Cambricon của Trung Quốc tăng vọt khi Nvidia đối mặt với lệnh cấm xuất khẩu: Cuộc chiến chip đang định hình lại cuộc đua AI toàn cầu như thế nào

Cambricon, hãng sản xuất chip Trung Quốc, tăng vọt giữa lệnh cấm xuất khẩu của Nvidia: Kỷ nguyên mới trong cuộc đua phần cứng AI?

Trong diễn biến gây chấn động ngành bán dẫn toàn cầu, Cambricon Technologies, hãng sản xuất chip có trụ sở tại Bắc Kinh và một phần thuộc sở hữu nhà nước, ghi nhận doanh thu nửa đầu năm tăng tới 4.300%, đạt 2,88 tỷ nhân dân tệ (khoảng 402,7 triệu USD). Đà tăng bùng nổ này diễn ra khi Nvidia, nhà sản xuất chip AI hàng đầu thế giới, báo cáo không bán được chip H20 nào cho Trung Quốc trong cùng kỳ do các hạn chế xuất khẩu của Mỹ. Kết quả là Cambricon trở thành cổ phiếu có giá trị cao nhất Trung Quốc, vượt cả hãng rượu danh tiếng Kweichow Moutai, và hiện nằm ở tâm điểm của cuộc cạnh tranh công nghệ lẫn địa chính trị gay gắt.

Vì sao doanh thu Cambricon tăng vọt?

Đà tăng trưởng chóng mặt của Cambricon không chỉ là câu chuyện về những con số tài chính, mà còn phản ánh nỗ lực cấp bách của Trung Quốc nhằm tự chủ công nghệ và những hệ quả ngoài dự tính của chính sách thương mại Mỹ. Chính phủ Mỹ, với mục tiêu làm chậm tiến bộ của Trung Quốc trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) và điện toán tiên tiến, đã áp đặt các biện pháp kiểm soát xuất khẩu nghiêm ngặt đối với những dòng chip tiên tiến nhất của Nvidia, trong đó có mẫu H20. Trong nhiều năm, Nvidia thống trị thị trường toàn cầu về bộ tăng tốc AI, loại chip chuyên dụng thiết yếu để huấn luyện và vận hành các mô hình AI quy mô lớn. Nhưng khi chip Mỹ đột ngột nằm ngoài tầm với, các tập đoàn công nghệ và startup Trung Quốc đã chạy đua tìm kiếm các sản phẩm thay thế trong nước.

Bắc Kinh tích cực khuyến khích quá trình chuyển đổi này. Chính phủ viện dẫn các quan ngại về an ninh quốc gia và nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng để ưu tiên công nghệ nội địa. Kết quả là nhu cầu chip AI sản xuất trong nước tăng vọt, còn Cambricon, do hai anh em sáng lập và được vốn nhà nước hậu thuẫn, trở thành tâm điểm chú ý.

Lợi nhuận ròng của Cambricon trong nửa đầu năm đạt mức kỷ lục 1,04 tỷ nhân dân tệ, còn vốn hóa thị trường đã tăng hơn gấp đôi trong năm 2025, hiện ở mức khoảng 80 tỷ USD. Cổ phiếu công ty tăng 125% chỉ trong một tháng và hơn 1.000% trong hai năm, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào tham vọng phát triển ngành chip nội địa của Trung Quốc.

Kiểm soát xuất khẩu của Mỹ đã thay đổi cuộc chơi ra sao?

Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của chính phủ Mỹ, được áp dụng lần đầu dưới thời chính quyền Trump và tiếp tục duy trì dưới các nhà lãnh đạo kế nhiệm, nhằm ngăn Trung Quốc tiếp cận phần cứng AI tiên tiến nhất. Ban đầu, các hạn chế này thậm chí cấm bán chip H20 hiệu năng thấp hơn của Nvidia cho Trung Quốc. Dù lệnh cấm sau đó được nới một phần, quy định mới hiện yêu cầu Nvidia chia sẻ 15% mỗi USD thu được từ việc bán chip H20 tại Trung Quốc cho chính phủ Mỹ. Đây là một dạng thuế trên thực tế, khiến hoạt động kinh doanh thêm phức tạp và tạo ra bất ổn pháp lý.

Bất chấp những trở ngại này, giới chức Trung Quốc được cho là đã cảnh báo các doanh nghiệp trong nước tránh phụ thuộc vào linh kiện Mỹ khi có thể. Điều này dẫn đến cách tiếp cận kết hợp: các công ty sử dụng lượng chip Nvidia tích trữ trước lệnh cấm, đồng thời nhanh chóng chuyển sang các sản phẩm thay thế trong nước như chip của Cambricon. Chính phủ Trung Quốc cũng yêu cầu các công ty công nghệ ngừng sử dụng chip H20 của Nvidia sau khi giới chức Mỹ cho biết Trung Quốc chỉ được tiếp cận những phiên bản kém tiên tiến hơn.

Do đó, Cambricon và các nhà sản xuất chip trong nước khác ghi nhận đơn đặt hàng tăng mạnh, trong khi các startup AI như DeepSeek tung ra những mô hình được tối ưu riêng cho chip sản xuất tại Trung Quốc. Hiệu ứng hệ sinh thái này có ý nghĩa then chốt: dù phần cứng của Nvidia vẫn vượt trội về mặt kỹ thuật, vị thế thống trị của hãng từ trước đến nay luôn dựa vào một hệ sinh thái phần mềm vững mạnh mà các nhà phát triển tin dùng. Cambricon hiện đầu tư mạnh vào cả phần cứng thế hệ tiếp theo lẫn các công cụ phần mềm tốt hơn để thu hẹp khoảng cách này.

Cambricon so với Nvidia như thế nào?

Dù tăng trưởng gây choáng ngợp, doanh thu của Cambricon vẫn chỉ bằng một phần nhỏ của Nvidia. Trong cùng kỳ, Nvidia báo cáo doanh thu 46,7 tỷ USD, cao gấp hơn 100 lần doanh thu của Cambricon. Vị thế thống trị toàn cầu của Nvidia được xây dựng qua nhiều năm nghiên cứu, một cộng đồng nhà phát triển rộng lớn cùng lợi thế về cả phần cứng lẫn phần mềm cho các ứng dụng AI.

Tuy nhiên, cục diện đang thay đổi. Các tập đoàn công nghệ Trung Quốc như Huawei và SMIC đang bắt kịp về chất lượng sản phẩm và năng lực sản xuất. Một số nhà phân tích cho rằng một số dòng chip Trung Quốc đã vượt trội hơn mẫu H20 của Nvidia, còn tốc độ đổi mới đang tăng nhanh do các hạn chế của Mỹ.

Dù vậy, Cambricon và các đối thủ vẫn đối mặt với những thách thức đáng kể. Các thiết bị sản xuất chip tiên tiến nhất, chẳng hạn máy quang khắc cực tím (EUV), vẫn nằm ngoài tầm với do các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của phương Tây. Điều này có nghĩa là các công ty Trung Quốc có thể thiết kế chip cạnh tranh, nhưng sản xuất chúng ở cấp độ tiên tiến nhất khó khăn hơn nhiều. Như một nhà phân tích trong ngành nhận định, bước tiến của Cambricon là “từ rất nhỏ lên nhỏ”, nhưng đà phát triển là không thể phủ nhận.

Phản ứng của nhà đầu tư và thị trường

Đà tăng của cổ phiếu Cambricon thu hút sự chú ý không chỉ từ các nhà đầu tư Trung Quốc mà còn từ các quỹ phòng hộ toàn cầu và giới phân tích công nghệ. Chẳng hạn, Eric Jackson của EMJ Capital đã lưu ý đến tốc độ tăng trưởng nhanh của Cambricon và tầm quan trọng chiến lược của các sản phẩm mới mà công ty ra mắt. Vốn hóa thị trường của công ty đã tăng hơn 40 tỷ USD chỉ riêng trong năm nay, cho thấy niềm tin mạnh mẽ vào triển vọng tương lai.

Trong khi đó, cổ phiếu Nvidia vẫn được thị trường ưa chuộng nhờ vị thế dẫn đầu về AI và tình hình tài chính vững chắc. Tuy nhiên, mức độ phơi nhiễm của công ty trước rủi ro địa chính trị ngày càng tăng. Các biện pháp kiểm soát xuất khẩu của Mỹ đã khiến Nvidia mất hàng tỷ USD doanh thu và tồn kho không bán được, còn tương lai của công ty tại Trung Quốc, thị trường mà hãng từng thống trị, hiện không chắc chắn.

Nvidia và thị trường AI toàn cầu đang đứng trước những gì?

Riêng trong năm 2025, Trung Quốc là cơ hội trị giá 50 tỷ USD đối với Nvidia, với tiềm năng tăng trưởng 50% mỗi năm nếu hãng tiếp cận được thị trường. Giám đốc điều hành Jensen Huang nhiều lần nhấn mạnh tầm quan trọng của thị trường Trung Quốc, cho rằng Mỹ và Trung Quốc “bổ trợ lẫn nhau” trong cuộc đua AI toàn cầu. Ngay cả khi chỉ khôi phục được một phần doanh số đã mất, Nvidia cũng có thể bù đắp tác động của các lệnh cấm xuất khẩu.

Nhưng rủi ro đang gia tăng. Thỏa thuận chia sẻ 15% doanh thu với chính phủ Mỹ khiến tình hình thêm phức tạp về tài chính và pháp lý. Không có quy định chính thức nào của Mỹ về khoản thu này, khiến thỏa thuận rơi vào vùng xám và có thể thay đổi theo chiều hướng chính trị. Nếu căng thẳng leo thang, Nvidia có thể bị loại khỏi thị trường trung tâm dữ liệu trị giá 120 tỷ USD tại Trung Quốc, giáng đòn vào triển vọng tăng trưởng dài hạn của hãng.

Nvidia đang ứng phó bằng cách phát triển các dòng chip dành riêng cho thị trường Trung Quốc, chẳng hạn B30A, phiên bản dựa trên kiến trúc Blackwell thế hệ tiếp theo được thiết kế để tuân thủ quy định xuất khẩu của Mỹ. Công ty hy vọng rằng, nếu được cơ quan quản lý phê duyệt, hãng có thể nối lại việc bán H20 và đưa chip Blackwell vào Trung Quốc, qua đó có khả năng khôi phục vị thế thống trị trong lĩnh vực hạ tầng AI cao cấp.

Chính sách của Mỹ: Con dao hai lưỡi?

Các nhà hoạch định chính sách Mỹ đang đứng trước thế lưỡng nan. Một mặt, việc hạn chế xuất khẩu chip tiên tiến được xem là thiết yếu đối với an ninh quốc gia, nhằm ngăn Trung Quốc sử dụng công nghệ Mỹ để tăng cường năng lực quân sự hoặc giám sát. Mặt khác, các hạn chế này có thể đang thúc đẩy Trung Quốc đẩy nhanh nỗ lực tự chủ và khuyến khích các đối thủ trong nước đổi mới.

Jensen Huang, CEO của Nvidia, từng nhận định: “Kiểm soát xuất khẩu chỉ khuyến khích các đối thủ Trung Quốc đổi mới.”

Quả thực, sự trỗi dậy nhanh chóng của Cambricon và nỗ lực rộng khắp nhằm tìm các sản phẩm thay thế trong nước cho thấy chiến lược của Mỹ có thể dẫn đến những hệ quả ngoài dự tính. Ed Yardeni, nhà phân tích kinh tế vĩ mô nổi tiếng, nhận định: “Trung Quốc có kế hoạch tăng gấp ba sản lượng chip AI vào năm tới, với sự hỗ trợ từ các chính sách đưa AI vào mọi lĩnh vực kinh tế và xã hội, cùng sự hậu thuẫn mạnh mẽ dành cho các doanh nghiệp trong nước như Cambricon.”

Cambricon và Trung Quốc có thể bắt kịp Nvidia không?

Dù tăng trưởng của Cambricon rất ấn tượng, công ty và toàn ngành chip Trung Quốc vẫn phải vượt qua những trở ngại lớn. Việc không thể tiếp cận các công cụ sản xuất tiên tiến nhất khiến chip Trung Quốc, dù cải thiện nhanh chóng, vẫn chưa sánh được với những sản phẩm mới nhất của Nvidia. Hơn nữa, vị thế thống trị của Nvidia không chỉ dựa vào phần cứng mà còn vào toàn bộ hệ sinh thái phần mềm, công cụ dành cho nhà phát triển và các quan hệ đối tác toàn cầu, khiến chip của hãng trở thành lựa chọn mặc định cho nghiên cứu và triển khai AI.

Tuy nhiên, khoảng cách đang thu hẹp. Các startup AI Trung Quốc như DeepSeek hiện phát hành những mô hình được tối ưu cho chip nội địa, còn nỗ lực tự chủ của chính phủ đang thúc đẩy đầu tư quy mô lớn vào cả phần cứng lẫn phần mềm. Cambricon đang phát triển sản phẩm thế hệ tiếp theo và các công cụ tốt hơn cho nhà phát triển, nhằm thu hẹp khoảng cách hệ sinh thái vốn lâu nay tạo lợi thế cho Nvidia.

Hiện tại, bước tiến của Cambricon là dấu hiệu báo trước những thay đổi sắp tới. Như một nhà phân tích nhận định: “Câu chuyện lớn hơn là nỗ lực tự chủ của Trung Quốc.” Nếu xu hướng hiện nay tiếp diễn, các nhà sản xuất chip Trung Quốc có thể trở thành đối thủ đáng gờm trên toàn cầu trong cuộc đua phần cứng AI chỉ sau vài năm.

Hệ quả rộng hơn: Cuộc chiến chip toàn cầu

Cuộc đối đầu giữa Nvidia và Cambricon chỉ là một mặt trận trong xung đột lớn hơn nhiều về công nghệ, thương mại và an ninh quốc gia. Ngành bán dẫn là xương sống của nền kinh tế số, cung cấp sức mạnh cho mọi thứ, từ điện thoại thông minh đến siêu máy tính. Quyền kiểm soát công nghệ chip tiên tiến được xem là yếu tố then chốt quyết định sức mạnh kinh tế và quân sự trong thế kỷ 21.

Với Mỹ, duy trì lợi thế trong lĩnh vực phần cứng AI là ưu tiên chiến lược. Với Trung Quốc, tự chủ về bán dẫn là vấn đề sống còn của quốc gia. Kết quả là một cuộc đua có mức cược rất cao, đang định hình lại chuỗi cung ứng toàn cầu, dòng vốn đầu tư và bản chất của đổi mới công nghệ.

Giới đầu tư và lãnh đạo ngành đang theo dõi sát sao. Kết quả cuộc đua sẽ không chỉ quyết định vận mệnh của những công ty như Nvidia và Cambricon, mà còn định hình tương lai phát triển AI toàn cầu và cán cân quyền lực giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Tóm tắt

• Cambricon Technologies ghi nhận doanh thu nửa đầu năm tăng 4.300%, nhờ Trung Quốc thúc đẩy phát triển chip AI trong nước giữa lúc Mỹ cấm xuất khẩu các sản phẩm của Nvidia.
• Nvidia báo cáo không bán được chip H20 nào cho Trung Quốc trong quý II năm 2025, bỏ lỡ hàng tỷ USD doanh thu tiềm năng do các hạn chế quản lý và quy định mới yêu cầu chia sẻ 15% doanh thu với chính phủ Mỹ.
• Chính phủ Trung Quốc tích cực khuyến khích sử dụng chip nội địa, viện dẫn các quan ngại về an ninh quốc gia và chuỗi cung ứng, đồng thời yêu cầu các công ty công nghệ tránh dùng chip H20 của Nvidia.
• Công nghệ của Cambricon đang cải thiện nhanh chóng, nhưng vẫn tụt hậu so với những sản phẩm tiên tiến nhất của Nvidia do khả năng tiếp cận hạn chế với các công cụ sản xuất hiện đại.
• Cuộc chiến chip Mỹ - Trung đang thúc đẩy đổi mới ở cả hai phía, với những tác động lớn đến tương lai của AI, chuỗi cung ứng toàn cầu và vị thế dẫn đầu về công nghệ.