trong khoảng 1.61 triệu giao dịch. Tất cả chỉ số ngành đều giảm. Vật liệu cơ bản chịu mức giảm mạnh nhất, 4.57%, tiếp theo là hạ tầng với 4.45% và hàng tiêu dùng không thiết yếu với 4.09%. Nhóm hàng tiêu dùng không thiết yếu gồm những doanh nghiệp có doanh số thường tăng giảm theo mức sẵn sàng chi tiêu của các hộ gia đình.

Các chỉ số chính khác cũng giảm. LQ45 mất 3.95% xuống 488.46, KOMPAS100 giảm 4.10% xuống 630.96, còn Chỉ số Hồi giáo Jakarta giảm 4.51% xuống 287.84. Tỷ lệ giảm của cả ba đều lớn hơn chỉ số tổng hợp chính.

Vì sao đề xuất của MSCI quan trọng

Ngày 15 tháng 10, MSCI đề xuất chuyển Indonesia từ nhóm Thị trường Mới nổi sang Thị trường Độc lập. Quy trình tham vấn cho phép nhà cung cấp chỉ số thu thập ý kiến trước khi quyết định phân loại một thị trường. Indonesia có thời hạn đến tháng 4 năm 2027 để thực hiện cải cách.

Phân loại thị trường có ý nghĩa vì nhiều quỹ đầu tư sử dụng các chỉ số MSCI để quyết định nắm giữ quốc gia và công ty nào. Các quỹ thị trường mới nổi tìm kiếm cơ hội đầu tư vào những nền kinh tế thuộc nhóm này. Nếu cổ phiếu Indonesia bị loại khỏi các chỉ số liên quan, vị trí của chúng trong danh mục nhà đầu tư sẽ thay đổi và các quỹ có thể giảm lượng nắm giữ.

Quy chế Thị trường Độc lập xếp một thị trường ra ngoài nhóm thị trường mới nổi và cận biên của MSCI. Mối lo thực tế nằm ở liên hệ giữa phân loại và nhu cầu cổ phiếu: các doanh nghiệp vẫn có thể hoạt động bình thường trong khi các quỹ đầu tư điều chỉnh phân bổ vì quy định quản lý danh mục của họ đã thay đổi.

Chỉ số tổng hợp giảm 11.6% sau tin tức từ MSCI và theo thông tin thị trường rộng hơn đi kèm các kế hoạch đầu tư của Danantara, chỉ số đã mất hơn 40% tính từ đầu năm. Indonesia vẫn giữ phân loại Thị trường Mới nổi Thứ cấp trong đợt đánh giá thường niên của FTSE Russell, cho thấy mỗi nhà cung cấp chỉ số tự đưa ra đánh giá riêng chứ không có một phân loại thống nhất chung.

Diễn biến các thông báo

Các kế hoạch đầu tư công khai của Danantara được đưa ra qua nhiều mốc thời gian. Trình tự này đáng chú ý vì cam kết đầu tư trong nước rộng hơn được công bố trước thông báo của MSCI, còn lãnh đạo quỹ tái khẳng định sẵn sàng mua cổ phiếu sau khi áp lực bán trên thị trường gia tăng.

• Ngày 6 tháng 10 năm 2026: Danantara công bố khoản đầu tư 250 triệu USD vào HighPeak Energy, một nhà sản xuất dầu khí có trụ sở tại Texas.
• Ngày 12 tháng 10: Giám đốc đầu tư Pandu Sjahrir nêu kế hoạch đầu tư 5 tỷ USD vào các doanh nghiệp Indonesia trong sáu đến chín tháng tiếp theo tại Hội nghị DBS Asia Future Forward ở Singapore.
• Ngày 15 tháng 10: MSCI đề xuất thay đổi phân loại Indonesia từ Thị trường Mới nổi sang Thị trường Độc lập.
• Ngày 16 tháng 10: Tổng giám đốc Danantara Rosan Perkasa Roeslani cho biết giá cổ phiếu giảm tạo ra cơ hội đầu tư dài hạn.
• Ngày 19 tháng 10: Dony nêu khả năng tăng tỷ lệ sở hữu tại các doanh nghiệp nhà nước niêm yết, các quan chức cấp cao có mặt tại phủ tổng thống và IHSG đóng cửa ở mức 4,996.60.
• Tháng 4 năm 2027: Indonesia đến hạn hoàn tất cải cách liên quan đến đề xuất thay đổi phân loại của MSCI.

Lịch trình này cho thấy hai nhiệm vụ riêng biệt đang được triển khai song song: Danantara lựa chọn khoản đầu tư, còn các cơ quan chức năng tiến hành cải cách thị trường. Các giao dịch mua sẽ ảnh hưởng đến quyền sở hữu và nhu cầu đối với từng cổ phiếu, trong khi cải cách sẽ tác động đến khuôn khổ thị trường nơi nhà đầu tư trong nước và nước ngoài giao dịch.

Rosan nhận thấy giá trị ở ngân hàng và hạ tầng

Ngày 16 tháng 10, Rosan, tổng giám đốc Danantara, cho biết định giá thấp hơn đã tạo cơ hội tại các doanh nghiệp Indonesia, đặc biệt là doanh nghiệp nhà nước. Ông mô tả cách tiếp cận của quỹ là đầu tư dài hạn, thay vì liên tục mua bán để kiếm lời từ những biến động giá ngắn hạn.

Ngân hàng, hạ tầng và viễn thông là một số lĩnh vực ông nêu tên. Rosan cho biết một số cổ phiếu ngân hàng đang được giao dịch thấp hơn giá trị sổ sách, tức thước đo dựa trên tài sản ghi nhận của công ty sau khi trừ các khoản nợ. Giá thấp hơn giá trị sổ sách có nghĩa là nhà đầu tư định giá cổ phiếu thấp hơn mức kế toán đó.

Rosan lập luận rằng trong đợt bán tháo, có thể mua các doanh nghiệp có tình hình tài chính vững mạnh với mức giá hấp dẫn hơn. Ông cũng cho rằng áp lực lên cổ phiếu một phần đến từ các yếu tố giao dịch và tin đồn thị trường, bên cạnh lo ngại của nhà đầu tư về bối cảnh thị trường rộng hơn.

Phiên giao dịch ngày 19 tháng 10 cho thấy các cổ phiếu riêng lẻ có thể biến động rất khác nhau ngay cả khi làn sóng bán tháo lan rộng. Trong nhóm LQ45, Vale Indonesia tăng 4.93%, Adaro Andalan Indonesia tăng 2.78% và Perusahaan Gas Negara tăng 2.52%. Merdeka Copper Gold giảm 7%, còn Amman Mineral Internasional và Merdeka Battery Minerals cùng mất 6.95%.

Cam kết rộng hơn trị giá 5 tỷ USD của Pandu

Tại hội nghị ở Singapore ngày 12 tháng 10, Pandu Sjahrir, giám đốc đầu tư Danantara, trình bày cách tiếp cận đầu tư trong nước của quỹ. Ông nhấn mạnh tình hình hoạt động của các doanh nghiệp Indonesia và việc Danantara sẵn sàng mua những công ty mà quỹ đánh giá là hấp dẫn.

"Chúng tôi khuyến khích đội ngũ tập trung vào các yếu tố nền tảng của doanh nghiệp Indonesia vì họ đang tăng trưởng lành mạnh," Pandu nói.

Kế hoạch 5 tỷ USD dành cho các doanh nghiệp Indonesia trong sáu đến chín tháng. Phạm vi kế hoạch này rộng hơn khoản bổ sung 1 tỷ USD đang được chuẩn bị để đầu tư vào thị trường vốn đến tháng 12 năm 2026. Hai con số phản ánh các cam kết có phạm vi và thời gian được nêu khác nhau.

Pandu cũng thừa nhận tâm lý nhà đầu tư có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Ông cho biết cổ phiếu hàng tiêu dùng Indonesia đã giảm hơn 20%, còn cổ phiếu liên quan đến khai khoáng và năng lượng diễn biến kém hơn. Nhận định này góp phần lý giải cách tiếp cận của Danantara: quỹ xem xét hoạt động kinh doanh của các công ty trong khi thị trường nhanh chóng định giá lại cổ phiếu của họ.

Phối hợp kinh tế diễn ra tại phủ tổng thống

Rosan và Dony đến khu phức hợp Phủ Tổng thống ngày 19 tháng 10 để dự cuộc họp do Prabowo chủ trì. Dony cho biết cuộc họp tập trung vào phối hợp trong lĩnh vực kinh tế. Rosan hoãn trả lời các câu hỏi về chỉ số chứng khoán giảm cho đến sau cuộc họp.

Friderica Widyasari Dewi, chủ tịch hội đồng ủy viên Cơ quan Dịch vụ Tài chính, đến nơi vào khoảng 3:55 chiều theo giờ Tây Indonesia. Bà cho biết đã chuẩn bị các báo cáo, đồng thời nói trước cuộc họp rằng bà chưa được thông báo liệu tác động từ thông báo của MSCI có được đưa ra thảo luận hay không.

Cuộc họp quy tụ lãnh đạo đầu tư của Danantara và cơ quan quản lý tài chính tại cùng một địa điểm trong lúc thị trường giảm mạnh. Trước cuộc họp, các phát biểu của họ tập trung vào phối hợp, cơ hội đầu tư và công tác chuẩn bị, chứ chưa đề cập chi tiết một gói biện pháp thị trường.

Cải cách quyền sở hữu sở giao dịch chứng khoán tiếp tục

Dony cũng cho biết kế hoạch phi tương hỗ hóa Sở Giao dịch Chứng khoán Indonesia đang tiến triển tốt trong khuôn khổ chuyển đổi thị trường vốn của đất nước. Rosan từng bày tỏ ủng hộ các nỗ lực cải cách của Cơ quan Dịch vụ Tài chính, gọi tắt là OJK, và sở giao dịch.

Phi tương hỗ hóa là việc thay đổi cơ cấu sở hữu của sở giao dịch. Hiện nay, sở giao dịch Indonesia thuộc sở hữu của các công ty chứng khoán; thay đổi được lên kế hoạch sẽ mở rộng cơ sở sở hữu. Vấn đề này liên quan đến chủ thể sở hữu tổ chức vận hành thị trường, còn các khoản đầu tư Danantara đang đề xuất liên quan đến cổ phiếu được giao dịch trên thị trường đó.

Cả hai vấn đề đều quan trọng đối với nhà đầu tư theo dõi phản ứng của Indonesia trước cuộc tham vấn của MSCI. Một vấn đề liên quan đến quy định và cơ cấu thị trường. Vấn đề còn lại là mức độ sẵn sàng rót vốn của một nhà đầu tư lớn trong nước khi giá giảm.

Nhiệm vụ của Danantara vượt ra ngoài cổ phiếu niêm yết

Danantara, được Prabowo thành lập năm 2025, có trách nhiệm vượt xa việc mua cổ phiếu. Bộ phận quản lý tài sản của quỹ giám sát và chuyển đổi hơn 1,000 doanh nghiệp nhà nước thành doanh nghiệp hoạt động theo mô hình công ty, trong khi bộ phận quản lý đầu tư tìm kiếm lợi nhuận qua trái phiếu, thị trường đại chúng và cổ phiếu trong nước cũng như nước ngoài.

Quỹ phát triển của Danantara hướng vốn vào các dự án quốc gia mang lại lợi ích xã hội đáng kể nhưng có lợi nhuận thương mại trước mắt thấp hơn, trong đó có Dự án Đê biển khổng lồ dọc bờ biển phía bắc đảo Java và chương trình khí hóa than. Pandu mô tả tiêu chí đầu tư là xét đến lợi ích kinh tế cũng như lợi nhuận tài chính trực tiếp.

"Ý tưởng là tạo ra giá trị kinh tế, chứ không nhất thiết phải ưu tiên giá trị thương mại trước tiên; đó là điểm khác biệt quan trọng," Pandu nói.

Đơn vị thứ tư, Danantara Resources Indonesia, dự kiến vận hành đầy đủ vào tháng 1 năm 2027 dưới hình thức nền tảng số tập trung xuất khẩu tài nguyên thiên nhiên, bắt đầu với than đá, dầu cọ và hợp kim sắt. Vai trò xuất khẩu được đề xuất cũng làm dấy lên lo ngại về việc mở rộng kiểm soát của nhà nước. Tháng 5, Dedi Dinarto, phó giám đốc tại công ty tư vấn FGS Global, cảnh báo việc bổ sung thêm một tầng kiểm soát của nhà nước trong lúc đồng rupiah và cổ phiếu suy yếu có thể trở thành vấn đề ảnh hưởng đến niềm tin.

Khoản đầu tư 250 triệu USD của Danantara vào HighPeak Energy cho thấy một khía cạnh khác trong nhiệm vụ của quỹ. Pandu mô tả giao dịch này là cách để tìm hiểu công nghệ khai thác dầu khí đá phiến và đưa kiến thức về Indonesia. Quỹ cũng tuyển dụng hai cựu lãnh đạo GIC là Daniel Lim và Weihan Wong để phụ trách các khoản đầu tư tư nhân toàn cầu, đồng thời hiện có khoảng 500 nhân viên.

Những trách nhiệm này đặt kế hoạch mua cổ phiếu Indonesia trong khuôn khổ một tổ chức lớn hơn nhiều. Danantara đồng thời quản lý tài sản nhà nước, tìm kiếm lợi nhuận đầu tư, tài trợ các dự án phát triển và thúc đẩy chuyển giao kiến thức. Các giao dịch mua tiếp theo sẽ cho thấy ưu tiên đã nêu là chọn doanh nghiệp có tình hình tài chính vững mạnh được chuyển thành những quyết định đầu tư cụ thể ra sao trong đợt suy giảm của thị trường.

Điểm chính

• IHSG đóng cửa ở mức 4,996.60 ngày 19 tháng 10, giảm 188.49 điểm, tương đương 3.64%; 656 cổ phiếu giảm giá và 100 cổ phiếu tăng giá.
• Danantara đang cân nhắc tăng tỷ lệ sở hữu tại các doanh nghiệp nhà nước niêm yết được lựa chọn dựa trên tình hình tài chính và kết quả hoạt động.
• Khoản bổ sung 1 tỷ USD đang được chuẩn bị để đầu tư vào thị trường vốn Indonesia đến hết năm 2026, bên cạnh kế hoạch rộng hơn trị giá 5 tỷ USD đầu tư vào doanh nghiệp trong nước.
• Ngày 15 tháng 10, MSCI đề xuất chuyển Indonesia từ nhóm Thị trường Mới nổi sang Thị trường Độc lập; hạn chót cải cách là tháng 4 năm 2027.
• Lãnh đạo Danantara nêu ngân hàng, hạ tầng và viễn thông là các lĩnh vực đáng quan tâm, đồng thời ủng hộ cải cách thị trường vốn.
• Chưa có thông báo về các công ty mục tiêu, số tiền mua hay thời điểm giao dịch.