600.000 chip Nvidia H200 chờ tại Hong Kong khi Trung Quốc trì hoãn nhập khẩu số lượng lớn

Kho chip khổng lồ chờ ngay trước ngưỡng cửa Trung Quốc

Khoảng 600.000 chip trí tuệ nhân tạo Nvidia H200 đang được lưu giữ tại Hong Kong trong khi Trung Quốc chưa phê duyệt các lô hàng lớn vào đại lục, theo hai người am hiểu vấn đề. Kho dự trữ này cho thấy quy mô của một cuộc giằng co tốn kém: các công ty công nghệ Trung Quốc muốn có những bộ xử lý mạnh của Mỹ, trong khi Bắc Kinh muốn hạn chế sự phụ thuộc vào công nghệ Mỹ.

Một số chip đã được đưa vào Trung Quốc đại lục trong những tháng gần đây. Ba người am hiểu tình hình cho biết giới chức đã cho phép các lô hàng hạn chế, và một người nói rằng một số công ty internet lớn của Trung Quốc, mỗi công ty, đã nhận được khoảng 10.000 chip H200. Ba người cũng mô tả các lô hàng nhỏ được vận chuyển qua trung gian và những tuyến đường gián tiếp, nhưng không nêu tổng số.

Chênh lệch giữa số chip đã giao và lượng hàng đang chờ ở Hong Kong là đáng kể. Kho dự trữ này chứa số chip gấp 60 lần lượng khoảng 10.000 chiếc mà từng công ty được cho là đã nhận. Phép so sánh cho thấy quy mô nguồn cung đang nằm ngoài đại lục, dù chưa có thông tin về số công ty nhận các suất hàng nhỏ hơn này.

Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin Trung Quốc cùng Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia không phản hồi yêu cầu bình luận. Nvidia, Alibaba, ByteDance, DeepSeek và Tencent cũng không phản hồi. Chưa có ngày nào được công bố cho quyết định cho phép nhập khẩu quy mô lớn.

Với các doanh nghiệp xây dựng hệ thống AI, vấn đề trước mắt mang tính thực tiễn. Phần cứng có thể được sản xuất, mua hoặc đưa đến gần khách hàng nhưng vẫn chưa thể lắp đặt tại các trung tâm tính toán của họ. Lượng hàng ở Hong Kong nằm đúng tại điểm giao giữa nguồn cung tiềm năng và năng lực tính toán có thể sử dụng.

Vì sao sự cho phép của Mỹ chỉ là một nửa quy trình

Washington và Bắc Kinh kiểm soát những khâu khác nhau của giao dịch. Mỹ quyết định Nvidia có được xuất khẩu công nghệ Mỹ thuộc diện hạn chế cho một số khách hàng cụ thể hay không. Trung Quốc quyết định các sản phẩm đó có được vào thị trường nước này và phải tuân theo những điều kiện nào.

Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu do Mỹ ban hành năm 2022 đã hạn chế Trung Quốc tiếp cận các bộ xử lý Nvidia tiên tiến và thiết bị dùng để sản xuất chip phức tạp. Sau các cuộc đàm phán thương mại, chính quyền Tổng thống Donald Trump sau đó cho phép bán H200 cho những khách hàng Trung Quốc được phê duyệt. Bắc Kinh tiếp tục áp đặt các hạn chế riêng đối với việc nhập khẩu.

Quy trình phê duyệt của Mỹ cũng đi kèm các điều kiện kỹ thuật và an ninh. Quy định cuối cùng do Cục Công nghiệp và An ninh thuộc Bộ Thương mại Mỹ ban hành ngày 13 tháng 1 yêu cầu các chip liên quan phải được kiểm tra hiệu năng tại một phòng thí nghiệm độc lập ở Mỹ trước khi xuất khẩu. Quy trình này cũng yêu cầu xác nhận rằng chip sẽ không được sử dụng cho mục đích quân sự.

Trump ký một tuyên bố của tổng thống liên quan vào ngày 14 tháng 1, sau thông báo trước đó rằng Mỹ sẽ thu khoản phí 25% đối với các giao dịch. Vì vậy, với người mua và Nvidia, giấy phép đi kèm các yêu cầu tuân thủ và một khoản phí tài chính, chứ không đồng nghĩa với quyền tiếp cận không hạn chế vào thị trường Trung Quốc.

Mối lo ngại của Bắc Kinh đi theo chiều ngược lại. Những người am hiểu quan điểm của chính quyền mô tả sự ngần ngại trước việc làm sâu sắc thêm sự phụ thuộc vào công nghệ Mỹ. Mua bộ xử lý có thể giúp các công ty Trung Quốc xây dựng hệ thống AI tốt hơn ngay lúc này, nhưng đồng thời khiến họ phụ thuộc hơn vào một nhà cung cấp mà khả năng tiếp cận Trung Quốc nhiều lần thay đổi theo chính sách của chính phủ.

Đơn đặt hàng, phê duyệt và giao hàng là những chuyện khác nhau

Giám đốc điều hành Nvidia Jensen Huang đưa ra đánh giá thận trọng hơn về tiến triển thương mại trong chuyến thăm Đài Bắc ngày 29 tháng 1, sau khi đến Trung Quốc. Ông nói Nvidia chưa nhận được đơn đặt mua H200 nào từ các công ty Trung Quốc và vẫn đang chờ quyết định của Bắc Kinh.

Tuyên bố của Huang trái với các thông tin cho rằng ByteDance, Alibaba và Tencent đã được phép mua hơn 400.000 chip H200. Những thông tin khác đề cập các đơn đặt hàng hơn 2 triệu chip. Các con số này phản ánh những giai đoạn khác nhau của một giao dịch: cho phép về mặt pháp lý, đơn đặt hàng của khách và giao hàng thực tế.

Một công ty có thể xin phép trước khi gửi đơn đặt hàng chính thức. Ngay cả giao dịch mua đã được phê duyệt vẫn có thể phải qua kiểm tra xuất khẩu và thủ tục thông quan nhập khẩu trước khi giao hàng. Thông tin sau đó về 600.000 chip ở Hong Kong cho thấy thêm một giai đoạn nữa: hàng đã được tập kết để vận chuyển nhưng vẫn chờ được phép vào đại lục.

Vì vậy, khi nhắc đến các con số, cần nêu kèm thời điểm và nội dung cụ thể. Tuyên bố ngày 29 tháng 1 của Huang là thông tin từ công ty về đơn đặt hàng tại thời điểm đó; con số ở Hong Kong mô tả lượng hàng dự trữ được đưa tin sau này. Chưa có bảng phân tích công khai đầy đủ về chủ sở hữu, khách hàng dự kiến và tình trạng hợp đồng của số hàng này.

Quá trình hình thành các hạn chế

Tranh chấp diễn ra qua một loạt quyết định chính sách và thông tin về khả năng tiếp cận hạn chế. Những diễn biến có ghi thời điểm cho thấy vì sao kỳ vọng mở cửa trên diện rộng liên tục vượt trước lượng hàng giao được xác nhận.

• 2022: Mỹ áp dụng các biện pháp kiểm soát hạn chế Trung Quốc tiếp cận chip AI tiên tiến và thiết bị sản xuất chip.
• Ngày 13 tháng 1: Cục Công nghiệp và An ninh ban hành quy định cuối cùng đặt ra các điều kiện xuất khẩu H200, trong đó có kiểm tra độc lập tại Mỹ.
• Ngày 14 tháng 1: Trump ký tuyên bố của tổng thống liên quan.
• Ngày 29 tháng 1: Huang cho biết Nvidia chưa nhận được đơn đặt hàng H200 nào từ Trung Quốc và Bắc Kinh vẫn đang cân nhắc có cho phép nhập khẩu hay không.
• Tháng 7: Các thông tin cho biết Trung Quốc có thể đã phê duyệt dưới 200.000 chip H200, chủ yếu để huấn luyện mô hình AI.
• Đến cuối tháng 10: Một máy chủ H200 chứa tám card được chào bán tại Trung Quốc đại lục với giá hơn 6 triệu nhân dân tệ.
• Thông tin mới nhất về lượng hàng dự trữ: Khoảng 600.000 chip H200 được cho là đang chờ tại Hong Kong trong khi việc phê duyệt các lô hàng lớn vẫn bị đình lại.

Các cơ quan quản lý Trung Quốc cũng được cho là đã yêu cầu những công ty công nghệ lớn nộp đề nghị mua H200 để xin phê duyệt. Các điều kiện được đề xuất bao gồm mua một tỷ lệ nhất định bộ xử lý trong nước cùng với sản phẩm Nvidia. Tỷ lệ này chưa được công bố.

Thông tin hồi tháng 7 đề cập khả năng cho phép các công ty như Alibaba, ByteDance và DeepSeek mua số lượng hạn chế để huấn luyện. Ước tính dưới 200.000 chip nói về khả năng được phê duyệt, còn con số lớn hơn nhiều ở Hong Kong là lượng hàng đang chờ được đưa vào đại lục.

Vì sao bộ xử lý Nvidia đời cũ hơn vẫn quan trọng

H200 thuộc thế hệ Hopper của Nvidia. Bộ xử lý này mạnh hơn H20 được thiết kế cho thị trường Trung Quốc, nhưng kém thế hệ Blackwell mới hơn của Nvidia. Sức hấp dẫn của H200 nằm ở năng lực tính toán mà người mua Trung Quốc thực sự có thể tiếp cận, cùng với phần mềm dùng để vận hành chip.

Huấn luyện mô hình AI là quá trình xử lý lượng lớn ví dụ để hệ thống học các quy luật. Chẳng hạn, một mô hình ngôn ngữ học mối liên hệ giữa các từ và ý tưởng thông qua các phép tính lặp đi lặp lại. Bộ xử lý mạnh cho phép nhà phát triển thực hiện nhiều công việc hơn trong cùng một khoảng thời gian.

H200 có những năng lực mà các lựa chọn thay thế của Trung Quốc chưa thể sánh bằng trong một số tác vụ huấn luyện đòi hỏi cao, đặc biệt khi kết hợp với phần mềm của Nvidia. Vì vậy, các công ty có lý do để theo đuổi những chip này dù chúng không còn là sản phẩm mới nhất của Nvidia.

Các quan chức Trung Quốc được cho là đã khuyến khích doanh nghiệp ưu tiên bộ xử lý trong nước cho tác vụ suy luận. Suy luận là giai đoạn sau huấn luyện, khi mô hình sử dụng những gì đã học để trả lời câu hỏi, tạo hình ảnh hoặc thực hiện một tác vụ khác.

Cách tiếp cận được cho là của Bắc Kinh sẽ giúp các công ty tiếp cận phần cứng Nvidia ở mức nhất định để huấn luyện, đồng thời hướng hoạt động thường ngày của các dịch vụ AI nhiều hơn sang các nhà cung cấp Trung Quốc. Cả huấn luyện lẫn suy luận đều cần năng lực tính toán, nhưng việc phân tách ưu tiên mua sắm sẽ tạo vai trò lớn hơn cho các nhà sản xuất chip trong nước khi dịch vụ AI thu hút thêm người dùng.

Tình trạng khan hiếm đẩy giá máy chủ tăng vọt

Một máy chủ H200 có tám card được chào bán tại Trung Quốc đại lục với giá hơn 6 triệu nhân dân tệ, tương đương khoảng 900.000 USD, vào cuối tháng 10, theo một người am hiểu thị trường. Mức giá này cao gấp khoảng ba lần so với một năm trước.

Phép so sánh cho thấy giá trước đó của một máy chủ tương tự vào khoảng 2 triệu nhân dân tệ. Tăng từ khoảng 2 triệu lên hơn 6 triệu nhân dân tệ tương đương mức tăng khoảng 200%. Với một doanh nghiệp mua nhiều máy chủ, thay đổi này có thể khiến chi phí xây dựng năng lực tính toán tăng mạnh.

Người này cho biết máy chủ sử dụng chip Blackwell mới hơn của Nvidia được chào bán với giá hơn 20 triệu nhân dân tệ mỗi chiếc. Sản phẩm Blackwell cũng thuộc diện kiểm soát xuất khẩu của Mỹ. Mức giá được nêu là giá của máy chủ hoàn chỉnh, nên bao gồm nhiều chi phí khác ngoài riêng bộ xử lý.

Nguồn cung được cấp phép hạn chế đã đẩy người mua đến với các bên trung gian và tuyến đường gián tiếp. Điều này tạo ra một thị trường trong đó bản thân khả năng tiếp cận được định giá cao: một công ty có thể trả nhiều hơn đáng kể để có phần cứng sớm thay vì chờ kênh cung ứng thông thường được mở.

Nút thắt trong khâu giao hàng cũng ảnh hưởng đến kế hoạch. Một công ty chuẩn bị huấn luyện mô hình cần đồng thời có máy chủ, điện, thiết bị mạng và nhân lực. Việc giao chip không chắc chắn có thể khiến các khoản đầu tư còn lại phải chờ hoặc buộc công ty lựa chọn phần cứng khác.

Người mua Trung Quốc tìm một hướng khác để tiếp cận Nvidia

ByteDance, Alibaba và Tencent cũng được cho là đã đặt mua hơn 3 triệu card đồ họa Nvidia RTX Pro 5500. Đây là những sản phẩm kém mạnh hơn nhưng tuân thủ quy định xuất khẩu, với tổng giá niêm yết vượt 35 tỷ USD.

Số lượng này cao gấp hơn năm lần khoảng 600.000 chip H200 được cho là đang ở Hong Kong. Hai sản phẩm có năng lực khác nhau, nên số lượng card lớn hơn phản ánh một chiến lược mua sắm khác chứ không tương đương với lượng năng lực tính toán.

Các giao dịch mua này cho thấy những công ty lớn của Trung Quốc đang theo đuổi nhiều hướng cùng lúc: tìm cách tiếp cận bộ xử lý H200, mua sản phẩm Nvidia được phép theo quy định xuất khẩu và đáp ứng sức ép sử dụng chip trong nước. Mỗi hướng đem lại sự cân bằng khác nhau giữa hiệu năng, khả năng sẵn có và rủi ro pháp lý.

Với các nhà cung cấp Trung Quốc, yêu cầu mua bộ xử lý trong nước có thể giúp họ bảo đảm khách hàng ngay cả khi một số chip Mỹ được đưa vào nước này. Với các công ty công nghệ, kết quả có thể là những hệ thống tính toán kết hợp nhiều loại phần cứng, trong đó mỗi loại bộ xử lý được giao các nhiệm vụ khác nhau.

Khả năng bán hàng trị giá hàng chục tỷ USD đi kèm nhiều điều kiện

Ước tính của giới đầu tư cho thấy lợi ích thương mại mà Nvidia có thể đạt được. Nếu nhu cầu được đưa tin là 2 triệu chip H200 với giá 27.000 USD mỗi chiếc, giá trị giao dịch tiềm năng sẽ là 54 tỷ USD. Huang mô tả nhu cầu từ Trung Quốc là rất cao và cho biết doanh thu hằng năm có thể vượt 50 tỷ USD.

Trừ đơn giản 25% khỏi 54 tỷ USD sẽ còn 40,5 tỷ USD. Một phân tích đầu tư làm tròn con số này thành khoảng 40 tỷ USD và dùng để dự báo lợi nhuận Nvidia tăng, cùng mức giá cổ phiếu tiềm năng 385 USD, với giả định biên lợi nhuận ròng 56% và hệ số giá trên lợi nhuận khoảng 46.

Các tính toán này phụ thuộc vào việc giao dịch được phê duyệt và hoàn tất, cũng như những giả định về khoản phí, chi phí, biên lợi nhuận và định giá thị trường. Tuyên bố ngày 29 tháng 1 của Huang rằng Nvidia chưa nhận được đơn đặt hàng nào cũng khiến yếu tố thời điểm trở nên quan trọng khi xem xét con số 2 triệu chip được đưa tin.

Sự phản đối chính trị tại Mỹ tạo thêm một ràng buộc. Hạ nghị sĩ John Moolenaar, chủ tịch Ủy ban Đặc biệt của Hạ viện về Đảng Cộng sản Trung Quốc, đã viết thư cho Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick, kêu gọi thực thi nghiêm các hạn chế về mục đích quân sự áp dụng với xuất khẩu H200.

Moolenaar cáo buộc hỗ trợ kỹ thuật của Nvidia cho DeepSeek đã giúp phát triển các năng lực sau đó được sử dụng trong các hệ thống quân sự Trung Quốc. Trong thư, ông kêu gọi thực thi các yêu cầu chứng nhận, ngay cả khi điều đó ngăn việc xuất khẩu H200 sang Trung Quốc. Cáo buộc và yêu cầu chính sách này đến từ chủ tịch ủy ban, còn các quy định xuất khẩu giao cho quy trình phê duyệt trách nhiệm đánh giá các mục đích sử dụng được phép.

Cơ hội của Nvidia vì thế phụ thuộc vào quyết định tại cả hai thủ đô. Khách hàng Trung Quốc muốn có thêm năng lực tính toán, Bắc Kinh muốn các nhà cung cấp trong nước mở rộng vị thế, còn Washington muốn kiểm soát nơi đến của các chip tiên tiến sản xuất tại Mỹ. Hiện tại, kết quả cụ thể nhất là lượng hàng lớn ở Hong Kong và số chip được giao qua biên giới còn hạn chế.

Điểm chính

• Khoảng 600.000 chip Nvidia H200 được cho là đang chờ tại Hong Kong để được phép vào Trung Quốc đại lục.
• Một số công ty internet lớn của Trung Quốc được cho là đã nhận khoảng 10.000 chip H200 mỗi công ty.
• Giấy phép xuất khẩu của Mỹ đi kèm các điều kiện kiểm tra và an ninh; Trung Quốc kiểm soát riêng việc phê duyệt nhập khẩu.
• Bắc Kinh được cho là muốn ưu tiên bộ xử lý trong nước cho tác vụ suy luận, đồng thời cho phép tiếp cận H200 hạn chế để huấn luyện.
• Một máy chủ H200 có tám card được chào bán với giá hơn 6 triệu nhân dân tệ vào cuối tháng 10, cao gấp khoảng ba lần so với một năm trước.
• ByteDance, Alibaba và Tencent được cho là đã đặt mua hơn 3 triệu card RTX Pro 5500 kém mạnh hơn.
• Chưa có ngày nào được công bố cho việc phê duyệt nhập khẩu H200 quy mô lớn.