Ấn Độ sắp trở thành nền kinh tế lớn thứ tư thế giới

Bước ngoặt được dự báo từ nhiều năm trước

Ấn Độ sắp chứng kiến bước chuyển thứ hạng mà các nhà kinh tế đã dự báo từ nhiều năm nay. Nước này dự kiến vượt Nhật Bản để trở thành nền kinh tế lớn thứ tư thế giới tính theo tổng sản phẩm quốc nội (GDP) danh nghĩa, có thể trong năm 2025 theo dự báo của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), hoặc vào cuối năm tài chính của Ấn Độ, kết thúc vào tháng 3/2026. Bước ngoặt được kỳ vọng này phản ánh hai quỹ đạo trái chiều. Ấn Độ ghi nhận một trong những tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong số các nền kinh tế lớn, trong khi Nhật Bản đối mặt với đà tăng trưởng yếu và đồng tiền mất giá, kéo GDP quy đổi sang USD xuống thấp.

Các con số cho thấy cuộc đua ngày càng sít sao. Triển vọng tháng 4/2025 của IMF dự báo sản lượng danh nghĩa của Ấn Độ đạt khoảng 4.187 tỷ USD trong năm 2025, nhỉnh hơn mức khoảng 4.186 tỷ USD của Nhật Bản. Chênh lệch chỉ mỏng như sợi tóc. Một số dự báo cho rằng Ấn Độ sẽ duy trì đà tăng trưởng trên 6% trong năm 2025 và 2026, nhờ đầu tư, tiêu dùng và lực lượng lao động trẻ. Ngược lại, Nhật Bản được dự báo tăng trưởng gần 0,6%, mức khiến quy mô nền kinh tế gần như không đổi khi tính bằng USD nếu đồng yen tiếp tục yếu.

Đối với Ấn Độ, đây là bước tiến mang tính biểu tượng về vị thế toàn cầu. Nước này sẽ chỉ đứng sau Mỹ, Trung Quốc và Đức, đồng thời có thể vươn lên vị trí thứ ba vào cuối thập kỷ nếu xu hướng hiện nay tiếp diễn. Sự thay đổi này cũng định hình lại bản đồ kinh tế châu Á. Trung Quốc vượt Nhật Bản vào năm 2010 để trở thành nền kinh tế lớn nhất khu vực. Nay Ấn Độ vươn lên vị trí thứ hai tại châu Á, phản ánh cả năng lực trong nước ngày càng tăng lẫn giai đoạn dài tăng trưởng danh nghĩa chậm của Nhật Bản.

Vì sao thời điểm dự báo khác nhau: lịch, tỷ giá và phương pháp

Trước khi có số liệu chính thức, các tiêu đề báo chí liên tục dao động giữa “đã xảy ra” và “vẫn chưa”. Sự khác biệt nằm ở ba yếu tố kỹ thuật quan trọng trong các bảng xếp hạng GDP: kỳ kế toán, tỷ giá hối đoái và sự khác nhau giữa GDP danh nghĩa với GDP theo sức mua tương đương.

Năm dương lịch và năm tài chính

Nhật Bản công bố GDP theo năm dương lịch. Các số liệu chính thức của Ấn Độ thường được tính theo năm tài chính, kéo dài từ tháng 4 đến tháng 3. So sánh năm tài chính 2025-2026 của Ấn Độ với năm dương lịch 2025 của Nhật Bản có thể khiến thời điểm vượt hạng có vẻ đến sớm hơn so với phép so sánh cùng kỳ năm dương lịch. Đây là một lý do khiến một số quan chức ở New Delhi nói về thứ hạng mới dựa trên dự báo của IMF, vốn bao trùm các kỳ báo cáo khác nhau, trong khi số liệu thực tế mới nhất vẫn xếp Ấn Độ ở vị trí thứ năm vào giữa năm 2025.

Tác động của tỷ giá

Các bảng xếp hạng GDP danh nghĩa được lập bằng USD. Khi đồng yen mất giá, GDP của Nhật Bản tính bằng USD giảm xuống ngay cả khi kinh tế trong nước không thay đổi. Đồng yen suy yếu khi Ngân hàng Nhật Bản bình thường hóa chính sách sau nhiều năm duy trì các biện pháp nới lỏng mạnh, trong khi lãi suất ở những nơi khác tăng đáng kể. So với đồng yen, rupee Ấn Độ ổn định hơn. Sự chênh lệch tỷ giá này làm khoảng cách GDP danh nghĩa giữa Ấn Độ và Nhật Bản lớn thêm, ít nhất chừng nào đồng yen còn chịu áp lực.

GDP danh nghĩa và GDP theo sức mua tương đương

GDP danh nghĩa xếp hạng các nền kinh tế theo giá trị giao dịch trên thị trường sau khi quy đổi sang USD. GDP theo sức mua tương đương điều chỉnh theo giá cả trong nước. Xét theo sức mua tương đương, Ấn Độ đã đứng thứ ba, sau Trung Quốc và Mỹ. Bước ngoặt hiện nay liên quan đến GDP danh nghĩa, thước đo được nhắc đến nhiều nhất trên thị trường và trong các thông cáo chính thức, bởi chỉ số này là cơ sở cho các dòng vốn tài chính, tính bền vững của nợ bằng ngoại tệ và chiến lược của các tập đoàn toàn cầu.

Một số nhà phân tích nhấn mạnh rằng thời điểm chuyển đổi được dự đoán sẽ rơi vào giữa thập kỷ này, còn tháng cụ thể phụ thuộc vào các yếu tố kỹ thuật nói trên. Marcel Thieliant, trưởng bộ phận châu Á - Thái Bình Dương tại Capital Economics, đã theo dõi quá trình hai nền kinh tế hội tụ trong nhiều năm.

Dựa trên các dự báo hiện tại, chúng tôi từng dự kiến Ấn Độ sẽ vượt Nhật Bản vào năm 2026.

Khoảng thời gian dự báo này, năm 2025 theo kịch bản cơ sở của IMF và năm 2026 theo một số dự báo tư nhân, lý giải vì sao cuộc tranh luận chủ yếu xoay quanh cách định nghĩa chứ không phải chiều hướng. Chiều hướng đã rõ. Ấn Độ đang thu hẹp khoảng cách từng được tính bằng hàng nghìn tỷ USD cách đây hai thập kỷ, còn nay chỉ còn là sai số làm tròn.

Động lực thúc đẩy tăng trưởng của Ấn Độ

Tăng trưởng của Ấn Độ dựa trên sự kết hợp giữa đầu tư, động lực dịch vụ tiếp tục xuất khẩu ngay cả khi thương mại hàng hóa toàn cầu chậm lại, cùng một thập kỷ nâng cấp hạ tầng số và logistics giúp tăng năng suất trong hoạt động thương mại thường ngày. Quá trình chuyển đổi của đất nước vẫn đang diễn ra. Tỷ trọng ngành chế tạo còn khiêm tốn so với tiêu chuẩn Đông Á, còn việc làm cần tăng rộng hơn. Dù vậy, các động lực cốt lõi đủ bền vững để giúp Ấn Độ vượt qua một chu kỳ toàn cầu đầy biến động.

Đầu tư và cơ sở hạ tầng

Chi tiêu đầu tư công đã tăng trong nhiều năm, giúp cải thiện đường cao tốc, hành lang vận tải hàng hóa, giao thông đô thị và mạng lưới năng lượng. Logistics tốt hơn giúp giảm chi phí vận chuyển và hạn chế chậm trễ cho doanh nghiệp. Đầu tư vốn của khu vực tư nhân đang dần tăng theo, nhờ bảng cân đối kế toán của ngân hàng lành mạnh hơn và nợ xấu thấp hơn so với thập kỷ trước. Các xu hướng này cùng hỗ trợ ngành xây dựng, xi măng, kim loại và hệ sinh thái doanh nghiệp nhỏ cung ứng cho những dự án lớn.

Tham vọng trong ngành chế tạo

Các chương trình mới nhằm thu hút nhà máy vào những lĩnh vực Ấn Độ muốn mở rộng quy mô, trong đó có điện tử, thiết bị năng lượng mặt trời và hóa chất chuyên dụng. Ưu đãi sản xuất, thị trường nội địa ngày càng mở rộng và chi phí lao động tăng tại một số khu vực Đông Á đã khuyến khích các tập đoàn đa quốc gia tăng công suất ở Ấn Độ. Ngành lắp ráp điện thoại di động đã mở rộng quy mô trong những năm gần đây. Thử thách tiếp theo là chuyển từ lắp ráp sang phát triển sâu hơn chuỗi cung ứng linh kiện và máy móc, qua đó tạo ra việc làm có mức lương cao hơn và năng lực xuất khẩu bền vững hơn.

Dịch vụ và hạ tầng số công cộng

Dịch vụ vẫn là động lực đáng tin cậy nhất của Ấn Độ. Công nghệ thông tin và dịch vụ doanh nghiệp được bán ra thế giới và thanh toán bằng USD, giúp nền kinh tế chống đỡ khi xuất khẩu hàng hóa suy yếu. Trong nước, một nền tảng số quốc gia kết nối định danh, thanh toán và sự đồng thuận chia sẻ dữ liệu. Thanh toán tức thời và dịch vụ tài chính số chi phí thấp đã đưa hàng triệu tiểu thương và người tiêu dùng vào các giao dịch chính thức. Điều này hỗ trợ thu thuế theo thuế hàng hóa và dịch vụ áp dụng trên toàn quốc, cải thiện chấm điểm tín dụng và giảm trở ngại trong hoạt động kinh doanh.

Giải thích đà giảm tốc của Nhật Bản

Nền kinh tế Nhật Bản vẫn có quy mô lớn và trình độ phát triển cao, với thế mạnh nổi bật trong lĩnh vực chế tạo tiên tiến. Tuy nhiên, thứ hạng GDP danh nghĩa của nước này phản ánh giai đoạn dài lạm phát thấp, những đợt giảm phát và tăng trưởng danh nghĩa rất chậm, cùng với đồng tiền mất giá mạnh trong những năm gần đây. Khi quy đổi sang USD, sự kết hợp đó làm giảm quy mô đo lường của Nhật Bản ngay cả khi sản lượng trong nước tương đối ổn định.

Nhân khẩu học và năng suất

Dân số già hóa và lực lượng lao động thu hẹp gây sức ép lên tăng trưởng xu hướng. Chính phủ đã khuyến khích phụ nữ tham gia lực lượng lao động nhiều hơn và tăng nhập cư, với một số kết quả tích cực, nhưng các yếu tố nhân khẩu học có tác động mạnh. Tăng trưởng năng suất không đồng đều ngoài một số ngành có sức cạnh tranh toàn cầu. Những đặc điểm cơ cấu này giới hạn tăng trưởng tiềm năng ở mức gần 1%, sau đó còn bị kéo xuống khi tính bằng USD nếu đồng yen suy yếu.

Điều chỉnh chính sách và đồng yen

Trong nhiều năm, Ngân hàng Nhật Bản giữ lãi suất gần bằng không trong khi các ngân hàng trung ương khác thắt chặt chính sách. Điều đó nới rộng chênh lệch lãi suất và gây áp lực lên đồng yen. Dù Ngân hàng Nhật Bản bắt đầu tăng lãi suất, chính sách vẫn nới lỏng hơn so với Mỹ hoặc châu Âu. IMF hiện dự báo kinh tế Nhật Bản tăng trưởng khoảng 0,6% trong năm 2025, sau mức tăng mạnh hơn vào năm 2023. Lạm phát đã tăng trở lại từ mức thấp trước đây, nhưng tiền lương và tiêu dùng vẫn chưa điều chỉnh hoàn toàn. Kết quả là tăng trưởng thực ở mức khiêm tốn và GDP danh nghĩa bị thu hẹp khi quy đổi sang USD.

Vị trí thứ ba còn cách bao xa

Mục tiêu tiếp theo của Ấn Độ là Đức, hiện là nền kinh tế lớn thứ ba thế giới. Tăng trưởng của Đức khá yếu, khi chi phí năng lượng, những thay đổi trong mô hình thương mại toàn cầu và quá trình chuyển đổi công nghiệp gây sức ép lên sản lượng. IMF dự báo GDP Ấn Độ đạt khoảng 5.580 tỷ USD vào năm 2028, đủ để vượt Đức nếu kinh tế Berlin tăng trưởng chậm và Ấn Độ duy trì mức tăng trên 6%. Một số nhà dự báo tư nhân cho rằng sự thay đổi có thể diễn ra trong khoảng năm 2027-2030, tùy thuộc vào tỷ giá và quỹ đạo tăng trưởng.

Thách thức từ Đức

Thu hẹp khoảng cách với Đức đòi hỏi nỗ lực lớn. Ấn Độ cần duy trì đầu tư, kiềm chế lạm phát và nâng cao năng lực xuất khẩu cả hàng hóa lẫn dịch vụ giá trị cao. Nguồn điện đáng tin cậy, thị trường tài chính phát triển sâu hơn và quy trình xét xử nhanh hơn là những yếu tố giúp doanh nghiệp mở rộng quy mô. Logistics thương mại và môi trường chính sách có thể dự đoán được cũng quan trọng không kém các chính sách ưu đãi.

Rủi ro có thể làm chậm đà tăng trưởng

Tăng trưởng bền vững trên diện rộng không tự nhiên mà có. Một số yếu tố rủi ro có thể làm chệch quỹ đạo nếu kéo dài hoặc gia tăng.

• Việc làm tạo ra không theo kịp số người gia nhập lực lượng lao động, đặc biệt trong ngành chế tạo và các dịch vụ có năng suất cao hơn.
• Tỷ lệ phụ nữ tham gia lực lượng lao động thấp so với thế giới, hạn chế thu nhập hộ gia đình và quy mô lực lượng lao động thực tế.
• Khoảng cách về giáo dục và y tế cản trở năng suất, đặc biệt tại các huyện chưa được phục vụ đầy đủ và khu vực nông thôn.
• Các cú sốc khí hậu như nắng nóng, gió mùa thất thường và căng thẳng nguồn nước làm gián đoạn nông nghiệp và đời sống đô thị.
• Trở ngại từ bên ngoài do căng thẳng thương mại, thuế quan và nhu cầu toàn cầu chậm lại, có thể ảnh hưởng đến xuất khẩu và dòng vốn đầu tư.
• Áp lực tài khóa từ các cam kết trợ cấp và chi đầu tư công nếu dư địa ngân sách thu hẹp, cùng yêu cầu duy trì nợ trên quỹ đạo bền vững.

Chính sách liên tục và quy định có thể dự đoán giúp nhà đầu tư lập kế hoạch cho các dự án kéo dài nhiều năm. Những cải thiện về logistics và hạ tầng số đã cho thấy các cải cách được duy trì có thể tạo ra lợi ích tích lũy theo thời gian.

Quy mô kinh tế và mức sống

Xếp hạng GDP phản ánh sức nặng kinh tế, chứ không cho biết sự thịnh vượng được chia sẻ ra sao. Thu nhập bình quân của Ấn Độ vẫn thấp hơn nhiều so với Nhật Bản. Năm 2024, IMF ước tính GDP bình quân đầu người của Ấn Độ gần 2.700 USD, so với khoảng 39.000 USD ở Nhật Bản. Ngay cả sau khi điều chỉnh theo giá cả trong nước, thu nhập bình quân đầu người của Ấn Độ tính theo sức mua vẫn kém Nhật Bản một khoảng lớn. Chênh lệch này phản ánh vị trí của Ấn Độ trên con đường phát triển và lý do chất lượng tăng trưởng quan trọng không kém tốc độ.

GDP tăng không đồng nghĩa mức sống của mọi hộ gia đình đều được cải thiện. Mở rộng việc làm chính thức, cải thiện kết quả học tập, củng cố y tế cơ sở và mở rộng mạng lưới an sinh là những yếu tố then chốt để chuyển tăng trưởng vĩ mô thành cuộc sống hằng ngày tốt hơn. Tiến triển trong các lĩnh vực này chưa đồng đều giữa các bang và ngành nghề. Những năm tới sẽ thử thách khả năng biến quy mô thành cơ hội của Ấn Độ, nhất là cho phụ nữ và lao động trẻ bên ngoài các đô thị lớn.

Ý nghĩa đối với doanh nghiệp và địa chính trị

Đối với các tập đoàn toàn cầu, sự trỗi dậy của Ấn Độ bổ sung một thị trường lớn khác với sức mua ngày càng tăng. Nỗ lực đa dạng hóa khỏi chuỗi cung ứng phụ thuộc vào một quốc gia đã thúc đẩy thêm đầu tư vào điện tử, linh kiện ô tô và hóa chất chuyên dụng tại Ấn Độ. Một nền kinh tế lớn hơn với tăng trưởng ổn định cũng làm thay đổi dòng vốn và phân bổ danh mục đầu tư, khi các quỹ toàn cầu cân đối lại tỷ trọng cổ phiếu và trái phiếu Ấn Độ.

Ngoại giao thương mại sẽ ngày càng quan trọng khi tỷ trọng của Ấn Độ trong sản lượng toàn cầu tăng lên. Khả năng tiếp cận các thị trường chủ chốt, thủ tục hải quan thông suốt hơn và các hiệp định đầu tư sẽ định hình nơi đặt nhà máy tiếp theo. An ninh năng lượng vẫn là ưu tiên do nhu cầu nhập khẩu của Ấn Độ. Mở rộng công suất năng lượng tái tạo và củng cố độ tin cậy của lưới điện có thể giảm tính dễ tổn thương trước biến động giá toàn cầu. Các quan hệ đối tác khu vực ở Nam Á và Ấn Độ Dương - Thái Bình Dương, cùng với hợp tác với Mỹ, châu Âu, Nhật Bản và Đông Nam Á, tạo bối cảnh cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.

Điểm chính

• Dự báo của IMF cho thấy GDP danh nghĩa của Ấn Độ đạt khoảng 4.187 tỷ USD trong năm 2025, nhỉnh hơn mức khoảng 4.186 tỷ USD của Nhật Bản.
• Ấn Độ có thể vượt Nhật Bản vào năm 2025 theo ước tính của IMF, hoặc vào tháng 3/2026 khi năm tài chính kết thúc, tùy thuộc vào cách tính lịch và tỷ giá hối đoái.
• Tăng trưởng của Ấn Độ được dự báo vượt 6% trong năm 2025 và 2026, trong khi Nhật Bản tăng khoảng 0,6%; đồng yen yếu kéo GDP tính bằng USD xuống thấp.
• Xét theo sức mua tương đương, Ấn Độ đã đứng thứ ba thế giới, nhưng bước ngoặt hiện nay liên quan đến GDP danh nghĩa, thước đo được sử dụng trên thị trường và trong các bảng xếp hạng chính thức.
• Động lực tăng trưởng của Ấn Độ gồm đầu tư công cao hơn, logistics cải thiện, xuất khẩu dịch vụ và hạ tầng số quốc gia phục vụ thanh toán và định danh.
• Thứ hạng của Nhật Bản chịu sức ép từ các yếu tố nhân khẩu học, nhiều năm lạm phát thấp và đồng yen mất giá, làm giảm GDP tính bằng USD.
• Nếu các xu hướng hiện tại tiếp diễn, Ấn Độ có thể vượt Đức vào cuối thập kỷ này; một số dự báo đưa ra mốc 2027-2030.
• Thu nhập bình quân đầu người ở Ấn Độ vẫn thấp hơn nhiều so với Nhật Bản, cho thấy cần tạo thêm việc làm, phát triển nguồn nhân lực và củng cố mạng lưới an sinh có khả năng chống chịu.