Đài Loan dự kiến tăng cường giám sát hội đồng quản trị tại 7 công ty quản lý quỹ sau vi phạm đầu tư của Cathay

Các công ty quản lý 1.000 tỷ Đài tệ đối mặt với yêu cầu quản trị mới

Ngày 13 tháng 10 năm 2026, Ủy ban Giám sát Tài chính Đài Loan (FSC) công bố 10 biện pháp nhằm tăng cường quản trị hoạt động tín thác đầu tư, sau khi một vụ việc tại Công ty Tín thác Đầu tư Chứng khoán Cathay phơi bày những thiếu sót trong việc kiểm tra xung đột lợi ích, kiểm soát đầu tư và công bố thông tin. Dự kiến đến cuối tháng 6 năm 2027, bảy công ty quản lý lớn sẽ phải bổ nhiệm các giám đốc không có xung đột lợi ích liên quan và thành lập ủy ban quản trị doanh nghiệp.

Ngưỡng được đề xuất là 1.000 tỷ Đài tệ tài sản trong nước đang được quản lý, tính theo mức bình quân hàng tháng của năm dương lịch trước đó. Dựa trên số liệu sơ bộ từ tháng 1 đến tháng 8 năm 2026, bảy công ty này là Cathay, Yuanta, Capital, Fubon, Fuh Hwa, Allianz và Uni President. Đây mới là danh sách ước tính, chưa phải kết luận cuối cùng theo cách tính cả năm.

Gói biện pháp được đưa ra sau khi FSC thông báo phạt Cathay 6 triệu Đài tệ vào ngày 1 tháng 9. Tám quỹ và 22 tài khoản đầu tư ủy thác đã mua cổ phiếu Alchip Technologies sau khi một giám đốc không khai báo vị trí thành viên hội đồng quản trị bên ngoài tại công ty này. Các khoản đầu tư vi phạm quy định hạn chế giao dịch liên quan đến bên có liên quan và gây ra thua lỗ.

Chỉ yêu cầu mới về hội đồng quản trị và ủy ban áp dụng với các công ty đạt ngưỡng tài sản. Chín biện pháp còn lại áp dụng trên toàn ngành tín thác đầu tư. Các biện pháp này bao gồm trách nhiệm quản lý, kiểm tra nội bộ và bên ngoài, việc đảm nhiệm chức vụ bên ngoài, đào tạo giám đốc và công bố các sự cố nghiêm trọng.

Năm biện pháp dự kiến hoàn tất trước cuối năm 2026, năm biện pháp còn lại dự kiến triển khai trước cuối tháng 6 năm 2027. Các quy định chi tiết vẫn cần trải qua thủ tục thông báo theo quy định, vì vậy đây là thời hạn triển khai dự kiến của cơ quan quản lý, không có nghĩa mọi yêu cầu đã có hiệu lực.

Vị trí trong hội đồng quản trị không được khai báo dẫn đến vi phạm đầu tư như thế nào

Vụ việc tại Cathay bắt đầu khi cựu giám đốc Guo Mingjian đồng thời đảm nhiệm chức vụ giám đốc độc lập tại Alchip Technologies, công ty có mã cổ phiếu Đài Loan là 3661. Ông không báo cáo vị trí này cho Cathay, khiến hồ sơ của công ty quản lý về các mối quan hệ liên quan không đầy đủ.

Những hồ sơ đó rất quan trọng, bởi mối liên hệ giữa một giám đốc với công ty khác có thể khiến cổ phiếu của công ty đó thuộc diện hạn chế đầu tư liên quan đến bên có liên quan. Mối quan hệ không được ghi nhận cũng có thể bị bỏ sót trong các bước kiểm tra giao dịch dự kiến.

Các vi phạm diễn ra từ cuối tháng 5 năm 2025 đến tháng 1 năm 2026. Những vi phạm này ảnh hưởng đến cả quỹ và tài khoản đầu tư ủy thác, trong đó khách hàng ủy quyền cho công ty quản lý đưa ra quyết định đầu tư. Tổng cộng, tám quỹ và 22 tài khoản tương ứng với 30 phương tiện hoặc danh mục đầu tư bị ảnh hưởng. Con số này không phải số lượng nhà đầu tư cá nhân.

Các đợt kiểm tra định kỳ của những bộ phận chịu trách nhiệm cũng không phát hiện việc bổ nhiệm không được khai báo. Vì vậy, vụ việc không chỉ liên quan đến việc một cá nhân không khai báo: các biện pháp kiểm soát nhằm xác minh nội dung khai báo cũng không phát hiện thiếu sót. Dù có thông tin về thua lỗ, tổng số tiền thiệt hại không được nêu cụ thể, do đó không nên xem khoản phạt 6 triệu Đài tệ là thước đo thiệt hại của nhà đầu tư.

Vì sao chức danh mới của các giám đốc có tên gọi pháp lý khác

FSC dự kiến đưa vào vị trí giám đốc không có xung đột lợi ích liên quan, với vai trò tương tự giám đốc độc lập. Các giám đốc này sẽ thành lập ủy ban quản trị doanh nghiệp, chịu trách nhiệm xác định xung đột lợi ích, lập kế hoạch phòng ngừa và xây dựng quy tắc nội bộ cùng quy trình vận hành.

Huang Houming, phó tổng giám đốc Cục Chứng khoán và Hợp đồng tương lai thuộc FSC, giải thích rằng các công ty tín thác đầu tư quản lý những khoản tiền lớn thay mặt cho nhiều người thụ hưởng, dù không phải là công ty phát hành cổ phiếu ra công chúng. Theo ông, tầm ảnh hưởng của họ có thể tương đương các công ty phát hành cổ phiếu ra công chúng, vì vậy cần có yêu cầu quản trị chặt chẽ hơn.

Sự khác biệt về thuật ngữ có mục đích pháp lý. Luật Tín thác và Tư vấn Đầu tư Chứng khoán hiện chưa quy định hệ thống giám đốc độc lập và ủy ban kiểm toán dự kiến áp dụng cho các công ty này. Ban đầu, FSC sẽ triển khai thông qua các quy định cấp dưới, lệnh hành chính và chỉ thị, thay vì sử dụng các chức danh pháp lý mà luật hiện hành chưa quy định.

Ủy ban mới sẽ đảm nhận vai trò giám sát tương tự ủy ban kiểm toán, nhưng phạm vi nhiệm vụ được công bố tập trung vào xung đột lợi ích và các quy tắc nội bộ liên quan. Số lượng giám đốc, tiêu chuẩn, trách nhiệm và cơ chế quy trách nhiệm vẫn chưa được quy định cụ thể; khuôn khổ giám đốc độc lập hiện hành sẽ được dùng làm cơ sở tham khảo.

Tài sản nào được tính vào ngưỡng?

Cách tính được đề xuất không chỉ bao gồm các quỹ chào bán ra công chúng. Phạm vi còn bao gồm quỹ tư nhân, danh mục đầu tư ủy thác và hoạt động tư vấn trong đó công ty có quyền quyết định cách đầu tư tài sản của khách hàng. Chỉ số quyết định là mức bình quân hàng tháng của tài sản trong nước đang được quản lý trong năm trước đó, chứ không đơn thuần là tài sản ghi nhận tại một ngày báo cáo.

Điểm khác biệt này rất quan trọng đối với danh sách sơ bộ gồm bảy công ty. Ước tính từ tháng 1 đến tháng 8 năm 2026 xác định những đơn vị có khả năng thuộc diện áp dụng, trong khi cách tính hằng năm được đề xuất cần một giai đoạn đo lường dài hơn. Cần xác định tình trạng cuối cùng của từng công ty dựa trên phép tính đó và các quy định hoàn chỉnh.

Các thông tin được công bố có đôi chút khác biệt về ngưỡng: một số nguồn mô tả ngưỡng là từ 1.000 tỷ Đài tệ trở lên, trong khi nguồn khác nói tài sản phải vượt 1.000 tỷ Đài tệ. Khác biệt này sẽ ảnh hưởng đến công ty có tài sản đúng bằng ngưỡng. Câu chữ cuối cùng trong quy định phải làm rõ tiêu chí nào được áp dụng.

Phạm vi hẹp hơn của yêu cầu về hội đồng quản trị không nên làm lu mờ tầm bao quát của cả gói biện pháp. Các công ty tín thác đầu tư nhỏ hơn vẫn phải thực hiện chín biện pháp còn lại, bao gồm khai báo xung đột lợi ích, kiểm soát giao dịch, kiểm toán, việc đảm nhiệm chức vụ bên ngoài và công bố thông tin.

Năm biện pháp dự kiến triển khai trước cuối năm 2026

Giai đoạn đầu tập trung vào trách nhiệm và biện pháp kiểm soát trong cơ cấu quản lý hiện có. FSC muốn các công ty thực thi trách nhiệm của hội đồng quản trị và tổng giám đốc, thiết lập cơ chế quy trách nhiệm hiệu quả, đồng thời tăng cường chức năng tuân thủ, kiểm toán nội bộ và quản lý rủi ro.

Năm biện pháp trong giai đoạn đầu gồm:

• Tăng cường quản trị và liêm chính trong hoạt động kinh doanh, đồng thời làm rõ trách nhiệm của ban lãnh đạo cấp cao.
• Yêu cầu các công ty cải thiện công tác tự kiểm tra hệ thống kiểm soát nội bộ và quản lý rủi ro.
• Sử dụng hoạt động kiểm tra bên ngoài để đánh giá cách vận hành của hệ thống kiểm soát nội bộ.
• Thiết lập cơ chế khai báo các mối quan hệ liên quan và kiểm soát giao dịch với bên có liên quan.
• Yêu cầu giám đốc tham gia đào tạo thường xuyên về xung đột lợi ích và các vấn đề liên quan.

Sự kết hợp này nhằm khắc phục những thiếu sót riêng biệt được phơi bày qua vụ việc tại Cathay. Khai báo giúp xác định những mối quan hệ hiện có; kiểm soát giao dịch sử dụng thông tin đó để ngăn chặn các khoản đầu tư bị cấm; hoạt động kiểm tra nội bộ và bên ngoài đánh giá quy trình có thực sự hiệu quả hay không. Đào tạo giám đốc nhằm cải thiện khả năng nhận diện và xử lý xung đột trước khi một nội dung khai báo bị bỏ sót dẫn đến sai phạm trên diện rộng.

Gói biện pháp cũng quy trách nhiệm cho cấp cao hơn, thay vì chỉ những nhân viên xử lý từng giao dịch. Hội đồng quản trị và tổng giám đốc được kỳ vọng bảo đảm các chức năng tuân thủ, kiểm toán và quản lý rủi ro hoạt động hiệu quả, thay vì xem biểu mẫu khai báo là biện pháp bảo vệ đầy đủ.

Chức vụ bên ngoài và việc xác minh sẽ có quy định mới

Giai đoạn hai bao gồm một chỉ thị điều chỉnh các chức vụ bên ngoài mà những người phụ trách công ty tín thác đầu tư đảm nhiệm. Các công ty quản lý sẽ phải đưa những cơ chế quản lý liên quan vào hệ thống kiểm soát nội bộ và triển khai chúng.

Các giới hạn cụ thể vẫn đang được thảo luận. FSC chưa quyết định số lượng chức vụ bên ngoài được phép đảm nhiệm hoặc những loại vị trí nào thuộc diện điều chỉnh. Vì vậy, không nên mô tả kế hoạch đã công bố là lệnh cấm toàn diện đối với việc đảm nhiệm chức vụ tại các tổ chức khác.

Các tiêu chuẩn kiểm soát nội bộ và kiểm toán sửa đổi cũng sẽ bổ sung việc xác minh thông tin nội bộ và kiểm tra các thay đổi về mối quan hệ liên quan. Biện pháp này phản ánh trực tiếp nguy cơ hồ sơ trở nên lỗi thời khi một giám đốc nhận thêm chức vụ nhưng không thông báo cho công ty quản lý đầu tư.

Điểm khác biệt nằm ở việc thu thập thông tin và xác minh thông tin. Kinh nghiệm của Cathay cho thấy nếu chỉ dựa vào nội dung cá nhân tự khai báo, mà không có quy trình hiệu quả để phát hiện thiếu sót hoặc thay đổi, các biện pháp kiểm soát giao dịch có thể vận hành trên cơ sở dữ liệu không đầy đủ. Sự kết hợp giữa khai báo, xác minh, kiểm toán và hạn chế giao dịch dự kiến sẽ khắc phục khoảng trống đó.

Quy định công bố thông tin xử lý tình trạng chậm trễ nhiều tháng

Cathay phát hiện vi phạm vào tháng 1 năm 2026, hoàn tất báo cáo gửi FSC vào tháng 3 và đến cuối tháng 6 mới công bố vụ việc ra công chúng. Diễn biến này cho thấy một vấn đề khác: phát hiện sự cố không đồng nghĩa nhà đầu tư được thông tin kịp thời về sự cố đó.

Huang cho biết hoạt động tín thác và tư vấn đầu tư hiện chưa có khuôn khổ riêng để báo cáo các sự cố bất ngờ nghiêm trọng. Các công ty chứng khoán và hợp đồng tương lai đã có quy định báo cáo sự cố, trong khi thông báo về vấn đề trọng yếu hiện hành của ngành tín thác đầu tư chủ yếu tập trung vào hoạt động quỹ.

FSC dự kiến thiết lập các yêu cầu để hoạt động tín thác và tư vấn đầu tư nhận diện, báo cáo và xử lý các sự cố bất ngờ nghiêm trọng. Trong quy trình này, cơ quan sẽ bổ sung cơ chế có tính bắt buộc, yêu cầu giải trình công khai và công bố thông tin về các sự kiện được xác định, bên cạnh việc báo cáo cho cơ quan quản lý.

Trường hợp giám đốc đảm nhiệm chức vụ bên ngoài dẫn đến các khoản đầu tư bị cấm liên quan đến bên có liên quan là ví dụ về sự cố có thể thuộc khuôn khổ mới. Các quy định cuối cùng sẽ phân định sự kiện nào phải báo cáo cơ quan chức năng và sự kiện nào đồng thời phải công bố công khai.

Một biện pháp riêng sẽ mở rộng phạm vi các vấn đề trọng yếu phải thông báo và nộp hồ sơ khi quyền của người thụ hưởng bị ảnh hưởng đáng kể. Các kênh thông báo, nội dung công bố và thông tin về ảnh hưởng đối với người thụ hưởng cũng đang được xem xét. Chưa có thời hạn báo cáo cụ thể hay hình thức công bố cuối cùng.

Diễn biến từ vi phạm đến cải cách

Các sự kiện bao gồm cả những khoản đầu tư vi phạm và cách xử lý về sau. Trình tự thời gian cho thấy vì sao FSC xem phòng ngừa, phát hiện và công bố thông tin là những nhiệm vụ riêng biệt cần giải quyết.

• Cuối tháng 5 năm 2025 đến tháng 1 năm 2026: Các quỹ và tài khoản đầu tư ủy thác của Cathay thực hiện những khoản đầu tư vi phạm hạn chế liên quan đến bên có liên quan.
• Tháng 1 năm 2026: Cathay phát hiện vi phạm.
• Tháng 3 năm 2026: Cathay hoàn tất báo cáo gửi FSC.
• Cuối tháng 6 năm 2026: Cathay công bố vụ việc ra công chúng.
• Ngày 1 tháng 9 năm 2026: FSC thông báo phạt 6 triệu Đài tệ.
• Ngày 13 tháng 10 năm 2026: FSC công bố 10 biện pháp quản trị.
• Cuối năm 2026: Thời hạn dự kiến hoàn thành năm biện pháp đầu tiên.
• Cuối tháng 6 năm 2027: Thời hạn dự kiến hoàn thành năm biện pháp còn lại.

Giai đoạn hai kết hợp việc thành lập các vị trí giám đốc và ủy ban quản trị mới, sửa đổi tiêu chuẩn kiểm soát nội bộ và kiểm toán, quy định về chức vụ bên ngoài, yêu cầu báo cáo sự cố và công bố công khai, cùng việc mở rộng phạm vi thông báo các vấn đề trọng yếu. Huang lưu ý rằng các quy định chi tiết vẫn cần trải qua thủ tục thông báo theo quy định.

Luật riêng sẽ mở rộng khuôn khổ pháp lý

Gói biện pháp hành chính tách biệt với các sửa đổi được đề xuất đối với Luật Tín thác và Tư vấn Đầu tư Chứng khoán, hiện vẫn đang được trình tại cơ quan lập pháp Đài Loan. Dự thảo sẽ đưa giám đốc độc lập và ủy ban kiểm toán vào luật điều chỉnh, đồng thời nâng mức phạt tối đa cho mỗi vi phạm từ 3 triệu lên 15 triệu Đài tệ.

Mức trần được đề xuất cao gấp năm lần mức hiện tại, theo phép tính 15 triệu Đài tệ chia cho 3 triệu Đài tệ. Đây là đề xuất lập pháp, chưa phải mức phạt đã được ban hành. Không nên nhầm tổng số tiền 6 triệu Đài tệ được báo cáo trong vụ việc của Cathay với mức trần hiện hành cho mỗi vi phạm.

Lộ trình trước mắt liên quan đến các biện pháp FSC dự kiến triển khai trong khuôn khổ pháp lý hiện hành. Dự luật riêng sẽ thay đổi khuôn khổ đó. Chưa có ngày biểu quyết tại cơ quan lập pháp, còn các tiêu chuẩn cuối cùng về phẩm chất và cơ chế quy trách nhiệm đối với giám đốc mới vẫn đang được xây dựng.

Đối với các công ty quản lý và nhà đầu tư, phép thử cốt yếu sẽ là liệu các quy định hoàn chỉnh có kết nối được hồ sơ quan hệ chính xác với việc kiểm tra giao dịch hiệu quả và công bố thông tin kịp thời hay không. Gói biện pháp đã công bố đề cập đến từng khâu đó, nhưng nghĩa vụ cụ thể sẽ phụ thuộc vào các quy định chi tiết.

Điểm chính

• Dự kiến bảy công ty tín thác đầu tư lớn sẽ phải đáp ứng yêu cầu mới về giám đốc và ủy ban quản trị trước tháng 6 năm 2027; danh sách hiện chỉ là sơ bộ.
• Ngưỡng 1.000 tỷ Đài tệ được đề xuất dựa trên mức bình quân hàng tháng của tài sản trong nước đang được quản lý trong năm trước đó.
• Chín biện pháp còn lại áp dụng trên toàn ngành tín thác đầu tư.
• Vi phạm tại Cathay ảnh hưởng đến tám quỹ và 22 tài khoản đầu tư ủy thác, dẫn đến khoản phạt 6 triệu Đài tệ.
• Năm biện pháp dự kiến hoàn thành trước cuối năm 2026 và năm biện pháp còn lại trước cuối tháng 6 năm 2027, tùy thuộc vào quá trình xây dựng quy định chi tiết.
• Quy định công bố mới sẽ xác định sự cố nghiêm trọng nào cần được giải trình công khai bên cạnh việc báo cáo cơ quan quản lý.
• Dự luật riêng về giám đốc độc lập, ủy ban kiểm toán và mức phạt cao hơn vẫn đang chờ thông qua.