GDP Singapore tăng 5,4% nhờ nhu cầu AI hỗ trợ sản xuất, thương mại và xây dựng

Tăng trưởng vượt dự báo khi đà tăng chậm lại

Nền kinh tế Singapore tăng trưởng 5,4% trong quý III/2026 so với cùng kỳ năm trước, vượt dự báo của các nhà kinh tế dù ngành sản xuất giảm tốc sau quý II khởi sắc mạnh. Ước tính sơ bộ của chính phủ công bố ngày 14 tháng 10 cho thấy xây dựng tăng tốc lên 8,8%, còn dịch vụ duy trì mức tăng 5,2%, góp phần giữ vững đà mở rộng nhờ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và xuất khẩu điện tử.

Tốc độ tăng trưởng chung giảm từ mức 6,2% đã điều chỉnh trong quý II, tức giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 6, được mô tả là mạnh nhất trong bốn năm. Tuy nhiên, so với ba tháng liền trước, nền kinh tế vẫn tiếp tục mở rộng: tổng sản phẩm quốc nội tăng 1,1% sau điều chỉnh mùa vụ, tiếp nối mức tăng 1,5% trong quý II.

Sự khác biệt này rất đáng lưu ý. Sản lượng của Singapore cao hơn cả một năm trước lẫn quý trước, nhưng mức cải thiện đã chậm lại. Trong đà tăng trưởng đó, các nhà máy mất đi một phần động lực trước mắt, trong khi xây dựng, thương mại bán buôn và vận tải tăng mạnh hơn.

Cùng ngày, Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) giữ nguyên chính sách tỷ giá, sau các quyết định thắt chặt vào tháng 4 và tháng 7. Đánh giá của cơ quan này kết hợp triển vọng hoạt động kinh tế vững chắc trong những quý tới với chi phí nhập khẩu tăng và dự báo chu kỳ đầu tư AI toàn cầu sẽ hạ nhiệt trong nửa cuối năm 2027.

Ý nghĩa thực sự của việc vượt dự báo

Mức tăng GDP 5,4% so với cùng kỳ năm trước vượt cả hai dự báo đồng thuận được các bản tin trích dẫn: 5,0% trong một cuộc khảo sát các nhà kinh tế và 5,1% trong một khảo sát khác. Hai mốc này khác nhau, nhưng kết quả đều cao hơn, lần lượt 0,4 và 0,3 điểm phần trăm.

Kết quả theo quý kém tích cực hơn so với kỳ vọng. Mức tăng 1,1% thấp hơn dự báo 1,2% được đưa tin. Nhìn chung, các số liệu cho thấy nền kinh tế hoạt động tốt hơn kỳ vọng khi so với cùng kỳ năm trước, nhưng tăng trưởng thấp hơn đôi chút so với dự đoán khi so với quý liền trước.

Tăng trưởng hằng năm giảm 0,8 điểm phần trăm so với quý II. Tuy nhiên, mức 5,4% trong quý III vẫn cao hơn mức 4,5% ghi nhận cùng kỳ năm 2025. Vì vậy, đà chậm lại so với mức đỉnh gần đây không đồng nghĩa với việc tăng trưởng đã thấp hơn tốc độ của một năm trước.

Đây là các ước tính sơ bộ, phần lớn được tính từ dữ liệu tháng 7 và tháng 8 thay vì bộ số liệu đầy đủ cho giai đoạn tháng 7 đến tháng 9. Các con số có thể thay đổi khi có thêm thông tin hoàn chỉnh. Chưa có ngày công bố số liệu điều chỉnh, vì vậy nên xem đây là đánh giá ban đầu chứ chưa phải thống kê cuối cùng.

Sản xuất tăng theo năm nhưng giảm theo quý

Ngành sản xuất tăng 7,5% so với quý III/2025, giảm từ mức tăng 12,9% theo năm trong quý II/2026. Đây là mức giảm tốc 5,4 điểm phần trăm ở một ngành chiếm khoảng một phần năm GDP Singapore.

Tuy nhiên, so với quý liền trước, sản lượng nhà máy giảm 0,9% sau điều chỉnh mùa vụ. Kết quả này đảo chiều mức tăng 6,3% trong quý II. Vì vậy, các bản tin mô tả ngành sản xuất suy giảm và các bản tin nói ngành này tăng trưởng có thể cùng đúng, tùy theo kỳ so sánh: sản lượng giảm theo quý nhưng vẫn cao hơn theo năm.

Ước tính của chính phủ cho rằng tăng trưởng sản xuất hằng năm đến từ sản lượng cao hơn trong các lĩnh vực điện tử, kỹ thuật chính xác, kỹ thuật vận tải và sản xuất nói chung. Những mức tăng này bù đắp cho sự sụt giảm ở hóa chất và sản xuất y sinh. Diễn biến cho thấy đà mở rộng không đồng đều giữa các nhà máy, thay vì hoạt động công nghiệp tăng trên diện rộng.

Tỷ trọng đáng kể trong GDP khiến những thay đổi về tốc độ của ngành này có ý nghĩa lớn. Dù vậy, không thể chỉ lấy mức tăng 7,5% nhân với tỷ trọng xấp xỉ 20% để tính chính xác đóng góp vào tăng trưởng GDP. Phép tính đó cần có trọng số ngành chi tiết và các thước đo hạch toán được sử dụng trong ước tính quốc gia.

Nhu cầu AI lan rộng ngoài lĩnh vực sản xuất chip

Mức độ hưởng lợi của Singapore từ làn sóng đầu tư công nghệ không chỉ giới hạn ở sản xuất bán dẫn, mà còn lan sang doanh số máy móc, xuất khẩu và vận tải. Theo số liệu chính phủ được các bản tin trích dẫn, Singapore chiếm khoảng 10% sản lượng bán dẫn toàn cầu và 20% sản lượng thiết bị bán dẫn.

Đây là hai thước đo khác nhau, không phải các tỷ trọng có thể cộng lại. Một số liệu nói về sản xuất chất bán dẫn, số liệu kia nói về thiết bị dùng để sản xuất chúng. Cả hai giúp lý giải vì sao nhu cầu về hạ tầng điện toán có thể hỗ trợ nhiều lĩnh vực trong nền kinh tế Singapore cùng lúc.

Yeow Hwee Chua, trợ lý giáo sư kinh tế tại Đại học Công nghệ Nanyang, nhận định thành tích của Singapore rất tốt bất chấp bất ổn quốc tế:

ấn tượng đối với một nền kinh tế thu nhập cao, nhất là trong bối cảnh toàn cầu bất định

Chua cho rằng chi tiêu công nghệ là một động lực và giải thích cách nhu cầu lan tỏa qua các mạng lưới sản xuất, thương mại của Singapore:

Làn sóng đầu tư công nghệ toàn cầu là một động lực quan trọng,

Nhu cầu điện tử mạnh đã hỗ trợ ngành sản xuất và hoạt động thương mại bán buôn liên quan, cho thấy Singapore hưởng lợi như thế nào từ vị thế trong các chuỗi cung ứng toàn cầu,

Số liệu ngành củng cố mối liên hệ này. Máy móc, thiết bị và vật tư thúc đẩy tăng trưởng thương mại bán buôn cùng với xuất khẩu điện tử mạnh. Vận tải đường thủy và đường hàng không hỗ trợ hoạt động vận tải và kho bãi. Tuy nhiên, các ước tính không tách riêng phần đóng góp của AI vào tăng trưởng GDP tổng thể, nên không thể xem mức tăng chung là thước đo trực tiếp cho chi tiêu AI.

Xây dựng phục hồi, dịch vụ giữ vững nhịp tăng

Ngành xây dựng tăng 8,8% so với cùng kỳ năm trước, tăng tốc từ mức 6,1% trong quý II. Sản lượng xây dựng ở cả khu vực công và tư nhân đều tăng. Tính theo quý sau điều chỉnh mùa vụ, ngành này tăng 3,4% sau khi giảm 2,7% trong quý trước.

Xây dựng có tốc độ tăng hằng năm nhanh nhất trong số các ngành lớn được báo cáo. Sự cải thiện này bù đắp phần nào cho đà chậm lại của sản xuất, dù số liệu chưa cho biết mức đóng góp của từng ngành vào thay đổi của GDP tổng thể.

Đầu tư AI cũng có thể tạo ra hoạt động xây dựng thông qua các dự án như trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, ước tính xây dựng không tách riêng những dự án này khỏi các công trình công và tư nhân khác. Vì vậy, quy toàn bộ mức tăng của ngành xây dựng cho nhu cầu về hạ tầng AI sẽ là quá sớm.

Dịch vụ tăng 5,2% so với cùng kỳ năm trước, bằng mức của quý II. Mức tăng theo quý cải thiện lên 1,2%, từ 0,7%. Diễn biến ổn định hơn này giúp làm rõ xu hướng chung của nền kinh tế so với những biến động mạnh hơn ở ngành sản xuất.

Thương mại và vận tải vượt trội so với các dịch vụ khác

Thương mại bán buôn và bán lẻ, cùng với vận tải và kho bãi, tăng 8,0% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 6,9% trong quý II. Mức tăng tổng hợp theo quý của các ngành này cải thiện lên 2,2%, sau khi không tăng trong quý liền trước.

Bán lẻ là ngoại lệ trong nhóm này. Điều đó hạn chế những gì con số tổng hợp mạnh mẽ có thể cho biết về chi tiêu tiêu dùng: phần lớn sức tăng đến từ hoạt động bán buôn và vận tải gắn với lưu chuyển hàng hóa, chứ không trải đều trên mọi hoạt động mua sắm.

Thông tin và truyền thông, tài chính và bảo hiểm, cùng dịch vụ chuyên môn tăng tổng cộng 4,3% theo năm, giảm từ 5,1%. Tăng trưởng theo quý chậm lại còn 0,4%, từ 2,8%. Công nghệ thông tin và dịch vụ thông tin hỗ trợ hoạt động truyền thông; quản lý quỹ và ngân hàng hỗ trợ lĩnh vực tài chính; còn dịch vụ kiến trúc, kỹ thuật, chuyên môn và phân tích hỗ trợ các dịch vụ chuyên môn.

Nhóm dịch vụ còn lại, gồm lưu trú và ăn uống, bất động sản, dịch vụ hành chính và hỗ trợ, cùng các dịch vụ khác, tăng 2,1% theo năm, so với mức 2,4% trước đó. Tăng trưởng theo quý giảm còn 0,6%, từ 0,8%.

Dịch vụ ăn uống không góp phần vào mức tăng của nhóm này. Lĩnh vực lưu trú được hưởng lợi từ số phòng cho thuê tăng ở các phân khúc khách sạn tạo ra giá trị cao hơn. Số liệu chi tiết cho thấy đà mở rộng có những điểm yếu riêng, dù toàn ngành dịch vụ vẫn duy trì tốc độ tăng hằng năm.

Vì sao ngân hàng trung ương giữ nguyên chính sách

MAS giữ nguyên tốc độ tăng giá, biên độ và mức trung tâm của dải chính sách tỷ giá hiệu lực danh nghĩa của đồng đô la Singapore. Thước đo này theo dõi đồng tiền so với một rổ tiền tệ của các đối tác thương mại lớn, thay vì chỉ so với đô la Mỹ.

Khác với các ngân hàng trung ương chủ yếu điều chỉnh lãi suất chuẩn, MAS điều hành chính sách tiền tệ thông qua tỷ giá. Cho phép đồng đô la Singapore tăng giá có thể giúp kiềm chế chi phí hàng nhập khẩu trong nước. Giữ nguyên các thông số không có nghĩa là đồng tiền phải ngừng tăng giá, mà là cơ chế chính sách hiện hành vẫn được duy trì.

Quyết định này được đưa ra sau các đợt thắt chặt hồi tháng 4 và tháng 7 nhằm ứng phó với rủi ro lạm phát liên quan đến giá năng lượng tăng. MAS cho biết các thông số hiện tại sẽ giúp kiềm chế lạm phát nhập khẩu trong khi hoạt động kinh tế vẫn vững vàng.

Ngân hàng trung ương nêu đánh giá về tăng trưởng trong tuyên bố:

Nền kinh tế Singapore sẽ tiếp tục tăng trưởng với tốc độ vững chắc trong vài quý trước mắt, sau đó điều tiết khi chu kỳ AI giảm nhiệt so với tốc độ đặc biệt hiện nay và điều kiện tài chính toàn cầu thắt chặt,

Triển vọng này lý giải vì sao GDP hiện tăng mạnh nhưng chính sách vẫn được giữ nguyên; hai điều đó không mâu thuẫn. MAS đang cân nhắc áp lực giá trong ngắn hạn với dự báo nhu cầu sẽ điều tiết, thay vì chỉ phản ứng với số liệu tăng trưởng mới nhất.

Lạm phát tăng trước khi được dự báo hạ nhiệt

Lạm phát lõi đạt 2,1% trong cả tháng 7 và tháng 8, so với mức 1,5% trong quý II, khi chi phí nhập khẩu tăng được chuyển vào giá hàng hóa và dịch vụ. Thước đo lạm phát lõi của Singapore không bao gồm chi phí chỗ ở và vận tải đường bộ tư nhân, còn lạm phát toàn phần bao quát giỏ hàng tiêu dùng rộng hơn.

MAS dự báo lạm phát lõi bình quân năm 2026 ở mức 1,5-2,0% và lạm phát toàn phần khoảng 2%. Một số liệu hằng tháng cao hơn mức lạm phát lõi bình quân năm dự báo này không nhất thiết mâu thuẫn, vì mức bình quân năm bao gồm các tháng trước đó có lạm phát thấp hơn.

Trong năm 2027, MAS dự báo lạm phát lõi và toàn phần bình quân đều ở mức 1,5-2,5%. Cơ quan này cho rằng áp lực từ giá năng lượng và thực phẩm sẽ tiếp tục cao trong ngắn hạn, trước khi giảm rõ hơn từ giữa năm 2027 khi chi phí nhập khẩu đi xuống và áp lực giá trong nước vẫn trầm lắng.

Ngân hàng trung ương cũng nêu các yếu tố quốc tế được dự báo sẽ làm chậm tăng trưởng:

Tăng trưởng toàn cầu do AI thúc đẩy được dự báo sẽ hạ nhiệt trong nửa cuối năm tới, giảm từ tốc độ đặc biệt hiện nay, trong khi lãi suất cao hơn, giữa lúc lạm phát ở các nền kinh tế phát triển vẫn tăng, sẽ gây sức ép lên tăng trưởng nhu cầu cuối cùng,

Cảnh báo này nói đến tốc độ mở rộng chậm hơn, chứ không dự báo nhu cầu AI sẽ biến mất. Singapore đã hưởng lợi từ ngành chip trong bối cảnh gián đoạn, bao gồm cú sốc năng lượng liên quan đến cuộc chiến giữa Mỹ và Israel với Iran, nhưng chi phí nhập khẩu tăng vẫn là một áp lực riêng đối với hộ gia đình và doanh nghiệp.

Nâng dự báo cho thấy một năm tăng trưởng mạnh hơn

Singapore giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 ở mức 4,5-5,5% sau khi nâng dự báo vào tháng 8 từ 2-4%. Dự báo ban đầu là 1-3%. Điểm giữa của khoảng dự báo mới là 5%, so với 2% vào đầu năm.

Điểm giữa 5% này cũng trùng với dự báo mới nhất của IMF được các bản tin trích dẫn. Theo dự báo đó, Singapore sẽ tăng trưởng nhanh hơn mọi nền kinh tế phát triển khác, ngoại trừ Đài Loan. Đây là thứ hạng dự báo, không phải kết quả cả năm đã được xác nhận.

Chuỗi quyết định chính sách và số liệu kinh tế cho thấy kỳ vọng đã thay đổi như thế nào:

• Đầu năm 2026, chính phủ dự báo GDP tăng 1-3%.
• Trong tháng 4 và tháng 7, MAS thắt chặt chính sách tiền tệ trước rủi ro lạm phát liên quan đến năng lượng.
• Tháng 8, chính phủ nâng dự báo tăng trưởng từ 2-4% lên 4,5-5,5%.
• Ngày 14 tháng 10, ước tính sơ bộ cho thấy tăng trưởng quý III đạt 5,4%, trong khi MAS giữ nguyên chính sách.
• Từ giữa năm 2027, MAS dự kiến lạm phát sẽ giảm rõ hơn, còn tăng trưởng AI sẽ điều tiết trong nửa cuối năm đó.

Singapore tăng trưởng 5% trong năm 2025 sau một năm 2024 cũng khởi sắc. Triển vọng hiện tại cho thấy tăng trưởng mạnh có thể tiếp tục trong năm 2026, dù kết quả cả năm vẫn chưa ngã ngũ. Những bất định trước mắt là số liệu quý III sau điều chỉnh, kết quả quý cuối năm và mức độ bền vững của nhu cầu công nghệ.

Điểm chính

• GDP Singapore tăng 5,4% theo năm trong quý III/2026, vượt dự báo nhưng giảm từ mức 6,2%.
• Tăng trưởng GDP theo quý giảm còn 1,1%, từ 1,5%.
• Ngành sản xuất tăng 7,5% theo năm nhưng giảm 0,9% theo quý.
• Xây dựng tăng tốc lên 8,8% theo năm, trong khi dịch vụ duy trì mức tăng 5,2%.
• MAS giữ nguyên chính sách tỷ giá sau các đợt thắt chặt vào tháng 4 và tháng 7.
• Chính phủ giữ nguyên dự báo tăng trưởng năm 2026 ở mức 4,5-5,5%.
• Ước tính GDP vẫn có thể được điều chỉnh và MAS dự báo tăng trưởng AI sẽ điều tiết trong nửa cuối năm 2027.