Uber đồng ý mua ezCater của Nihad Rahman với giá 2,3 tỷ USD khi cạnh tranh trong lĩnh vực suất ăn doanh nghiệp gia tăng

Thương vụ 2,3 tỷ USD trong lĩnh vực suất ăn tại nơi làm việc

Uber Technologies đã đồng ý mua lại ezCater, sàn kết nối dịch vụ tiệc và suất ăn có trụ sở tại Boston, với giá 2,3 tỷ USD tiền mặt. ezCater có hơn 140.000 nhà hàng đối tác và tổng giá trị đơn hàng đặt qua nền tảng vượt 2,5 tỷ USD trong 12 tháng qua. Thông báo ngày 6 tháng 10 đưa suất ăn doanh nghiệp vào trọng tâm của một đợt mở rộng lớn khác trong mảng giao hàng của Uber.

Dưới sự lãnh đạo của giám đốc điều hành người Mỹ gốc Bangladesh Nihad Rahman, ezCater kết nối doanh nghiệp với nhà hàng để phục vụ bữa trưa tại nơi làm việc, các cuộc họp và sự kiện. Công ty được gọi là Eatsaeter trong bản tin ban đầu, nhưng các thông tin về thương vụ mua lại đều nhất quán nêu tên ezCater. Theo tỷ giá của Ngân hàng Bangladesh được trích dẫn trong bản tin đó, 123,07 taka đổi 1 USD, giá mua lại tương đương khoảng 283,06 tỷ taka.

Thương vụ sẽ kết hợp chuyên môn về dịch vụ tiệc của ezCater với mạng lưới nhà hàng của Uber Eats và tệp khách hàng doanh nghiệp của Uber for Business. Dự kiến thương vụ hoàn tất trong những tháng tới, tùy thuộc vào phê duyệt của cơ quan quản lý và các điều kiện hoàn tất thông thường. Chưa có ngày hoàn tất cụ thể được công bố.

Sức hấp dẫn tài chính của thương vụ không chỉ nằm ở việc bổ sung thêm một loại hình giao hàng. Uber cho biết giá trị đơn hàng trung bình của ezCater vượt 400 USD, công ty có lãi theo thước đo thu nhập hoạt động đã điều chỉnh và thương vụ dự kiến cải thiện biên lợi nhuận. Những con số này phản ánh một doanh nghiệp tập trung phục vụ các nhóm người, thay vì giao từng bữa ăn cho từng cá nhân.

Giám đốc điều hành Uber Dara Khosrowshahi mô tả thương vụ là cách kết nối nhà hàng với nhiều khách hàng hơn, những người đặt các đơn tiệc có giá trị cao:

Dịch vụ tiệc là một thị trường lớn và có thể trở thành nguồn doanh thu khổng lồ cho các nhà hàng.

Ông cũng giải thích mạng lưới phân phối của Uber có thể đóng góp như thế nào:

Với phạm vi hoạt động của Uber, chúng tôi có thể đưa trải nghiệm đó đến với thêm hàng triệu khách hàng và giúp nhà hàng nhận được nhiều đơn hàng giá trị cao hơn.

Rahman lãnh đạo doanh nghiệp từng hướng tới IPO

Rahman gia nhập ezCater với vai trò giám đốc tài chính năm 2022, sau khi làm giám đốc điều hành tại JPMorgan Chase và đảm nhiệm các vị trí cấp cao ở General Electric. Ông trở thành giám đốc điều hành lâm thời vào tháng 1 năm 2025 và được bổ nhiệm chính thức vào tháng 5 cùng năm.

Việc bổ nhiệm diễn ra sau một số thay đổi trong ban lãnh đạo. Nhà sáng lập kiêm cựu giám đốc điều hành Stefania Mallett rời vị trí vào năm 2023. Ashwin Raj, cựu lãnh đạo tại Amazon và Lyft kế nhiệm bà, rời công ty vào tháng 1 năm 2025 sau khoảng 18 tháng đảm nhiệm chức vụ.

Trước khi đạt thỏa thuận mua lại, ezCater được cho là sẽ tiến hành phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), qua đó cho phép nhà đầu tư mua cổ phiếu công ty trên sàn chứng khoán. Thay vào đó, thương vụ với Uber đưa ra phương án bán cho một nền tảng đã thành danh. Các thông tin công bố trước đây định giá ezCater ở mức hơn 1,6 tỷ USD, dù không có mức định giá so sánh chính xác nên không thể tính cụ thể phần chênh lệch giá mua.

Rahman, với tư cách giám đốc điều hành ezCater, hoan nghênh cơ hội tiếp cận mạng lưới rộng lớn hơn của Uber:

Chúng tôi rất hào hứng khi đưa chuyên môn về dịch vụ tiệc và B2B vào hệ sinh thái khách hàng, nhà bán hàng và đối tác giao hàng toàn cầu của Uber.

B2B là viết tắt của giao dịch giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp. Trong trường hợp này, thuật ngữ chỉ dịch vụ trong đó nhà tuyển dụng hoặc tổ chức khác đặt suất ăn cho một nhóm người, thay vì một cá nhân đặt bữa tối.

Từ cú sụt giảm thời đại dịch đến mạng lưới dịch vụ tiệc toàn quốc

Được thành lập năm 2007, ezCater hoạt động trong bảy năm mà không nhận vốn đầu tư bên ngoài, trước khi huy động vòng vốn đầu tiên trị giá 4 triệu USD vào năm 2014. Công ty đặt trụ sở tại Khu Tài chính Boston và có khoảng 900 nhân viên, trong đó khoảng 300 người ở Boston.

Đại dịch phơi bày rủi ro của việc phụ thuộc vào các đơn hàng suất ăn văn phòng. Doanh số giảm 85% khi nơi làm việc đóng cửa, và công ty sa thải 420 nhân viên. Trong quá trình phục hồi sau đó, công ty chuyển hướng sang phục vụ nhà máy và bệnh viện, nơi người lao động vẫn cần có mặt trực tiếp.

Lịch sử này phần nào lý giải giá trị của việc phục vụ nhiều loại hình nơi làm việc. Chương trình suất ăn tại nhà máy và cuộc họp văn phòng có thể sử dụng cùng một nền tảng đặt hàng, nhưng nhu cầu của chúng có thể phản ứng khác nhau trước những thay đổi về tỷ lệ nhân viên có mặt. Theo các thông tin được đưa tin, hiện ezCater phục vụ hơn 90% công ty thuộc Fortune 500, bên cạnh mạng lưới nhà hàng rộng khắp.

Quá trình phát triển của công ty và thương vụ mua lại diễn ra theo trình tự sau:

• 2007: ezCater được thành lập.
• 2014: Công ty huy động vòng vốn đầu tiên trị giá 4 triệu USD sau bảy năm không nhận đầu tư bên ngoài.
• 2022: Nihad Rahman gia nhập với vai trò giám đốc tài chính.
• 2023: Nhà sáng lập Stefania Mallett rời vị trí giám đốc điều hành.
• Tháng 1 và tháng 5 năm 2025: Rahman trở thành giám đốc điều hành lâm thời, sau đó được bổ nhiệm chính thức.
• Ngày 6 tháng 10 năm 2026: Uber công bố thỏa thuận mua lại trị giá 2,3 tỷ USD.
• Trong những tháng tới: Hai công ty dự kiến hoàn tất thương vụ, tùy thuộc vào phê duyệt và các điều kiện khác.

Ý nghĩa của các con số về đơn hàng và lợi nhuận

Theo các số liệu được Uber và thông báo thương vụ nêu ra, tổng giá trị đơn hàng đặt qua ezCater trong 12 tháng gần nhất vượt 2,5 tỷ USD. Các bản tin mô tả mức tăng trưởng hằng năm là hai chữ số hoặc ở mức cao trong nhóm hai chữ số. Hai cách diễn đạt này tương thích, dù cách thứ hai cho biết cụ thể hơn về tốc độ tăng trưởng.

Tổng giá trị đơn hàng đặt qua nền tảng đo lường giá trị giao dịch đi qua nền tảng. Con số này không đồng nghĩa với doanh thu hay lợi nhuận của nền tảng. Một bản tin mô tả mức 2,5 tỷ USD là tổng doanh số năm ngoái; cách diễn đạt nhất quán hơn trong các nguồn tin là tổng giá trị đơn hàng đặt qua nền tảng trong 12 tháng gần nhất.

Sự khác biệt này rất quan trọng khi đánh giá giá mua. Khoản tiền 2,3 tỷ USD thấp hơn 0,92 lần tổng giá trị đơn hàng hằng năm được báo cáo, vốn vượt 2,5 tỷ USD. Phép tính này so sánh giá mua lại với giá trị đơn hàng đã xử lý, chứ không phải khoản tiền ezCater giữ lại sau khi thanh toán cho nhà hàng và trừ các chi phí khác.

Uber cho biết ezCater có lãi theo thước đo thu nhập hoạt động phi GAAP. Phi GAAP nghĩa là phép tính điều chỉnh kết quả kế toán tiêu chuẩn bằng cách loại trừ một số khoản mục. Các số liệu được công bố không nêu rõ những khoản mục bị loại trừ, vì vậy không nên xem đây là xác nhận rằng công ty có lãi theo các chuẩn mực kế toán thông thường.

Thương vụ cũng được kỳ vọng sẽ cải thiện biên lợi nhuận, nghĩa là Uber dự kiến biên lợi nhuận liên quan sẽ tăng. Đây là dự báo, không phải kết quả đã đạt được, và mức cải thiện cụ thể chưa được công bố.

Vì sao đơn suất ăn 430 USD làm thay đổi hiệu quả kinh tế

Các mô tả về giá trị đơn hàng trung bình của ezCater dao động từ khoảng 400 USD đến hơn 400 USD. Dữ liệu cụ thể hơn của công ty năm 2026 cho thấy đơn suất ăn tại nơi làm việc trung bình trị giá 430 USD, phục vụ 26 người. Những con số này có thể thuộc các giai đoạn hoặc nhóm đơn hàng khác nhau, không nên xem là những phép đo giống hệt nhau.

Dựa trên số liệu về đơn hàng tại nơi làm việc, 430 USD chia cho 26 người tương đương khoảng 16,54 USD mỗi người. Vì vậy, giá trị giao dịch lớn phản ánh quy mô nhóm khách, không nhất thiết cho thấy mỗi người phải trả nhiều tiền cho một bữa ăn.

Thời gian đặt hàng tạo thêm một thách thức về vận hành. Theo cùng bộ dữ liệu năm 2026, 30% đơn suất ăn tại nơi làm việc được đặt trước chưa đầy 24 giờ. Nhà hàng phải chuẩn bị lượng lớn thức ăn, đóng gói và phối hợp giao hàng trong thời gian ngắn.

Aaron Hoffman, đồng sáng lập kiêm giám đốc điều hành dịch vụ giao suất ăn tiệc DeliverThat, cho biết mức hoa hồng trung bình của ezCater dao động từ cuối ngưỡng 20% đến 30%. Đây là ước tính của ông, không phải biểu phí chung được công bố. Nếu lấy mức hoa hồng minh họa là 30%, một đơn hàng 430 USD sẽ chịu phí nền tảng 129 USD, còn lại 301 USD trước khi nhà hàng trừ chi phí nguyên liệu, nhân công và các khoản khác.

Cách tính này cho thấy đơn hàng lớn hơn không đương nhiên có lợi hơn. Phạm vi tiếp cận của Uber có thể giúp tăng doanh số, nhưng điều khoản áp dụng cho các đơn hàng đó sẽ quyết định nhà hàng giữ lại được bao nhiêu. Denny’s, Del Taco, Sweetgreen và Five Guys đã bổ sung hoặc mở rộng dịch vụ tiệc trong năm nay, cho thấy các chuỗi lớn cũng đang theo đuổi kênh này.

Chi tiết tích hợp vẫn chưa được công bố

Kế hoạch chiến lược là kết nối ezCater với Uber Eats và Uber for Business, nhưng hai công ty chưa giải thích liệu ezCater sẽ tiếp tục hoạt động riêng hay được tích hợp vào giao diện Uber Eats. Họ cũng chưa nêu chi tiết về những thay đổi đối với kết nối phần mềm của nhà hàng, tài khoản khách hàng, phân công giao hàng hay mức hoa hồng.

Jenn Saunders-Haynes, chuyên gia tư vấn dịch vụ tiệc và cựu giám đốc dịch vụ tiệc toàn cầu tại Subway, mô tả những băn khoăn bà nghe được từ các nhà hàng sau thông báo:

Tôi nghĩ mọi người đang tò mò. Tôi cũng nghĩ có những lo ngại và bối rối,

Bà nêu các vấn đề thực tế liên quan đến hệ thống đặt hàng, kết nối với phần mềm bán hàng tại nhà hàng và việc trải nghiệm khách hàng sẽ giống Uber hay ezCater hơn. Phần mềm bán hàng ghi nhận giao dịch và thường kết nối các đơn hàng mới với hoạt động nhà bếp.

Uber cho biết sự kết hợp này sẽ giúp việc đặt món cho nhóm và sự kiện trở nên đơn giản, đáng tin cậy hơn, đồng thời tạo thêm cơ hội kiếm thu nhập cho đối tác giao hàng. Saunders-Haynes cũng nhận thấy tiềm năng mở rộng dịch vụ tiệc từ doanh nghiệp sang người tiêu dùng tổ chức tiệc và các buổi tụ họp khác. Tuy nhiên, chưa có triển vọng nào trong số này cho biết dịch vụ sẽ vận hành ra sao khi ra mắt.

Việc làm tại Boston cũng là vấn đề chưa được giải quyết. Peter Cohan, giáo sư chiến lược kinh doanh và khởi nghiệp tại Babson College, đã đề cập đến khả năng nâng cao hiệu quả bán hàng, mở rộng quốc tế, chuyển địa điểm và cắt giảm nhân sự trong các bộ phận tài chính hoặc nhân sự. Đây là những khả năng ông nêu ra, không phải quyết định đã được công ty công bố. Chưa có kế hoạch nào về nhân sự hay trụ sở được công bố.

Nhà hàng cân nhắc giữa cơ hội có thêm khách và quyền lực lớn hơn của nền tảng

Đối với nhà hàng, thương vụ mở ra khả năng tiếp cận thêm khách hàng, đồng thời tập trung thêm một kênh bán hàng quan trọng vào tay một công ty giao hàng lớn. Sự khác biệt này đặc biệt đáng lưu ý với các nhà hàng độc lập, vốn xem dịch vụ tiệc là nguồn lợi nhuận đáng kể.

Erika Polmar, giám đốc điều hành Independent Restaurant Coalition, cảnh báo thương vụ có thể củng cố ảnh hưởng của các nền tảng lớn đối với việc tiếp cận khách hàng:

Việc Uber mua lại ezCater là một bước nữa hướng tới thị trường giao đồ ăn, nơi một số ít nền tảng công nghệ khổng lồ quyết định cách các nhà hàng độc lập tiếp cận chính khách hàng của họ,

Jen Feigel, giám đốc điều hành vườn ươm doanh nghiệp thực phẩm Commonwealth Kitchen ở Boston, cũng phản đối việc tập trung hóa, lập luận rằng các ưu tiên tài chính của doanh nghiệp không nhất thiết phù hợp với nhu cầu của các cơ sở kinh doanh thực phẩm địa phương.

Hoffman nhận thấy cơ hội khi kết hợp hoạt động mua suất ăn tại nơi làm việc với thị trường nhà hàng rộng lớn hơn của Uber. Người đặt bữa trưa cho văn phòng cũng có thể dùng ứng dụng giao đồ ăn để đặt bữa riêng, tạo ra nhiều dịp để nhà hàng tiếp cận cùng một khách hàng. Dù vậy, ông thừa nhận các nhà hàng có thể trở nên phụ thuộc vào các sàn giao dịch.

Fred LeFranc, đồng sáng lập kiêm đối tác điều hành công ty tư vấn nhà hàng Results Thru Strategy, cho rằng việc tập trung hóa có thể giúp đơn giản hóa hoạt động cho những nhà hàng hiện phải quản lý nhiều hệ thống riêng. Đánh giá của ông có điều kiện: kết quả có thể tích cực hoặc tiêu cực tùy hoàn cảnh của từng nhà hàng. Chưa có thông báo nào về việc tăng hoa hồng; không nên nhầm lẫn lo ngại về giá trong tương lai với một quyết định đã được đưa ra.

Uber và các đối thủ mở rộng ra ngoài giao đồ ăn cho cá nhân

Uber ra mắt Uber Eats năm 2014 và cung cấp dịch vụ quản lý chương trình suất ăn cho nhân viên thông qua Uber for Business từ năm 2018. DoorDash for Business ra đời sau đó vào năm 2020. Việc mua ezCater sẽ đào sâu chiến lược phục vụ doanh nghiệp trong lĩnh vực thực phẩm vốn đã có, chứ không khởi tạo chiến lược này từ đầu.

Cạnh tranh ngày càng xoay quanh các hệ thống mà nhà tuyển dụng và nhà hàng sử dụng để quản lý đơn hàng. DoorDash ra mắt Meal Manager vào tháng 4, sau đó công bố một công cụ kết nối đặt hàng doanh nghiệp đang được thử nghiệm giới hạn, có thể kết nối với các công cụ AI nội bộ tương thích, trong đó có bot Slack của công ty. EzCater ra mắt tiện ích tích hợp Slack riêng vào tháng 2.

Grubhub mở rộng quan hệ hợp tác với công ty công nghệ đặt món nhà hàng Olo vào tháng 2 thông qua Olo Catering Integration. Dịch vụ này cho phép các nhà hàng tham gia xử lý đơn suất ăn tiệc qua cùng một kênh tập trung như đơn hàng thông thường. DoorDash cũng mở rộng sang mảng đặt chỗ và tiếp thị thông qua SevenRooms và sản phẩm DashOS, đồng thời công bố vào tháng 9 thỏa thuận trị giá 300 triệu USD để mua mảng kinh doanh tại các khuôn viên đại học của Grubhub.

Những thương vụ này diễn ra trong bối cảnh xu hướng tập trung hóa rộng hơn: Uber và DoorDash đã mua ít nhất 17 doanh nghiệp công nghệ giao hàng hoặc nhà hàng kể từ năm 2018. Trong quá khứ, Uber mua công ty giao rượu tại Boston Drizly với giá 1 tỷ USD vào năm 2021 rồi đóng cửa thương hiệu này ba năm sau đó. Tiền lệ đó không quyết định tương lai của ezCater, nhưng cho thấy không thể mặc định thương hiệu này sẽ tiếp tục hoạt động riêng.

Nhu cầu của nhà hàng cũng đã dịch chuyển ra ngoài phòng ăn. Một nghiên cứu của Hiệp hội Nhà hàng Quốc gia Mỹ vào tháng 6 năm 2025 cho thấy 30% đơn hàng được tiêu thụ ngoài các nhà hàng phục vụ đầy đủ, so với 19% năm 2019. Đây là mức tăng 11 điểm phần trăm. Ba mươi phần trăm số nhà hàng loại này gần đây đã thay đổi cách bố trí để phục vụ khách mua mang đi.

Số liệu năm 2026 được ShiftTracker công bố cho thấy DoorDash chiếm 67% thị phần giao đồ ăn tại Mỹ, còn Uber Eats chiếm 25%. Những số liệu này không đo lường thị phần dịch vụ tiệc, nhưng phần nào lý giải vì sao Uber muốn xây dựng một mảng kinh doanh bổ trợ vững mạnh hơn.

Kế hoạch mua lại lớn hơn đi kèm các dự báo

Mảng giao hàng hiện chiếm tỷ trọng đáng kể trong hoạt động của Uber. Một bản tin kết quả kinh doanh gần đây đưa tổng doanh thu ở mức 14,2 tỷ USD, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước, trong đó mảng giao hàng đóng góp khoảng một phần ba. Một số liệu riêng cho quý II cho thấy mảng giao hàng chiếm khoảng 37%. Các con số được mô tả theo những kỳ báo cáo khác nhau, không nên gộp thành một thước đo chính xác duy nhất.

Nhà phân tích Scott Devitt của Rosenblatt cho biết tổng giá trị đơn hàng trong mảng kinh doanh hướng đến doanh nghiệp của Uber tăng hơn 40% trong quý II. Uber cũng mô tả mức tăng trưởng mạnh trong quý II ở các đơn hàng lớn và dịch vụ nhận hàng, củng cố nỗ lực mở rộng ra ngoài giao đồ ăn cho cá nhân.

Thỏa thuận với ezCater tiếp nối thỏa thuận mua lại Delivery Hero của Đức mà Uber đạt được vào tháng 7. Các bản tin định giá thương vụ này ở mức 14,8 tỷ USD hoặc làm tròn thành 15 tỷ USD, đồng thời cho biết thương vụ có thể gần như tăng gấp đôi phạm vi hoạt động của Uber lên khoảng 100 thị trường. Uber cũng đang đầu tư vào hoặc hợp tác với các công ty giao hàng bằng máy bay không người lái Zipline và Flytrex.

Nhà phân tích Jake Fuller của BTIG ước tính Delivery Hero và ezCater có thể bổ sung tổng cộng hơn 66 tỷ USD giá trị đơn hàng. Dự báo kết hợp cho năm 2027 của ông là 341 tỷ USD giá trị đơn hàng, 87 tỷ USD doanh thu và 16,6 tỷ USD EBITDA, với biên EBITDA khoảng 19%. EBITDA là lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ; đây không phải lợi nhuận ròng. Đây là dự báo của nhà phân tích, không phải kết quả đã đạt được hay hướng dẫn chính thức từ công ty.

Fuller ước tính cần 10,6 tỷ USD để mua số cổ phần Delivery Hero còn lại và 2,3 tỷ USD để mua ezCater, nâng tổng nhu cầu vốn bổ sung cho cả hai thương vụ lên 12,9 tỷ USD. Ước tính mua số cổ phần còn lại này khác với giá trị được báo cáo của toàn bộ thương vụ Delivery Hero. Ông dự báo sau các giao dịch, Uber sẽ có 3,6 tỷ USD tiền mặt và 21 tỷ USD nợ, đồng thời lợi nhuận tăng khoảng 5% trước khi tính đến lợi ích tiềm năng từ việc bán các hoạt động trùng lặp.

Các bản tin khác nhau về tình trạng thương vụ Delivery Hero. Một bản tin cho biết thương vụ mua lại đã hoàn tất, trong khi những nguồn khác nói thỏa thuận vẫn chờ hoàn tất vào nửa cuối năm 2027. Đây cũng là mốc thời gian gắn với các ước tính của Fuller. ezCater có thời hạn dự kiến ngắn hơn, nhưng phê duyệt của cơ quan quản lý, cơ cấu hoạt động cuối cùng, điều khoản với nhà hàng và các quyết định về nhân sự vẫn chưa được giải quyết.

Điểm chính

• Uber đã đồng ý mua lại ezCater với giá 2,3 tỷ USD tiền mặt, tương đương khoảng 283,06 tỷ taka theo tỷ giá được trích dẫn.
• Nihad Rahman được bổ nhiệm làm giám đốc điều hành chính thức vào tháng 5 năm 2025, sau khi gia nhập với vai trò giám đốc tài chính năm 2022.
• EzCater hợp tác với hơn 140.000 nhà hàng tại Mỹ và xử lý hơn 2,5 tỷ USD tổng giá trị đơn hàng trong 12 tháng qua.
• Dữ liệu năm 2026 về suất ăn tại nơi làm việc cho thấy đơn hàng trung bình trị giá 430 USD cho 26 người; 30% đơn được đặt trước chưa đầy 24 giờ.
• Uber kỳ vọng thương vụ sẽ cải thiện biên lợi nhuận, nhưng kế hoạch tích hợp, điều khoản với nhà hàng và quyết định về nhân sự chưa được công bố.
• Dự kiến thương vụ hoàn tất trong những tháng tới, tùy thuộc vào phê duyệt của cơ quan quản lý và các điều kiện hoàn tất khác.