Việt Nam chấm dứt độc quyền nhà nước trong kinh doanh vàng: Kỷ nguyên mới của thị trường vàng

Cuộc cách mạng trên thị trường vàng Việt Nam: Chấm dứt độc quyền nhà nước, mở đường cho cạnh tranh

Việt Nam, nước nhập khẩu vàng lớn thứ ba châu Á, vừa có bước đi mang tính lịch sử khi chấm dứt độc quyền nhà nước kéo dài 13 năm trong hoạt động kinh doanh vàng và sản xuất vàng miếng. Cải cách sâu rộng này, được ban hành theo Nghị định 232/2025/NĐ-CP, đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong bối cảnh tài chính của đất nước, mở đường cho cạnh tranh, minh bạch và hội nhập toàn cầu. Động thái này diễn ra trong bối cảnh nhu cầu vàng tăng vọt, đồng Việt Nam suy yếu và áp lực ngày càng lớn về việc đáp ứng các tiêu chuẩn thị trường quốc tế. Khi những xáo trộn ban đầu lắng xuống, tác động đối với người tiêu dùng, nhà đầu tư và nền kinh tế nói chung được dự báo sẽ rất sâu rộng.

Vì sao Việt Nam chấm dứt độc quyền vàng?

Trong hơn một thập kỷ, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) và Công ty Vàng bạc Đá quý Sài Gòn (SJC) nắm độc quyền sản xuất và kinh doanh vàng miếng. Mô hình độc quyền được thiết lập năm 2012 nhằm ổn định thị trường và hạn chế đầu cơ. Tuy nhiên, nó kéo theo những hệ quả ngoài dự kiến:

• Méo mó giá cả: Giá vàng trong nước thường xuyên cao hơn đáng kể so với giá chuẩn toàn cầu, có lúc chênh lệch trên 30%.
• Hoạt động chợ đen: Khoảng cách giá thúc đẩy buôn lậu và giao dịch không chính thức, làm suy yếu khả năng kiểm soát của nhà nước.
• Hạn chế lựa chọn của người tiêu dùng: SJC trở thành thương hiệu duy nhất được tin cậy, kìm hãm cạnh tranh và đổi mới.

Đến năm 2024, Việt Nam nhập khẩu 55 tấn vàng, thấp hơn nhiều so với 857 tấn của Trung Quốc và 803 tấn của Ấn Độ, nhưng những bất cập của thị trường trong nước đã lộ rõ. Đồng Việt Nam mất giá và lạm phát gia tăng càng thúc đẩy nhu cầu vàng như một tài sản trú ẩn an toàn, đặc biệt trong các dịp lễ hội văn hóa và mùa cưới, khi vàng vốn là tài sản tích lũy truyền thống.

Lý do của Chính phủ

Thủ tướng Phạm Minh Chính và các cơ quan quản lý tài chính nhận thấy mô hình độc quyền không thể duy trì bền vững. Nghị định mới hướng tới:

• Bình thường hóa thị trường vàng và giảm mức chênh lệch giá
• Tăng cường minh bạch và giám sát
• Đưa thị trường vàng Việt Nam tiệm cận các tiêu chuẩn quốc tế
• Hỗ trợ ổn định kinh tế vĩ mô bằng cách giảm áp lực đầu cơ lên đồng Việt Nam

Nghị định mới thay đổi những gì?

Chấm dứt độc quyền không có nghĩa là thị trường được tự do hoàn toàn. Thay vào đó, Việt Nam chuyển sang mô hình thị trường cạnh tranh nhưng được quản lý chặt chẽ. Những thay đổi chính gồm:

• Cơ chế cấp phép: Các ngân hàng thương mại và doanh nghiệp đủ điều kiện có thể xin cấp phép nhập khẩu vàng nguyên liệu, sản xuất vàng miếng và kinh doanh vàng miếng. Chỉ những đơn vị đáp ứng yêu cầu nghiêm ngặt về vốn và kỹ thuật, chẳng hạn vốn tối thiểu 1.000 tỷ đồng đối với doanh nghiệp và 50.000 tỷ đồng đối với ngân hàng, mới được cấp phép.
• Hạn ngạch nhập khẩu: NHNN vẫn có thẩm quyền ấn định hạn ngạch nhập khẩu vàng căn cứ vào điều kiện kinh tế vĩ mô, chính sách tiền tệ và xu hướng thị trường. Quy định này nhằm bảo đảm dòng vàng nhập khẩu không gây mất ổn định dự trữ ngoại hối.
• Minh bạch và số hóa: Mọi giao dịch vàng trên 20 triệu đồng (khoảng 760 USD) mỗi người mỗi ngày phải được thực hiện qua tài khoản ngân hàng. Các đơn vị được cấp phép phải xuất hóa đơn điện tử và chia sẻ dữ liệu giao dịch với ngân hàng trung ương, qua đó giảm giao dịch bằng tiền mặt và tăng khả năng truy xuất.
• Chất lượng và tiêu chuẩn hóa: Nhà sản xuất phải công khai thông số vàng miếng, gồm khối lượng, độ tinh khiết và đặc điểm chống giả. Mỗi miếng vàng sẽ có số sê-ri riêng và bao bì theo chuẩn thống nhất, đồng thời được các trung tâm kiểm định độc lập kiểm tra định kỳ.
• Nhiều thương hiệu: SJC sẽ không còn chi phối thị trường. Các thương hiệu mới từ ngân hàng lớn và doanh nghiệp được dự báo sẽ xuất hiện nếu đáp ứng những tiêu chuẩn khắt khe về chất lượng và minh bạch.

Các cải cách này nhằm thúc đẩy cạnh tranh, bảo vệ người tiêu dùng và tạo lập một thị trường trật tự hơn. Như nhà kinh tế Nguyễn Quang Huy nhận định,

Đây là cột mốc lịch sử đối với thị trường vàng Việt Nam. Điều quan trọng không phải là ai sản xuất vàng, mà là sản phẩm có đáng tin cậy và minh bạch hay không.

Tác động trước mắt: Giá biến động, thị trường phản ứng

Thông báo về nghị định khiến giá vàng tăng mạnh. Tại SJC, giá bán vàng miếng lên mức kỷ lục 128 triệu đồng (khoảng 4.865 USD) mỗi lượng, trong khi người mua trả 126 triệu đồng. Đà tăng phản ánh cả nhu cầu bị dồn nén lẫn tâm lý bất định khi thị trường điều chỉnh theo quy định mới.

Các chuyên gia cho rằng trong ngắn hạn, biến động có thể sẽ còn tiếp diễn khi nhà đầu tư và người tiêu dùng điều chỉnh kỳ vọng. Một số người mua có thể trì hoãn giao dịch, chờ mức chênh lệch giảm, trong khi những người khác có thể bán để chốt lời. Khoảng cách giữa giá vàng trong nước và thế giới được dự báo giảm từ khoảng 20 triệu đồng xuống còn 14–15 triệu đồng mỗi lượng; về dài hạn, mức chênh lệch hợp lý là 5–7 triệu đồng.

Ông Phạm Lưu Hưng, kinh tế trưởng tại Công ty Chứng khoán SSI, gọi động thái này là một “bước ngoặt quan trọng”, đưa Việt Nam chuyển từ mô hình do nhà nước kiểm soát sang thị trường cạnh tranh có quản lý. Ông nhấn mạnh nguồn cung và cạnh tranh tăng lên sẽ dần đưa giá trong nước tiệm cận giá quốc tế.

Góc nhìn nhà đầu tư: Vàng như một công cụ phòng hộ chiến lược

Từ lâu, thị trường vàng Việt Nam là nơi trú ẩn cho các nhà đầu tư muốn bảo vệ tài sản trước biến động tỷ giá và lạm phát. Trong năm qua, đồng Việt Nam mất giá 4,37%, trong khi giá vàng tăng gần 33% tính theo nội tệ. Vì vậy, vàng tiếp tục là tài sản quan trọng đối với cả nhà đầu tư tổ chức lẫn cá nhân.

Quá trình tự do hóa đang mở ra những cơ hội mới:

• Chiến lược phòng hộ: Nhà đầu tư có thể đa dạng hóa danh mục bằng cách nắm giữ vàng miếng được SJC chứng nhận, tìm hiểu các sàn giao dịch vàng kỹ thuật số và kết hợp vàng với tài sản định giá bằng USD.
• Đổi mới tài chính: Chính phủ dự kiến khai trương sàn giao dịch vàng quốc gia tại Thành phố Hồ Chí Minh vào giữa năm 2026, đồng thời triển khai hợp đồng tương lai và chứng chỉ vàng nhằm tăng thanh khoản và minh bạch.
• Rủi ro: Những lo ngại vẫn còn gồm khả năng đồng Việt Nam phục hồi, bất ổn về quy định và hạn chế thanh khoản trên thị trường vàng vật chất.

Theo báo cáo của AInvest,

Việc tự do hóa thị trường vàng Việt Nam mở ra cơ hội chiến lược cho các nhà đầu tư tìm kiếm cả khả năng bảo toàn tài sản lẫn tăng trưởng trong bối cảnh tài chính thay đổi nhanh chóng.

Hệ thống mới sẽ vận hành ra sao?

Khuôn khổ mới thiết lập cơ chế cấp phép sản xuất và kinh doanh vàng miếng. Chỉ ngân hàng thương mại và doanh nghiệp có đủ năng lực vốn và kỹ thuật mới được tham gia. NHNN sẽ giám sát quy trình, cấp hạn ngạch nhập khẩu và theo dõi việc tuân thủ.

Các đặc điểm vận hành chính gồm:

• Giao dịch điện tử: Mọi giao dịch mua bán vàng có giá trị đáng kể phải được thực hiện qua tài khoản ngân hàng và mỗi giao dịch đều phải có hóa đơn điện tử.
• Kết nối dữ liệu: Các đơn vị được cấp phép phải kết nối hệ thống thông tin với NHNN, cho phép giám sát và kiểm tra theo thời gian thực.
• Bảo đảm chất lượng: Vàng miếng phải đáp ứng tiêu chuẩn nghiêm ngặt về độ tinh khiết, khối lượng và biện pháp chống giả. Các trung tâm kiểm định độc lập sẽ xác minh việc tuân thủ; mỗi miếng vàng có thể được truy xuất qua số sê-ri và hồ sơ số.
• Giám sát thị trường: NHNN sẽ tiến hành thanh tra định kỳ, thực thi quy định và điều chỉnh hạn ngạch nhập khẩu khi cần để duy trì ổn định thị trường.

Cách tiếp cận này cân bằng giữa tự do hóa và giám sát chặt chẽ, nhằm ngăn ngừa những hệ quả tiêu cực và bất ổn có thể đi kèm với việc nới lỏng quy định quá nhanh.

Lợi ích và thách thức đối với người tiêu dùng

Đối với người tiêu dùng Việt Nam, chấm dứt độc quyền hứa hẹn một số lợi ích:

• Nhiều lựa chọn hơn: Nhiều thương hiệu và nhà sản xuất sẽ cạnh tranh về chất lượng và giá cả, mở rộng lựa chọn cho người tiêu dùng.
• Mức chênh lệch thấp hơn: Nguồn cung và cạnh tranh tăng lên sẽ giúp thu hẹp khoảng cách giá với vàng thế giới, khiến vàng dễ mua hơn.
• Minh bạch và an toàn: Giao dịch điện tử và sản phẩm được tiêu chuẩn hóa sẽ bảo vệ người mua trước nguy cơ gian lận và hàng giả.

Tuy nhiên, vẫn còn nhiều thách thức. Nhiều cơ sở kinh doanh vàng trang sức nhỏ không đủ vốn để xin giấy phép nhập khẩu, còn quá trình chuyển sang thị trường đa thương hiệu có thể cần thời gian để người tiêu dùng làm quen với các doanh nghiệp mới. Trong ngắn hạn, mức độ nhận diện và niềm tin dành cho thương hiệu SJC nhiều khả năng vẫn được duy trì, nhưng các lựa chọn thay thế chất lượng cao có thể dần giành thêm thị phần.

Tác động kinh tế và văn hóa rộng hơn

Vàng có vị trí đặc biệt trong văn hóa Việt Nam, vừa là tài sản tích lũy truyền thống, vừa giữ vai trò quan trọng trong các dịp như đám cưới và Tết Nguyên đán. Theo ước tính, khoảng 30% hộ gia đình nắm giữ vàng vì những mục đích này. Các cải cách nhằm bảo tồn vai trò văn hóa đó đồng thời hiện đại hóa thị trường.

Về kinh tế, Chính phủ kỳ vọng thị trường vàng hoạt động hiệu quả hơn sẽ:

• Giảm áp lực đầu cơ lên đồng Việt Nam
• Tăng cường ổn định hệ thống tài chính
• Hỗ trợ sản xuất trong nước bằng cách giảm chi phí đầu vào cho các nhà sản xuất trang sức

Để hỗ trợ thêm cho ngành, Bộ Tài chính đã đề xuất giảm thuế xuất khẩu vàng trang sức từ 1% xuống 0%, nhằm tăng sức cạnh tranh và thúc đẩy tăng trưởng ngành. Tuy nhiên, các nhà sản xuất trong nước vẫn đối mặt với khó khăn do nguồn cung vàng nguyên liệu hạn chế và giá cao, khiến doanh thu xuất khẩu suy giảm.

Bối cảnh quốc tế

Các cải cách đưa thị trường vàng Việt Nam tiệm cận hơn với thông lệ quốc tế, nơi cạnh tranh, minh bạch và giám sát quản lý là những yếu tố tiêu chuẩn. Bằng cách thu hẹp chênh lệch giá với vàng thế giới và hội nhập vào các thị trường quốc tế, Việt Nam trở thành điểm đến hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư và thương nhân.

Bloomberg mô tả động thái này là một “bước ngoặt quan trọng”, nhận định rằng nó có thể tăng nguồn cung và hiệu quả thị trường, đồng thời giảm cơ hội buôn lậu và giao dịch không chính thức.

Biện pháp bảo đảm quản lý và chặng đường phía trước

Dù thị trường được tự do hóa, NHNN vẫn duy trì giám sát chặt chẽ để bảo đảm ổn định. Các biện pháp bảo đảm chính gồm:

• Hạn ngạch nhập khẩu: Ngăn dòng vàng nhập khẩu quá lớn gây bất ổn cho đồng tiền hoặc dự trữ ngoại hối.
• Tiêu chuẩn hóa: Quy định về khối lượng, độ tinh khiết, thiết kế và đặc điểm chống giả áp dụng cho tất cả vàng miếng.
• Khả năng truy xuất: Lưu hồ sơ số và số sê-ri cho từng miếng vàng, kèm các đợt kiểm tra định kỳ của trung tâm độc lập.
• Giám sát thị trường: Kết nối dữ liệu theo thời gian thực và thanh tra nhằm phát hiện, ngăn chặn gian lận hoặc thao túng.

Nhà kinh tế Nguyễn Hữu Huân nhấn mạnh tầm quan trọng của các biện pháp này:

Để thị trường vận hành an toàn và bền vững, NHNN cần triển khai tiêu chuẩn hóa vàng miếng và giám sát nghiêm ngặt.

Chính phủ cũng dự định thành lập sàn giao dịch vàng quốc gia, tập trung các sản phẩm chất lượng cao, được tiêu chuẩn hóa nhằm tăng cường hơn nữa tính minh bạch và hiệu quả.

Tóm tắt

• Việt Nam đã chấm dứt độc quyền nhà nước kéo dài 13 năm trong kinh doanh vàng và sản xuất vàng miếng, mở cửa thị trường cho các ngân hàng và doanh nghiệp được cấp phép.
• Các cải cách nhằm giảm chênh lệch giá, tăng minh bạch và đưa thị trường tiệm cận tiêu chuẩn quốc tế, đồng thời duy trì giám sát chặt chẽ.
• Tác động trước mắt gồm biến động giá và khoảng cách giữa giá vàng trong nước với thế giới thu hẹp.
• Người tiêu dùng sẽ có thêm lựa chọn, mua vàng với mức chênh lệch thấp hơn và được bảo vệ tốt hơn, dù SJC có thể vẫn chiếm ưu thế trong ngắn hạn.
• Vàng tiếp tục là tài sản quan trọng về văn hóa và kinh tế tại Việt Nam, giúp phòng hộ trước biến động tỷ giá và lạm phát.
• NHNN vẫn kiểm soát hạn ngạch nhập khẩu và thực thi các tiêu chuẩn nghiêm ngặt về chất lượng, minh bạch để bảo đảm ổn định thị trường.
• Việc tự do hóa thị trường vàng Việt Nam được kỳ vọng thúc đẩy cạnh tranh, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ tài sản cùng cơ hội trong bối cảnh thị trường thay đổi nhanh chóng.