Thái Lan thay đổi chính sách lớn để hạ nhiệt thị trường tiền tệ
Ngân hàng Trung ương Thái Lan vừa công bố điều chỉnh đáng kể các quy định ngoại hối, nâng ngưỡng bắt buộc chuyển thu nhập từ nước ngoài về nước lên 10 triệu USD mỗi giao dịch, gấp 10 lần mức giới hạn trước đây là 1 triệu USD. Ngân hàng trung ương cho biết quyết định này nhằm giảm áp lực tăng giá đối với đồng baht Thái, vốn đang tăng mạnh so với USD. Bằng cách cho phép doanh nghiệp và cá nhân giữ lại ở nước ngoài phần lớn hơn khoản thu nhập kiếm được ở nước ngoài, chính phủ hướng tới ổn định đồng nội tệ và hỗ trợ nền kinh tế nói chung.
Nội dung
Thay đổi chính sách này tác động đến phần lớn hoạt động thương mại của đất nước. Theo tuyên bố chính thức, các giao dịch có giá trị dưới 10 triệu USD chiếm khoảng 92% tổng kim ngạch xuất khẩu của Thái Lan. Do đó, quy định mới giúp giảm đáng kể gánh nặng cho các nhà xuất khẩu, vốn trước đây phải đổi một phần lớn doanh thu sang baht, qua đó đẩy nhu cầu đối với đồng nội tệ lên cao. Động thái này nằm trong chiến lược rộng hơn nhằm quản lý dòng vốn và bảo đảm tỷ giá phù hợp với các yếu tố nền tảng của nền kinh tế.
Cơ chế chuyển tiền về nước
Để hiểu ý nghĩa của thay đổi này, cần nắm rõ khái niệm chuyển tiền về nước. Về mặt tài chính, đây là quá trình đổi ngoại tệ kiếm được ở nước ngoài sang đồng nội tệ và chuyển khoản tiền đó về nước. Theo quy định cũ, cư dân và doanh nghiệp Thái Lan phải đưa thu nhập từ nước ngoài về nước nếu giá trị giao dịch vượt quá 1 triệu USD. Sau khi chuyển về Thái Lan, khoản tiền này thường phải được đổi sang baht nếu dùng trong nước hoặc gửi vào các tài khoản thông thường.
Việc bắt buộc đổi tiền tạo ra nhu cầu tự nhiên đối với đồng baht. Khi hàng nghìn nhà xuất khẩu bán USD để mua baht, nhu cầu tăng sẽ đẩy giá trị đồng nội tệ lên cao. Đồng baht mạnh khiến hàng hóa Thái Lan đắt hơn đối với người mua nước ngoài, có nguy cơ gây tổn hại cho lĩnh vực xuất khẩu vốn có vai trò thiết yếu của đất nước. Bằng cách nâng ngưỡng lên 10 triệu USD, ngân hàng trung ương cho phép nhà xuất khẩu giữ doanh thu bằng USD hoặc các ngoại tệ khác. Giờ đây, họ có thể dùng số tiền này để thanh toán các khoản chi phí quốc tế, như nguyên liệu thô hoặc trả nợ, mà không cần giao dịch trên thị trường ngoại hối trong nước. Việc giảm nhu cầu nhân tạo đối với đồng baht giúp hạ nhiệt đà tăng giá của đồng tiền này.
Ngân hàng trung ương nhấn mạnh rằng điều chỉnh này không chỉ nhằm quản lý sức mạnh của đồng tiền. Biện pháp này còn giảm chi phí giao dịch xuyên biên giới và tăng tính linh hoạt cho doanh nghiệp trong việc quản lý hoạt động quốc tế. Pimpan Charoenkwan, trợ lý thống đốc phụ trách Nhóm Thị trường Tài chính tại Ngân hàng Trung ương Thái Lan, nêu bật mục tiêu chiến lược của động thái này.
Điều chỉnh này rất cần thiết để duy trì ổn định tỷ giá. Ngoài việc giảm chi phí chuyển tiền quốc tế, biện pháp còn giúp doanh nhân có được sự linh hoạt cần thiết để quản lý doanh thu và chi tiêu toàn cầu.
Đà tăng của đồng baht và rủi ro kinh tế
Tính cấp thiết của các biện pháp này xuất phát từ diễn biến gần đây của đồng baht Thái. Từ đầu năm đến nay, đồng tiền này tăng khoảng 1,3% so với USD, trở thành đồng tiền có diễn biến tốt nhất châu Á trong giai đoạn hiện tại. Mức tăng này nối tiếp đà tăng mạnh 9% so với đồng bạc xanh trong năm ngoái. Đồng tiền mạnh phản ánh sức chống chịu của nền kinh tế, nhưng tăng giá quá mức có thể trở thành bất lợi. Điều đó làm xói mòn sức cạnh tranh về giá của hàng xuất khẩu, động lực then chốt cho tăng trưởng kinh tế Thái Lan.
Ngành du lịch cũng đối mặt với rủi ro nếu đồng tiền tăng giá quá nhanh và trở nên quá đắt. Nếu du khách nước ngoài mua được ít hàng hóa, dịch vụ hơn với số tiền của họ tại Thái Lan, điểm đến này có thể mất sức hấp dẫn so với các đối thủ trong khu vực. Ngân hàng trung ương nhiều lần bày tỏ lo ngại rằng tốc độ tăng giá gần đây không phù hợp với các yếu tố nền tảng của nền kinh tế, tức những chỉ số phản ánh sức khỏe cơ bản như lạm phát, tăng trưởng GDP và cán cân thương mại.
Một số yếu tố đã góp phần khiến đồng baht mạnh lên. Các nhà phân tích chỉ ra đồng USD suy yếu trên toàn cầu, hoạt động bán ngoại tệ đáng kể của các nhà xuất khẩu và dòng vốn đổ vào thị trường trái phiếu. Ngoài ra, giao dịch liên quan đến giá vàng toàn cầu tăng cũng đóng vai trò nhất định. Vàng thường được xem là tài sản trú ẩn an toàn; khi giá tăng, dòng vốn chảy vào lĩnh vực này có thể tác động đến định giá tiền tệ. Các biện pháp gần đây của ngân hàng trung ương nhằm xử lý những động lực cụ thể này và hạn chế biến động mạnh.
Siết giám sát dòng vốn chảy vào
Trong khi nới lỏng quy định về dòng tiền chuyển ra nước ngoài, ngân hàng trung ương đồng thời siết chặt quy định đối với dòng tiền chuyển vào. Cách tiếp cận song song này nhằm hạn chế dòng vốn đầu cơ không gắn với hoạt động kinh tế thực chất. Ngân hàng trung ương đã đề xuất các yêu cầu chứng từ nghiêm ngặt hơn đối với giao dịch ngoại hối chuyển vào có giá trị trên 200.000 USD. Các ngân hàng thương mại giờ đây phải xác minh giấy tờ chứng minh nguồn gốc của khoản tiền.
Việc siết quy định nhằm tăng cường tính minh bạch và ngăn chặn việc lợi dụng hệ thống tài chính. Các nhóm có rủi ro cao, như tiền thu được từ bán bất động sản, tài sản số hoặc những nguồn thu nhập không rõ ràng khác, sẽ bị kiểm tra kỹ hơn. Với giao dịch tài sản số, ngân hàng phải yêu cầu giấy tờ chứng minh nguồn gốc tài sản hoặc khoản tiền dùng để mua tài sản đó. Các đơn vị phi ngân hàng phải tuân thủ yêu cầu nghiêm ngặt hơn nữa, theo đó cần xác minh chứng từ đối với mọi giao dịch trên 200.000 USD, không có ngoại lệ.
Ngân hàng trung ương cũng đang tập trung vào lĩnh vực giao dịch vàng. Nhà chức trách nhận thấy các giao dịch ngoại hối liên quan đến vàng đôi khi được sử dụng cho mục đích đầu cơ thay vì thương mại hợp pháp. Để hạn chế tình trạng này, các ngân hàng thương mại được yêu cầu kiểm tra chứng từ chặt chẽ hơn đối với giao dịch tiền tệ liên quan đến vàng. Ngân hàng trung ương cũng đang soạn thảo quy định thu thập dữ liệu chi tiết hơn về giao dịch vàng và cân nhắc áp hạn mức giao dịch vàng hằng ngày trên các nền tảng trực tuyến. Mức giới hạn được đề xuất dao động từ 20 triệu đến 100 triệu baht cho mỗi người dùng trên mỗi nền tảng, với một số ngoại lệ được cho phép.
Ưu đãi thuế cho dòng vốn dài hạn
Song song với các điều chỉnh quy định này, chính phủ Thái Lan đang xem xét các biện pháp tài khóa để tác động đến dòng vốn. Cục Thuế đang cân nhắc đề xuất miễn thuế thu nhập cá nhân đối với thu nhập từ nước ngoài của những cư dân giàu có. Sáng kiến này nhằm đưa hơn 2 nghìn tỷ baht, tương đương khoảng 58,8 tỷ USD, vốn đầu tư ở nước ngoài trở về nước.
Đề xuất miễn thuế sẽ áp dụng cho khoản thu nhập được kiếm và chuyển về Thái Lan trong vòng hai năm tính thuế kể từ khi phát sinh. Hiện nay, hệ thống thuế của Thái Lan nhìn chung đánh thuế thu nhập từ nước ngoài khi khoản tiền được chuyển về nước; chính sách này từ trước đến nay khiến những người giàu ngần ngại đưa tài sản ở nước ngoài về nước. Thông qua ưu đãi miễn thuế tạm thời, chính phủ hy vọng khuyến khích dòng tiền quay lại Thái Lan để đầu tư vào nền kinh tế trong nước.
Biện pháp này bổ trợ cho nỗ lực của ngân hàng trung ương. Trong khi quy định chuyển tiền mới nhằm ngăn áp lực đầu cơ ngắn hạn lên đồng baht, ưu đãi thuế hướng tới thu hút dòng vốn ổn định, dài hạn. Điều này phù hợp với các sáng kiến rộng hơn của chính phủ, chẳng hạn chương trình thị thực Cư trú Dài hạn, nhằm thu hút những cá nhân có giá trị tài sản ròng cao và nhà đầu tư đến nước này. Đề xuất cần được một số cơ quan lập pháp phê duyệt, trong đó có Nội các và Quốc hội, trước khi có thể trở thành luật.
Chính sách tiền tệ và bài toán lãi suất
Quản lý tỷ giá không phải là công cụ duy nhất mà các nhà hoạch định chính sách có thể sử dụng. Chính sách tiền tệ, cụ thể là lãi suất, cũng đóng vai trò quan trọng trong việc tác động đến giá trị đồng tiền. Lãi suất cao thường thu hút nhà đầu tư nước ngoài tìm kiếm lợi suất tốt hơn, làm tăng nhu cầu đối với đồng tiền và đẩy giá trị của nó lên. Ngược lại, lãi suất thấp có thể khiến dòng vốn nước ngoài chảy vào giảm, từ đó có khả năng giảm áp lực lên đồng tiền.
Trong năm qua, Ngân hàng Trung ương Thái Lan đã hạ lãi suất chính sách bốn lần, đưa lãi suất xuống mức thấp nhất trong ba năm nhằm hỗ trợ nền kinh tế tăng trưởng chậm. Dù đã cắt giảm lãi suất, đồng baht vẫn mạnh do những yếu tố cơ cấu đã nêu. Thống đốc ngân hàng trung ương Vitai Ratanakorn cho biết vẫn còn dư địa để tiếp tục hạ lãi suất. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng chỉ cắt giảm lãi suất sẽ không tác động nhiều đến một nền kinh tế đang đối mặt với các vấn đề cơ cấu. Trong cuộc họp đánh giá hồi tháng 10, ngân hàng trung ương bất ngờ giữ nguyên lãi suất chủ chốt ở mức 1,50%, cho thấy cách tiếp cận thận trọng.
Các quyết định lãi suất trong tương lai nhiều khả năng sẽ cân bằng giữa nhu cầu thúc đẩy tăng trưởng trong nước và rủi ro khiến đồng baht tăng giá thêm. Đồng tiền yếu hơn giúp xuất khẩu, nhưng hạ lãi suất quá sâu có thể làm lạm phát tăng hoặc không thúc đẩy được hoạt động vay vốn nếu niềm tin kinh doanh thấp. Cuộc đánh giá chính sách tiếp theo dự kiến diễn ra vào ngày 17 tháng 12; các nhà kinh tế đang theo dõi sát để xem ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục chu kỳ nới lỏng hay tạm dừng nhằm đánh giá tác động của các quy định ngoại hối mới.
Tác động đối với doanh nghiệp và nhà đầu tư
Đối với cộng đồng doanh nghiệp, những thay đổi này vừa mở ra cơ hội vừa tạo thêm yêu cầu tuân thủ. Các nhà xuất khẩu được hưởng lợi nhiều nhất từ việc nâng ngưỡng chuyển tiền về nước. Khả năng giữ ngoại tệ cho phép họ tự quản lý nguồn vốn như một ngân hàng của chính mình, điều phối thanh khoản và phòng ngừa biến động tỷ giá hiệu quả hơn. Nhờ đó, họ ít phụ thuộc vào ngân hàng thương mại trong việc đổi tiền và có thể giảm đáng kể chi phí hoạt động.
Tuy nhiên, yêu cầu chứng từ nghiêm ngặt hơn đối với dòng tiền chuyển vào đồng nghĩa với việc các doanh nghiệp đưa lượng lớn vốn nước ngoài vào nước phải lưu giữ hồ sơ cẩn thận. Bộ phận tuân thủ sẽ cần chuẩn bị bằng chứng đầy đủ về nguồn tiền để tránh chậm trễ hoặc bị từ chối. Điều này đặc biệt đáng lưu ý với các công ty hoạt động trong lĩnh vực tài sản số hoặc bất động sản, vốn đang bị giám sát chặt chẽ hơn.
Nhà đầu tư và những người giàu có đang đứng trước một cơ hội hiếm có. Nếu đề xuất miễn thuế được thông qua, những người có tài sản ở nước ngoài sẽ chỉ có một khoảng thời gian giới hạn để chuyển tiền về nước với mức thuế ưu đãi. Điều này có thể khiến dòng vốn chảy vào tăng mạnh trong hai năm tới, tăng thanh khoản cho hệ thống tài chính Thái Lan và có khả năng thúc đẩy đầu tư vào bất động sản và thị trường vốn.
Chiến lược của ngân hàng trung ương cho thấy cách nhìn nhận tinh tế về động lực thị trường. Thay vì dùng biện pháp can thiệp thô bạo, chẳng hạn trực tiếp bán baht trên thị trường mở, cơ quan này điều chỉnh quy định để thay đổi hành vi thị trường. Cách tiếp cận này nhìn chung được nhà đầu tư quốc tế đánh giá tích cực hơn và ít có khả năng khiến các đối tác thương mại áp dụng biện pháp trả đũa.
Điểm chính
- Ngân hàng Trung ương Thái Lan nâng ngưỡng bắt buộc chuyển thu nhập từ nước ngoài về nước từ 1 triệu USD lên 10 triệu USD mỗi giao dịch.
- Các giao dịch dưới 10 triệu USD chiếm 92% tổng kim ngạch xuất khẩu của Thái Lan.
- Biện pháp này nhằm giảm áp lực tăng giá đối với đồng baht, vốn đã tăng 1,3% trong năm nay và 9% trong năm ngoái.
- Yêu cầu chứng từ mới hiện áp dụng với các giao dịch ngoại hối chuyển vào có giá trị trên 200.000 USD.
- Nhà chức trách đang cân nhắc áp hạn mức giao dịch vàng hằng ngày trên các nền tảng trực tuyến nhằm hạn chế đầu cơ.
- Chính phủ đề xuất miễn thuế đối với thu nhập từ nước ngoài được chuyển về trong vòng hai năm, nhằm thu hút 58,8 tỷ USD tài sản ở nước ngoài.
- Ngân hàng trung ương đã hạ lãi suất bốn lần trong năm qua nhưng vẫn lo ngại đồng baht mạnh hơn mức phù hợp với các yếu tố nền tảng của nền kinh tế.
