Rakuten năm 2024: lợi nhuận hoạt động trở lại, mảng di động dần tiến tới hòa vốn

Đà tăng trưởng của Rakuten được củng cố dù lỗ ròng trong chín tháng

Rakuten Group khép lại chín tháng đầu năm 2024 với quý thứ bảy liên tiếp ghi nhận lỗ ròng trong giai đoạn này, nhưng đằng sau con số tiêu đề là một doanh nghiệp đang lấy lại đà hoạt động. Từ tháng 1 đến tháng 9, Rakuten báo lỗ ròng hợp nhất 151,2 tỷ yen, tương đương khoảng 978 triệu USD. Doanh thu tăng 10,5%, đạt mức cao kỷ lục trong kỳ, và tập đoàn ghi nhận lợi nhuận hoạt động lần đầu tiên sau sáu năm trong chín tháng này. Thua lỗ tập trung ở mảng di động, dù số thuê bao tăng. Công ty cũng ghi nhận chi phí liên quan đến việc rút khỏi dịch vụ siêu thị trực tuyến tại một số khu vực sau khi lượng khách hàng tăng chậm hơn kỳ vọng. Kết quả khả quan ở thương mại điện tử và dịch vụ tài chính giúp bù đắp những trở ngại đó.

Ban lãnh đạo cho rằng hiệu ứng hệ sinh thái giúp duy trì sức bền doanh thu. Công ty cho biết sự kết nối giữa dịch vụ di động, sàn thương mại điện tử, thanh toán và các sản phẩm tài chính đang thu hút khách hàng sử dụng sâu hơn mạng lưới hơn 70 dịch vụ của mình. Làn sóng quyên góp thuế quê hương trước khi quy định của chính phủ thay đổi, chấm dứt việc tặng điểm thưởng cho các khoản quyên góp này, đã thúc đẩy mảng kinh doanh internet vào cuối năm. Các dịch vụ tài chính, gồm thẻ, ngân hàng và chứng khoán, ghi nhận thu nhập phí và lãi cao hơn.

Chủ tịch kiêm CEO Hiroshi Mikitani đặt mục tiêu mở rộng mảng di động trong bối cảnh hệ sinh thái rộng lớn hơn. Ông cho biết sức cộng hưởng giữa dịch vụ di động và các dịch vụ khác của Rakuten vượt kỳ vọng nội bộ. Ông cũng đề cập đà tăng trưởng trong việc thu hút thuê bao.

Chúng tôi hy vọng có thể tiếp tục thu hút khách hàng di động với tốc độ hiện nay.

Cần phân biệt giữa lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận ròng. Lợi nhuận hoạt động phản ánh hiệu quả của các hoạt động kinh doanh cốt lõi trước lãi vay, thuế và một số khoản mục phi tiền mặt. Lợi nhuận ròng tính đến mọi chi phí, gồm lãi vay và các yếu tố ngoài hoạt động kinh doanh. Việc xây dựng mạng di động của Rakuten đòi hỏi khoản đầu tư ban đầu lớn cho thiết bị mạng và phổ tần. Khấu hao tài sản và chi phí tài chính vẫn gây sức ép lên lợi nhuận sau cùng, dù hoạt động trên toàn tập đoàn cải thiện trong năm 2024.

Những thay đổi trong năm 2024

Đến giữa năm, xu hướng của Rakuten đã chuyển biến. Trong quý II, doanh thu hợp nhất đạt 537,3 tỷ yen, tăng 8,1% so với cùng kỳ năm trước và là mức cao kỷ lục cho một quý II. Sang quý III, doanh thu tăng lên mức kỷ lục 566,7 tỷ yen, tăng 9,3% so với cùng kỳ, còn tập đoàn ghi nhận lợi nhuận hoạt động phi GAAP 12,3 tỷ yen, quý có lãi đầu tiên theo thước đo này sau năm năm. Thanh khoản cải thiện khi Rakuten Mobile huy động khoảng 170 tỷ yen thông qua giao dịch bán và thuê lại tài sản mạng. Ban lãnh đạo cho biết dòng tiền từ Internet Services và FinTech giúp giảm nợ, trong khi các biện pháp kiểm soát chi phí và nâng cao hiệu quả bắt đầu phát huy tác dụng. AI góp phần tăng hiệu quả; chi phí hỗ trợ khách hàng của Rakuten Mobile giảm hơn 30% nhờ hỗ trợ trực tuyến và tự động hóa.

Trở lại có lãi từ hoạt động kinh doanh

Trong cả năm 2024, Rakuten báo doanh thu hợp nhất cao kỷ lục, khoảng 2,3 nghìn tỷ yen, tăng 10% so với năm trước, đánh dấu năm tăng trưởng doanh thu thứ 28 liên tiếp. Lợi nhuận hoạt động phi GAAP chuyển sang dương, đạt 7,0 tỷ yen, cải thiện khoảng 160 tỷ yen so với năm trước. Lợi nhuận hoạt động theo IFRS tăng lên 53,0 tỷ yen, tăng khoảng 266 tỷ yen. EBITDA hợp nhất đạt 326,0 tỷ yen, tăng hơn gấp đôi so với năm 2023. Tập đoàn cho biết đã tự trang trải nguồn vốn trong năm 2024, nghĩa là đáp ứng nhu cầu đầu tư vốn (capex) cho mảng di động và thanh toán lãi bằng dòng tiền nội bộ cùng nguồn tài chính tại đơn vị di động, mà không phát sinh thêm nợ chịu lãi ở cấp công ty mẹ. Rakuten Mobile cũng ghi nhận tháng đầu tiên có EBITDA dương vào tháng 12, đạt 2,3 tỷ yen.

Dù các chỉ số hoạt động kinh doanh đảo chiều tích cực, thu nhập ròng cả năm vẫn âm. Số liệu công ty công bố cho năm 2024 cho thấy khoản lỗ ròng ở mức hơn 160 tỷ yen, thấp hơn đáng kể so với năm 2023. Chênh lệch giữa kết quả hoạt động và kết quả ròng phản ánh chi phí lãi vay tiếp diễn, khấu hao và tác động định giá theo giá thị trường liên quan đến phòng hộ tiền tệ. Để quản lý bảng cân đối kế toán, tập đoàn thay thế trái phiếu thứ cấp không kỳ hạn định danh bằng USD vào cuối năm 2024 và mua lại khoảng 40 tỷ yen trái phiếu loại này vào đầu năm 2025, đồng thời tiếp tục giãn lịch mua lại trong tương lai.

Mảng di động chuyển biến tích cực nhưng vẫn là gánh nặng lớn

Mảng di động vẫn là yếu tố kéo lợi nhuận xuống nhiều nhất, nhưng xu hướng đã cải thiện trong năm 2024. Doanh thu phân khúc tăng lên 440,7 tỷ yen, tăng 20,9% so với năm trước. Lỗ hoạt động phi GAAP giảm 105,6 tỷ yen, còn 208,9 tỷ yen. Xét riêng, Rakuten Mobile ghi nhận doanh thu 283,9 tỷ yen, tăng 26,2%, cùng mức cải thiện lớn về EBITDA. Số thuê bao đạt 8,3 triệu vào cuối tháng 12. Doanh thu bình quân trên mỗi người dùng (ARPU) trong quý IV tăng lên 2.856 yen nhờ chất lượng mạng tốt hơn, lưu lượng dữ liệu tăng, áp dụng phí cho một số dịch vụ tùy chọn và doanh thu quảng cáo cao hơn gắn với chiến dịch tiếp thị. Dịch vụ thương mại trên băng tần 700 MHz, thường được gọi là băng tần vàng nhờ khả năng phủ sóng trong nhà tốt hơn, tiếp tục được triển khai song song với việc mở rộng mạng 5G. Rakuten cũng cho biết đang hợp tác với AST SpaceMobile thử nghiệm kết nối vệ tinh với điện thoại di động; dự kiến thử nghiệm vào mùa xuân năm 2025 và mục tiêu ra mắt vào năm 2026.

Rakuten Mobile cạnh tranh với ba nhà mạng lớn của Nhật Bản ra sao

Rakuten vẫn là đối thủ thách thức trong một thị trường do NTT Docomo, KDDI và SoftBank dẫn đầu. Các nhà mạng lâu năm này phục vụ nhiều hơn hàng chục triệu khách hàng: Docomo có gần 91 triệu thuê bao, KDDI khoảng 33 triệu và SoftBank hơn 31 triệu. Rakuten đặt mục tiêu thu hẹp khoảng cách bằng cách cải thiện vùng phủ sóng và duy trì mức giá đơn giản, đồng thời thu hút người dùng đến với các dịch vụ khác của Rakuten để nhận điểm thưởng và ưu đãi. Công ty dự kiến lắp đặt thêm khoảng 10.000 trạm phát sóng trong năm 2025 nhằm cải thiện chất lượng và giảm phụ thuộc vào chuyển vùng. Chi tiêu vốn dự kiến tăng, với ban lãnh đạo phát tín hiệu mức khoảng 150 tỷ yen trong năm 2025, cao hơn năm 2024. Tỷ lệ rời mạng đã giảm khi vùng phủ sóng được cải thiện và ARPU đang tăng, nhưng để đạt lợi nhuận bền vững, công ty cần duy trì tăng trưởng thuê bao và kiểm soát chi phí chặt chẽ trong thị trường cạnh tranh khốc liệt.

AI giúp giảm chi phí và cải thiện dịch vụ

Cơ cấu chi phí của mảng di động đang thay đổi khi Rakuten ứng dụng phần mềm và tự động hóa. Sáng kiến Triple 20 của công ty hướng tới tăng 20% năng suất vận hành, tiếp thị và dịch vụ khách hàng. Hỗ trợ trực tuyến và AI giúp giảm hơn 30% chi phí hỗ trợ khách hàng. Rakuten ra mắt Rakuten Link AI, dịch vụ trò chuyện AI tích hợp trong ứng dụng liên lạc, cho phép người dùng tiếp cận AI tạo sinh mà không cần phần mềm hoặc trả phí bổ sung. Hoạt động mạng được xây dựng trên nền tảng điện toán đám mây gốc và Open RAN, cho phép cập nhật phần mềm để tối ưu hóa dung lượng và mức tiêu thụ năng lượng. Những công cụ này giúp mở rộng vùng phủ sóng với chi phí tăng thêm thấp hơn, đồng thời hỗ trợ mục tiêu đưa EBITDA cả năm của mảng di động lên mức có lãi trong năm 2025.

Internet Services và FinTech gánh vác kết quả

Internet Services và FinTech tiếp tục giúp ổn định kết quả toàn tập đoàn. Internet Services đạt doanh thu 1,28 nghìn tỷ yen, tăng 5,8% so với năm trước, và lợi nhuận hoạt động phi GAAP 85,1 tỷ yen, tăng 29,8%. Tổng giá trị hàng hóa giao dịch (GMS) thương mại điện tử nội địa đạt 5,96 nghìn tỷ yen, giảm nhẹ; công ty cho rằng nguyên nhân là chương trình hỗ trợ du lịch kết thúc và Rakuten Payment được chuyển sang FinTech. Nếu loại trừ các yếu tố này, công ty cho biết GMS thương mại điện tử nội địa tăng 4,6%. Rakuten Ichiba đang ứng dụng AI để cải thiện chức năng tìm kiếm, tóm tắt đánh giá và cá nhân hóa đề xuất, giúp thương nhân chuyển lượng truy cập thành doanh số dễ dàng hơn.

Phân khúc FinTech đạt doanh thu 820,4 tỷ yen, tăng 13,1% so với năm trước, và lợi nhuận hoạt động phi GAAP 153,4 tỷ yen, tăng 37,9%. Giá trị giao dịch mua sắm qua Rakuten Card tăng 13,7% lên 24,0 nghìn tỷ yen nhờ số thành viên tăng và mức chi tiêu trên mỗi chủ thẻ cao hơn. Rakuten Bank kết thúc năm với 16,48 triệu tài khoản, tăng 11,6%, còn tiền gửi tăng lên 12,0 nghìn tỷ yen. Thu nhập lãi cao hơn trong nửa cuối năm giúp tăng lợi nhuận. Rakuten Securities vượt mốc 11,93 triệu tài khoản khách hàng và tăng doanh thu, lợi nhuận dù chuyển sang giao dịch cổ phiếu Nhật Bản miễn phí hoa hồng. Rakuten Payment tiếp tục mở rộng quy mô và đạt lợi nhuận hoạt động cả năm nhờ siết chặt chi tiêu tiếp thị. Ban lãnh đạo cho biết mảng thẻ còn dư địa tăng trưởng với các thương nhân vừa và nhỏ trên sàn Rakuten cũng như thông qua quan hệ đối tác với Mizuho, giúp mở rộng tiếp cận các tập đoàn lớn hơn.

Vì sao thay đổi quy định thuế quê hương thúc đẩy mua sắm

Chương trình thuế quê hương của Nhật Bản, gọi là furusato nozei, cho phép người nộp thuế chuyển một phần thuế của mình đến địa phương họ lựa chọn để được khấu trừ thuế và nhận quà tặng địa phương. Các nền tảng thương mại điện tử thường tặng thêm điểm thưởng để khuyến khích những khoản quyên góp này. Lệnh cấm của chính phủ đối với việc nhận điểm thưởng khi quyên góp theo chương trình này bắt đầu có hiệu lực, thúc đẩy làn sóng quyên góp trước khi quy định thay đổi. Rakuten cho biết làn sóng này đã thúc đẩy các mảng kinh doanh internet vào cuối năm. Diễn biến này cho thấy thay đổi chính sách có thể làm biến chuyển hành vi mua sắm và tác động đến hoạt động trên sàn trong thời gian ngắn.

Bảng cân đối kế toán, huy động vốn và quản lý nợ

Rakuten nhấn mạnh đã tự trang trải nguồn vốn ở cấp tập đoàn trong năm 2024, đáp ứng chi tiêu vốn và các khoản thanh toán lãi cho mảng di động bằng dòng tiền từ FinTech, EBITDA của Internet Services, các biện pháp quản lý vốn lưu động và nguồn tài chính tại đơn vị di động. Giao dịch bán và thuê lại tài sản mạng di động trong quý III giúp tăng thanh khoản mà không cần vay mới ở cấp công ty mẹ. Công ty cũng tái cấp vốn cho trái phiếu thứ cấp không kỳ hạn rồi mua lại một phần vào đầu năm 2025, đồng thời quản lý lịch đáo hạn của các nghĩa vụ nợ khác. Những động thái này nhằm giảm chi phí huy động vốn theo thời gian và hạn chế mức độ ảnh hưởng trước biến động của yen và lãi suất. Ban lãnh đạo cũng cho biết các tác động kỹ thuật từ hoạt động phòng hộ là một yếu tố khiến thu nhập ròng biến động trong ngắn hạn, tách biệt với hiệu quả hoạt động cốt lõi của các doanh nghiệp.

Nhà đầu tư theo dõi điều gì trong năm 2025

Các cột mốc tiếp theo đã rõ. Rakuten Mobile đặt mục tiêu EBITDA cả năm có lãi trong năm 2025, nối tiếp tháng đầu tiên ghi nhận kết quả dương vào tháng 12/2024. Tăng trưởng thuê bao vẫn là mục tiêu trọng tâm; ban lãnh đạo đưa ra mục tiêu khoảng 10 triệu thuê bao vào cuối năm 2025. Công ty kỳ vọng vùng phủ sóng sẽ cải thiện khi lắp thêm trạm phát sóng và tiếp tục tinh chỉnh phần mềm mạng trên nền tảng Open RAN. Kết quả triển khai chi tiêu vốn, kiểm soát tỷ lệ rời mạng và tăng ARPU sẽ quyết định liệu mảng di động có thể tiếp tục thu hẹp thua lỗ trong khi cạnh tranh với các nhà mạng lâu năm hay không.

AI là chủ đề then chốt của tập đoàn. Trong năm 2024, Rakuten triển khai hàng chục công cụ AI trên hệ sinh thái, trong đó có Rakuten AI for Business, cung cấp các mẫu và giải pháp cho thương nhân, cùng các công cụ nâng cao năng suất tích hợp vào thương mại điện tử và dịch vụ liên lạc. Các quan hệ đối tác đang mở rộng phạm vi tiếp cận, chẳng hạn nỗ lực đưa Rakuten AI lên máy tính cá nhân cùng một đối tác phần cứng lớn tại Nhật Bản. Nhà đầu tư theo dõi liệu những sáng kiến này có thể tăng mức độ gắn kết của khách hàng, giảm chi phí và cải thiện biên lợi nhuận trên các phân khúc hay không, không chỉ ở mảng di động mà cả thương mại điện tử và dịch vụ tài chính. Thị trường đôi lúc phản ứng tích cực trước dấu hiệu hoạt động kinh doanh cải thiện, trong đó có mức tăng giá cổ phiếu hai chữ số sau một cập nhật năm 2025 nhấn mạnh tăng trưởng doanh thu, EBITDA cải thiện và tiến triển ở mảng di động.

Điểm chính

• Khoản lỗ ròng trong chín tháng đầu năm 2024 là 151,2 tỷ yen, quý thứ bảy liên tiếp ghi nhận lỗ trong giai đoạn chín tháng, trong khi doanh thu tăng 10,5% lên mức cao kỷ lục trong kỳ.
• Rakuten lần đầu tiên sau sáu năm có lãi từ hoạt động kinh doanh trong giai đoạn tháng 1 đến tháng 9, nhờ kết quả khả quan ở thương mại điện tử và FinTech.
• Doanh thu cả năm 2024 đạt mức kỷ lục 2,3 nghìn tỷ yen, tăng 10% so với năm trước; lợi nhuận hoạt động phi GAAP đạt 7,0 tỷ yen và lợi nhuận hoạt động theo IFRS đạt 53,0 tỷ yen.
• Thu nhập ròng cả năm vẫn âm, ở mức hơn 160 tỷ yen, do chi phí tài chính, khấu hao và tác động từ hoạt động phòng hộ.
• Rakuten Mobile ghi nhận tháng đầu tiên có EBITDA dương vào tháng 12/2024, đạt 8,3 triệu thuê bao cuối năm và ARPU tăng lên 2.856 yen trong quý IV.
• Doanh thu phân khúc di động tăng 20,9% trong năm 2024 và khoản lỗ thu hẹp, nhưng đơn vị này vẫn ghi nhận khoản lỗ hoạt động phi GAAP lớn.
• Internet Services đạt doanh thu 1,28 nghìn tỷ yen và lợi nhuận hoạt động phi GAAP 85,1 tỷ yen; các tính năng AI giúp cải thiện trải nghiệm mua sắm.
• FinTech đạt doanh thu 820,4 tỷ yen và lợi nhuận hoạt động phi GAAP 153,4 tỷ yen, với tăng trưởng mạnh ở Rakuten Card, Bank, Securities và Payment.
• Rakuten cho biết đã tự trang trải nguồn vốn trong năm 2024, tái cấp vốn cho trái phiếu thứ cấp không kỳ hạn và mua lại khoảng 40 tỷ yen trái phiếu loại này vào đầu năm 2025.
• Các ưu tiên trong năm 2025 gồm đưa EBITDA cả năm của mảng di động lên mức có lãi, hướng tới khoảng 10 triệu thuê bao di động, tiếp tục triển khai AI và quản lý nguồn vốn thận trọng.