Việt Nam phát triển thị trường carbon để biến việc cắt giảm phát thải đã được xác minh thành nguồn tài chính xanh

511 triệu tấn hạn ngạch, nhưng ít bằng chứng về giá

Việt Nam đã phân bổ 511,47 triệu tấn hạn ngạch phát thải cho 110 cơ sở trong giai đoạn tuân thủ 2025-2026, nhưng dữ liệu giao dịch gần đây cho thấy khối lượng và giá trị đều bằng 0. Sự tương phản này cho thấy thách thức cốt lõi của thị trường carbon mới hình thành: tạo ra các công cụ có thể giao dịch mới chỉ là một bước, biến chúng thành nguồn thu đáng tin cậy để hỗ trợ đầu tư lại là việc khác.

Hạn ngạch VN2025, được ghi nhận trong dữ liệu của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, song hành với một khuôn khổ chuyển giao quốc tế mới. Nghị định 112/2026/ND-CP có hiệu lực từ ngày 19 tháng 5 năm 2026, quy định việc trao đổi kết quả giảm phát thải và tín chỉ carbon với các đối tác nước ngoài. Kết hợp lại, những diễn biến này có thể giúp các nhà máy sạch hơn, dự án nông nghiệp và chương trình bảo vệ rừng có thêm cách thu hút vốn.

Việt Nam đã có bằng chứng cho thấy mức giảm phát thải được xác minh có thể tạo ra nguồn thu. Đầu năm 2024, Việt Nam nhận 51,5 triệu USD từ Ngân hàng Thế giới cho 10,3 triệu tấn giảm phát thải đã được xác minh thuộc Chương trình Giảm phát thải vùng Bắc Trung Bộ. Khoản thanh toán tương đương 5 USD mỗi tấn. Đây là giao dịch đã hoàn tất, chứ không phải dự báo dựa trên diện tích rừng hay cam kết sản xuất sạch hơn.

Thách thức về tài chính là lặp lại quy trình này ở các dự án có công nghệ, chi phí và bên mua khác nhau. Thiết bị, công tác chuẩn bị dự án và giám sát phát thải đều cần vốn trước khi tín chỉ được phát hành. Ngân hàng và nhà đầu tư cần biết liệu nguồn thu carbon sau này có thực sự đến hay không, ai sở hữu nguồn thu đó và bao nhiêu phần có thể được bán hợp pháp.

Hạn ngạch và tín chỉ có vai trò tài chính khác nhau

Hạn ngạch phát thải là quyền phát thải một lượng xác định theo một cơ chế tuân thủ. Tín chỉ carbon đại diện cho mức giảm phát thải hoặc hấp thụ đã được xác minh, đáp ứng phương pháp luận, tiêu chuẩn và yêu cầu đăng ký có liên quan. Mỗi tín chỉ thường tương đương một tấn CO2 tương đương, đơn vị phổ biến dùng để so sánh các loại khí nhà kính khác nhau.

Sự khác biệt này quan trọng vì sàn giao dịch trong nước hiện chủ yếu giao dịch hạn ngạch. Nhà máy hoạt động dưới mức phân bổ có thể có hạn ngạch dư, tùy theo quy định thị trường. Dự án rừng hoặc lúa gạo cần một quy trình riêng để xác định liệu kết quả môi trường có đủ điều kiện trở thành tín chỉ hay không. Không nên mặc định hai công cụ này có quyền giao dịch hoặc mục đích sử dụng giống nhau.

Ông Su Thanh Long, Giám đốc các dự án sữa quốc tế của TH Group, cho rằng trước tiên doanh nghiệp nên giảm phát thải trong hoạt động của mình rồi xử lý phần còn lại. Ông cũng cảnh báo không nên coi mọi mức giảm phát thải nội bộ đều là tài sản có thể bán.

Việc giảm phát thải trong hoạt động của chính chúng tôi không tự động tạo ra tín chỉ carbon có thể giao dịch.

Ông lấy ví dụ một công ty giảm phát thải từ 100 tấn xuống còn 10 tấn. 10 tấn còn lại là lượng công ty sẽ tìm cách bù đắp. 90 tấn đã được cắt giảm nội bộ không tự động trở thành tín chỉ để bán. Phân biệt này giúp doanh nghiệp tránh tính trùng cùng một kết quả môi trường trong kế hoạch tài chính.

Chuyển giao quốc tế đi kèm các giới hạn

Nghị định 112 thiết lập ba lộ trình chuyển giao quốc tế: các thỏa thuận theo Điều 6.2 của Thỏa thuận Paris, cơ chế Điều 6.4 và các tiêu chuẩn carbon độc lập. Điều 6.2 hỗ trợ hợp tác giữa các quốc gia, còn Điều 6.4 thiết lập cơ chế ghi nhận mức giảm phát thải dưới sự giám sát quốc tế.

Bộ Nông nghiệp và Môi trường cấp phép chuyển giao quốc tế của Việt Nam. Các giao dịch phải được ghi nhận trong sổ đăng ký quốc gia về hạn ngạch phát thải khí nhà kính và tín chỉ carbon. Phê duyệt có điều chỉnh tương ứng chỉ được cấp sau khi kết quả giảm phát thải hoặc tín chỉ đã được phát hành và các cơ quan quản lý liên quan đã cho ý kiến.

Điều chỉnh tương ứng là một biện pháp bảo vệ trong hạch toán. Khi một mức giảm phát thải được chuyển giao để phục vụ mục tiêu khí hậu của quốc gia khác, việc hạch toán phải ngăn cả hai quốc gia cùng tính mức giảm đó vào cam kết của mình. Cơ chế này bảo vệ tính toàn vẹn của Đóng góp do quốc gia tự quyết định (NDC) của Việt Nam, tức cam kết khí hậu theo Thỏa thuận Paris.

Nghị định cũng phân loại dự án theo mức độ cần hỗ trợ. Các hoạt động sử dụng công nghệ mới, đắt đỏ và chưa được triển khai rộng rãi tại Việt Nam có thể chuyển giao quốc tế tối đa 90% kết quả đủ điều kiện. Các hoạt động đã được triển khai nhưng cần thêm hỗ trợ tài chính hoặc công nghệ bị giới hạn ở mức tối đa 50%.

Với cùng một khối lượng đủ điều kiện, trần 90% cho phép tỷ lệ chuyển giao quốc tế cao gấp 1,8 lần trần 50%. Đây là các tỷ lệ tối đa, không phải lượng bán ra hay phê duyệt được bảo đảm. Nhà đầu tư cần xác định dự án thuộc nhóm nào trước khi dự báo nguồn thu carbon từ nước ngoài.

Thị trường mở cửa nhưng chưa có thanh khoản ổn định

Ông Nguyen Ngoc Tung, người đứng đầu Quỹ VinaCarbon của VinaCapital, cho biết sàn giao dịch carbon của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội bắt đầu hoạt động và ghi nhận giao dịch đầu tiên vào cuối tháng 6. Dữ liệu gần đây của sàn cho thấy khối lượng và giá trị giao dịch bằng 0, nhưng điều đó không nhất thiết mâu thuẫn với thông tin này. Một thị trường mới có thể vừa ghi nhận giao dịch đầu tiên, vừa trải qua những ngày tiếp theo không có giao dịch.

Ông Nguyen Phuong Nam, Tổng giám đốc công ty tư vấn khí hậu KLINOVA, lưu ý số lượng thành viên tham gia còn ít. Khoảng 110 cơ sở được phân bổ hạn ngạch, nhưng số đơn vị tham gia mua bán chỉ nhỉnh hơn 90 vì một công ty có thể sở hữu nhiều cơ sở. Điều này hạn chế cơ hội giao dịch thường xuyên.

Nếu không có giao dịch đều đặn, ngân hàng khó có căn cứ để xác lập mức giá tham chiếu trong nước đáng tin cậy. Thanh khoản là khả năng mua hoặc bán mà không phải chờ lâu hay chấp nhận biến động giá lớn. Khối lượng hạn ngạch được phân bổ không chứng minh có nhu cầu tương ứng, hoạt động giao dịch hay nguồn thu bằng tiền mặt.

Các báo cáo cũng đưa ra phạm vi khác nhau về hệ thống. Một báo cáo ghi nhận 2.441 cơ sở thuộc diện phải kiểm kê khí nhà kính bắt buộc, tăng từ hơn 1.900 cơ sở vào năm 2022, tương đương mức tăng được mô tả là gần 28%. Một báo cáo khác nêu 2.166 cơ sở, chiếm khoảng 30% lượng phát thải quốc gia, đồng thời dự kiến thí điểm với khoảng 150 doanh nghiệp điện, thép và xi măng. Không thể coi các con số này là tương đương: nghĩa vụ kiểm kê, chương trình thí điểm dự kiến và phân bổ hạn ngạch thực tế là những chỉ số khác nhau, và chưa có sự đối chiếu đầy đủ giữa chúng.

Vì sao dữ liệu quyết định khả năng tiếp cận vốn

Để tạo ra tín chỉ, dự án cần có phương pháp luận được chấp nhận, đường cơ sở để tính mức giảm và hoạt động đo đạc, báo cáo, thẩm định đáng tin cậy, thường gọi tắt là MRV. Sau đó, các đơn vị độc lập kiểm tra để xác định kết quả được tuyên bố có đáp ứng yêu cầu áp dụng hay không. Đăng ký, phát hành và bán là các bước tiếp theo, mỗi bước đều có chi phí và rủi ro riêng.

Ông Nam ước tính quá trình từ đăng ký dự án đến khi có tín chỉ đủ điều kiện có thể mất khoảng hai năm. Việc đo đạc tại các trang trại và khu rừng phân tán có thể đặc biệt tốn kém. Hợp tác xã hoặc vùng sản xuất có liên kết có thể giúp tổ chức thu thập dữ liệu, nhưng cũng cần cơ chế quản lý đáng tin cậy và thỏa thuận rõ ràng với các bên tham gia.

Bà Pham Lien Anh, người đứng đầu chương trình tư vấn về cải cách kinh tế và nghiên cứu của Tổ chức Tài chính Quốc tế (IFC) tại Việt Nam, Lào và Campuchia, giải thích vì sao việc đo đạc kém ảnh hưởng đến cả quyết định sản xuất lẫn khả năng huy động vốn.

Không thể đo chính xác lượng phát thải khiến việc xác định khâu nào cần được ưu tiên đầu tư, chứng minh khối lượng carbon đã giảm và đáp ứng yêu cầu của thị trường cũng như các tổ chức tài chính trở nên khó khăn.

Quyết định 3696/QD-BNNMT của Bộ Nông nghiệp và Môi trường đặt thời hạn hoàn thiện và vận hành sổ đăng ký quốc gia trước ngày 10 tháng 10 năm 2026. Bản thân thời hạn này không xác nhận mọi chức năng đã được triển khai. Ông Ta Thanh Binh, Tổng giám đốc Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ chứng khoán Việt Nam, cho biết hệ thống lưu ký và thanh toán hạn ngạch, tín chỉ carbon đã được thiết lập và kết nối với các cơ quan liên quan. Bộ cũng đang phát triển hệ thống báo cáo phát thải trực tuyến.

Tài trợ khoảng trống trước khi có khoản thu carbon

Nhu cầu vốn của dự án bắt đầu từ khảo sát, nghiên cứu khả thi, hồ sơ kỹ thuật và tư vấn. Giai đoạn triển khai cần thêm thiết bị, cơ sở hạ tầng và vốn lưu động. Khi hoạt động bắt đầu, công tác giám sát và thẩm định vẫn cần chi phí, trong khi việc phát hành tín chỉ và thanh toán của bên mua có thể còn cách nhiều tháng hoặc nhiều năm.

Cách tiếp cận cho vay được bà Nguyen Thi Thu Ha, Phó trưởng ban chỉ đạo về môi trường, xã hội và quản trị của Agribank, mô tả là tách nguồn thu kinh doanh thông thường khỏi doanh thu carbon dự kiến. Thu nhập từ hoạt động sản xuất cốt lõi vẫn là nền tảng để trả nợ. Doanh thu carbon chỉ trở thành nguồn bổ sung trong phạm vi có thể đánh giá mức độ chắc chắn.

Mức độ chắc chắn thay đổi theo từng giai đoạn của dự án. Tiềm năng giảm phát thải ước tính có độ tin cậy thấp hơn dự án đã đăng ký với dữ liệu đáng tin cậy. Kết quả đã được xác minh có độ tin cậy cao hơn, tín chỉ đã phát hành còn cao hơn nữa, và thỏa thuận mua bán chắc chắn cung cấp thêm căn cứ về khoản thu trong tương lai. Ngay cả thỏa thuận đã ký cũng cần được kiểm tra về khả năng thanh toán của bên mua, quyền chuyển giao, điều kiện thanh toán và nguy cơ tranh chấp.

Giá trị carbon có thể tác động đến tài chính qua ba kênh riêng biệt: giảm chi phí sản xuất, giảm chi cho hạn ngạch tuân thủ bổ sung và thu nhập từ việc bán mức giảm phát thải hoặc tín chỉ đủ điều kiện. Tính toán riêng từng khoản giúp tránh thổi phồng lợi nhuận. Khoản vay, vốn cầu nối, bảo lãnh và các hình thức tài chính kết hợp hỗ trợ công hoặc vốn ưu đãi với vốn tư nhân có thể giải quyết khoảng trống về thời điểm, nhưng không xóa bỏ các rủi ro cơ bản.

Agribank cho thấy quy mô nhu cầu vốn trong nông nghiệp

Quy mô khách hàng của Agribank khiến bài toán tài chính này đặc biệt đáng chú ý. Tính đến giữa năm 2026, ngân hàng báo cáo tổng tài sản vượt 108 tỷ USD, tiền gửi trên 100 tỷ USD và dư nợ cho vay trên 80 tỷ USD. Đến cuối tháng 8, dư nợ cho lĩnh vực nông nghiệp, nông dân và nông thôn vượt 53,6 tỷ USD, chiếm 64,7% tổng dư nợ.

Dư nợ tín dụng xanh của ngân hàng đạt gần 1,2 tỷ USD vào cuối tháng 3. Ngân hàng cũng báo cáo chương trình tín dụng xanh trị giá 120 triệu USD dành cho cá nhân và chương trình 2 tỷ USD cho sản xuất nông nghiệp sạch, công nghệ cao trong năm 2026. Chương trình cho vay hỗ trợ liên kết sản xuất, chế biến và tiêu thụ trong đề án một triệu héc-ta lúa gạo ở Đồng bằng sông Cửu Long có quy mô tối thiểu 1,2 tỷ USD.

Các số liệu về dư nợ và chương trình này thuộc những nhóm và thời điểm báo cáo khác nhau. Không nên cộng chúng lại như thể đó là các khoản tiền riêng biệt đã được đầu tư vào dự án carbon. Được xếp vào nhóm tín dụng xanh không tự động tạo ra tín chỉ carbon, và dự án tạo tín chỉ cũng không tự động đủ điều kiện vay tín dụng xanh.

Dù vậy, nông nghiệp có những cơ hội thiết thực trong canh tác lúa, chăn nuôi, sinh khối và xử lý chất thải. Hơn 58.000 tổ vay vốn của Agribank với trên 910.000 thành viên tính đến ngày 31 tháng 7 tạo thành mạng lưới sẵn có để cấp vốn cho hoạt động nông thôn. Để biến mạng lưới này thành nguồn thu carbon, vẫn cần thiết kế dự án, đo đạc và các thỏa thuận quy định rõ ai nhận tiền thu được.

Chi phí carbon đối với hàng xuất khẩu làm thay đổi bài toán đầu tư

Hơn 3 tỷ USD hàng xuất khẩu của Việt Nam sang Liên minh châu Âu thuộc các nhóm sản phẩm chịu tác động của Cơ chế Điều chỉnh Biên giới Carbon (CBAM). Cơ chế này gắn chi phí carbon của hàng nhập khẩu thuộc diện điều chỉnh với hệ thống định giá carbon của EU, khiến dữ liệu phát thải và sản xuất sạch hơn ngày càng ảnh hưởng đến hiệu quả kinh tế của hàng xuất khẩu.

Ông Tran Ngoc Quan, Tham tán thương mại kiêm Trưởng Cơ quan Thương vụ Việt Nam tại Bỉ và EU, dẫn mức giá chứng chỉ CBAM là 75,28 EUR mỗi tấn CO2 trong quý II năm 2026. Với lượng phát thải minh họa khoảng hai tấn cho mỗi tấn thép, chi phí carbon tương ứng là 150,56 EUR. So với giá xuất khẩu 650 EUR mỗi tấn, con số này tương đương khoảng 23,2% giá trị sản phẩm.

Đây là phép so sánh theo mức giá carbon đã nêu, không phải hóa đơn chung áp dụng cho mọi mặt hàng thép xuất khẩu trong năm 2026. Lộ trình được báo cáo bắt đầu ở mức khoảng 2,5% vào năm 2026 và tăng lên mức bao phủ đầy đủ vào năm 2034. Mức độ tác động thực tế phụ thuộc vào quy định áp dụng và cách tính phát thải.

Bà Vo Thai Xuan Thuy, Giám đốc tiếp thị và phát triển bền vững tại Fico-YTL Cement, cho biết các sản phẩm EcoCem của công ty giảm phát thải khoảng 30% đến 70%, tùy sản phẩm, và công ty dự kiến chi khoảng 300 tỷ đồng cho chuyển đổi trong năm 2027. Những khoản đầu tư như vậy có thể cải thiện hiệu quả hoạt động và năng lực cạnh tranh mà không hoàn toàn phụ thuộc vào việc bán tín chỉ.

Các ước tính về định giá carbon toàn cầu cũng khác nhau. Báo cáo State and Trends of Carbon Pricing 2026 của Ngân hàng Thế giới ghi nhận 87 chính sách định giá trực tiếp bao phủ hơn 29% lượng phát thải toàn cầu, tạo ra hơn 107 tỷ USD doanh thu chính phủ trong năm 2025 và mức giá trung bình gần 21 USD mỗi tấn. Một báo cáo khác nêu khoảng 80 cơ chế, bao phủ xấp xỉ 28%. Các ước tính này không giống nhau, và không ước tính nào có thể thay thế cho mức giá của một dự án tại Việt Nam.

Doanh thu từ rừng phụ thuộc vào chất lượng và phân chia lợi ích

Giao dịch rừng trị giá 51,5 triệu USD đã hoàn tất tại Việt Nam là một mức tham chiếu hữu ích, nhưng không bảo đảm mức giá trong tương lai. Ông Tom Alpe, cố vấn chính sách thương mại thuộc bộ phận lâm nghiệp quốc tế của Bộ Ngoại giao, Khối Thịnh vượng chung và Phát triển Vương quốc Anh, cho biết bên mua có thể trả 10-20 USD cho mỗi tín chỉ rừng đối với các dự án bền vững. Khoảng giá này cao gấp hai đến bốn lần mức 5 USD trong giao dịch đã hoàn tất, dù dự án, điều khoản và yêu cầu chất lượng có thể khác nhau.

Nhu cầu quốc tế được mô tả là đang chuyển sang tín chỉ lâm nghiệp và sử dụng đất, giảm dần một số tín chỉ năng lượng tái tạo. Báo cáo State of Finance for Forests 2025 của Chương trình Môi trường Liên Hợp Quốc ước tính đầu tư hằng năm toàn cầu vào rừng và các giải pháp khí hậu dựa vào thiên nhiên đạt khoảng 23,5 tỷ USD trong giai đoạn 2020-2024, so với dưới 12 tỷ USD trong năm năm trước đó. Con số này đo lường đầu tư rộng hơn, không chỉ riêng doanh số bán tín chỉ carbon.

Với Nghệ An, địa phương có hơn một triệu héc-ta rừng, ông Vo Xuan Vinh, Giám đốc Viện Nghiên cứu Kinh doanh thuộc Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh, đề xuất làm rõ quyền sở hữu carbon và việc phân chia lợi ích giữa Nhà nước, chủ rừng, cộng đồng và nhà đầu tư. Ông cho rằng chủ rừng và cộng đồng nên nhận phần lớn thu nhập.

Các đề xuất của ông gồm hệ thống MRV cấp tỉnh, bản đồ số, dữ liệu vệ tinh, mức giá sàn và giá trần, cùng việc cho phép sử dụng khoảng 5% tín chỉ lâm nghiệp trong nước để bù trừ tuân thủ. Đây là các khuyến nghị, không phải quyền đã được xác lập. Ông cũng đề xuất kết hợp bảo vệ rừng với tín chỉ đa dạng sinh học và thu nhập từ các hoạt động dưới tán rừng. Chi trả công bằng và phân bổ doanh thu minh bạch rất quan trọng, bởi những người gìn giữ rừng góp phần duy trì kết quả môi trường mà bên mua trả tiền để có được.

Đối tác quốc tế và carbon xanh mở rộng chương trình nghị sự

Việt Nam đã phê duyệt các thỏa thuận hợp tác carbon song phương với Singapore và Nhật Bản, trong khi đàm phán kỹ thuật với Hàn Quốc và Thụy Sĩ dự kiến dẫn đến ký kết vào cuối năm 2026. Việc phê duyệt thỏa thuận tạo ra một lộ trình hợp tác, chứ không bảo đảm dự án cụ thể nào cũng tìm được bên mua.

Ông Andri Meier, Phó trưởng bộ phận Hợp tác Phát triển của Đại sứ quán Thụy Sĩ tại Việt Nam, kêu gọi xây dựng hệ thống MRV và sổ đăng ký có thể kết nối với nhau, triển khai dự án thí điểm, bảo vệ tính toàn vẹn của thị trường và nâng cao năng lực dữ liệu của doanh nghiệp. Chương trình Hợp tác Thụy Sĩ giai đoạn 2025-2028 ưu tiên thương mại bền vững, tài chính, phát triển công nghiệp và đô thị sạch hơn. Ông Meier cho biết một thỏa thuận song phương theo Điều 6 được vận hành hiệu quả có thể tạo thêm kênh tài chính cho các dự án đủ điều kiện.

Carbon xanh, tức carbon được lưu trữ trong các hệ sinh thái ven biển và biển, là một lĩnh vực khác đang được phát triển. Cuộc họp ngày 23 tháng 9 do Bộ Nông nghiệp và Môi trường cùng Chương trình Phát triển Liên Hợp Quốc triệu tập đã xem xét lộ trình hành động quốc gia giai đoạn 2026-2030. Trọng tâm đề xuất cho giai đoạn 2026-2027 là thể chế, dữ liệu, tiêu chuẩn kỹ thuật và hệ thống phân loại carbon xanh; đến năm 2030, mục tiêu là quản lý hệ sinh thái thống nhất và từng bước lồng ghép vào các cam kết khí hậu quốc gia.

Hà Nội theo đuổi chương trình nghị sự đô thị có liên quan nhưng riêng biệt. Nghị quyết 57/2025/NQ-HDND đề cập đến vùng phát thải thấp, trong khi Văn bản 34/UBND-NNMT ngày 5 tháng 1 năm 2026 liên quan đến kiểm soát phát thải, giao thông xanh hơn và hạ tầng sạc xe điện. Thành phố đặt mục tiêu đạt chất lượng không khí tốt hoặc trung bình trong 80% số ngày vào năm 2030. Không khí sạch hơn và phát thải khí nhà kính thấp hơn có thể hỗ trợ các chính sách giao thoa, nhưng đạt mục tiêu chất lượng không khí không tự tạo ra tín chỉ carbon.

Các mốc thời gian và quyết định cần theo dõi

Các báo cáo khác nhau về thời điểm thị trường vận hành đầy đủ. Một số đề cập năm 2028, trong khi báo cáo khác cho rằng giai đoạn thử nghiệm kết thúc vào năm 2028 và sàn dự kiến hoạt động vào năm 2029. Ông Nam khuyến nghị coi giai đoạn 2026-2028 là thời kỳ thử nghiệm thực tế. Không nên gộp các thông tin này thành một ngày khai trương duy nhất đã được xác nhận.

Các mốc chính phân biệt khoản thanh toán đã hoàn tất, thay đổi pháp lý, mục tiêu hành chính và kế hoạch tương lai:

• Đầu năm 2024: Việt Nam nhận 51,5 triệu USD cho 10,3 triệu tấn giảm phát thải rừng đã được xác minh.
• Ngày 19 tháng 5 năm 2026: Nghị định 112 có hiệu lực, thiết lập quy định chuyển giao quốc tế.
• Cuối tháng 6 năm 2026: Theo ông Tung, sàn giao dịch Hà Nội bắt đầu hoạt động và ghi nhận giao dịch đầu tiên.
• Trước ngày 10 tháng 10 năm 2026: Quyết định 3696 đặt thời hạn hoàn thiện và vận hành sổ đăng ký quốc gia.
• Ngày 14 tháng 10 năm 2026: Hội thảo về tín dụng xanh và thị trường carbon có sự tham gia của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam dự kiến diễn ra tại số 47 Quán Thánh, Hà Nội, với sự đóng góp của ngân hàng trung ương, Ngân hàng Phát triển châu Á và Agribank.
• Tháng 12 năm 2027: Dự kiến kết thúc giao dịch mã hạn ngạch VN2025.
• Năm 2028 và 2029: Các thông tin khác nhau về thời điểm chuyển từ cơ chế thử nghiệm sang vận hành đầy đủ.

Những vấn đề chưa được giải quyết đều mang tính thực tiễn: tín chỉ nào được phép giao dịch trong nước, ai được mua bán, tín chỉ kết nối thế nào với nhu cầu tuân thủ, và liệu có đủ nguồn cung đã xác minh cùng bên mua để hình thành mức giá đáng tin cậy hay không. Với nhà đầu tư, sự phân biệt của ông Tung có ý nghĩa cốt lõi: họ đánh giá một công ty và mô hình kinh doanh, chứ không chỉ nhìn vào lượng tín chỉ tiềm năng. Phép thử là liệu giá trị carbon minh bạch có giúp tài trợ cho các dự án tạo ra mức giảm phát thải có thể đo lường hay không.

Điểm chính

• Việt Nam phân bổ 511,47 triệu tấn hạn ngạch cho 110 cơ sở, nhưng dữ liệu giao dịch gần đây chưa cung cấp nhiều căn cứ về giá.
• Nghị định 112 cho phép chuyển giao quốc tế theo ba lộ trình, với tỷ lệ chuyển giao tối đa 90% hoặc 50% tùy hoạt động.
• Mức giảm phát thải rừng đã được xác minh từng tạo ra 51,5 triệu USD, tương đương 5 USD mỗi tấn.
• Thu nhập từ hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn là cơ sở chính để trả nợ; nguồn thu carbon cần được đánh giá rủi ro riêng.
• Chất lượng dữ liệu, quyền sở hữu, thẩm định và phân chia lợi ích cho cộng đồng quyết định liệu mức giảm phát thải tiềm năng có trở thành tài sản có thể bán hay không.
• Các báo cáo khác nhau về tổng số cơ sở và thời điểm thị trường vận hành đầy đủ: năm 2028 hay 2029.