Cổ phiếu thanh toán Trung Quốc tăng mạnh khi nhân dân tệ được dùng để trả phí qua eo biển Hormuz

Thị trường khởi sắc: Cổ phiếu tài chính tăng vọt sau bước chuyển tiền tệ địa chính trị

Cổ phiếu các công ty Trung Quốc chuyên về thanh toán xuyên biên giới tăng mạnh trong tuần này sau khi có xác nhận rằng nhân dân tệ Trung Quốc được dùng để thanh toán phí quá cảnh qua eo biển Hormuz, một trong những điểm nghẽn năng lượng trọng yếu nhất thế giới. CNPC Capital Co, đơn vị dịch vụ tài chính của Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Trung Quốc, tăng hết biên độ 10% trong ngày trên sàn Thâm Quyến. Lakala Payment Co, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán bên thứ ba hàng đầu, tăng tới 7,9%, trong khi công ty công nghệ tài chính Shenzhen Forms Syntron Information Co tăng 9,4% trước khi thu hẹp đà tăng.

Đà tăng diễn ra sau khi Bộ Thương mại Trung Quốc đăng thông báo dẫn một bài viết gần đây của Lloyd's List, xác nhận các tàu đang trả cho Iran khoản phí lên tới 2 triệu USD để đi qua tuyến hàng hải trọng yếu này, với thanh toán được chấp nhận bằng đồng tiền Trung Quốc. Trung Quốc đã thúc đẩy quốc tế hóa nhân dân tệ trong nhiều năm, nhưng việc áp dụng trên thực tế tại Hormuz là trường hợp cụ thể đầu tiên tại một hành lang thương mại toàn cầu lớn, điều mà thị trường đã chờ đợi.

Shen Meng, giám đốc ngân hàng đầu tư Chanson & Co có trụ sở tại Bắc Kinh, giải thích luận điểm đầu tư thúc đẩy đà tăng của cổ phiếu.

Khi chiến tranh Iran tiếp diễn, nhân dân tệ đang nổi lên như một lựa chọn thay thế quan trọng cho dòng vốn toàn cầu nhờ quan hệ tốt đẹp giữa Trung Quốc và Iran. Vì vậy, các lĩnh vực liên quan như doanh nghiệp vốn dầu khí và cổ phiếu thanh toán điện tử sẽ thu hút thêm dòng vốn.

Shen lưu ý rằng nỗ lực quốc tế hóa nhân dân tệ của Trung Quốc là động lực chủ chốt thúc đẩy việc sử dụng đồng tiền này tại Hormuz, tạo mối liên hệ trực tiếp giữa xung đột địa chính trị và cơ hội trên thị trường tài chính.

Hệ thống thu phí Hormuz: Cơ chế đánh thuế hàng hải mới

Iran trên thực tế đã thiết lập một hệ thống thu phí chính thức tại eo biển Hormuz, biến tuyến vận tải biển trọng yếu thành điểm thu nguồn thu có kiểm soát. Theo nhiều báo cáo, Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran (IRGC) điều hành hệ thống thông qua một cơ chế trung gian, xếp hạng mức độ thân thiện của từng quốc gia theo thang từ một đến năm. Trước khi được cấp phép, các đơn vị khai thác tàu phải nộp hồ sơ chi tiết để phục vụ việc thẩm định địa chính trị.

Đơn vị khai thác tàu muốn đi qua phải cung cấp hồ sơ sở hữu tàu, đăng ký quốc kỳ, bản kê khai hàng hóa, cảng đến, danh sách thủy thủ đoàn và dữ liệu theo dõi AIS cho các bên trung gian có liên hệ với IRGC. Bộ chỉ huy tỉnh Hormozgan thuộc Hải quân IRGC sau đó rà soát lệnh trừng phạt, kiểm tra mối liên hệ về quyền sở hữu hoặc hàng hóa với Mỹ, Israel hay các quốc gia bị xếp vào nhóm đối địch theo hệ thống phân loại của Iran. Sau khi được chấp thuận, tàu nhận mã thông hành được phát qua sóng vô tuyến VHF, rồi được hải quân hộ tống qua eo biển.

Cơ chế tài chính này được thiết kế có chủ đích và khá tinh vi. Các tàu chở dầu phải trả phí ban đầu khoảng 1 USD mỗi thùng dầu. Như vậy, một tàu chở dầu thô cỡ rất lớn (VLCC), với sức chứa thông thường 2 triệu thùng, có thể phải trả 2 triệu USD cho mỗi lượt quá cảnh. Cơ chế định giá này nhắm vào khoảng 20% lượng dầu và khí tự nhiên được giao dịch toàn cầu vốn thường đi qua eo biển, tạo nguồn thu tiềm năng khổng lồ cho Tehran đồng thời né tránh các hệ thống tài chính truyền thống.

Quá cảnh có chọn lọc: Địa lý, liên minh và miễn trừ

Hệ thống thu phí vận hành theo cơ chế phân biệt, ưu đãi các quốc gia thân thiện và hạn chế đối thủ. Iran cho biết tàu từ các nước như Ấn Độ, Trung Quốc, Nga, Pakistan và Iraq được ưu tiên hoặc miễn phí, trong khi tàu có liên hệ với Mỹ, Israel và các đồng minh của họ có thể bị từ chối hoặc phải trả phí cao hơn.

Một vụ việc gần đây liên quan đến Pakistan cho thấy cơ chế này vận hành ra sao. Iran đồng ý cho 20 tàu Pakistan đi qua eo biển, nhưng Pakistan chỉ có vài tàu treo cờ nước này tại vùng Vịnh. Sau đó, Islamabad đã tiếp cận các nhà giao dịch hàng hóa lớn để hỏi liệu họ có tàu nào có thể tạm thời treo cờ Pakistan nhằm đủ điều kiện hưởng cơ chế ưu đãi hay không.

Iran đã chủ động trấn an một số đối tác thương mại rằng tàu của họ có thể đi qua an toàn. Đại sứ quán Iran tại New Delhi đăng trên nền tảng mạng xã hội X, kèm biểu tượng nháy mắt, rằng những người bạn Ấn Độ đang được bảo vệ an toàn, phát tín hiệu ưu tiên cho một trong những nước nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới. Một số tàu treo cờ Ấn Độ đã đi qua sau khi phối hợp với giới chức Iran.

Tích hợp tiền kỹ thuật số: Nhân dân tệ, stablecoin và Bitcoin

Kiến trúc thanh toán vượt ra ngoài các thị trường tiền tệ truyền thống, mở rộng sang tài sản số và tạo nên cơ chế nhiều tầng để né tránh lệnh trừng phạt. Trong khi thanh toán bằng nhân dân tệ hoàn toàn không đi qua hệ thống thanh toán bù trừ bằng USD phụ thuộc vào SWIFT, Iran cũng sử dụng các khoản thanh toán bằng tiền mã hóa, gồm stablecoin neo theo tiền pháp định và, theo một số báo cáo, cả Bitcoin.

Việc ưu tiên stablecoin thay vì các loại tiền mã hóa biến động như Bitcoin hay Ethereum phản ánh tính thực dụng trong vận hành. Stablecoin loại bỏ biến động giá giữa thời điểm lập hóa đơn và thanh toán, khiến chúng về chức năng tương đương chuyển khoản bằng USD đối với bên nhận, trong khi trên danh nghĩa vẫn nằm ngoài hệ thống thanh toán bù trừ bằng USD. Cơ chế này gây sức ép thực thi trực tiếp lên các nhà phát hành stablecoin lớn như Tether và Circle, khi Văn phòng Kiểm soát Tài sản Nước ngoài (OFAC) đang tìm cách chặn các kênh này bằng sức ép quản lý.

Các chuyên gia Trung Quốc đề xuất mở rộng hơn nữa hệ thống. Wang Yiwei, giám đốc Viện Quan hệ Quốc tế thuộc Đại học Nhân dân Trung Quốc, cho rằng có thể gắn phí quá cảnh và thanh toán với giá dầu hoặc sử dụng các token kỹ thuật số có thể xuất khẩu của Trung Quốc, qua đó tạo ra điều ông gọi là những cơ chế thanh toán đổi mới, phối hợp giữa năng lực tính toán, dầu mỏ, đồng USD và an ninh.

Thách thức pháp lý và quyền tự do hàng hải

Hệ thống thu phí đối mặt với những thách thức pháp lý đáng kể theo luật hàng hải quốc tế. Eo biển Hormuz được phân loại là eo biển quốc tế theo Công ước Liên Hợp Quốc về Luật Biển (UNCLOS), trong đó bảo đảm quyền quá cảnh và cấm thu phí chỉ vì tàu thuyền đi qua các tuyến đường thủy như vậy. Điều 17 của công ước bảo đảm quyền đi qua không gây hại cho tàu thuyền không đe dọa các quốc gia ven biển.

Philippe Delebecque, giáo sư và chuyên gia luật hàng hải tại Đại học Sorbonne ở Paris, nhấn mạnh những nguyên tắc nền tảng đang bị đặt ra.

Tự do hàng hải luôn được công nhận, đặc biệt là tại các eo biển. Biển không thuộc về bất kỳ ai.

Cả Iran lẫn Mỹ đều chưa phê chuẩn UNCLOS, trong khi 172 quốc gia đã phê chuẩn. Các chuyên gia pháp lý lưu ý việc chưa phê chuẩn công ước không đồng nghĩa được toàn quyền hành động, bởi luật pháp quốc tế tập quán vẫn có hiệu lực. Julien Raynaut, người đứng đầu Hiệp hội Luật Hàng hải Pháp, cảnh báo một trạm thu phí của Iran có thể tạo tiền lệ nguy hiểm, khiến Trung Quốc cho rằng họ có thể hạn chế lưu thông qua eo biển Đài Loan hoặc khuyến khích các nước khác phong tỏa eo biển Gibraltar hay eo biển Malacca.

Tác động kinh tế và ước tính nguồn thu

Nếu được triển khai đầy đủ trên quy mô lớn, hệ thống thu phí có thể mang lại nguồn thu đáng kể cho Iran, đồng thời hạn chế dòng chảy dầu mỏ toàn cầu. Dựa trên lưu lượng trước xung đột, khi mỗi ngày có khoảng 53 tàu chở dầu đến, vận chuyển khoảng 21,5 triệu thùng dầu, mức phí 1 USD mỗi thùng sẽ tạo ra 21,5 triệu USD mỗi ngày, tương đương khoảng 7,74 tỷ USD mỗi năm. Đây sẽ là nguồn thu đáng kể, dù vẫn thấp hơn doanh thu xuất khẩu dầu hằng năm gần đây của Iran, ước khoảng 50-55 tỷ USD.

Hiện lưu lượng qua eo biển Hormuz gần như bằng không do lo ngại an ninh. Theo Louis LaValle, giám đốc điều hành Frontier Investments, Iran có thể đang thu khoảng 5 triệu USD tiền phí mỗi ngày, tương đương khoảng 150 triệu USD mỗi tháng. Rebecca Babin, nhà giao dịch năng lượng cấp cao tại CIBC Private Wealth, nhận định cơ chế thu phí thực chất trói buộc dòng lưu thông, hạn chế lượng hàng hóa đi qua ngay cả khi tàu sẵn sàng trả phí.

Hệ quả kinh tế còn tác động đến giá dầu. S&P Global cho biết giá giao ngay của các lô dầu thô Brent vật chất tăng vọt lên 141,36 USD, mức cao nhất kể từ khủng hoảng tài chính năm 2008, phản ánh nguồn cung vật chất thắt chặt sau gián đoạn. Tổng thống Donald Trump từng đề xuất thành lập liên doanh giữa Washington và Tehran để thu phí, song các quan chức Nhà Trắng sau đó tuyên bố phản đối việc Iran kiểm soát các khoản phí này.

Thách thức vị thế thống trị của đồng USD: Khía cạnh địa chính trị

Ngoài nguồn thu trước mắt và hoạt động vận tải biển, hệ thống thu phí bằng nhân dân tệ là thách thức chiến lược đối với vị thế thống trị của đồng USD trên thị trường năng lượng toàn cầu. Trong nhiều thập kỷ, khoảng 80% giao dịch dầu mỏ quốc tế được thanh toán bằng USD, tạo nên hệ thống petrodollar làm nền tảng cho ảnh hưởng tài chính của Mỹ. Bằng cách thiết lập việc thanh toán bằng nhân dân tệ cho hoạt động quá cảnh năng lượng trọng yếu, Iran và Trung Quốc đang tích cực thúc đẩy một trật tự tài chính đa cực.

Kenneth Rogoff, giáo sư kinh tế tại Đại học Harvard và cựu kinh tế trưởng Quỹ Tiền tệ Quốc tế, phân tích hai động cơ song hành của Tehran.

Một mặt, Iran muốn chọc tức Mỹ, khiến tình hình vốn đã tồi tệ càng thêm tệ. Mặt khác, Iran thực sự nghiêm túc với việc ưu tiên nhân dân tệ để tránh lệnh trừng phạt của Mỹ và vun đắp quan hệ với đồng minh Trung Quốc, nước đang từng bước chuyển các giao dịch thương mại của mình và các nước BRICS sang định giá bằng nhân dân tệ.

Alicia Garcia-Herrero, kinh tế trưởng khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại Natixis ở Hong Kong, cảnh báo diễn biến này tự nó sẽ không phi đôla hóa thế giới, nhưng làm gia tăng sức ép từng bước và khiến các phương án thay thế trở nên phổ biến hơn trong dòng chảy năng lượng. Bà nhấn mạnh rằng quá trình phi đôla hóa sâu rộng cần có sự tham gia của các quốc gia vùng Vịnh, vốn định giá dầu bằng USD từ thập niên 1970, khi Saudi Arabia đồng ý chỉ sử dụng đồng USD để đổi lấy các cam kết bảo đảm an ninh của Mỹ.

Tương lai thương mại hàng hải và cạnh tranh giữa các cường quốc

Việc thể chế hóa hệ thống thu phí Hormuz, dù chỉ tạm thời hay lâu dài, cho thấy một thay đổi căn bản trong cách quản lý các điểm nghẽn chiến lược trong thời kỳ cạnh tranh giữa các cường quốc. Dan Steinbock, nhà sáng lập công ty tư vấn Difference Group, nhận định ưu thế của đồng USD sẽ không thay đổi trong ngắn hạn, nhưng việc sử dụng nhân dân tệ ngày càng tăng có thể dần bào mòn vị thế thống trị của Mỹ trong một số lĩnh vực theo thời gian, thay vì thay thế đột ngột.

Các nhà phân tích cho rằng hệ thống này đặt các cường quốc toàn cầu trước một tình thế khó xử. Những quốc gia phụ thuộc vào năng lượng vùng Vịnh phải cân bằng giữa việc bảo đảm tàu thuyền của mình được đi qua và tránh phản ứng dữ dội từ Washington, nơi đã cho thấy sẵn sàng làm đảo lộn các mối quan hệ lâu đời. Hải quân IRGC tuyên bố eo biển sẽ không bao giờ trở lại trạng thái trước đây, đặc biệt là về quyền tiếp cận của Mỹ và Israel, cho thấy Tehran xem đây là tài sản chiến lược dài hạn chứ không phải biện pháp tạm thời trong thời chiến.

Những tuần tới sẽ quyết định liệu hệ thống thu phí có trở thành đặc điểm lâu dài của thị trường năng lượng toàn cầu hay sụp đổ trước sức ép quốc tế và các thách thức pháp lý. Dù kết quả thế nào, diễn biến này sẽ định hình giá dầu toàn cầu, chi phí vận tải biển và cán cân quyền lực tiền tệ trên thị trường năng lượng trong nhiều năm tới.

Điểm chính

• Cổ phiếu thanh toán Trung Quốc, gồm CNPC Capital và Lakala Payment, tăng tới 10% sau khi có xác nhận nhân dân tệ được chấp nhận để trả phí quá cảnh eo biển Hormuz
• Iran đã thiết lập hệ thống thu phí chính thức, với mức khoảng 1 USD mỗi thùng dầu (xấp xỉ 2 triệu USD cho mỗi tàu chở dầu cỡ lớn), do các bên trung gian có liên hệ với IRGC điều hành
• Tàu thuyền phải nộp hồ sơ chi tiết để thẩm định địa chính trị và nhận mã thông hành qua VHF để được hải quân hộ tống qua eo biển
• Thanh toán được chấp nhận bằng nhân dân tệ Trung Quốc, stablecoin và có thể cả Bitcoin, qua đó né tránh hệ thống thanh toán bù trừ bằng USD của SWIFT
• Các quốc gia thân thiện như Ấn Độ, Pakistan, Trung Quốc và Nga được ưu tiên, trong khi tàu có liên hệ với Mỹ và Israel bị hạn chế
• Hệ thống này thách thức luật hàng hải quốc tế theo UNCLOS và đe dọa vị thế thống trị của đồng USD trên thị trường năng lượng toàn cầu
• Nguồn thu hằng năm có thể đạt 7,7 tỷ USD nếu lưu lượng trở lại bình thường, dù hiện mức thu được ước tính là 150 triệu USD mỗi tháng
• Dù Mỹ và Iran đã ngừng bắn, hơn 800 tàu vẫn mắc kẹt tại vùng Vịnh khi chi phí bảo hiểm tăng vọt và rủi ro quân sự còn dai dẳng