Đồng peso Philippines lập kỷ lục 63,06 peso/USD khi lạm phát và dự trữ giảm gây thêm sức ép

Đóng cửa ở mức kỷ lục trước hai cuộc họp lãi suất then chốt

Đồng peso Philippines đóng cửa ở mức 63,06 peso đổi 1 USD vào ngày 15 tháng 10 năm 2026, vượt mốc 63 peso lần đầu tiên khi lạm phát Mỹ tăng mạnh hơn, làm dấy lên kỳ vọng lãi suất Mỹ sẽ duy trì ở mức cao hoặc tăng thêm. Trong phiên, đồng tiền này có lúc chạm 63,15 peso, mức yếu nhất từ trước đến nay, trước khi phục hồi nhẹ.

Dữ liệu của Hiệp hội Ngân hàng Philippines cho thấy đồng peso giảm 19 centavo so với mức đóng cửa 62,87 peso hôm thứ Tư. Hôm thứ Năm là phiên giảm thứ ba liên tiếp và là lần thứ 27 trong năm đồng tiền này đóng cửa ở mức thấp kỷ lục, vượt mức 62,90 peso ngày 8 tháng 10.

Sức ép không chỉ thể hiện trên màn hình giao dịch. Các nhà sản xuất phải đối mặt với chi phí nguyên liệu và nhiên liệu nhập khẩu tính bằng peso cao hơn; các hộ gia đình có nguy cơ chứng kiến giá cả tiếp tục tăng; còn Ngân hàng Trung ương Philippines (BSP) sắp bước vào cuộc họp chính sách ngày 22 tháng 10 trong bối cảnh lạm phát trong nước ở mức 7,2%.

Bảng dự trữ quốc tế sơ bộ của ngân hàng trung ương cho thấy một mối lo khác: dự trữ giảm còn 99,9966 tỷ USD trong tháng 9, từ mức 104,8459 tỷ USD trong tháng 8. Điều này khiến vùng đệm tài chính thu hẹp, dù BSP cho biết dự trữ vẫn đủ trang trải 6,3 tháng nhập khẩu và các khoản thanh toán liên quan.

Hai quyết định tiếp theo diễn ra sát nhau. Hội đồng Tiền tệ BSP họp ngày 22 tháng 10, tiếp đó là cuộc họp ngày 27–28 tháng 10 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Thị trường đang cân nhắc liệu chính sách tiền tệ thắt chặt hơn của Philippines có thể hỗ trợ đồng peso trong khi lạm phát Mỹ tiếp tục nâng đỡ đồng USD hay không.

Diễn biến khiến đồng peso vượt mốc 63

Phiên giao dịch hôm thứ Năm khởi đầu với mức cải thiện nhẹ. Đồng peso mở cửa ở mức 62,83 peso đổi 1 USD và tăng lên 62,75 peso trước khi đảo chiều. Sau đó, đồng tiền này giảm xuống 63,15 peso, vượt mức thấp nhất trong phiên trước đó là 62,925 peso hôm 15 tháng 9.

Giao dịch USD đạt 1,5 tỷ USD, tăng từ 941 triệu USD hôm thứ Tư, tương đương khoảng 59,4%. Tỷ giá cao nhất và thấp nhất trong phiên chênh nhau 40 centavo, cho thấy tình hình biến động mạnh ra sao chỉ trong một ngày.

Diễn biến gần đây giúp đặt mức kỷ lục mới vào bối cảnh:

• Ngày 15 tháng 9: Đồng peso chạm mức thấp nhất trong phiên trước đó là 62,925 peso đổi 1 USD.
• Ngày 8 tháng 10: Đồng tiền này đóng cửa ở mức kỷ lục 62,90 peso.
• Ngày 14 tháng 10: Đồng peso chốt phiên ở mức 62,87 peso.
• Ngày 15 tháng 10: Đồng tiền này chạm 63,15 peso và đóng cửa ở mức 63,06 peso.
• Ngày 22 tháng 10: Hội đồng Tiền tệ BSP dự kiến xem xét lãi suất chính sách.
• Ngày 27–28 tháng 10: Fed dự kiến tổ chức cuộc họp.

Hiện nay, mỗi USD đắt hơn 4,27 peso so với mức 58,79 peso khi đồng peso đóng cửa ngày 29 tháng 12 năm 2025. Với doanh nghiệp mua 1.000 USD, số tiền phải trả là 63.060 peso thay vì 58.790 peso, tức tăng thêm 4.270 peso chưa tính phí giao dịch. Nếu tính theo mức giảm giá trị của đồng peso so với USD, đồng tiền này đã mất giá khoảng 6,77%.

Vì sao lạm phát Mỹ hút dòng tiền về phía đồng USD

Giá tiêu dùng tại Mỹ tăng 0,6% so với tháng trước, trong khi lạm phát hằng năm lên 3,7% trong tháng 9. Lạm phát cơ bản, không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng nhằm giúp theo dõi áp lực giá nền tảng, ở mức 2,6%. Cả hai chỉ số lạm phát hằng năm đều cao hơn dự báo của thị trường.

Lạm phát cao hơn khiến nhà đầu tư kém tin tưởng rằng Fed sẽ hạ chi phí vay. Giới giao dịch cũng khôi phục kỳ vọng Fed có thể tăng lãi suất vào cuối tháng 10. Lãi suất Mỹ cao hơn có thể khiến tài sản bằng USD hấp dẫn hơn, vì nhà đầu tư có thể kiếm được lợi nhuận cao hơn khi nắm giữ chúng.

Ruben Carlo O. Asuncion, nhà kinh tế trưởng tại Ngân hàng Union Bank of the Philippines, liên hệ đà giảm của đồng peso với sự thay đổi trong kỳ vọng đó.

Đồng peso giảm xuống dưới mốc 63 peso đổi 1 USD phản ánh sức mạnh dai dẳng của đồng USD sau khi dữ liệu lạm phát Mỹ cao hơn dự kiến củng cố kỳ vọng Fed sẽ duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn,

Asuncion cũng nêu lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ ở mức cao, giá dầu và bất ổn địa chính trị là những yếu tố thúc đẩy nhu cầu USD. Lợi suất trái phiếu Kho bạc là khoản sinh lời từ nợ chính phủ Mỹ. Khi lợi suất tăng, nhà đầu tư có thêm lý do ưu tiên các khoản đầu tư bằng USD thay vì các đồng tiền như peso.

Jonathan L. Ravelas, cố vấn cấp cao tại Reyes Tacandong & Co., cũng chỉ ra khả năng Mỹ tăng lãi suất, rủi ro địa chính trị và dự trữ của Philippines suy giảm. Sự kết hợp này khiến đồng peso dễ bị tác động bởi diễn biến cả trong lẫn ngoài nước.

Số liệu dự trữ cho thấy điều gì

Mức dự trữ 99,9966 tỷ USD của BSP trong tháng 9 thấp hơn khoảng 4,85 tỷ USD so với mức 104,8459 tỷ USD của tháng 8, giảm 4,62% trong một tháng. So với mức 109,0595 tỷ USD trong tháng 9 năm 2025, dự trữ giảm khoảng 9,06 tỷ USD, tương đương 8,3%.

Dự trữ ngoại hối gộp là tài sản nước ngoài do ngân hàng trung ương nắm giữ, bao gồm các khoản đầu tư ở nước ngoài, vàng và tiền gửi ngoại tệ. Dự trữ giúp quốc gia đáp ứng nhu cầu thanh toán quốc tế và cung cấp nguồn lực để BSP ứng phó với biến động tiền tệ mất trật tự.

Tổng dự trữ tháng 9 là mức thấp nhất kể từ con số 98,116 tỷ USD ghi nhận vào tháng 9 năm 2023. Bảng chính thức cho thấy các khoản đầu tư nước ngoài giảm còn 76,4673 tỷ USD, từ mức 79,7848 tỷ USD trong tháng 8. Giá trị vàng tính bằng USD giảm còn 17,8222 tỷ USD, từ mức 19,1088 tỷ USD.

Bảng phân tích chi tiết hơn về dự trữ ngoại tệ cho thấy các tài sản dự trữ khác giảm 35,37%, còn khoảng 9,998 tỷ USD. Chứng khoán tăng 0,62%, lên 64,44 tỷ USD, trong khi tiền mặt và tiền gửi thuộc nhóm này tăng lên khoảng 3,08 tỷ USD. Các nhóm này được trình bày khác với bảng dự trữ chính, trong đó tiền tệ và tiền gửi ngoại tệ tổng cộng 1,0528 tỷ USD.

Asuncion cho biết dự trữ giảm do những yếu tố BSP đã xác định: hoạt động ngoại hối, giá trị vàng và tài sản bằng ngoại tệ giảm, cùng việc chính phủ rút tiền gửi ngoại tệ để trả nợ nước ngoài. Mỗi yếu tố tác động đến số dư dự trữ theo một cách khác nhau.

BSP cho biết dự trữ tháng 9 đủ trang trải 6,3 tháng nhập khẩu hàng hóa và các khoản thanh toán dịch vụ, thu nhập sơ cấp. Dự trữ cũng tương đương khoảng 3,2 lần khoản nợ nước ngoài đến hạn trong năm liên quan. Chỉ số nợ này bao gồm các khoản vay ngắn hạn và khoản đến hạn thanh toán của những khoản vay dài hạn.

Ravelas đánh giá vị thế dự trữ một cách thận trọng.

Mức giảm của dự trữ ngoại hối gộp cần được theo dõi, nhưng hiện chưa phải là dấu hiệu báo động.

BSP có thể làm gì trước và sau ngày 22 tháng 10

Kể từ tháng 4, BSP đã tăng tổng cộng 75 điểm cơ bản đối với lãi suất chính sách chủ chốt, qua ba lần tăng, mỗi lần một phần tư điểm phần trăm. Lãi suất repo đảo ngược mục tiêu hiện ở mức 5%, lãi suất tiền gửi qua đêm là 4,5% và lãi suất cho vay qua đêm là 5,5%.

Một điểm cơ bản bằng một phần trăm điểm phần trăm. Nếu tiếp tục tăng 25 điểm cơ bản, như dự kiến trước cuộc họp ngày 22 tháng 10, lãi suất chủ chốt sẽ lên 5,25%. Lãi suất cao hơn có thể hỗ trợ đồng tiền và kiềm chế giá tăng, đồng thời khiến các hộ gia đình và doanh nghiệp vay vốn tốn kém hơn.

Ngân hàng trung ương đang trong giai đoạn im lặng trước cuộc họp, khiến giới giao dịch chờ đợi phản ứng chính sách trước diễn biến tỷ giá mới nhất. Lạm phát tháng 9 ở mức 7,2% khiến quyết định thêm cấp bách, bởi đồng peso yếu hơn có thể làm tăng giá hàng nhập khẩu trong nước.

Thống đốc BSP Eli M. Remolona Jr. cho biết ngân hàng trung ương không bảo vệ một tỷ giá cụ thể bằng cách để dự trữ cạn kiệt. Cách tiếp cận mà BSP tuyên bố là can thiệp để làm dịu những biến động tiền tệ gây xáo trộn.

Michael L. Ricafort, nhà kinh tế trưởng tại Rizal Commercial Banking Corp., cho biết diễn biến giao dịch cho thấy khả năng có can thiệp quanh mức 63,10–63,15 peso đổi 1 USD. BSP chưa xác nhận có can thiệp trong phiên đó. Bán USD từ nguồn dự trữ có thể đáp ứng một phần nhu cầu thị trường và làm chậm đà giảm mạnh của đồng peso, nhưng cũng tiêu hao một phần vùng đệm dự trữ.

Nhà máy phải đối mặt với hóa đơn nhập hàng đắt đỏ hơn

Các nhà sản xuất Philippines mua nguyên liệu, máy móc, linh kiện và nhiên liệu từ nước ngoài phải cần nhiều peso hơn để thanh toán cùng một hóa đơn bằng USD. Điều này gây sức ép lên biên lợi nhuận và về lâu dài có thể đẩy giá mà người tiêu dùng phải trả lên cao.

Elizabeth H. Lee, chủ tịch Liên đoàn Công nghiệp Philippines, mô tả mức độ ảnh hưởng đối với các nhà máy trong nước.

Hầu hết các nhà máy phụ thuộc vào nguyên liệu thô, linh kiện, máy móc và nhiên liệu nhập khẩu, nên đồng peso mất giá làm tăng chi phí sản xuất và dần tạo thêm áp lực lên giá cả,

Các công ty chuẩn bị cho nhu cầu mùa Giáng sinh tăng mạnh phải lựa chọn: gánh thêm chi phí, điều chỉnh giá hoặc thay đổi kế hoạch sản xuất và mua hàng. Tỷ giá dịch chuyển kéo dài có ý nghĩa đối với những quyết định này, bởi doanh nghiệp đặt mua vật tư và lập ngân sách theo chu kỳ dài hơn một phiên giao dịch.

John Paolo R. Rivera, nghiên cứu viên cấp cao tại Viện Nghiên cứu Phát triển Philippines, nêu chi phí nhập khẩu, lạm phát và sức mua của hộ gia đình là những mối lo chính. Nếu các mặt hàng thiết yếu đắt lên, thu nhập của gia đình sẽ mua được ít hàng hóa hơn, ngay cả khi tiền lương tính bằng peso không đổi.

Giá dầu có thể giúp giảm bớt áp lực. Ricafort cho biết dầu thô Brent đã giảm còn khoảng 103 USD/thùng từ mức 106 USD, tức giảm khoảng 2,8%. Giá dầu tính bằng USD thấp hơn có thể làm dịu một phần hóa đơn nhập khẩu, trong khi đồng peso yếu hơn đẩy chi phí tính bằng nội tệ theo chiều ngược lại.

Nhà xuất khẩu có cơ hội, nhưng đi kèm điều kiện

Các nhà xuất khẩu Philippines có thể nhận được nhiều peso hơn từ số USD kiếm được ở nước ngoài. Đồng nội tệ suy yếu cũng có thể giúp họ linh hoạt đưa ra mức giá bằng USD cạnh tranh hơn, tùy thuộc vào hợp đồng và chi phí.

Các nhà máy nhập khẩu nhiều đầu vào phải tính toán phức tạp hơn. Doanh thu xuất khẩu tăng thêm tính bằng peso có thể bị bù trừ một phần bởi chi phí nguyên liệu và máy móc nước ngoài cao hơn. Vì vậy, lợi ích khác nhau tùy từng doanh nghiệp chứ không đến với mọi nhà xuất khẩu như nhau.

Lee cho biết giao thông vận tải và logistics sẽ quyết định phần nào liệu các nhà sản xuất có thể biến thay đổi tỷ giá thành doanh số cao hơn hay không. Cảng biển cần vận chuyển hàng hóa đáng tin cậy, còn chuỗi cung ứng phải theo kịp sản xuất.

Bà kêu gọi hành động để giảm tình trạng ùn tắc và mô tả thách thức của ngành công nghiệp.

Đồng peso yếu hơn vừa tạo sức ép, vừa mở ra cơ hội. Điều quan trọng là bảo đảm cảng biển và chuỗi cung ứng vận hành nhanh như nhu cầu của các ngành công nghiệp. Hãy sớm giải quyết tình trạng ùn tắc, chúng ta sẽ giúp các nhà sản xuất Philippines có cơ hội cạnh tranh và duy trì tăng trưởng,

Vì vậy, vấn đề trước mắt đối với các nhà xuất khẩu vừa liên quan đến tài chính vừa liên quan đến vận hành: họ nhận được bao nhiêu cho mỗi USD, chi bao nhiêu cho vật tư nhập khẩu và liệu có thể giao hàng đúng hạn hay không.

Dòng vốn đầu tư giảm làm tăng thêm những mối lo trong nước

Đầu tư trực tiếp nước ngoài cũng suy yếu. Dữ liệu BSP cho thấy dòng vốn ròng vào đạt 689 triệu USD trong tháng 7 năm 2026, giảm 44,1% so với mức 1,23 tỷ USD cùng kỳ năm trước, dù cao hơn mức 447 triệu USD của tháng 6.

Từ tháng 1 đến tháng 7, dòng vốn ròng vào đạt tổng cộng 4,07 tỷ USD, so với 5,35 tỷ USD cùng kỳ năm 2025, giảm 23,9%. Đầu tư qua các công cụ nợ giảm 30,6%, còn 2,43 tỷ USD, trong khi lợi nhuận tái đầu tư giảm 14,1%, còn 968 triệu USD.

Đầu tư trực tiếp nước ngoài bao gồm các khoản đầu tư của nhà đầu tư nước ngoài nắm giữ ít nhất 10% vốn tại một doanh nghiệp Philippines. Hình thức này gồm vốn cổ phần, lợi nhuận giữ lại trong doanh nghiệp và một số thỏa thuận vay nhất định. Những số liệu này phản ánh dòng tiền thực tế được đầu tư sau khi trừ khoản rút vốn, chứ không phải cam kết đầu tư được cơ quan chính phủ phê duyệt.

Rivera nêu những lo ngại về dòng vốn đầu tư là một trong các sức ép trong nước đối với đồng peso. Dòng USD chảy vào mạnh hơn sẽ giúp đáp ứng nhu cầu của các nhà nhập khẩu và những bên khác cần thanh toán ở nước ngoài.

Ricafort nêu một số nguồn ngoại tệ vẫn tiếp tục đóng góp: kiều hối của lao động Philippines ở nước ngoài, doanh thu dịch vụ gia công quy trình kinh doanh, xuất khẩu, du lịch và đầu tư nước ngoài. Sức mạnh của những nguồn này sẽ định hình cán cân giữa lượng USD chảy vào nền kinh tế và lượng USD cần cho nhập khẩu, trả nợ.

Dinh Tổng thống đề cập xung đột và hạn hán

Dinh Tổng thống liên hệ sự suy yếu của đồng peso với xung đột ở Trung Đông; Thư ký Báo chí Dinh Tổng thống Claire Castro mô tả cuộc khủng hoảng là sức ép lớn đối với các đồng tiền của thị trường mới nổi. Xung đột có thể làm gián đoạn nguồn cung năng lượng và tăng nhu cầu USD trong những giai đoạn bất ổn.

Castro cũng đề cập tình trạng hạn hán đang ảnh hưởng đến một số khu vực và những tác động sắp tới của hiện tượng El Niño. Bà cho rằng những tranh cãi chính trị và thông tin sai lệch có thể làm tổn hại hình ảnh của chính phủ cũng như nỗ lực thu hút nhà đầu tư. Đó là những mối lo được Dinh Tổng thống nêu ra; các phân tích về thị trường tập trung vào lãi suất Mỹ, giá dầu, nhu cầu USD, lạm phát và dự trữ.

Castro đặt việc quản lý ngoại hối trong phạm vi thẩm quyền của BSP. Điều đó đồng nghĩa ngân hàng trung ương chịu trách nhiệm về các quyết định tiền tệ, trong khi các nhà sản xuất tìm cách cải thiện cảng biển và chuỗi cung ứng, còn chính phủ nỗ lực thu hút đầu tư.

Điều gì có thể giảm bớt sức ép

Asuncion cho biết lạm phát Mỹ hạ nhiệt, Fed ít có xu hướng duy trì lãi suất cao hơn hoặc chính sách của BSP hỗ trợ mạnh hơn có thể làm dịu biến động tỷ giá. Dòng USD chảy vào mạnh hơn và nhu cầu nhập khẩu thấp hơn cũng sẽ cải thiện cán cân trên thị trường tiền tệ.

Philippines vẫn là nước nhập siêu, nghĩa là mua hàng hóa từ nước ngoài nhiều hơn lượng bán ra thị trường quốc tế. Điều này tạo ra nhu cầu ngoại tệ liên tục, nhất là khi hóa đơn nhập khẩu năng lượng và các mặt hàng khác ở mức cao.

Cuộc họp BSP ngày 22 tháng 10 sẽ đưa ra quyết định chính sách trong nước theo lịch tiếp theo. Sau đó, cuộc họp ngày 27–28 tháng 10 của Fed sẽ góp phần định hình các điều kiện lãi suất hỗ trợ đồng USD. Trong thời gian chờ các quyết định này, doanh nghiệp phải đối mặt với tỷ giá gần mức thấp kỷ lục, còn các hộ gia đình đã phải xoay xở với lạm phát cao.

Với các nhà sản xuất, phép thử cụ thể là liệu họ có thể hấp thụ chi phí mà không tăng giá mạnh hơn hay không. Với nhà xuất khẩu, đó là liệu doanh thu bằng peso tăng thêm có vượt chi phí đầu vào cao hơn hay không. Với BSP, đó là cách kiềm chế lạm phát và biến động tiền tệ quá mức, đồng thời quản lý chi phí vay và việc sử dụng dự trữ.

Điểm chính

• Đồng peso đóng cửa ở mức kỷ lục 63,06 peso đổi 1 USD ngày 15 tháng 10, sau khi chạm 63,15 peso.
• Đồng tiền này ghi nhận lần thứ 27 trong năm 2026 đóng cửa ở mức thấp kỷ lục.
• Lạm phát Mỹ tăng mạnh hơn củng cố kỳ vọng lãi suất Mỹ sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hoặc tăng thêm.
• Dự trữ Philippines trong tháng 9 giảm còn 99,9966 tỷ USD, thấp hơn 8,3% so với cùng kỳ năm trước.
• BSP cho biết dự trữ đủ trang trải 6,3 tháng nhập khẩu và các khoản thanh toán liên quan.
• Nhà sản xuất phải đối mặt với chi phí nhập khẩu cao hơn, trong khi nhà xuất khẩu có thể hưởng lợi từ doanh thu tính bằng peso tăng lên.
• BSP họp ngày 22 tháng 10, tiếp đó là cuộc họp của Fed ngày 27–28 tháng 10.