Malaysia dự kiến đứng thứ hai ASEAN về tăng trưởng năm 2025 khi các dự báo liên tiếp được nâng lên

Triển vọng nâng cao và dữ liệu ổn định tạo đà tăng trưởng

Malaysia đang trên đà trở thành nền kinh tế tăng trưởng nhanh thứ hai ASEAN trong năm 2025, chỉ sau Việt Nam, sau làn sóng nâng dự báo từ các tổ chức nghiên cứu lớn. HSBC đã nâng dự báo tổng sản phẩm quốc nội (GDP) năm 2025 lên 5 percent từ mức 4.2 percent, trong khi Maybank Investment Bank và Standard Chartered đều nâng dự báo lên 4.7 percent. CIMB hiện dự báo tăng trưởng đạt 4.5 percent trong năm tới. Triển vọng cải thiện bắt nguồn từ nhu cầu trong nước mạnh hơn, chính sách kinh tế vĩ mô ổn định và tình hình thương mại rõ ràng hơn, cùng với đồng ringgit đã phục hồi từ mức thấp của năm ngoái. Các nhà phân tích cũng cho rằng cách tiếp cận ngoại giao linh hoạt của Malaysia, thể hiện tại Hội nghị Cấp cao ASEAN lần thứ 47, đã giúp nước này duy trì vị thế trung lập trong khi vẫn hợp tác với các đối tác lớn. Lập trường này làm giảm bất định đối với các quyết định thương mại và đầu tư.

Dữ liệu mới củng cố triển vọng tích cực hơn. Kinh tế Malaysia tăng trưởng 4.4 percent so với cùng kỳ năm trước trong quý I năm 2025 và duy trì tốc độ đó trong quý II, trước khi tăng tốc lên 5.2 percent trong quý III. Nhờ đó, tăng trưởng trong chín tháng đầu năm đạt 4.7 percent, phù hợp với nhận định rằng nhu cầu trong nước vững vàng và các yếu tố bên ngoài đang cải thiện. Với lạm phát được kiềm chế và việc làm ổn định, Ngân hàng Negara Malaysia được cho là sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách qua đêm ở mức 2.75 percent, tiếp tục hỗ trợ tiêu dùng và đầu tư. HSBC dự báo Malaysia tăng trưởng với tốc độ tương tự Indonesia trong năm 2025 và xếp sau Việt Nam, nơi ngân hàng đã nâng dự báo lên 7.9 percent. Một số tổ chức, trong đó có Standard Chartered và Maybank, dự báo tăng trưởng giảm về khoảng 4.5 percent trong năm 2026 khi nhu cầu bên ngoài suy yếu; CIMB cũng đưa ra dự báo 4.1 percent.

Các con số cho thấy điều gì

Các dự báo được nâng lên dựa trên hàng loạt số liệu tích cực về tăng trưởng, lạm phát, việc làm và thị trường tài chính. Hoạt động kinh tế tăng tốc trong quý III sau nửa đầu năm ổn định, trong khi chi tiêu hộ gia đình vẫn vững. Hệ thống ngân hàng tiếp tục cung cấp tín dụng, còn đồng ringgit lên giá khi các đợt giảm lãi suất tại Mỹ thu hẹp chênh lệch lãi suất và bất định thương mại dịu bớt.

• HSBC hiện dự báo Malaysia tăng trưởng 5.0 percent trong năm 2025, đứng thứ hai ASEAN sau Việt Nam, với Indonesia bám sát phía sau.
• Standard Chartered đã nâng dự báo năm 2025 lên 4.7 percent và hạ triển vọng năm 2026 xuống 4.5 percent do nhu cầu bên ngoài yếu hơn.
• Maybank Investment Bank đã nâng dự báo năm 2025 lên 4.7 percent và đặt dự báo năm 2026 ở mức 4.5 percent, viện dẫn nhu cầu trong nước vững vàng và chính sách hỗ trợ.
• CIMB hiện dự báo tăng trưởng 4.5 percent trong năm 2025 và 4.1 percent trong năm 2026, do dự báo các đối tác thương mại chủ chốt tăng trưởng chậm lại.
• GDP tăng 4.4 percent trong quý I và quý II năm 2025, sau đó tăng tốc lên 5.2 percent trong quý III, đưa mức tăng trưởng chín tháng lên 4.7 percent.
• Lạm phát ở mức vừa phải, với chỉ số toàn phần gần ngưỡng thấp của khoảng 1 percent, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 3.1 percent trong quý I năm 2025.
• Đồng ringgit tăng giá; OCBC dự báo tỷ giá sẽ ở gần mức 4.16 ringgit mỗi USD vào cuối năm 2025 và 4.04 vào cuối năm sau.
• Trong ASEAN, Việt Nam dẫn đầu sau nửa đầu năm tăng trưởng mạnh, còn Indonesia, Philippines và Singapore cũng ghi nhận các quý tăng trưởng khả quan. Thái Lan giảm tốc do du lịch và tiêu dùng suy yếu.

Bộ Tài chính Malaysia nhấn mạnh vai trò của các ngành dịch vụ, chế tạo và xây dựng trong việc thúc đẩy đà tăng trưởng đầu năm 2025, cùng tác động từ chi tiêu dịp lễ hội, tiền lương tăng và thị trường lao động vững hơn. Trong thông cáo báo chí ngày 16 tháng 5, bộ cho biết:

Hoạt động khởi sắc trên các lĩnh vực kinh tế chủ chốt đã giúp Tổng sản phẩm quốc nội của Malaysia tăng 4.4 percent trong quý I năm 2025...

Bộ nêu mức tăng trưởng của ngành dịch vụ là 5.0 percent, chế tạo là 4.1 percent và xây dựng là 14.2 percent trong quý, trong khi tiêu dùng tư nhân tăng 5.0 percent. Bộ cũng dẫn các khuôn khổ chính sách quốc gia, gồm Lộ trình Chuyển đổi Năng lượng Quốc gia, Kế hoạch Tổng thể Công nghiệp Mới 2030 và Chiến lược Bán dẫn Quốc gia, như những động lực thu hút đầu tư. Chính phủ cảnh báo thuế đối ứng và rủi ro về nhu cầu toàn cầu có thể khiến kết quả năm nay và năm tới biến động trong một khoảng rộng, đồng thời cho biết sẽ đánh giá lại các dự báo khi tình hình thương mại rõ ràng hơn. Toàn văn tuyên bố được đăng trên trang của Bộ Tài chính tại liên kết này.

Nhu cầu trong nước là trụ cột

Tiêu dùng tư nhân tiếp tục đóng vai trò động lực chính. Tiền lương và việc làm được cải thiện, lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát, còn chính sách hỗ trợ thu nhập. Quý I ghi nhận mức tăng chi tiêu dịp Tết Nguyên đán và giai đoạn trước Hari Raya, trong khi việc nâng lương tối thiểu và điều chỉnh lương công chức giúp cải thiện ngân sách hộ gia đình. Các nhà phân tích dự báo tiêu dùng sẽ tiếp tục vững trong đầu năm 2026, nhờ chi tiêu theo mùa và các khoản chuyển tiền mặt cho các hộ thu nhập thấp và trung bình. Điều kiện tín dụng thuận lợi cho hoạt động mở rộng kinh doanh; các ngân hàng cho biết doanh nghiệp trong lĩnh vực thương mại, chế tạo và dịch vụ vẫn có nhu cầu vay ổn định.

Chính sách tiền tệ ổn định góp phần củng cố nền tảng này. Lãi suất chính sách qua đêm hiện ở mức 2.75 percent sau đợt giảm lãi suất hồi tháng 7, và phần lớn các tổ chức dự báo Ngân hàng Negara Malaysia sẽ giữ nguyên chính sách trong thời gian tới. Lãi suất ổn định có thể giúp duy trì chi phí vay thấp đối với khoản vay thế chấp, vay mua ô tô và vốn lưu động, qua đó hỗ trợ chi tiêu và đầu tư. Khi lạm phát ở mức vừa phải và thị trường lao động thắt chặt, thu nhập thực vẫn được duy trì. Sự kết hợp này thúc đẩy hoạt động dịch vụ và sự phục hồi của các ngành liên quan đến du lịch, đồng thời hỗ trợ bán lẻ, dịch vụ ăn uống và điện tử tiêu dùng.

Thương mại, thuế quan và thế cân bằng ngoại giao của Malaysia

Các nền kinh tế phụ thuộc vào thương mại trên khắp Đông Nam Á đang điều chỉnh trước chế độ thuế quan mới do Mỹ áp dụng. Việc áp thuế trên diện rộng làm tăng chi phí cho nhà xuất khẩu và gia tăng bất định trong việc hoạch định chuỗi cung ứng. Thời gian tạm hoãn 90 ngày đối với thuế đối ứng, kết thúc vào đầu tháng 7, đã giúp doanh nghiệp có thời gian đẩy nhanh đơn hàng và điều chỉnh lịch vận chuyển, qua đó hỗ trợ sản lượng chế tạo trong quý II. Đàm phán vẫn tiếp diễn khi các chính phủ trong khu vực tìm cách xin miễn trừ, giảm mức thuế thực tế hoặc cam kết mua thêm hàng hóa Mỹ. Malaysia tìm cách cân bằng lợi ích bằng lập trường trung lập, duy trì các kênh liên lạc với Washington, Bắc Kinh và các đối tác khác. Các quan chức cũng đã thúc đẩy đa dạng hóa thị trường xuất khẩu và mở rộng quan hệ trong ASEAN cũng như thông qua Hiệp định Đối tác Kinh tế Toàn diện Khu vực, nhằm hạn chế phụ thuộc vào một hành lang thương mại duy nhất. Bộ Tài chính cho biết sẽ xem xét lại dự báo năm 2025 khi có thêm thông tin rõ ràng về thuế đối ứng, đồng thời đề ra các bước củng cố đầu tư trong nước để bù đắp nhu cầu bên ngoài suy yếu nếu cần.

Các lĩnh vực đáng chú ý trong năm 2025 và 2026

Điện tử và thiết bị điện vẫn là trụ cột cốt lõi. Malaysia là trung tâm lớn trong chuỗi giá trị bán dẫn toàn cầu, với thế mạnh về lắp ráp, kiểm định và một số năng lực chuyên biệt ở khâu đầu của quy trình sản xuất. Nhu cầu về chip quản lý điện năng, cảm biến và linh kiện ô tô tiếp tục tăng, nhờ xe điện, trung tâm dữ liệu và hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Một số tập đoàn công nghệ toàn cầu đã công bố xây dựng cơ sở mới và mở rộng hoạt động tại Malaysia; Chiến lược Bán dẫn Quốc gia hướng tới thu hút thêm các hoạt động có giá trị gia tăng cao. Các nhà phân tích cảnh báo thuế áp riêng cho một số ngành hoặc các mức thuế mới có thể làm giảm lượng xuất khẩu của một số dòng sản phẩm, song lượng đơn hàng được hưởng lợi từ xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng, giảm phụ thuộc vào các nguồn cung tập trung.

Du lịch là một điểm sáng khác. Trung Quốc mở cửa trở lại và việc tạo thuận lợi về thị thực đã thúc đẩy lượng khách đến, còn các lãnh đạo ngành kỳ vọng chiến dịch Visit Malaysia 2026 sẽ tiếp tục tăng doanh thu. Dịch vụ lưu trú, bán lẻ, giải trí và vận tải đang ghi nhận nhu cầu tăng đều. Hoạt động xây dựng tăng tốc nhờ các dự án công và tư, trong đó nâng cấp sân bay, giảm thiểu lũ lụt, kết nối đường sắt và các khu công nghiệp đóng góp vào hoạt động kinh tế. Ngành khai khoáng và khai thác đá phục hồi trong quý III nhờ sản lượng tại một số mỏ tăng. Cơ cấu này cho thấy nền tảng tăng trưởng rộng hơn những năm trước, giúp giảm tác động biến động ở bất kỳ lĩnh vực riêng lẻ nào.

Chính sách tiền tệ và đồng ringgit

Lập trường của Ngân hàng Negara Malaysia nhằm duy trì các điều kiện hỗ trợ tăng trưởng đồng thời bảo đảm ổn định giá cả. Lãi suất chính sách hiện ở mức 2.75 percent, lạm phát thấp và đồng nội tệ vững hơn giúp ngân hàng có dư địa ứng phó nếu tăng trưởng diễn biến bất ngờ theo cả hai chiều. Đồng ringgit phục hồi nhờ xu hướng lãi suất toàn cầu và dòng tin tức đầu tư tích cực hơn, qua đó giảm lạm phát nhập khẩu bằng cách hạ chi phí nhiên liệu, nguyên liệu thực phẩm và máy móc tính theo nội tệ. Đồng tiền mạnh hơn có thể gây bất lợi cho một số nhà xuất khẩu, nhưng đổi lại là lộ trình lạm phát dễ dự đoán hơn và tâm lý nhà đầu tư được cải thiện. OCBC dự báo đồng ringgit ở gần mức 4.16 ringgit mỗi USD vào cuối năm 2025 và 4.04 vào cuối năm 2026; diễn biến này sẽ giúp kiềm chế áp lực giá cả nhập khẩu.

Những rủi ro có thể kìm hãm tăng trưởng năm 2026

Triển vọng năm 2025 có vẻ vững chắc, nhưng các ngân hàng thận trọng hơn với năm 2026. Các dự báo tập trung quanh mức 4.5 percent khi nhu cầu bên ngoài yếu hơn, các đối tác thương mại chủ chốt tăng trưởng chậm lại và tác động kéo dài của thuế quan gây sức ép lên xuất khẩu. Ngân hàng Phát triển châu Á đã hạ dự báo khu vực cho năm 2025 và 2026, viện dẫn bất định toàn cầu và điều kiện tài chính thắt chặt hơn. Triển vọng Malaysia vẫn được hỗ trợ bởi cải cách chính sách, chi tiêu cho cơ sở hạ tầng và dòng vốn vào các dự án công nghệ, chuyển đổi năng lượng, nhưng những trở ngại từ chính sách thương mại và chu kỳ toàn cầu suy yếu có thể gây tác động. Một số nhà phân tích cũng cho rằng có thể cần giảm lãi suất chính sách trong quý II năm 2026 nếu nhu cầu bên ngoài suy yếu, qua đó hỗ trợ hoạt động trong nước trước bối cảnh thương mại khó khăn hơn.

Malaysia so với các nền kinh tế trong khu vực

Việt Nam đang dẫn đầu Đông Nam Á khi hoạt động công nghiệp và xuất khẩu tăng mạnh; các ngân hàng hiện dự báo tăng trưởng năm 2025 gần mức 7.9 percent. Indonesia được kỳ vọng duy trì đà mở rộng ổn định, với các dự báo quanh ngưỡng giữa của khoảng 4 percent. Philippines ghi nhận cải thiện nhờ chi tiêu hộ gia đình, dù xuất khẩu giảm tốc. Singapore phục hồi nhờ ngành chế tạo và nhu cầu bên ngoài, trong khi Thái Lan giảm tốc do tiêu dùng và du lịch yếu đi. Cơ cấu gồm tiêu dùng vững vàng, chính sách thận trọng và đầu tư gia tăng vào điện tử cùng hạ tầng giúp Malaysia nằm trong nhóm dẫn đầu. Nền tảng chế tạo đa dạng, dịch vụ mở rộng và lập trường ngoại giao thực dụng là cơ sở cho dự báo Malaysia đứng thứ hai ASEAN về tăng trưởng trong năm tới.

Điểm chính

• Nhiều ngân hàng đã nâng triển vọng tăng trưởng năm 2025 của Malaysia; HSBC dự báo tăng trưởng 5.0 percent, còn Standard Chartered và Maybank cùng đưa ra mức 4.7 percent.
• Số liệu theo quý vẫn vững, với tăng trưởng 4.4 percent trong quý I và quý II năm 2025, rồi đạt 5.2 percent trong quý III, đưa mức tăng trưởng chín tháng lên 4.7 percent.
• Nhu cầu trong nước là động lực chính, được hỗ trợ bởi tiền lương tăng, lạm phát thấp và lãi suất chính sách ổn định ở mức 2.75 percent.
• Thế cân bằng ngoại giao và việc đa dạng hóa thương mại của Malaysia đã giúp giảm bất định khi các thay đổi về thuế quan trong khu vực diễn ra.
• Các lĩnh vực chủ chốt gồm bán dẫn, du lịch, dịch vụ, xây dựng và một số mảng khai khoáng.
• Đồng ringgit lên giá; các dự báo đưa tỷ giá lên gần mức 4.16 ringgit mỗi USD vào cuối năm 2025 và 4.04 vào cuối năm 2026.
• Phần lớn các tổ chức dự báo tăng trưởng sẽ giảm về khoảng 4.5 percent trong năm 2026 do nhu cầu bên ngoài yếu hơn.
• Malaysia được dự báo là nền kinh tế tăng trưởng nhanh thứ hai ASEAN trong năm 2025, sau Việt Nam và nhìn chung ngang bằng Indonesia.