Cú giáng tài chính nặng nề
Air India rơi vào cuộc khủng hoảng tài chính nghiêm trọng nhất kể từ khi thuộc sở hữu của Tata Group, ghi nhận khoản lỗ thường niên hơn 220 tỷ rupee (xấp xỉ 2,4 tỷ USD hoặc 3,2 tỷ SGD) trong năm tài chính kết thúc ngày 31/3/2026. Con số này, được những người am hiểu sổ sách nội bộ của hãng xác nhận, chênh lệch đáng kể so với dự báo khoản lỗ 1,6 tỷ USD mà công ty đưa ra vào đầu năm dương lịch. Mức chênh lệch cho thấy điều kiện hoạt động đã xấu đi nhanh chóng trong những tháng cuối năm tài chính, buộc hãng hàng không từ bỏ mục tiêu đạt điểm hòa vốn trong hoạt động và đối mặt với tình trạng thiếu hụt thanh khoản tức thời. Khoản thâm hụt lớn chưa từng có này gây áp lực nặng nề lên tập đoàn đã mua lại hãng hàng không từ chính phủ vào năm 2022, với cam kết khôi phục vị thế hãng vận tải toàn cầu. Khoản lỗ trên đã xóa sạch mọi tiến triển trong những tháng đầu năm tài chính, khi hãng từng ghi nhận lợi nhuận hoạt động trong một thời gian ngắn.
Nội dung
Các cú sốc bên ngoài làm chệch hướng phục hồi
Khủng hoảng tài chính của hãng bắt nguồn từ sự hội tụ của xung đột địa chính trị, các hạn chế pháp lý và những sự cố vận hành thảm khốc xảy ra trong năm tài chính 2026. Năm tài chính khởi đầu đầy hứa hẹn với lợi nhuận hoạt động ghi nhận trong những tuần đầu tháng 4/2025, nhưng đà tăng trưởng sụp đổ sau cuộc xung đột quân sự ngắn giữa Ấn Độ và Pakistan vào tháng 5. Nhà chức trách Pakistan đóng cửa không phận với các hãng hàng không Ấn Độ, buộc Air India phải đổi lộ trình các chuyến bay đến Mỹ và châu Âu qua những hành lang dài hơn đáng kể. Các đường bay kéo dài làm tăng mức tiêu thụ nhiên liệu và chi phí vận hành, đồng thời giảm tần suất khai thác máy bay. Những hạn chế này buộc các chuyến bay hướng đông đi theo tuyến phía nam, băng qua biển Ả Rập và Ấn Độ Dương, khiến hành trình giữa các đô thị lớn của Ấn Độ và các điểm đến ở Bắc Mỹ dài thêm từ hai đến ba giờ.
Tổn thất về người và an toàn
Khủng hoảng trầm trọng hơn vào tháng 6, khi một chiếc Boeing 787 Dreamliner rơi trong lúc cất cánh ở Ahmedabad, khiến hơn 240 người thiệt mạng. Thảm kịch, một trong những tai nạn hàng không nghiêm trọng nhất trong lịch sử gần đây của Ấn Độ, lập tức khiến mạng bay bị thu hẹp và làm suy giảm nghiêm trọng niềm tin của khách hàng. Sau tai nạn, cơ quan quản lý hàng không Ấn Độ tiến hành cuộc kiểm toán an toàn thường niên và xếp Air India cuối bảng trong số các hãng về các vấn đề tuân thủ an toàn. Vụ rơi máy bay cùng những lo ngại về an toàn sau đó buộc hãng cắt giảm cả các chuyến bay quốc tế lẫn nội địa, tiếp tục bào mòn doanh thu trong mùa du lịch hè cao điểm. Sự cố cũng khiến quan hệ giữa hãng với nhà sản xuất máy bay Boeing thêm phức tạp, làm gia tăng bất định trong kế hoạch đội bay và quy trình bảo dưỡng tương lai. Việc bị hạ xếp hạng an toàn khiến các cuộc đàm phán với nhà cung cấp bảo hiểm và bên cho thuê máy bay trở nên khó khăn hơn, đẩy chi phí duy trì đội bay hiện tại lên cao trong khi các cuộc thương lượng về việc bàn giao máy bay mới vẫn tiếp diễn.
Sức ép toàn cầu và chi phí nhiên liệu
Tình hình càng thêm phức tạp khi căng thẳng leo thang ở Trung Đông làm gián đoạn một trong những khu vực hoạt động trọng yếu nhất của Air India. Xung đột khiến các hoạt động bay trên một khu vực chiếm 16% tổng công suất của hãng gần như tê liệt, đặc biệt ảnh hưởng đến các chuyến bay tới vùng Vịnh, nơi đóng vai trò trung tâm trung chuyển thiết yếu cho cộng đồng người Ấn ở nước ngoài. Cùng lúc, các chuyến bay đến châu Âu và Bắc Mỹ gặp thêm trở ngại khi các hãng hàng không tránh vùng xung đột, kéo dài quãng đường bay đúng vào thời điểm giá nhiên liệu máy bay toàn cầu tăng vọt. Chính sách thương mại làm tình hình thêm khó khăn khi chính quyền của Tổng thống Mỹ Donald Trump áp thuế trừng phạt lên hàng xuất khẩu của Ấn Độ và hạn chế thị thực lao động nước ngoài, ảnh hưởng đến việc bố trí phi hành đoàn và các nguồn thu quốc tế. Tập hợp các yếu tố này tạo ra cơ cấu chi phí khiến mô hình kinh doanh của hãng không thể duy trì nếu thiếu vốn từ bên ngoài, nhất là khi các đối thủ có đội bay hiệu quả hơn chiếm thị phần trên những đường bay bị ảnh hưởng.
Cổ đông đối mặt với quyết định then chốt
Trước các nghĩa vụ tài chính ngày càng tăng, Air India đã khởi động các cuộc thảo luận khẩn cấp về huy động vốn với các cổ đông lớn. Tata Group, tập đoàn mua lại hãng hàng không từ chính phủ vào năm 2022 và nắm quyền kiểm soát, đang đàm phán cùng Singapore Airlines (SIA), đơn vị sở hữu 25,1% cổ phần sau thương vụ sáp nhập Vistara với Air India năm 2024. Các nguồn tin cho biết cả hai bên đều nhận thấy cần phải bơm vốn ngay lập tức, nhưng khoản tiền đang được thảo luận có thể không đủ đáp ứng toàn bộ nhu cầu tài chính của hãng. Khoảng thiếu hụt này cho thấy Air India có thể sớm tìm cách vay thêm hoặc huy động vốn theo phương thức khác, có khả năng làm pha loãng cổ phần hoặc thay đổi cơ cấu quản trị doanh nghiệp. Đại diện Tata và Air India từ chối bình luận công khai về các cuộc đàm phán, trong khi Singapore Airlines không cung cấp thông tin chi tiết về lập trường của mình.
Chuyển giao lãnh đạo giữa lúc hỗn loạn
Tình trạng khẩn cấp về tài chính diễn ra cùng lúc với sự bất ổn đáng kể trong ban lãnh đạo. Giám đốc điều hành Campbell Wilson, người đã dẫn dắt hãng qua bốn năm chuyển đổi đầy tham vọng kể từ khi Tata tiếp quản, thông báo dự định rời vị trí vào cuối năm 2026. Sự ra đi của ông tạo ra khoảng trống lãnh đạo đúng vào lúc hãng cần định hướng chiến lược quyết đoán để vượt qua khủng hoảng thanh khoản. Thời điểm Wilson rời đi trùng với các quyết định huy động vốn then chốt, đồng nghĩa người kế nhiệm sẽ tiếp quản cả bảng cân đối kế toán cần được khắc phục ngay lẫn lực lượng lao động mất tinh thần vì các sự cố an toàn gần đây và tình trạng bất ổn tài chính. Chủ tịch Tata Sons Natarajan Chandrasekaran đang chịu sự giám sát đặc biệt, khi các thông tin trước đó cho biết việc chặn đà thua lỗ là điều kiện then chốt để ông được chấp thuận giữ nhiệm kỳ thứ ba tại tập đoàn. Sự kết hợp giữa chuyển giao điều hành và tình trạng khẩn cấp tài chính khiến hãng hàng không thiếu sự chỉ đạo ổn định trong giai đoạn khó khăn nhất kể từ khi tư nhân hóa.
Ý nghĩa chiến lược đối với ngành hàng không Ấn Độ
Mức thua lỗ của Air India đặt ra những câu hỏi căn bản về khả năng duy trì hoạt động của các hãng hàng không dịch vụ đầy đủ trong thị trường hàng không Nam Á ngày càng cạnh tranh. Hãng đang chật vật với chi phí bảo dưỡng đội bay già cỗi và sức ép từ các đối thủ giá rẻ trên các đường bay nội địa, trong khi mạng bay quốc tế đối mặt với những thách thức mang tính cấu trúc do bất ổn địa chính trị. Các nhà phân tích ngành nhận định việc hiện đại hóa đội bay Air India, yếu tố thiết yếu để duy trì năng lực cạnh tranh lâu dài, đòi hỏi đầu tư vốn mà cuộc khủng hoảng hiện nay khiến việc này trở nên khó khăn hơn đáng kể. Tình cảnh của hãng cho thấy việc xây dựng lại một hãng hàng không lâu đời thành đối thủ toàn cầu khó khăn đến mức nào, khi các cú sốc bên ngoài có thể nhanh chóng xóa sạch những tiến bộ hoạt động mong manh. Singapore Airlines, vốn xem thương vụ sáp nhập Vistara là bước đi chiến lược để thâm nhập thị trường tăng trưởng của Ấn Độ, nay chứng kiến lợi nhuận hợp nhất của chính mình bị công ty con có kết quả kinh doanh sa sút kéo giảm, làm dấy lên câu hỏi về thời điểm và cấu trúc của mối quan hệ hợp tác này.
Triển vọng phía trước
Nếu Tata và Singapore Airlines tiến hành cấp vốn một phần, Air India nhiều khả năng sẽ áp dụng các biện pháp kiểm soát chi phí quyết liệt, đồng thời theo đuổi kế hoạch hiện đại hóa đội bay dự kiến được đẩy nhanh từ năm 2027. Nếu không huy động đủ vốn, hãng có thể phải sắp xếp lại các đường bay, thoái vốn khỏi tài sản hoặc thu hẹp tham vọng tăng trưởng, qua đó có nguy cơ nhường thị phần cho các đối thủ Trung Đông và châu Á đã tận dụng được đà tăng trưởng lưu lượng hàng không quốc tế của Ấn Độ. Quỹ đạo phục hồi của hãng giữ vai trò then chốt trong chiến lược hàng không của đất nước, bởi Air India duy trì các kết nối thiết yếu giữa Ấn Độ và những trung tâm kinh doanh toàn cầu. Tổng giám đốc điều hành tiếp theo sẽ phải xử lý các mối quan hệ phức tạp với cơ quan quản lý toàn cầu, nhà sản xuất máy bay và đối tác liên minh, đồng thời giảm gánh nặng nợ và khôi phục lợi nhuận trong bối cảnh giá nhiên liệu vẫn biến động và căng thẳng khu vực tiếp tục cản trở việc lựa chọn lộ trình tối ưu. Trước mắt, ưu tiên cấp bách là ổn định dòng tiền trong khi tìm kiếm một tổng giám đốc điều hành mới có thể khôi phục độ tin cậy trong vận hành và niềm tin của khách hàng.
Điểm chính
- Air India báo lỗ hơn 2,4 tỷ USD trong năm tài chính 2026, vượt xa ước tính nội bộ 1,6 tỷ USD
- Khủng hoảng bắt nguồn từ việc Pakistan đóng cửa không phận, vụ rơi Boeing 787 khiến hơn 240 người thiệt mạng, xung đột ở Trung Đông và chi phí nhiên liệu tăng cao
- Tata Group và Singapore Airlines đang đàm phán cấp vốn khẩn cấp, nhưng số tiền có thể không đáp ứng đủ nhu cầu
- Giám đốc điều hành Campbell Wilson thông báo sẽ rời vị trí vào cuối năm nay, khiến lãnh đạo bất ổn giữa cuộc khủng hoảng tài chính
- Các cuộc kiểm toán an toàn xếp Air India cuối bảng trong số các hãng hàng không nội địa sau vụ rơi máy bay ở Ahmedabad hồi tháng 6
- Chủ tịch Tata Natarajan Chandrasekaran chịu sức ép phải chặn đà thua lỗ như một điều kiện để được chấp thuận nhiệm kỳ thứ ba
- Hãng hàng không đã từ bỏ mục tiêu hòa vốn trong năm tài chính 2026 và có thể cần vay nợ ngoài khoản đóng góp của cổ đông
