Bangladesh đối mặt sức ép kép khi xung đột vùng Vịnh đe dọa kiều hối và đẩy hóa đơn năng lượng tăng cao

Lượng kiều hối tăng nhưng hóa đơn nhập khẩu cũng leo thang

Bangladesh nhận được 2,87 tỷ USD từ người lao động ở nước ngoài trong tháng 10/2026, tăng 12,1% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, sự phụ thuộc vào nguồn thu từ vùng Vịnh và năng lượng nhập khẩu khiến nền kinh tế dễ bị tổn thương trước một cuộc xung đột kéo dài ở Trung Đông. Trong đánh giá công bố ngày 29/10, Fitch Ratings cảnh báo người lao động di cư trở về có thể làm giảm kiều hối, đúng lúc giá dầu khí tăng khiến nhu cầu ngoại tệ của đất nước lớn hơn.

Theo Fitch, kiều hối chiếm 36% tổng thu ngoại tệ vãng lai của Bangladesh trong năm tài chính 2024-25. Đây là khoản thu nhập từ nước ngoài thông qua các hoạt động như xuất khẩu, dịch vụ và chuyển tiền. Các nước vùng Vịnh cung cấp gần 46% lượng kiều hối năm 2025, khiến khu vực này giữ vai trò trọng yếu đối với cả thu nhập hộ gia đình lẫn khả năng thanh toán các hóa đơn ở nước ngoài của đất nước.

Áp lực đã thể hiện rõ qua hoạt động nhập khẩu. Số liệu của Ngân hàng Bangladesh cho thấy thanh toán nhập khẩu tăng 12%, lên 12,20 tỷ USD trong tháng 7 và tháng 8, trong khi khoản thanh toán cho các sản phẩm dầu mỏ tăng gấp đôi, lên 2,49 tỷ USD. Như vậy, dầu mỏ chiếm khoảng 1 USD trong mỗi 5 USD chi cho nhập khẩu trong hai tháng này.

Kiều hối tăng trong tháng 10 tạo cho Bangladesh một vùng đệm tài chính. Vấn đề kinh tế cốt lõi là lượng USD chảy vào phải theo kịp lượng USD chảy ra. Các gia đình có thể nhận được nhiều tiền hơn từ thân nhân ở nước ngoài, nhưng đất nước vẫn chịu sức ép nếu chi phí nhiên liệu và trả nợ tăng nhanh hơn.

Cảnh báo của Fitch có ý nghĩa gì

Tháng 5/2026, Fitch điều chỉnh triển vọng xếp hạng vỡ nợ của tổ chức phát hành bằng ngoại tệ dài hạn của Bangladesh từ ổn định xuống tiêu cực, viện dẫn những điểm dễ tổn thương liên quan đến xung đột và tiến độ hạn chế trong các cải cách trọng yếu. Triển vọng mô tả hướng đi có khả năng của một xếp hạng. Triển vọng tiêu cực cho thấy nguy cơ bị hạ bậc cao hơn.

Trong đánh giá tháng 10, Fitch xác định hai mối đe dọa có liên hệ với nhau: người lao động rời Trung Đông có thể gửi ít tiền về hơn, trong khi cú sốc năng lượng kéo dài có thể làm tăng hóa đơn nhập khẩu. Thanh khoản đối ngoại là lượng ngoại tệ mà một quốc gia có thể tiếp cận để đáp ứng các khoản thanh toán đến hạn.

Bangladesh sẽ chịu sức ép lớn hơn nếu cả hai mối đe dọa cùng xảy ra. Người lao động trở về có thể mất nguồn lương đều đặn ở nước ngoài, khiến khoản hỗ trợ cho thân nhân trong nước giảm đi. Ở cấp độ quốc gia, lượng USD chảy vào ít hơn sẽ khiến các ngân hàng có ít ngoại tệ hơn để cung cấp cho doanh nghiệp mua nhiên liệu, thiết bị và các mặt hàng nhập khẩu khác.

Fitch cho biết sự hỗ trợ liên tục từ các đối tác song phương và tổ chức đa phương có thể giảm bớt áp lực thanh khoản. Cơ quan này không đưa ra ước tính về số người lao động có thể trở về hoặc mức giảm kiều hối trong trường hợp xung đột kéo dài.

Kiều hối vẫn duy trì đà tăng trong xung đột

Số liệu của Ngân hàng Bangladesh cho thấy dòng tiền chuyển về trong năm ở mức đáng kể, trong đó có đợt tăng mạnh trước Eid-ul-Fitr. Từ ngày 1 đến 14/3, người lao động gửi về 2,20 tỷ USD, so với 1,62 tỷ USD trong cùng kỳ năm 2025, tăng 36%. Kiều hối trong tháng 2 đạt 3,02 tỷ USD.

Tổng tiền chuyển về từ tháng 7 đến ngày 14/3 đạt 24,65 tỷ USD, tăng 22,6% so với cùng kỳ năm trước. Đến cuối năm tài chính 2025-26, kiều hối hằng năm đạt mức kỷ lục khoảng 35,6 tỷ USD.

Các diễn biến chính như sau:

• Ngày 1-14/3/2026: Kiều hối đạt 2,20 tỷ USD khi các gia đình chuẩn bị đón Eid.
• Tháng 5/2026: Fitch chuyển triển vọng xếp hạng của Bangladesh sang tiêu cực.
• Tháng 7-10/2026: Kiều hối đạt tổng cộng 11,47 tỷ USD, tăng 13% so với mức 10,15 tỷ USD cùng kỳ năm trước.
• Ngày 29/10/2026: Fitch công bố đánh giá điều chỉnh và Ngân hàng Bangladesh ghi nhận dự trữ ngoại hối ở mức 31,46 tỷ USD theo thước đo BPM6.
• Tháng 10/2026: Kiều hối hằng tháng đạt 2,87 tỷ USD, so với 2,77 tỷ USD trong tháng 9 và 2,56 tỷ USD cùng kỳ năm trước.

Dù vậy, tháng 10 là tháng thứ năm liên tiếp lượng kiều hối thấp hơn 3 tỷ USD. Ashikur Rahman, kinh tế trưởng tại Viện Nghiên cứu Chính sách, nhấn mạnh mức tăng hằng năm khi đánh giá con số này. Thước đo thực tế về khả năng chống chịu là liệu nguồn thu ngoại tệ có đáp ứng được nhu cầu thanh toán ngày càng tăng của đất nước hay không.

Lao động tại Saudi Arabia chịu gián đoạn trực tiếp

Saudi Arabia là nơi sinh sống của hơn 3,5 triệu người Bangladesh và là nguồn kiều hối lớn nhất của nước này. Các cuộc tấn công của phiến quân Houthi ở Yemen nhằm vào Riyadh trong thời gian xung đột đã khiến hai người Bangladesh thiệt mạng và một số người khác bị thương. Lo ngại an ninh và các chuyến bay bị đình chỉ đã làm xáo trộn cuộc sống của người lao động.

Người phát ngôn Ngân hàng Bangladesh kiêm Giám đốc điều hành Arief Hossain Khan nói về những lo ngại xoay quanh các khoản chuyển tiền trong tháng 10, đồng thời xác nhận lượng kiều hối vẫn tiếp tục tăng.

Trong tháng 10, Saudi Arabia hứng chịu một số vụ tấn công. Mọi người đều lo sợ và có những lo ngại rằng kiều hối sẽ giảm. Nhưng dòng tiền chuyển về vẫn tăng mạnh,

Mối lo ngại của Fitch không chỉ liên quan đến số tiền gửi về trong một tháng cụ thể. Xung đột kéo dài có thể làm gián đoạn hoạt động tuyển dụng, ngăn người lao động đi làm ở nước ngoài hoặc khiến những người đang ở đó trở về. Mỗi tình huống đều ảnh hưởng đến dòng tiền lương có thể gửi về nước.

Vai trò của Saudi Arabia trong hoạt động tuyển dụng đã rất lớn từ nhiều năm trước. Báo cáo kiều hối hằng quý của Ngân hàng Bangladesh ghi nhận 292.935 người lao động rời Bangladesh để làm việc ở nước ngoài trong giai đoạn tháng 4-6/2022. Trong số đó, 179.538 người, tương đương 61,29%, đến Saudi Arabia. Oman tiếp nhận 14,39% và Các Tiểu vương quốc Arab Thống nhất (UAE) tiếp nhận 8,71%.

Một nhóm nhỏ các quốc gia cung cấp phần lớn kiều hối

Phân tích theo quốc gia của Ngân hàng Bangladesh trong năm tài chính 2025-26 cho thấy nguồn thu này tập trung cao độ. Saudi Arabia cung cấp 5,8488 tỷ USD, tiếp theo là Vương quốc Anh với 5,07 tỷ USD, UAE với 4,58 tỷ USD, Malaysia với 3,40 tỷ USD và Mỹ với 3,01 tỷ USD.

Năm quốc gia này cung cấp 61,61% tổng lượng kiều hối. Italy, Kuwait, Oman, Qatar và Singapore đóng góp thêm 8,9142 tỷ USD, tương đương khoảng 25%. Tổng cộng, 10 nguồn kiều hối hàng đầu chiếm khoảng 87%.

Mustafa K. Mujeri, Giám đốc điều hành Viện Tài chính Toàn diện và Phát triển, đồng thời là cựu kinh tế trưởng Ngân hàng Bangladesh, cho rằng sự tập trung này là một rủi ro đối với an ninh kinh tế. Thay đổi về quy định việc làm hoặc nhu cầu lao động tại một vài quốc gia có thể tác động đến các hộ gia đình trên khắp Bangladesh thông qua lượng tiền chuyển về sụt giảm.

Mujeri cho biết kiều hối từ Trung Đông kém ổn định hơn vì nhiều lao động Bangladesh ở đó có kỹ năng chuyên môn hạn chế. Ông nhận định thu nhập từ Vương quốc Anh và Mỹ tương đối ổn định hơn do người di cư tại những nơi này thường có vị thế xã hội và kinh tế vững vàng hơn.

Báo cáo năm 2022 của ngân hàng trung ương đưa ra số liệu lịch sử về khoảng cách kỹ năng này: 73,57% người lao động ra nước ngoài năm 2021 được xếp vào nhóm lao động phổ thông, so với 20,66% thuộc nhóm có tay nghề. Mujeri kêu gọi đào tạo thêm lao động có tay nghề và tìm kiếm các thị trường việc làm mới.

Dầu khí tạo thêm một điểm dễ tổn thương

Fitch ước tính mỗi khi giá một thùng dầu tăng 10 USD, hóa đơn nhập khẩu dầu hằng năm của Bangladesh có thể tăng thêm 1,2 tỷ USD, tương đương 0,2% tổng sản phẩm quốc nội. Theo đánh giá của cơ quan này, dầu thô chiếm gần 15% tổng kim ngạch nhập khẩu.

Nguồn cung điện cũng chịu rủi ro. Gần 40% sản lượng điện của Bangladesh được tạo ra bằng khí tự nhiên hóa lỏng (LNG), và Qatar cung cấp gần 70% lượng LNG nhập khẩu của nước này. LNG là khí tự nhiên được làm lạnh thành dạng lỏng để có thể vận chuyển bằng tàu.

Vì vậy, giá tăng có thể tác động đến nền kinh tế qua nhiều kênh cùng lúc. Nhà nhập khẩu cần nhiều USD hơn để mua nhiên liệu. Chi phí sản xuất điện tăng. Các nhà máy và doanh nghiệp khác phải đối mặt với chi phí cao hơn hoặc thiếu năng lượng, làm giảm sản lượng và đẩy giá cả lên.

Căng thẳng vùng Vịnh cũng khiến giá phân bón và lưu huỳnh tăng. Eo biển Hormuz là tuyến đường trọng yếu cho khoảng 1/5 lượng dầu xuất khẩu toàn cầu và gần 1/3 lượng phân bón được vận chuyển. Gián đoạn trên tuyến đường này có thể tác động đến Bangladesh thông qua chi phí nông nghiệp cũng như các khoản mua nhiên liệu.

Số liệu thanh toán gần đây của Bangladesh cho thấy nhu cầu ngoại tệ lớn đến mức nào. Các ngân hàng mở thư tín dụng trị giá 8,10 tỷ USD trong tháng 9 và thanh toán 6,38 tỷ USD. Thư tín dụng là cam kết của ngân hàng sẽ trả tiền cho người bán ở nước ngoài khi các điều kiện đã thỏa thuận được đáp ứng. Quan chức ngân hàng trung ương dự kiến khoản thanh toán sẽ vượt 7 tỷ USD trong tháng 10.

Dự trữ tăng nhưng đồng taka vẫn chịu sức ép

Dự trữ ngoại hối của Bangladesh tăng trong năm 2026. Tháng 3, dự trữ tính theo phương pháp của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) ở mức 29,64 tỷ USD, so với 19,74 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Ngày 29/10, Ngân hàng Bangladesh ghi nhận dự trữ ở mức 31,46 tỷ USD theo thước đo BPM6 và 36,33 tỷ USD tính theo dự trữ gộp.

BPM6 là chuẩn thống kê quốc tế được dùng để tính toán các tài khoản đối ngoại. Hai thước đo dự trữ bao gồm các khoản mục khác nhau, vì vậy con số BPM6 thấp hơn là cơ sở để ngân hàng trung ương xác định mức độ đảm bảo nhập khẩu. Với hóa đơn nhập khẩu tháng 8 ở mức 5,76 tỷ USD, lượng dự trữ này đủ trang trải khoảng 5 tháng rưỡi nhập khẩu.

Dù vậy, đồng taka suy yếu so với USD từ đầu tháng 3 khi bất ổn gia tăng. Đến đầu tháng 11, số liệu của Ngân hàng Bangladesh cho thấy tỷ giá liên ngân hàng bình quân gia quyền là 124,30 taka/USD, so với mức 123,99 trước đó. Giá USD tính bằng taka cao hơn khiến hàng hóa mua từ nước ngoài đắt hơn khi quy đổi sang nội tệ.

Md Deen Islam, giáo sư kinh tế tại Đại học Dhaka và Giám đốc nghiên cứu tại tổ chức Nghiên cứu và Hội nhập Chính sách vì Phát triển, cảnh báo tăng trưởng kiều hối chậm lại, thanh toán nhập khẩu tăng và các nghĩa vụ nợ nước ngoài có thể làm gia tăng sức ép lên đồng tiền. Ông cũng cảnh báo việc ngân hàng trung ương liên tục can thiệp để hỗ trợ tỷ giá có thể làm cạn kiệt dự trữ.

Zahid Hussain, cựu kinh tế trưởng tại văn phòng Ngân hàng Thế giới ở Dhaka, đánh giá kiều hối là chỉ báo mạnh nhất của nền kinh tế. Ông cho biết, nếu nguồn thu này gặp trở ngại, dự trữ có thể chịu sức ép và khủng hoảng kinh tế thêm trầm trọng.

Hộ gia đình đối mặt với giá cả tăng và thu nhập bấp bênh

Theo Fitch, lạm phát bình quân đạt 8,8% trong 9 tháng đầu năm 2026. Giá cả trong nhóm nhà ở, nước, điện, khí đốt và nhiên liệu khác tăng 9,1%. Nhóm này chiếm khoảng 15% chỉ số giá tiêu dùng, thước đo theo dõi giá cả đối với các hộ gia đình.

Các gia đình sống dựa vào tiền hỗ trợ từ người thân di cư sẽ gặp tình thế đặc biệt khó khăn nếu thu nhập từ nước ngoài giảm trong khi giá trong nước tăng. Số tiền nhận được từ nước ngoài ít hơn sẽ phải trang trải chi phí thực phẩm, nhà ở, đi lại và năng lượng đắt đỏ hơn. Đồng taka yếu cũng có thể làm áp lực tăng thêm vì khiến hàng nhập khẩu đắt hơn khi tính bằng nội tệ.

Fitch cho biết tăng trưởng kinh tế trong quý I/2026 chậm lại còn 2,2% so với cùng kỳ năm trước, một phần do xung đột, trước khi phục hồi lên 4,6% trong quý II. Tình trạng thiếu năng lượng kéo dài và chi phí nhập khẩu cao có thể cản trở đà phục hồi đó.

Chi tiêu của chính phủ cho trợ cấp LNG và điện tăng trong giai đoạn tháng 7-9/2026. Trợ cấp có thể hạn chế mức tăng giá tức thời mà người tiêu dùng phải trả, nhưng chuyển một phần chi phí sang ngân sách công. Nếu chi phí năng lượng tiếp tục cao, chính phủ sẽ phải đối mặt với hóa đơn lớn hơn cùng các nhu cầu chi tiêu khác.

Cải cách và kỷ luật thanh toán trở nên cấp thiết hơn

Fitch cũng nêu những cải cách còn dang dở bên cạnh các sức ép từ bên ngoài. Sáng kiến tách nhiệm vụ hoạch định chính sách của Hội đồng Thuế Quốc gia khỏi chức năng thu thuế đã đình trệ, trong khi các đợt rà soát toàn diện chất lượng tài sản ngân hàng vẫn chưa hoàn tất. Những đợt rà soát này xem xét liệu các khoản vay và tài sản khác có giá trị đúng như mức ngân hàng ghi nhận trong sổ sách hay không.

Chính quyền mới được bầu đã thông qua khuôn khổ chiến lược cho giai đoạn tháng 7/2026 đến tháng 6/2031 nhằm thúc đẩy các cải cách rộng khắp. Fitch cảnh báo việc triển khai có thể gặp khó khăn. Hệ thống ngân hàng vững mạnh hơn, công tác quản lý thuế hiệu quả hơn và quản lý năng lượng tốt hơn sẽ giúp Bangladesh ứng phó với sức ép mà không phải phụ thuộc quá nhiều vào kiều hối và dự trữ.

Rahman kêu gọi linh hoạt tỷ giá, sử dụng dự trữ thận trọng và kiềm chế nới lỏng tiền tệ. Ông cũng đề xuất các biện pháp dành cho chính phủ và ngân hàng.

Chính phủ cần thực hiện kỷ luật tài khóa, phối hợp tốt hơn các khoản thanh toán ngoại tệ lớn và làm cho các kênh chuyển tiền chính thức rẻ hơn, có tính cạnh tranh cao hơn,

Bangladesh từng sử dụng các biện pháp khuyến khích để thúc đẩy chuyển tiền qua ngân hàng. Báo cáo năm 2022 của ngân hàng trung ương ghi nhận mức hỗ trợ tiền mặt của chính phủ tăng từ 2% lên 2,5% kể từ ngày 1/1 năm đó. Báo cáo cũng ghi nhận lượng kiều hối đạt 5,733 tỷ USD trong giai đoạn tháng 4-6/2022, trong đó các nước vùng Vịnh cung cấp 52,47%.

Số liệu trước đây cho thấy vai trò lâu dài của nguồn thu từ vùng Vịnh và các kênh ngân hàng chi phí thấp. Nhiệm vụ trước mắt của Bangladesh là duy trì lượng tiền chuyển về trong khi kiểm soát các khoản thanh toán nhập khẩu ngày càng tăng. Chương trình cải cách dài hạn cần giải quyết những điểm yếu về việc làm, ngân hàng và năng lượng vốn khiến xung đột trong khu vực gây thiệt hại cho các hộ gia đình ở cách xa nơi giao tranh.

Điểm chính

• Kiều hối trong tháng 10/2026 tăng 12,1%, lên 2,87 tỷ USD, trong khi tổng lượng tiền chuyển về từ tháng 7 đến tháng 10 đạt 11,47 tỷ USD.
• Fitch cảnh báo người lao động di cư trở về và chi phí năng lượng tăng có thể gây sức ép lên nguồn ngoại tệ của Bangladesh.
• Theo Fitch, các nước vùng Vịnh cung cấp gần 46% kiều hối năm 2025.
• Thanh toán nhập khẩu dầu mỏ tăng gấp đôi, lên 2,49 tỷ USD trong tháng 7-8, trong khi tổng thanh toán nhập khẩu tăng 12%.
• Ngày 29/10, dự trữ theo BPM6 ở mức 31,46 tỷ USD, đủ trang trải khoảng 5 tháng rưỡi nhập khẩu nếu tính theo mức thanh toán tháng 8.
• Lạm phát, trợ cấp tăng và những cải cách ngân hàng, thuế còn dang dở làm gia tăng sức ép lên các gia đình và tài chính công.