Kinh tế Nhật Bản vững vàng trước sức ép thuế quan: GDP quý II/2025 tăng vượt kỳ vọng, nhưng bất ổn vẫn phủ bóng

Sức chống chịu kinh tế đáng ngạc nhiên của Nhật Bản trước thuế quan Mỹ

Kinh tế Nhật Bản tăng trưởng bất ngờ trong quý II/2025, tăng 0,3% so với quý trước và 1% tính theo tốc độ cả năm. Kết quả này vượt dự báo của cả chính phủ lẫn thị trường, vốn cho rằng kinh tế sẽ tăng yếu hơn nhiều giữa lúc căng thẳng thương mại leo thang và Mỹ áp các mức thuế quan mới rất cao. Số liệu GDP khả quan đã đem lại khoảnh khắc lạc quan hiếm hoi cho các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư, dù triển vọng chung vẫn bị phủ bóng bởi bất ổn.

Động lực chính giúp kinh tế trụ vững là xuất khẩu tăng mạnh, đặc biệt trong ngành ô tô, cùng với nhu cầu trong nước phục hồi. Dù Mỹ áp thuế đồng loạt 15% lên toàn bộ hàng xuất khẩu của Nhật Bản (trong phần lớn quý, ô tô còn phải chịu mức thuế cao hơn), các doanh nghiệp Nhật vẫn duy trì được lượng hàng giao bằng cách giảm giá và đẩy nhanh xuất khẩu trước khi thuế dự kiến tăng. Chỉ số chứng khoán Nikkei 225 phản ứng tích cực, tăng gần 0,6% sau tin này, trong khi đồng yen nhích lên so với đô la.

Vì sao Nhật Bản tăng trưởng vượt kỳ vọng?

Tăng trưởng GDP quý II của Nhật Bản được thúc đẩy bởi một số yếu tố chính:

• Xuất khẩu vững vàng: Xuất khẩu đóng góp 0,3 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP, đảo chiều mạnh so với mức giảm 0,8% trong quý I. Khối lượng xuất khẩu tăng 2% so với quý trước, dù giá trị xuất khẩu giảm do các đợt hạ giá.
• Chi đầu tư vốn: Đầu tư doanh nghiệp tăng vọt 1,3%, vượt dự báo đồng thuận và phản ánh mức chi tiêu mạnh của doanh nghiệp cho công nghệ số và công nghệ tiết kiệm lao động.
• Tiêu dùng tư nhân: Chi tiêu hộ gia đình tăng nhẹ 0,2%, nhờ tăng lương tại các công ty lớn và thu nhập thực tế dần phục hồi.
• Du lịch: Du lịch quốc tế đến Nhật Bản tạo thêm động lực, với chi tiêu của khách nước ngoài tăng 18% trong quý và lượng khách đạt mức cao kỷ lục.

Những yếu tố này kết hợp đã bù đắp lực cản từ thuế quan và lạm phát dai dẳng, giúp Nhật Bản tránh được suy thoái kỹ thuật mà nhiều nhà kinh tế lo ngại sau quý I yếu kém.

Chiến lược xuất khẩu: Gánh chi phí thuế quan và đẩy nhanh giao hàng

Các nhà xuất khẩu Nhật Bản, đặc biệt là các hãng ô tô, ứng phó với nguy cơ thuế quan bằng cách tự gánh phần lớn chi phí phát sinh thay vì chuyển sang người tiêu dùng Mỹ. Chiến lược này giúp duy trì thị phần nhưng làm thu hẹp biên lợi nhuận. Nhiều công ty cũng đẩy nhanh giao hàng trước khi mức thuế cao hơn được áp dụng đầy đủ, qua đó tăng khối lượng xuất khẩu trong quý II nhưng có thể khiến các quý tiếp theo tăng trưởng chậm lại.

Shinichiro Kobayashi, chuyên gia kinh tế trưởng tại Mitsubishi UFJ Research and Consulting, cho biết: "Các nhà xuất khẩu vội vã giao hàng dù mức thuế 10% đã có hiệu lực, vì lo ngại thuế có thể sớm tăng lên 25%."

Đầu tư vốn và nhu cầu trong nước

Đầu tư doanh nghiệp cũng là điểm sáng, khi các công ty tăng chi cho phần mềm, tái phát triển đô thị và tự động hóa. Khảo sát Tankan mới nhất của Ngân hàng Nhật Bản cho thấy các doanh nghiệp lớn dự định tăng đầu tư 11,5% trong năm tài khóa này, so với dự báo trước đó là 3,1%. Điều này phản ánh cả nhu cầu duy trì năng lực cạnh tranh lẫn nỗ lực ứng phó tình trạng thiếu lao động trong lực lượng lao động già hóa của Nhật Bản.

Tiêu dùng tư nhân, chiếm gần 60% GDP, cũng ghi nhận mức tăng khiêm tốn. Mức tăng lương từ các cuộc đàm phán lương thường niên đã bắt đầu đến với các hộ gia đình, giúp bù đắp tác động của lạm phát và giá nhập khẩu cao hơn.

Thỏa thuận thuế quan Mỹ-Nhật: Những thay đổi và rủi ro còn lại

Quý II chứng kiến các cuộc đàm phán thương mại căng thẳng giữa Tokyo và Washington. Ban đầu, hàng xuất khẩu của Nhật Bản sang Mỹ chịu mức thuế cơ bản 10%, còn ô tô và phụ tùng ô tô bị áp mức thuế trừng phạt 25%. Tháng 7, hai bên đạt thỏa thuận thương mại mới, giảm thuế ô tô xuống 15% và áp mức thuế đồng loạt 15% lên toàn bộ hàng xuất khẩu của Nhật Bản. Đổi lại, Nhật Bản cam kết gói đầu tư 550 tỷ USD vào các ngành công nghiệp Mỹ, tập trung vào những lĩnh vực như bán dẫn, năng lượng và sản xuất ô tô.

Thỏa thuận giúp các nhà xuất khẩu Nhật Bản giảm bớt gánh nặng và có thể dự đoán chi phí tốt hơn, nhưng mức thuế mới vẫn cao hơn đáng kể so với trước năm 2025, khi thuế suất hiệu dụng của Mỹ đối với hàng hóa Nhật Bản chỉ là 2%. Nhà phân tích chính sách Shigeaki Koga, cựu quan chức Bộ Kinh tế, Thương mại và Công nghiệp Nhật Bản, giải thích:

Nếu mức thuế 15% được duy trì, tác động của nó là không thể tránh khỏi. Các mức thuế như vậy sẽ làm suy yếu sức cạnh tranh của các nhà xuất khẩu Nhật Bản tại thị trường Mỹ, buộc các công ty phải hạ giá hoặc đối mặt với doanh số giảm khi sản phẩm Nhật Bản trở nên đắt hơn tương đối.

Hơn nữa, việc triển khai thỏa thuận gặp nhiều trục trặc. Một sắc lệnh hành pháp của Mỹ ban đầu không đưa hàng hóa Nhật Bản vào diện áp dụng mức thuế mới, gây nhầm lẫn; giới chức Mỹ sau đó cam kết sửa sai và hoàn trả phần thuế thu vượt. Chính sách thương mại Mỹ biến động vẫn là mối lo ngại đối với doanh nghiệp và các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản.

Ngành ô tô: Động lực của xuất khẩu

Ô tô là trụ cột của nền kinh tế xuất khẩu Nhật Bản, chiếm hơn 28% tổng lượng hàng xuất khẩu trong năm 2024. Ngành này chịu ảnh hưởng nặng nề nhất từ thuế quan Mỹ; Toyota cảnh báo tác động từ thuế trong năm nay có thể lên tới 9,5 tỷ USD. Các hãng xe như Toyota và Honda đã chuyển thêm hoạt động sản xuất sang Mỹ và tìm kiếm cơ hội sản xuất mới, nhưng ảnh hưởng lâu dài đến lợi nhuận và việc làm vẫn chưa rõ.

Thỏa thuận thương mại cũng mở cửa thị trường Nhật Bản rộng hơn cho các hãng xe Mỹ, làm gia tăng cạnh tranh trong nước. Với các doanh nghiệp Nhật Bản, thách thức là duy trì sức cạnh tranh toàn cầu trong khi thích ứng với môi trường thương mại thay đổi nhanh chóng.

Dự báo kinh tế: Hạ dự báo tăng trưởng và nguy cơ suy thoái

Dù kết quả quý II khả quan, phần lớn chuyên gia phân tích và các cơ quan chính thức đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế Nhật Bản trong năm 2025 và các năm sau. Chính phủ giảm dự báo tăng trưởng GDP thực tế trong năm tài khóa 2025 từ 1,2% xuống 0,7%, viện dẫn tác động của thuế quan Mỹ và lạm phát dai dẳng. Tăng trưởng xuất khẩu hiện được dự báo sẽ chậm lại đáng kể, còn dự báo đầu tư doanh nghiệp cũng bị điều chỉnh giảm.

Oxford Economics hiện dự báo GDP Nhật Bản chỉ tăng 0,8% trong năm 2025 và vỏn vẹn 0,2% trong năm 2026, do lực cản kéo dài từ thuế quan và bất ổn trong chính sách thương mại toàn cầu. Ngân hàng Nhật Bản đã điều chỉnh tăng nhẹ dự báo của mình, lên mức tăng trưởng 0,6% trong năm tài khóa, nhưng cảnh báo rủi ro vẫn nghiêng về chiều hướng tiêu cực.

Các phân tích kịch bản của các viện nghiên cứu Nhật Bản cho thấy nếu áp thêm thuế quan trả đũa hoặc Mỹ tiếp tục tăng thuế, GDP Nhật Bản có thể giảm từ 0,9% đến 2,2%. Riêng tác động đến ngành ô tô có thể kéo GDP giảm tới 0,8%, đẩy nền kinh tế đến bờ vực suy thoái.

Bối cảnh toàn cầu: Tình hình Nhật Bản so với các nền kinh tế lớn

Tăng trưởng quý II của Nhật Bản trái ngược với đà chững lại tại Trung Quốc, nơi sản lượng nhà máy và doanh số bán lẻ thấp hơn kỳ vọng, cũng như xu hướng giảm tốc rộng hơn trên toàn cầu do các chính sách thương mại bảo hộ gây ra. Nhật Bản đến nay đã tránh được kịch bản xấu nhất, nhưng nguy cơ suy thoái toàn cầu vẫn ở mức cao khi thuế quan làm gián đoạn chuỗi cung ứng và ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý doanh nghiệp trên toàn thế giới.

J.P. Morgan Global Research ước tính thuế quan phổ quát 10% và thuế quan 110% đối với Trung Quốc có thể làm GDP toàn cầu giảm 1%. Tại Nhật Bản, tác động trực tiếp và gián tiếp của thuế quan Mỹ được dự báo sẽ kìm hãm tăng trưởng đến hết năm 2026.

Chính sách tiền tệ: Ngân hàng Nhật Bản đứng trước bài toán cân bằng khó khăn

Số liệu GDP cao hơn dự kiến đã khơi lại tranh luận về những bước đi tiếp theo của Ngân hàng Nhật Bản. Khi lạm phát vượt mục tiêu và nhu cầu trong nước cho thấy sức chống chịu, một số nhà kinh tế hiện dự đoán Ngân hàng Nhật Bản sẽ nối lại việc tăng lãi suất sớm nhất vào tháng 10. Cổ phiếu tài chính tăng giá trước triển vọng lãi suất cao hơn, vốn sẽ giúp cải thiện lợi nhuận của các ngân hàng.

Tuy nhiên, ngân hàng trung ương vẫn thận trọng. Thống đốc Kazuo Ueda cho biết việc thắt chặt hơn nữa sẽ phụ thuộc vào sức mạnh duy trì của nhu cầu trong nước và đánh giá thận trọng tác động từ chính sách thương mại Mỹ. Tuyên bố tháng 7 của Ngân hàng Nhật Bản cảnh báo căng thẳng thương mại toàn cầu và kinh tế nước ngoài suy yếu có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp, qua đó hạn chế khả năng tăng lãi suất.

Nhà kinh tế Taro Kimura của Bloomberg Economics nhận định:

GDP quý II mạnh đáng ngạc nhiên của Nhật Bản củng cố lập luận của Ngân hàng Nhật Bản về việc tăng lãi suất trong ngắn hạn, cho thấy nhu cầu trong nước vẫn vững vàng bất chấp thuế quan Mỹ cao hơn.

Tuy nhiên, khi tăng trưởng được dự báo chậm lại trong các quý tới và áp lực lạm phát nhiều khả năng vẫn dai dẳng, Ngân hàng Nhật Bản phải cân bằng khó khăn giữa hỗ trợ tăng trưởng và kiềm chế đà tăng giá.

Hệ lụy chính trị: Bất ổn kinh tế và thách thức lãnh đạo

Biến động kinh tế đã lan sang chính trường Nhật Bản. Liên minh cầm quyền của Thủ tướng Shigeru Ishiba mất thế đa số tại Thượng viện vào tháng 7, một thất bại được cho là một phần bắt nguồn từ sự bất mãn của cử tri trước chi phí sinh hoạt tăng cao và cách chính phủ xử lý các cuộc đàm phán thương mại. Lời kêu gọi ông Ishiba từ chức ngày càng mạnh, nhưng ông tuyên bố sẽ tiếp tục tại vị và giám sát việc thực thi thỏa thuận thương mại với Mỹ.

Khả năng hỗ trợ tài khóa và ứng phó với những cú sốc thương mại tiếp theo của chính phủ sẽ đóng vai trò then chốt trong những tháng tới. Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu xuất khẩu suy yếu và lợi nhuận doanh nghiệp giảm, áp lực sẽ gia tăng, đòi hỏi các biện pháp kích thích bổ sung hoặc cắt giảm thuế để hỗ trợ nền kinh tế.

Triển vọng phía trước: Rủi ro và cơ hội

Trong thời gian tới, Nhật Bản phải đối mặt với nhiều thách thức phức tạp:

• Bất ổn về thuế quan: Nguy cơ Mỹ tiếp tục tăng thuế hoặc đảo ngược chính sách vẫn ở mức cao; Nhà Trắng vẫn có thể khôi phục mức thuế 25% đối với ô tô nếu không hài lòng với việc Nhật Bản tuân thủ thỏa thuận.
• Lực cản đối với xuất khẩu: Khi lợi ích từ việc đẩy nhanh giao hàng cạn dần và các công ty bắt đầu chuyển chi phí thuế quan sang người tiêu dùng, khối lượng xuất khẩu có thể giảm trong nửa cuối năm.
• Biên lợi nhuận: Chiến lược doanh nghiệp tự gánh chi phí thuế quan để duy trì thị phần không bền vững về lâu dài, đe dọa lợi nhuận và tăng trưởng tiền lương.
• Nhu cầu trong nước: Mức tăng lương bền vững và tiêu dùng tư nhân mạnh sẽ rất quan trọng để bù đắp các cú sốc bên ngoài. Tiền lương thực tế được dự báo sẽ cải thiện vào mùa thu, nhưng lạm phát vẫn là rủi ro.
• Cơ hội đầu tư: Thỏa thuận thương mại mới và việc điều chỉnh chiến lược sản xuất có thể tạo cơ hội ở các cổ phiếu Nhật Bản bị định giá thấp và đồng yen, đặc biệt khi Ngân hàng Nhật Bản cân nhắc tăng lãi suất.

Bất chấp những rủi ro này, khả năng thích ứng của Nhật Bản và sức chống chịu thể hiện trong quý II là cơ sở cho sự lạc quan thận trọng. Chính phủ và ngân hàng trung ương sẵn sàng đưa ra hỗ trợ chính sách nếu tình hình xấu đi.

Tóm tắt

• Kinh tế Nhật Bản tăng 0,3% trong quý II/2025, tương đương 1% tính theo tốc độ cả năm, vượt kỳ vọng bất chấp sức ép từ thuế quan Mỹ.
• Tăng trưởng được thúc đẩy bởi xuất khẩu vững vàng, đầu tư doanh nghiệp mạnh và sự phục hồi của tiêu dùng tư nhân cùng du lịch.
• Thỏa thuận thương mại mới giữa Mỹ và Nhật Bản giảm thuế ô tô xuống 15%, nhưng các nhà xuất khẩu Nhật Bản vẫn phải đối mặt với chi phí cao hơn so với trước năm 2025.
• Chính phủ và các nhà phân tích đã hạ dự báo tăng trưởng cho năm 2025 và 2026, viện dẫn những rủi ro kéo dài từ thuế quan và lạm phát.
• Ngân hàng Nhật Bản có thể nối lại việc tăng lãi suất nếu nhu cầu trong nước vẫn mạnh, nhưng bất ổn thương mại toàn cầu khiến triển vọng thêm mờ mịt.
• Bất ổn chính trị và nguy cơ phát sinh thêm cú sốc thương mại làm gia tăng thách thức đối với các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản.
• Sức chống chịu kinh tế của Nhật Bản mang lại hy vọng, nhưng các quý tới sẽ thử thách khả năng thích ứng của nước này trong môi trường toàn cầu biến động.