Chứng khoán Hong Kong tăng 377 điểm khi dòng vốn rút từ đại lục kéo dài kỷ lục 13 ngày

Phục hồi mạnh nhưng dòng vốn rút vẫn tiếp diễn

Chứng khoán Hong Kong tăng mạnh trong ngày 30 tháng 10, với chỉ số Hang Seng tăng 377 điểm, tương đương 1,64%, lên 23.335 điểm vào giờ nghỉ trưa. Tuy nhiên, nhà đầu tư đại lục tiếp tục rút vốn, kéo dài chuỗi bán ròng kỷ lục qua Stock Connect lên 13 phiên giao dịch.

Sự tương phản rất rõ nét: các cổ phiếu lớn tại Hong Kong tăng giá trong khi một nhóm nhà đầu tư quan trọng vẫn tiếp tục bán ra. Đến giữa trưa, nhà đầu tư đại lục đã bán lượng cổ phiếu Hong Kong nhiều hơn lượng mua vào 3,025 tỷ HK$. Tổng giá trị rút ròng trong 13 phiên lên tới 36,788 tỷ HK$.

Hong Kong cũng đi ngược xu hướng khu vực. Chứng khoán Hàn Quốc giảm hơn 4%, cổ phiếu Nhật Bản và Đài Loan giảm hơn 2%, còn cổ phiếu Trung Quốc đại lục giảm hơn 0,2%. Cổ phiếu công nghệ đã kéo chứng khoán Mỹ đi xuống trong đêm, trong khi hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tiếp tục giảm trong phiên giao dịch châu Á.

Chỉ số Hang Seng China Enterprises, theo dõi các doanh nghiệp lớn của đại lục niêm yết tại Hong Kong, tăng 126 điểm, tương đương 1,63%, lên 7.882 điểm. Chỉ số Hang Seng Tech tăng 1,43% lên 3.797 điểm. Đến giờ ăn trưa, giá trị giao dịch toàn thị trường Hong Kong đạt 107 tỷ HK$.

Dù vậy, tháng 10 vẫn là một tháng khó khăn. Tính đến ngày 29 tháng 10, Hang Seng đã giảm 6,7%; đợt phục hồi thu hẹp mức giảm trong tháng xuống còn khoảng 5%. Nhà đầu tư cân nhắc sự hạ nhiệt trong hứng thú với các khoản đầu tư trí tuệ nhân tạo, chi phí tài chính tăng và áp lực lên lợi nhuận doanh nghiệp.

Dòng vốn bán ra từ đại lục lên mức cao nhất tháng

Stock Connect cho phép nhà đầu tư đại lục đủ điều kiện giao dịch cổ phiếu Hong Kong thông qua các sở giao dịch ở Thượng Hải và Thâm Quyến. Hoạt động này được gọi là giao dịch hướng nam. Dòng vốn ròng chảy ra có nghĩa là giá trị cổ phiếu bán ra trong kỳ cao hơn giá trị mua vào.

Tại thời điểm thống kê giữa trưa, dòng vốn ròng hướng nam rút khỏi thị trường trong tháng 10 đạt 27,417 tỷ HK$, mức cao nhất theo tháng kể từ tháng 7 năm 2021. Một thống kê sau đó đưa tổng mức rút vốn trong tháng lên khoảng 28 tỷ HK$, mô tả đây là mức bán ròng hàng tháng lớn thứ hai từng được ghi nhận và cao nhất trong 5 năm.

Dòng vốn rút ra đã tăng tốc trước đợt phục hồi. Ngày 29 tháng 10, giá trị bán ròng đạt khoảng 3,36 tỷ HK$, gần gấp 3,2 lần phiên trước đó. Khi ấy, chuỗi bán ra đã kéo dài 12 phiên giao dịch, với tổng dòng vốn rút khoảng 33,76 tỷ HK$.

Sáng hôm sau, dòng vốn rút 3,025 tỷ HK$ thấp hơn khoảng 9,9% so với con số của phiên trước, nhưng chuỗi bán ra vẫn kéo dài. Các số liệu sau đó cho thấy dòng vốn rút trong ngày 30 tháng 10 đạt 3,56 tỷ HK$.

Diễn biến qua các mốc thống kê giao dịch được báo cáo như sau:

• Tính đến ngày 29 tháng 10: giá trị bán ròng trong tháng khoảng 24 tỷ HK$, trong khi tổng dòng vốn rút trong 12 phiên liên tiếp đạt khoảng 33,76 tỷ HK$.
• Ngày 30 tháng 10, giữa trưa: chuỗi bán ra kéo dài đến 13 phiên, tổng dòng vốn rút đạt 36,788 tỷ HK$ và dòng vốn ròng chảy ra trong tháng 10 là 27,417 tỷ HK$.
• Các số liệu sau đó trong ngày 30 tháng 10: giá trị bán ròng trong ngày đạt 3,56 tỷ HK$ và tổng mức rút vốn trong tháng vào khoảng 28 tỷ HK$.

Trước đây, nhà đầu tư hướng nam từng hỗ trợ thị trường khi giá cổ phiếu suy yếu. Việc họ chuyển sang bán ra kéo dài khiến cổ phiếu Hong Kong chịu thêm áp lực đúng lúc nhà đầu tư đang đánh giá lại định giá công nghệ và triển vọng lợi nhuận.

Đà phục hồi của chỉ số mạnh hơn thị trường chung

Hang Seng mở cửa tăng 52 điểm, có lúc giảm xuống thấp hơn mức đóng cửa phiên trước 10 điểm rồi tăng tới 409 điểm. Mức đỉnh buổi sáng 23.367,99 điểm là cao nhất kể từ ngày 22 tháng 10.

Các doanh nghiệp lớn dẫn dắt đà tăng. Trong số 95 cổ phiếu blue-chip được tính trong thống kê thị trường, 81 mã tăng, 13 mã giảm và một mã không đổi. Tuy nhiên, trên toàn thị trường, 29,72% số cổ phiếu tăng giá, 29,15% giảm giá và 41,12% không đổi.

Chênh lệch đó giúp lý giải diễn biến trong phiên. Một chỉ số chứng khoán trao trọng số lớn hơn cho một số doanh nghiệp so với những doanh nghiệp khác, vì vậy mức tăng mạnh của các cổ phiếu thành phần lớn có thể kéo chỉ số chung đi lên ngay cả khi nhiều cổ phiếu vốn hóa nhỏ chật vật. Đến giữa trưa, nhóm blue-chip chiếm 43,509 tỷ HK$, tương đương 40,66%, tổng giá trị giao dịch thị trường.

Nhiều cổ phiếu vẫn chạm đáy mới dù thị trường tăng. Có 53 mã chạm mức thấp kỷ lục, trong khi 157 mã xuống mức thấp nhất trong 52 tuần. Tencent, Semiconductor Manufacturing International Corporation, BYD và Geely nằm trong số các doanh nghiệp chạm đáy trong năm trong phiên giao dịch.

Một số mã đã phục hồi từ mức đáy trước giờ ăn trưa. Tencent tăng 2,07% lên 385,40 HK$ sau khi chạm 375,20 HK$, còn Geely tăng 1,69% lên 13,80 HK$ sau khi giảm xuống 13,15 HK$. Diễn biến này cho thấy điều kiện thị trường thay đổi mạnh ngay trong buổi sáng.

Cổ phiếu công nghệ chịu sức ép từ chi tiêu và chi phí

Chỉ số Hang Seng Tech tăng cùng thị trường chung, với 20 cổ phiếu thành phần tăng và 10 mã giảm. JD Health dẫn đầu đà tăng, lên 5,67% đạt 38,02 HK$, trong khi Zhipu giảm 4,98% xuống 505,50 HK$.

Dù vậy, cổ phiếu công nghệ vẫn là mục tiêu chính trong làn sóng bán ra của nhà đầu tư đại lục. SMIC, Alibaba và Xiaomi được xác định là những mã bị bán mạnh. SMIC giảm 2,45% xuống 43,86 HK$ sau khi chạm mức thấp 42,26 HK$ trong buổi sáng.

Chỉ số công nghệ cũng đã mất gần như toàn bộ mức tăng kể từ khi Bắc Kinh triển khai các biện pháp kích thích tiền tệ đáng kể vào tháng 9 năm 2024. Vì thế, đợt phục hồi buổi sáng diễn ra sau một giai đoạn giảm kéo dài, chứ không phải từ vùng gần các mức đỉnh gần đây.

Scarlett Liu, chiến lược gia phái sinh cổ phiếu khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại BNP Paribas, cho biết nhà đầu tư lo ngại chi tiêu vốn cao hơn có thể thu hẹp biên lợi nhuận. Chi tiêu vốn là khoản tiền dành cho tài sản như thiết bị, cơ sở hạ tầng và hệ thống điện toán. Các khoản đầu tư này có thể hỗ trợ hoạt động kinh doanh trong tương lai, nhưng cũng đòi hỏi nguồn vốn đáng kể.

Liu cũng đề cập đến chi phí gia tăng đang ảnh hưởng đến một số doanh nghiệp điện tử tiêu dùng và xe điện, trong đó có các công ty chịu tác động từ linh kiện bộ nhớ đắt đỏ hơn. Với những doanh nghiệp này, thách thức tài chính rất cụ thể: bán được nhiều sản phẩm hơn có thể vẫn mang lại ít lợi ích hơn nếu chi phí sản xuất từng sản phẩm tăng lên.

Chiến lược gia cảnh báo rủi ro giảm thêm

Jasmine Duan, chiến lược gia đầu tư cấp cao tại RBC Wealth Management Asia, cho biết cổ phiếu Hong Kong có thể cần giảm thêm 10% đến 15% trước khi chạm đáy. Bà nêu biến động lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và dòng vốn đầu tư là những yếu tố đặc biệt nhạy cảm với thị trường.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ là khoản sinh lời nhà đầu tư nhận được khi nắm giữ nợ chính phủ Mỹ. Khi lợi suất tăng, trái phiếu có thể mang lại mức sinh lời cao hơn, khiến cổ phiếu trở nên kém hấp dẫn hơn nếu đem so sánh. Chi phí tài chính cao hơn cũng có thể gây sức ép lên các doanh nghiệp cần vay vốn hoặc tài trợ cho việc mở rộng hoạt động.

Nhà đầu tư đại lục cũng chuyển sang thị trường trái phiếu trong nước khi cả cổ phiếu Hong Kong lẫn cổ phiếu đại lục đều gặp khó khăn. Sự dịch chuyển này tạo ra một điểm đến cho dòng tiền rời khỏi cổ phiếu, đồng thời giúp lý giải vì sao một buổi sáng khởi sắc tại Hong Kong chưa lập tức kéo nhà đầu tư hướng nam quay lại.

Ước tính của Duan là một dự báo thị trường. Phép thử tiếp theo đối với đợt phục hồi là liệu lực mua có tiếp diễn sau phiên giao dịch hay không và liệu hoạt động bán ra của nhà đầu tư đại lục có dịu lại hay không. Tại thời điểm thống kê giữa trưa, giá tăng và dòng vốn ròng tiếp tục rút ra vẫn diễn ra đồng thời.

Cổ phiếu bảo hiểm, ngân hàng và tiêu dùng nâng đỡ thị trường

Mengniu Dairy là cổ phiếu blue-chip tăng mạnh nhất, lên 7,11% đạt 19,44 HK$. Lenovo giảm mạnh nhất, mất 4,34% xuống 21,18 HK$. Diễn biến trái chiều của hai mã cho thấy thị trường bên dưới mức tăng của chỉ số chung không đồng đều.

AIA tăng 3,63% lên 74,25 HK$ khi nhà đầu tư đánh giá số liệu kinh doanh tại Hong Kong của công ty. Giá trị khai thác mới của hãng bảo hiểm tại Hong Kong giảm 3% trong quý III, dù tháng 8 và tháng 9 cộng lại ghi nhận mức tăng 20% so với cùng kỳ năm trước.

Giá trị khai thác mới là thước đo trong ngành bảo hiểm, ước tính lợi nhuận tương lai tạo ra từ các hợp đồng mới bán trong một giai đoạn. Số liệu của AIA cho thấy một quý yếu hơn, song hoạt động đã cải thiện trong hai tháng cuối kỳ.

Cổ phiếu các ngân hàng lớn cũng tăng khi một số doanh nghiệp dự kiến công bố kết quả ngay trong ngày. Agricultural Bank of China tăng 1,17%, Bank of China tăng 0,33%, BOC Hong Kong tăng 1,09% và China Construction Bank tăng 0,99%. Industrial and Commercial Bank of China tăng 1,03% lên 7,86 HK$ sau khi chạm mức cao kỷ lục 7,865 HK$.

Kết quả kinh doanh tạo phản ứng trái chiều

Sinopec tăng 4,15% lên 4,77 HK$ sau khi báo lãi 39 tỷ NDT trong 9 tháng đầu năm, tăng 30%. Lợi nhuận quý III tăng 57%. China Merchants Port tăng 2,82% lên 16,78 HK$ sau khi lợi nhuận 9 tháng đầu năm tăng 9,5% lên 4,2 tỷ NDT.

COSCO Shipping Ports tăng 8,01% lên 6,335 HK$. Lợi nhuận quý III gần như đi ngang ở mức 82,59 triệu USD, trong khi doanh thu tăng 13%. Phản ứng của giá cổ phiếu mạnh hơn mức thay đổi được báo cáo về lợi nhuận.

Một số doanh nghiệp vẫn tăng giá dù lợi nhuận yếu đi. Haier Smart Home tăng 4,49% lên 19,79 HK$ sau khi lợi nhuận loại trừ các khoản không thường xuyên giảm hơn 30% xuống 3,52 tỷ NDT. Dongpeng Beverage tăng 6,33% lên 96,65 HK$ dù lợi nhuận quý III giảm gần 8% xuống 1,28 tỷ NDT.

China Unicom tăng 1,56% lên 5,215 HK$ dù lợi nhuận 9 tháng đầu năm giảm 34% xuống 13,3 tỷ NDT. Đầu phiên, cổ phiếu này chạm mức thấp nhất trong 52 tuần là 5,11 HK$. Trong một số trường hợp, nhà đầu tư phản ứng với kết quả doanh nghiệp khi giá cổ phiếu đã giảm đáng kể trước đó.

Cổ phiếu xe điện và doanh nghiệp mục tiêu thâu tóm diễn biến trái chiều

Lợi nhuận quý III của BYD tăng 28% lên 10 tỷ NDT, nhưng lợi nhuận 9 tháng đầu năm giảm 4,2% xuống 22,3 tỷ NDT. Cổ phiếu giảm 0,51% xuống 68,30 HK$ sau khi chạm mức thấp nhất trong 52 tuần là 67 HK$.

Geely báo cáo lợi nhuận quý III tăng 28% lên 4,8 tỷ NDT và kết thúc buổi sáng trong sắc xanh. BYD Electronic diễn biến ngược chiều, giảm 2,61% xuống 21,66 HK$ sau khi lợi nhuận 9 tháng đầu năm giảm 69,3%.

Điều khoản thâu tóm cũng khiến giá cổ phiếu biến động mạnh. Evergrande Property Services giảm 13,08% xuống 1,03 HK$ sau khi giao dịch trở lại, tiếp nối đề xuất mua lại của PAG với mức chiết khấu 29% so với giá thị trường tham chiếu.

B&S International tăng 8,5% lên 1,66 HK$ sau khi một liên danh do chủ tịch Sino Biopharmaceutical dẫn đầu đồng ý mua 75% cổ phần với giá 289 triệu HK$. Liên danh này cũng đề xuất chào mua công khai với mức chiết khấu 37% so với giá thị trường tham chiếu. Trong phiên giao dịch, cổ phiếu chạm mức cao nhất trong 52 tuần là 1,88 HK$.

Hoạt động giao dịch cho thấy thị trường vẫn chịu sức ép

Tổng giá trị mua và bán của nhà đầu tư hướng nam đạt 39,117 tỷ HK$ vào giữa trưa, giảm 40,86% so với mức đối chiếu của phiên trước. Dù vậy, tỷ trọng được báo cáo của hoạt động này trong tổng giao dịch tại Hong Kong tăng từ 17,45% lên 18,26%, cho thấy nhà đầu tư đại lục vẫn tham gia đáng kể dù giao dịch chậm lại.

Giao dịch chứng quyền và hợp đồng bò/gấu có thể thu hồi tăng 19,29% lên 11,821 tỷ HK$, chiếm 11,04% tổng giá trị giao dịch thị trường. Các sản phẩm này giúp nhà đầu tư khuếch đại mức độ tiếp xúc với biến động giá, nhờ đó khoản đầu tư tương đối nhỏ có thể tạo ra mức lãi hoặc lỗ lớn.

Hang Seng có lúc vượt mức bình quân giá đóng cửa của 10 phiên giao dịch trước đó, khoảng 23.337,68 điểm, trước khi kết thúc buổi sáng ngay dưới ngưỡng này. Chỉ số công nghệ vẫn thấp hơn mức bình quân tương ứng là 3.886,79 điểm.

Vì vậy, đợt phục hồi tại Hong Kong để lại hai diễn biến cụ thể mà nhà đầu tư cần cân nhắc: đà tăng mạnh của các cổ phiếu lớn và chuỗi bán ra liên tục của nhà đầu tư đại lục. Mức giảm khoảng 5% của chỉ số trong tháng 10, cùng số lượng lớn cổ phiếu chạm đáy mới, cho thấy mức độ suy yếu trước khi thị trường phục hồi.

Điểm chính

• Hang Seng tăng 377 điểm, tương đương 1,64%, lên 23.335 điểm vào giữa trưa ngày 30 tháng 10.
• Nhà đầu tư đại lục kéo dài chuỗi bán ròng hướng nam lên kỷ lục 13 phiên giao dịch liên tiếp.
• Tổng dòng vốn rút trong các phiên đó đạt 36,788 tỷ HK$ vào giữa trưa.
• Tổng dòng vốn ròng rút ra trong tháng 10 theo số liệu sau đó vào khoảng 28 tỷ HK$, cao nhất trong 5 năm.
• Hong Kong vượt trội so với các thị trường châu Á đang giảm, nhưng mức giảm của chỉ số trong tháng vẫn khoảng 5%.
• Chi tiêu cho công nghệ, chi phí gia tăng và lợi nhuận suy yếu tiếp tục là những mối lo ngại, trong khi nhiều cổ phiếu chạm đáy kỷ lục hoặc đáy năm.