Hong Kong được định vị để trở thành trung tâm tài chính hàng đầu thế giới khi Trung Quốc đẩy nhanh quốc tế hóa đồng nhân dân tệ

Bước ngoặt chiến lược trong tài chính toàn cầu

Hong Kong đang ở vị thế sẵn sàng trở thành trung tâm tài chính hàng đầu thế giới khi Bắc Kinh đẩy nhanh chiến dịch kéo dài hàng thập kỷ nhằm đưa đồng nhân dân tệ trở thành đồng tiền toàn cầu thực thụ. Lộ trình đầy tham vọng này, được nêu ra tại kỳ họp chính trị thường niên "hai phiên" ở Bắc Kinh, định vị Đặc khu hành chính này không chỉ là cửa ngõ vào các thị trường đại lục mà còn là trung tâm đầu não của một hệ sinh thái nhân dân tệ quốc tế hóa, có thể định hình lại các dòng vốn toàn cầu.

Ông Li Yinquan, một nhà tài chính kỳ cựu và là đại biểu Đại hội Đại biểu Nhân dân Toàn quốc, đã trình bày tầm nhìn này một cách rõ ràng đáng chú ý. Phát biểu bên lề các cuộc họp công bố Quy hoạch 5 năm lần thứ 15 của Trung Quốc (2026-2030), ông Li nhấn mạnh rằng Hong Kong đương nhiên sẽ tập trung phần lớn dự trữ nhân dân tệ và khối lượng giao dịch toàn cầu khi quá trình quốc tế hóa đồng tiền này tiến triển.

Ông Li giải thích cơ chế này một cách cụ thể. "Chừng nào phần lớn lượng lưu hành, dòng vốn và khối lượng giao dịch còn tập trung ở Hong Kong, thì đây sẽ là lợi ích rất lớn cho Hong Kong", ông nói với South China Morning Post. "Nếu Trung Quốc trở thành nền kinh tế lớn nhất thế giới và một cường quốc tài chính, tỷ trọng nhân dân tệ trong các đồng tiền quốc tế sẽ tăng lên; cùng với đà tăng trưởng của kinh tế Trung Quốc, khi đó Hong Kong có thể trở thành trung tâm tài chính quốc tế số một thế giới." Tuyên bố này nêu bật bản chất của một chuyển dịch cơ cấu đang diễn ra, khi vận mệnh của thành phố ngày càng gắn với sự nổi lên của nhân dân tệ như một lựa chọn thay thế khả thi cho đồng đô la trong thương mại và tài chính quốc tế.

Động lực quốc tế hóa nhân dân tệ

Quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ, từng là một thử nghiệm thận trọng, đã bước vào giai đoạn mới quyết liệt hơn theo Quy hoạch 5 năm lần thứ 15. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã có lập trường chủ động hơn, cam kết rõ ràng mở rộng việc sử dụng đồng tiền này trong thương mại, tăng cường mở cửa hai chiều thị trường tài chính và phát triển các thị trường nhân dân tệ ngoài đại lục. Sự thay đổi chính sách này đưa Hong Kong từ một trung tâm khu vực thành đầu mối điều phối chính ở ngoài đại lục cho tham vọng tiền tệ của Trung Quốc.

Các số liệu cho thấy quy mô của quá trình chuyển đổi này. Hệ thống Thanh toán Liên ngân hàng Xuyên biên giới (CIPS), giải pháp thay thế mạng lưới SWIFT của Trung Quốc, đã xử lý 175 nghìn tỷ nhân dân tệ (24,7 nghìn tỷ USD) giao dịch xuyên biên giới chỉ riêng trong năm 2024, tăng 43% so với năm trước. Tốc độ tăng trưởng bình quân hằng năm trong 5 năm qua vượt 40%. Đến quý III/2025, có 113 tổ chức tại Hong Kong tham gia CIPS, củng cố vị thế của thành phố là nút kết nối ngoài đại lục lớn nhất của hệ thống.

Hong Kong hiện không có đối thủ trong lĩnh vực kinh doanh nhân dân tệ ở nước ngoài. Thành phố có quỹ thanh khoản nhân dân tệ ngoài Trung Quốc đại lục sâu nhất thế giới, với lượng tiền gửi khoảng 1,1 nghìn tỷ RMB. Theo số liệu của SWIFT, hơn 70% các khoản thanh toán nhân dân tệ ở nước ngoài trên toàn cầu được xử lý thông qua các hệ thống thanh toán bù trừ của Hong Kong. Hệ thống thanh toán tổng tức thời (RTGS) của thành phố xử lý doanh số hằng ngày từ 2-3 nghìn tỷ RMB, tạo nền tảng hạ tầng cho các dịch vụ thanh toán bù trừ xuyên biên giới hoạt động suốt ngày đêm, được triển khai năm 2024.

Ở đâu có RMB, ở đó có dịch vụ CIPS.

Thị trường trái phiếu cũng cho thấy xu hướng tương tự. Lượng trái phiếu "dim sum" đang lưu hành (trái phiếu định danh bằng nhân dân tệ phát hành bên ngoài Trung Quốc đại lục) đã tăng hơn 60% trong ba năm, đạt 1,27 nghìn tỷ RMB trong nửa đầu năm 2025. Giá trị thanh toán thương mại bằng nhân dân tệ đạt 15 nghìn tỷ RMB trong năm 2024, tăng 60% so với năm 2022; riêng nửa đầu năm 2025 đã ghi nhận hơn 7 nghìn tỷ RMB. Các dòng vốn này cần được thanh toán, quyết toán và luân chuyển qua hạ tầng tài chính của Hong Kong, tạo nên vòng tuần hoàn tự củng cố, thúc đẩy thanh khoản tập trung ngày càng cao.

Hạ tầng thị trường vượt trội của Hong Kong

Đà vươn lên thành trung tâm có tiềm năng dẫn đầu toàn cầu của thành phố dựa trên nền tảng hạ tầng thể chế kết nối các biện pháp kiểm soát vốn của Trung Quốc đại lục với hệ thống tài chính toàn cầu. Cấu trúc "hai đường ray" này giúp nhà đầu tư quốc tế tiếp cận cơ hội tại Trung Quốc mà không phải trực tiếp đối mặt với biến động pháp lý trong nước, đồng thời cho phép vốn Trung Quốc tiếp cận thị trường toàn cầu trong những điều kiện được kiểm soát.

Các chương trình Kết nối là những mắt xích kỹ thuật của quá trình hội nhập này. Kể từ khi Chương trình Kết nối Chứng khoán ra mắt năm 2014, hệ sinh thái đã mở rộng, bao gồm Kết nối Trái phiếu, Kết nối Quản lý Tài sản và Kết nối Hoán đổi. Hiện có hơn 1.000 tổ chức quốc tế tham gia tích cực vào các cơ chế này. Những cải tiến gần đây bao gồm mở rộng Kết nối Trái phiếu hướng Nam cho các công ty chứng khoán, công ty quỹ và doanh nghiệp bảo hiểm, đồng thời phát triển hoạt động repo nhân dân tệ ở nước ngoài, sử dụng trái phiếu Kết nối Trái phiếu hướng Bắc làm tài sản thế chấp.

Cơ quan Tiền tệ Hong Kong đã tăng cường hỗ trợ hệ sinh thái này thông qua các cơ chế thanh khoản có mục tiêu. Cơ chế Thanh khoản Tài trợ Thương mại bằng RMB (RMB TFLF), ra mắt tháng 2/2025 với quy mô 100 tỷ RMB, cung cấp cho các ngân hàng nguồn vốn ổn định, tham chiếu lãi suất trong nước. Cơ chế Hỗ trợ Kinh doanh RMB được nâng cấp, công bố tháng 9/2025, kéo dài kỳ hạn lên một năm, bỏ các khoản phụ phí tính theo điểm cơ bản và cho phép ngân hàng cho các đơn vị liên kết ở nước ngoài vay lại để đầu tư trực tiếp và bổ sung vốn lưu động.

Các năng lực kỹ thuật này giải quyết một thách thức then chốt trên thị trường tiền tệ ngoài đại lục: thanh khoản phân mảnh. Bằng cách bảo đảm Hong Kong là địa điểm hiệu quả và tiết kiệm chi phí nhất cho hoạt động tài trợ bằng nhân dân tệ, giới chức trên thực tế đang khiến các tập đoàn toàn cầu muốn giao thương với Trung Quốc phải đi qua thành phố này. Điều đó tạo ra một vị thế độc quyền tự nhiên trong hoạt động tài chính quốc tế bằng nhân dân tệ, ngày càng vững chắc khi khối lượng giao dịch tăng lên.

Động lực chính sách và chiến lược quốc gia

Dự thảo Quy hoạch 5 năm lần thứ 15 giao nhiệm vụ rõ ràng cho Hong Kong tăng cường vai trò là trung tâm kinh doanh nhân dân tệ ngoài đại lục toàn cầu, trung tâm quản lý tài sản và gia sản quốc tế, cũng như trung tâm quản lý rủi ro. Đây không chỉ là những mục tiêu mang tính khát vọng; chúng được hậu thuẫn bằng các cam kết hạ tầng cụ thể, trong đó có việc đẩy nhanh siêu dự án Metropolis Phía Bắc và phát triển hệ sinh thái giao dịch hàng hóa.

Trưởng Đặc khu Lý Gia Siêu cam kết gắn kế hoạch 5 năm đầu tiên của riêng Hong Kong với các ưu tiên quốc gia này, tạo ra khuôn khổ chính sách đồng bộ, phối hợp các nỗ lực về tài khóa, quản lý và phát triển. Cục Dịch vụ Tài chính và Ngân khố đang chuẩn bị tổ chức Hội nghị Thượng đỉnh Tài chính và Công nghiệp Toàn cầu Hong Kong đầu tiên, nhằm quy tụ các doanh nghiệp, quỹ và công nghệ toàn cầu thông qua việc thúc đẩy bằng nguồn lực tài chính.

Sáng kiến giao dịch hàng hóa đặc biệt đáng chú ý. Bằng cách xây dựng Hong Kong thành trung tâm giao dịch, giao nhận và thanh toán hàng hóa với định giá và thanh toán bù trừ bằng nhân dân tệ, Bắc Kinh muốn giải quyết một khoảng trống quan trọng trong vai trò toàn cầu của đồng tiền này. Hiện nay, hàng hóa chủ yếu vẫn được định giá bằng đô la, hạn chế khả năng định giá của nhân dân tệ. Hệ sinh thái dự kiến tại Hong Kong sẽ cho phép các nhà giao dịch Trung Quốc và quốc tế thực hiện giao dịch, quản lý rủi ro và thanh toán hoàn toàn trong khuôn khổ nhân dân tệ ngoài đại lục, không cần trung gian bằng đô la.

Ông Lau Siu-kai, cố vấn của Hiệp hội Nghiên cứu Hong Kong và Macau Trung Quốc bán chính thức, nhận định Bắc Kinh xem Hong Kong là mắt xích thiết yếu để tái thiết chuỗi cung ứng quốc tế giữa lúc căng thẳng địa chính trị gia tăng. Việc phát triển thành "trung tâm dịch vụ chuỗi cung ứng chất lượng cao" bổ trợ cho vai trò tài chính của thành phố, bảo đảm tài trợ thương mại, điều phối hậu cần và thanh toán hội tụ trong cùng một vùng tài phán thuộc chủ quyền Trung Quốc nhưng vận hành theo các chuẩn mực pháp lý quốc tế.

Đổi mới số và chuẩn bị cho tương lai

Bên cạnh ngân hàng truyền thống và thị trường trái phiếu, Hong Kong đang định vị mình ở tuyến đầu công nghệ tài chính để thu hút các dòng vốn thế hệ tiếp theo. Thành phố đã trở thành nơi thử nghiệm quy định về tài sản số, cấp phép tài sản ảo và tích hợp tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương, những lĩnh vực mà Trung Quốc đại lục chưa thể triển khai trong nước do lo ngại về kiểm soát vốn.

Bộ trưởng Tài chính Paul Chan Mo-po xác nhận tuyên bố chính sách thứ hai về phát triển tài sản ảo sẽ sớm được công bố, cùng với việc triển khai Dự luật Stablecoin từ tháng 8/2025. Các sáng kiến này nhằm đưa Hong Kong trở thành bên xây dựng quy tắc trong hệ sinh thái tài chính số toàn cầu. Cơ quan Tiền tệ Hong Kong đang chuẩn bị phát hành đợt trái phiếu token hóa thứ ba, tiếp nối thành công trước đó trong phát hành trái phiếu số thông qua Chương trình Tài trợ Trái phiếu Số.

Việc tích hợp nhân dân tệ số (e-CNY) với hạ tầng thanh toán của Hong Kong là một hướng đi chiến lược khác. Liên kết Thanh toán Nhanh Đại lục-Hong Kong, dự kiến ra mắt vào giữa năm 2025, sẽ cung cấp dịch vụ chuyển tiền xuyên biên giới theo thời gian thực suốt ngày đêm. Kho giao nhận vàng ngoài đại lục đầu tiên của Sàn Giao dịch Vàng Thượng Hải tại Hong Kong, cùng với các hợp đồng vàng định danh bằng nhân dân tệ, tạo ra một điểm tựa tài sản hữu hình cho đồng tiền ngoài đại lục, nâng cao độ tin cậy của nó với tư cách phương tiện lưu trữ giá trị.

Những đổi mới này giải quyết một chỉ trích dai dẳng về triển vọng quốc tế của nhân dân tệ: đồng tiền này không thể đạt vị thế toàn cầu thực sự khi Trung Quốc vẫn duy trì kiểm soát vốn. Hong Kong đưa ra giải pháp: một vùng tài phán chắc chắn thuộc Trung Quốc về mặt chính trị nhưng hoạt động theo thông luật, thông lệ thương mại của Anh và chế độ tự do lưu chuyển vốn. Cấu trúc "một quốc gia, hai chế độ" này cho phép Bắc Kinh tự do hóa các dòng vốn tài chính ở ngoài đại lục trong khi vẫn duy trì kiểm soát kinh tế vĩ mô trong nước.

Bối cảnh địa chính trị và nhu cầu toàn cầu

Quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ tăng tốc và vị thế Hong Kong được nâng cao trong bối cảnh trật tự tiền tệ toàn cầu đang biến chuyển căn bản. Căng thẳng địa chính trị, các cơ chế trừng phạt và lo ngại về việc biến hạ tầng tài chính dựa trên đô la thành công cụ gây sức ép đã tạo ra nhu cầu về các lựa chọn thay thế trong các thị trường mới nổi và những nền kinh tế muốn đa dạng hóa dự trữ.

Hệ thống Thanh toán Liên ngân hàng Xuyên biên giới tăng trưởng một phần để đáp ứng những áp lực này. Sau khi các ngân hàng lớn của Nga bị loại khỏi SWIFT năm 2022, CIPS ngày càng hấp dẫn các tổ chức muốn né tránh sự giám sát tài chính của phương Tây. Dù CIPS vẫn duy trì các thỏa thuận hợp tác với SWIFT để trao đổi thông điệp với các thành viên không trực tiếp tham gia, cơ chế quản trị dưới sự điều hành của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tạo nên logic vận hành rất khác với cơ cấu hội đồng quốc tế của SWIFT.

Quyết định của HSBC Hong Kong trở thành thành viên trực tiếp của CIPS vào cuối năm 2025, sau chín năm tham gia gián tiếp, cho thấy các ngân hàng quốc tế lớn nhận thấy hệ thống này ngày càng hữu ích. Như đồng Giám đốc điều hành khu vực châu Á - Thái Bình Dương David Liao nhận định, động thái này đáp ứng "nhu cầu ngày càng tăng đối với các giải pháp giao dịch bằng nhân dân tệ" trong khu vực. Các nước ASEAN đặc biệt quan tâm, với giao dịch nhân dân tệ xuyên biên giới tăng hơn 50% trong năm 2023.

Tuy nhiên, vẫn còn những thách thức đáng kể. Các quỹ thanh khoản nhân dân tệ ngoài đại lục dù đang tăng vẫn nhỏ hơn nhiều so với thanh khoản bằng đô la. Phần lớn thành viên CIPS vẫn là thành viên gián tiếp, phụ thuộc vào hệ thống truyền thông điệp SWIFT. Khả năng định giá hàng hóa vẫn do đồng đô la chi phối. Dù vậy, những khoảng trống này cũng là cơ hội cho Hong Kong. Là trung tâm ngoài đại lục chủ chốt, thành phố có thể hưởng lợi từ mức tăng trưởng biên khi từng điểm phần trăm thương mại toàn cầu chuyển từ thanh toán bằng đô la sang nhân dân tệ.

Điểm chính

• Hong Kong được định vị để trở thành trung tâm tài chính hàng đầu thế giới khi Trung Quốc đẩy nhanh quốc tế hóa nhân dân tệ theo Quy hoạch 5 năm lần thứ 15 (2026-2030).
• Hiện thành phố xử lý hơn 70% các khoản thanh toán nhân dân tệ ngoài đại lục trên toàn cầu và duy trì quỹ thanh khoản nhân dân tệ ngoài đại lục lớn nhất thế giới, ở mức khoảng 1,1 nghìn tỷ RMB.
• Khối lượng giao dịch của hệ thống thanh toán nhân dân tệ xuyên biên giới (CIPS) tăng 43% trong năm 2024, với 113 tổ chức tham gia đặt tại Hong Kong.
• Các sáng kiến chính sách mới bao gồm Cơ chế Hỗ trợ Kinh doanh RMB nâng cấp phục vụ tài trợ thương mại, phát triển hệ sinh thái giao dịch hàng hóa và tăng cường quản lý tài sản số, trong đó có luật về stablecoin.
• Quy hoạch 5 năm lần thứ 15 ủng hộ rõ ràng việc phát triển Hong Kong thành trung tâm nhân dân tệ ngoài đại lục toàn cầu, trung tâm quản lý tài sản quốc tế và trung tâm quản lý rủi ro.
• Đổi mới tài chính trong lĩnh vực trái phiếu token hóa, tích hợp tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và khuôn khổ tài sản ảo nhằm duy trì lợi thế cạnh tranh của Hong Kong trong tương lai.