Vé máy bay giá rẻ tiếp tục gây áp lực lên ba hãng hàng không lớn của Trung Quốc dù lợi nhuận tăng trong mùa hè

Vé rẻ thúc đẩy nhu cầu đi lại, nhưng biên lợi nhuận vẫn mỏng

Giá vé máy bay quốc tế dành cho du khách Trung Quốc vẫn thấp hơn nhiều so với trước đại dịch, làm thay đổi đà phục hồi của các hãng hàng không nhà nước Trung Quốc. Dữ liệu ngành cho thấy vé khứ hồi trên nhiều chặng vẫn thấp hơn mức giá năm 2019 từ 22% đến 34%. Giá thấp khuyến khích nhiều chuyến đi hơn và góp phần khôi phục lượng khách, nhưng cũng hạn chế doanh thu mà các hãng thu được trên mỗi ghế bán ra. Sự đánh đổi này là trọng tâm lý giải vì sao China Southern Airlines, Air China và China Eastern khó khôi phục lợi nhuận cùng tốc độ với lượng hành khách.

Giá vé rẻ là chiến lược hai lưỡi. Giảm giá giúp lấp đầy máy bay, nhưng kéo giảm doanh thu hành khách bình quân, tức doanh thu vé trung bình hãng thu được trên mỗi hành khách cho mỗi kilomet bay. Ba hãng hàng không nhà nước lớn nhất vẫn thua lỗ trong nửa đầu năm do doanh thu bình quân giảm. Kể từ năm 2020, ba hãng ghi nhận tổng mức lỗ khoảng 206 tỷ nhân dân tệ, cho thấy thiệt hại trong và sau đại dịch lớn đến mức nào. Lượng khách tăng mạnh trong mùa hè đã giúp họ cải thiện tình hình, nhưng giá vé vẫn chưa vững so với năm 2019.

Tâm lý nhạy cảm với giá của du khách Trung Quốc cũng là một phần nguyên nhân. Kinh tế trong nước tăng trưởng chậm, thị trường bất động sản suy thoái kéo dài và người tiêu dùng thận trọng khiến nhiều người tìm lựa chọn rẻ hơn hoặc chuyển sang đi tàu nếu thời gian và chi phí cạnh tranh. Điều này khiến các hãng khó khôi phục quyền định giá trên nhiều tuyến nội địa đông khách và chặng quốc tế ngắn.

Kết quả kinh doanh tăng trong mùa hè rồi nhanh chóng chững lại

Quý III, thường là giai đoạn kinh doanh mạnh nhất của các hãng hàng không Trung Quốc, đã mang lại cú hích được chờ đợi từ lâu. Air China báo lãi ròng quý III đạt 4,14 tỷ nhân dân tệ, dù thấp hơn đôi chút so với một năm trước. China Eastern có lãi trở lại với 3,53 tỷ nhân dân tệ sau ba quý liên tiếp thua lỗ. China Southern báo lãi quý III đạt 3,84 tỷ nhân dân tệ, tăng so với cùng kỳ năm trước. Hãng hàng không lớn nhất nước này xét theo quy mô đội bay và lượng hành khách, China Southern, cũng cho biết doanh thu quý đạt mức kỷ lục 51,4 tỷ nhân dân tệ và lợi nhuận ròng tăng 20% so với cùng kỳ. Đây là mô hình quen thuộc: mùa cao điểm hè có thể đem lại lợi nhuận ngay cả trong những năm kết quả cả năm vẫn thua lỗ.

Đà tăng giá vé nhanh chóng hạ nhiệt khi thị trường bước vào mùa thấp điểm. Trong kỳ nghỉ Quốc khánh kéo dài một tuần, giá vé nội địa một chiều trung bình nhích lên khoảng 910 nhân dân tệ, cao hơn khoảng 10% so với một năm trước. Sau kỳ nghỉ, tần suất bay và giá vé đều giảm. Từ ngày 13 đến 19/10, giá vé nội địa trung bình giảm còn khoảng 768 nhân dân tệ, thấp hơn khoảng 12% so với tháng trước. Biến động theo mùa này cho thấy khả năng duy trì lợi nhuận cả năm vẫn phụ thuộc vào mức giá các hãng có thể áp dụng ngoài mùa cao điểm hè. Các nhà phân tích cho rằng ba hãng lớn có thể kết thúc năm 2025 với lợi nhuận nếu mức lỗ trong mùa thu và mùa đông được kiềm chế, nhưng doanh thu bình quân yếu và cạnh tranh gay gắt vẫn là những trở ngại.

Vì sao doanh thu bình quân thấp dù chuyến bay đông khách

Doanh thu bình quân là một khái niệm đơn giản nhưng có hệ quả lớn. Chỉ số này đo doanh thu hãng hàng không thu được trên mỗi hành khách và mỗi kilomet bay. Khi giá vé giảm nhanh hơn chi phí, doanh thu bình quân bị thu hẹp dù máy bay có vẻ kín chỗ. Nhiều yếu tố đang khiến chỉ số này duy trì ở mức thấp tại Trung Quốc. Các hãng nhanh chóng tăng công suất để đón đầu nhu cầu phục hồi. Nhiều hành khách vẫn săn vé giá hời. Cạnh tranh từ đường sắt cao tốc và các hãng hàng không giá rẻ trên chặng ngắn và trung bình rất gay gắt. Áp lực này thể hiện rõ nhất trên các tuyến nội địa và thị trường quốc tế trong khu vực, vốn là những nơi mở cửa và tăng công suất trở lại sớm nhất.

Công suất tăng nhanh hơn khả năng định giá

Công suất bay quốc tế đến và đi từ Trung Quốc đã phục hồi lên khoảng 85% mức năm 2019, nhưng con số tổng quan này che khuất những khác biệt đáng kể. Các chuyến bay đến Bắc Mỹ vẫn thấp hơn một phần ba mức trước đại dịch do căng thẳng ngoại giao và hạn chế song phương chặt chẽ. Các hãng đã đổ thêm ghế vào những tuyến ngắn hơn khắp Đông Bắc Á và Đông Nam Á, nơi lưu lượng khách dễ khôi phục hơn. Hệ quả là cạnh tranh gay gắt và giá vé mỏng hơn trên các cặp thành phố phổ biến. Tuyến Trung Quốc - Hàn Quốc là ví dụ điển hình. Công suất trên hành lang này đã phục hồi lên khoảng 105% mức trước đại dịch, nhờ miễn thị thực và các đoàn du lịch. Các nhà phân tích cảnh báo những chính sách này giúp tăng lượng khách nhưng không tự động cải thiện lợi nhuận, bởi khách đi theo đoàn rất nhạy cảm với giá và các hãng thường giảm giá mạnh trên những tuyến dư cung.

Cạnh tranh trong nước và áp lực từ đường sắt

Tại Trung Quốc, các hãng hàng không tăng số ghế trong suốt năm để đón lượng nhu cầu bị dồn nén. Khi mùa thấp điểm đến, các hãng nhanh chóng điều chỉnh, giá vé giảm sau khi mùa cao điểm nghỉ lễ kết thúc. Giá vé nội địa trung bình vào giữa tháng 10 giảm xuống vùng trên 700 nhân dân tệ, phản ánh cả đà suy giảm theo mùa lẫn thị trường đông đúc. Đường sắt cao tốc liên tục gây áp lực lên giá vé máy bay trên nhiều tuyến trục, nhất là những tuyến có thời gian di chuyển bằng tàu cạnh tranh được. Các hãng hàng không dịch vụ đầy đủ cũng phải đối mặt với cạnh tranh ngày càng tăng từ các hãng tư nhân giá rẻ, vốn đẩy mạnh hoạt động tại thị trường du lịch giải trí và có lãi trở lại sớm hơn ba hãng lớn. Khi các đối thủ có chi phí thấp hơn định hình mặt bằng giá trên những tuyến du lịch có nhu cầu cao, các hãng lâu năm thường phải giảm giá theo để bảo vệ thị phần, kéo doanh thu bình quân của cả phân khúc đi xuống.

Mạng bay quốc tế phục hồi làm thay đổi thị trường

Cơ quan quản lý hàng không Trung Quốc đã phát tín hiệu mở rộng mạng bay trong mùa đông - xuân 2025-2026. Cục Hàng không Dân dụng Trung Quốc (CAAC) dự kiến có khoảng 119.500 chuyến bay chở khách và hàng hóa mỗi tuần, tăng nhẹ so với năm trước; trong đó số chuyến quốc tế tăng hơn 10% so với cùng kỳ. Các chuyến bay chở khách của 191 hãng sẽ kết nối Trung Quốc với 83 quốc gia, còn các tuyến hàng hóa sẽ mở rộng đến 49 quốc gia. Mạng đường bay đang được mở rộng theo những hướng mới. Các chuyến bay chở khách đến Ấn Độ dự kiến nối lại sau năm năm gián đoạn. Các hãng mở đường bay mới đến Oman và Argentina, đồng thời mở rộng kết nối hàng hóa đến Panama, Chile và Thụy Sĩ.

Hai sân bay lớn của Bắc Kinh cho thấy mạng bay đang thay đổi như thế nào. Tỷ trọng các chuyến bay chở khách quốc tế qua những đầu mối hàng không lớn nhất Trung Quốc tăng lên, và các hãng đang phân bổ hoạt động đến nhiều điểm trong khu vực hơn. China Southern đã khai thác tuyến Đại Hưng - Doha. China Eastern dự kiến mở đường bay thẳng đến Muscat và tăng chuyến đến Bali, Phú Quốc, Kobe và Sapporo. Air China dự định khai thác 452 đường bay trong mùa này, trong đó có 127 đường bay quốc tế và khu vực, với khoảng 1.725 chuyến mỗi ngày và công suất tăng 13% so với lịch bay đông - xuân trước đó. Một quan chức khai thác tại Sân bay Quốc tế Thủ đô Bắc Kinh mô tả những tháng sắp tới là giai đoạn tăng trưởng ổn định.

He Yawei, quan chức cấp cao tại trung tâm điều hành khai thác của sân bay, cho biết mạng bay mở rộng sẽ đưa số điểm đến mỗi ngày lên mức cao kỷ lục mới.

Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng ổn định trong mùa này; các đường bay mới đến Tbilisi và Abu Dhabi sẽ nâng tổng số điểm đến lên 212.

Nhiều đường bay và ghế hơn cải thiện khả năng kết nối, đồng thời có thể mở ra nhu cầu mới theo thời gian. Trong ngắn hạn, nguồn cung tăng thêm cũng có thể giữ giá vé ở mức thấp cho đến khi lượng khách tăng đủ để hấp thụ công suất mới. Mâu thuẫn đó nằm ở trung tâm thách thức về giá mà ba hãng lớn đang đối mặt.

Chi phí, nhiên liệu và đội bay định hình triển vọng năm 2025

Bức tranh toàn cầu vừa đem lại những thuận lợi, vừa đặt ra các hạn chế mới. Hiệp hội Vận tải Hàng không Quốc tế (IATA) dự báo lợi nhuận ngành hàng không sẽ cải thiện trong năm 2025, với lợi nhuận ròng khoảng 36 tỷ USD trên tổng doanh thu toàn ngành đạt mức kỷ lục gần 979 tỷ USD. Một động lực quan trọng là giá nhiên liệu máy bay được dự báo giảm 13% so với năm 2024, giúp giảm một trong những khoản mục lớn nhất trong báo cáo thu nhập của các hãng. Hệ số sử dụng ghế dự kiến đạt kỷ lục 84%. Dù vậy, IATA dự báo doanh thu bình quân hành khách sẽ giảm khoảng 4% trong năm 2025 khi chi phí nhiên liệu thấp hơn và cạnh tranh gay gắt được phản ánh vào giá vé. Doanh thu hàng hóa có thể suy yếu so với mức đỉnh của hai năm trước, còn các biện pháp thương mại bảo hộ đang gây sức ép lên doanh thu vận chuyển hàng hóa.

Tổng giám đốc IATA Willie Walsh nhấn mạnh biên lợi nhuận của các hãng vẫn rất mỏng dù tổng lợi nhuận nghe có vẻ lớn.

Lợi nhuận 36 tỷ USD nghe có vẻ lớn, nhưng chỉ tương đương khoảng 7,20 USD trên mỗi hành khách cho mỗi chặng bay. Điều đó khiến các hãng dễ bị tổn thương trước những loại thuế mới, phí tăng hoặc cú sốc nhu cầu.

Xu hướng chi phí ngoài nhiên liệu cũng rất đáng chú ý. Sản lượng nhiên liệu hàng không bền vững dự kiến tăng gấp đôi nhưng vẫn chỉ chiếm tỷ lệ rất nhỏ trong tổng lượng nhiên liệu sử dụng, đồng thời có giá cao hơn nhiên liệu máy bay thông thường. Số máy bay trong danh sách đơn đặt hàng toàn cầu đã vượt 17.000 chiếc, còn tình trạng giao hàng chậm đang làm chậm kế hoạch hiện đại hóa đội bay. Với các hãng Trung Quốc, sự kết hợp giữa thuận lợi và bất lợi này đồng nghĩa nhiên liệu sẽ giúp giảm chi phí trong năm 2025, nhưng bất kỳ đợt giảm doanh thu bình quân nào cũng có thể bù trừ một phần lợi ích đó. Khôi phục tình hình tài chính vẫn là ưu tiên sau nhiều năm thua lỗ. Hãng hàng không quốc gia Air China đã công bố kế hoạch phát hành riêng lẻ cổ phiếu loại A để huy động tối đa 20 tỷ nhân dân tệ, nhằm trả nợ và củng cố vốn. Những biện pháp cải thiện bảng cân đối kế toán như vậy giúp các hãng có thêm dư địa tăng công suất ở những nơi có thể sinh lời và đầu tư vào máy bay tiết kiệm hơn. Vai trò tiên phong của China Eastern với tư cách khách hàng đầu tiên của máy bay thân hẹp C919 cho thấy quá trình đổi mới đội bay nội địa đang diễn ra từng bước; điều này có thể giúp giảm chi phí đơn vị trên các tuyến trục theo thời gian, dù tốc độ tăng đội bay phụ thuộc vào lịch giao máy bay.

Vé rẻ có ý nghĩa gì với hành khách và nhà đầu tư

Hành khách có thể tìm được nhiều vé tốt trong mùa thấp điểm và trên những tuyến có nguồn cung dồi dào nhất, chẳng hạn một số tuyến ở Đông Bắc Á và Đông Nam Á. Tuyến Trung Quốc - Bắc Mỹ vẫn bị hạn chế, vì vậy các đợt giảm giá sâu nhất sẽ tiếp tục tập trung ở các chuyến bay trong khu vực và thị trường nội địa ngoài những tuần nghỉ lễ cao điểm. Giá vé thường tăng trong Tuần lễ Vàng và kỳ nghỉ đông, sau đó lại giảm. Hành khách có thể đi vào thời điểm vắng khách hoặc giữa tuần vẫn sẽ có nhiều lựa chọn với giá thấp hơn mốc năm 2019 ở nhiều thị trường.

Với các nhà đầu tư, trọng tâm đang chuyển từ tăng trưởng lưu lượng đơn thuần sang chất lượng định giá. Những chỉ số cần theo dõi gồm doanh thu bình quân hành khách, kỷ luật công suất trên các tuyến dư cung, tỷ trọng chuyến bay đường dài và trong khu vực, cùng tiến độ giảm nợ. Doanh thu phụ trợ, từ ghế duỗi chân đến hợp tác phát hành thẻ đồng thương hiệu, có thể bù đắp tình trạng doanh thu vé cơ bản suy yếu và mở ra dư địa tăng trưởng cho các hãng có chương trình khách hàng thân thiết mạnh hơn. Vận tải hàng hóa có thể hỗ trợ doanh thu theo mùa, đặc biệt trong cao điểm vận chuyển cuối năm đối với mặt hàng điện tử, dù giá cước đang hạ nhiệt so với các mức đỉnh trước đó. Quý III cho thấy nhu cầu rất lớn, nhưng để lợi nhuận của các hãng hàng không nhà nước Trung Quốc phục hồi bền vững, cần giá vé mạnh hơn, quy hoạch đường bay thận trọng và tiếp tục kiểm soát chi phí.

Điểm chính

• Giá vé quốc tế dành cho du khách Trung Quốc thấp hơn khoảng 22% đến 34% so với năm 2019, giúp tăng lưu lượng khách nhưng thu hẹp doanh thu bình quân.
• China Southern, Air China và China Eastern vẫn thua lỗ trong nửa đầu năm; tổng mức lỗ của ba hãng kể từ năm 2020 vào khoảng 206 tỷ nhân dân tệ.
• Quý III/2025 mang lại cú hích lợi nhuận: Air China lãi 4,14 tỷ nhân dân tệ, China Eastern lãi 3,53 tỷ nhân dân tệ và China Southern lãi 3,84 tỷ nhân dân tệ.
• China Southern báo doanh thu quý III đạt mức kỷ lục 51,4 tỷ nhân dân tệ và cho biết lợi nhuận ròng tăng 20% so với cùng kỳ.
• Trong tuần nghỉ Quốc khánh, giá vé nội địa trung bình ở mức gần 910 nhân dân tệ, sau đó giảm còn khoảng 768 nhân dân tệ vào giữa tháng 10 khi mùa thấp điểm bắt đầu.
• Công suất bay quốc tế đã phục hồi lên khoảng 85% mức năm 2019, trong khi tuyến Trung Quốc - Bắc Mỹ vẫn thấp hơn một phần ba mức trước đại dịch.
• Công suất tuyến Trung Quốc - Hàn Quốc đạt khoảng 105% mức trước đại dịch; các nhà phân tích cảnh báo dư cung khiến giá vé thấp dù lượng khách tăng.
• Lịch bay mùa đông - xuân 2025-2026 của CAAC dự kiến có khoảng 119.500 chuyến mỗi tuần, trong đó có hơn 21.000 chuyến quốc tế và một số đường bay mới.
• IATA dự báo lợi nhuận ròng toàn cầu của các hãng hàng không đạt khoảng 36 tỷ USD trong năm 2025, doanh thu bình quân giảm khoảng 4% và giá nhiên liệu máy bay giảm khoảng 13%.
• Air China dự định huy động tối đa 20 tỷ nhân dân tệ để trả nợ và tăng vốn khi các hãng cân bằng giữa mở rộng đường bay và củng cố tài chính.