Đà phục hồi kinh tế của Trung Quốc năm 2025: Cân bằng sức mạnh công nghiệp và nhu cầu tiêu dùng giữa bất ổn toàn cầu

Phục hồi kinh tế Trung Quốc năm 2025: Dấu hiệu tiến triển và những thách thức dai dẳng

Nền kinh tế Trung Quốc năm 2025 đang cho thấy quỹ đạo phức tạp nhưng nhìn chung tích cực, với sản lượng công nghiệp vững chắc, chi tiêu tiêu dùng cải thiện thận trọng và hàng loạt chính sách của chính phủ nhằm duy trì tăng trưởng. Là nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, diễn biến kinh tế Trung Quốc có ý nghĩa đáng kể đối với thị trường toàn cầu, chuỗi cung ứng và sự ổn định kinh tế. Tuy nhiên, đà phục hồi vẫn không đồng đều, trong bối cảnh những thách thức dai dẳng như thị trường bất động sản suy thoái kéo dài, căng thẳng thương mại toàn cầu và niềm tin tiêu dùng mong manh.

Sản lượng công nghiệp: Động lực phục hồi

Sản xuất công nghiệp liên tục là điểm sáng của kinh tế Trung Quốc trong năm 2025. Theo số liệu của Cục Thống kê Quốc gia (NBS), sản lượng công nghiệp tháng 4 tăng 6,1% so với cùng kỳ năm trước, vượt dự báo của giới phân tích và cho thấy sức chống chịu của ngành sản xuất Trung Quốc. Mức tăng này tuy thấp hơn đôi chút so với tháng trước, nhưng phản ánh hoạt động đầu tư liên tục của nước này vào các ngành công nghệ cao, năng lượng và cơ sở hạ tầng.

Đáng chú ý, ngành sản xuất công nghệ cao ghi nhận mức tăng ấn tượng. Giá trị gia tăng của lĩnh vực này trong hai tháng đầu năm 2025 tăng 9,1% so với cùng kỳ, vượt tốc độ tăng trưởng công nghiệp nói chung. Các ngành năng lượng mới, như xe điện và năng lượng tái tạo, cũng đóng góp đáng kể: sản lượng xe năng lượng mới tăng vọt 47,7%, trong khi sản lượng điện gió và điện mặt trời quy mô lớn lần lượt tăng 10,4% và 27,4%.

Đổi mới công nghệ đang đóng vai trò then chốt. Những đột phá trong trí tuệ nhân tạo (AI) và sản xuất sản phẩm kỹ thuật số đã thúc đẩy nhu cầu về sản phẩm thông minh và năng lực tính toán, qua đó tiếp tục nâng sản lượng công nghiệp. Sản lượng robot dịch vụ và robot công nghiệp lần lượt tăng 35,7% và 27% so với cùng kỳ, cho thấy sức năng động của lĩnh vực này.

Dù có những điểm mạnh đó, các trở lực bên ngoài vẫn hiện hữu. Căng thẳng thương mại kéo dài với Mỹ, đặc biệt là việc áp thuế mới, đã khiến các nhà xuất khẩu đối mặt với bất ổn. Xuất khẩu sang Đông Nam Á và châu Âu phần nào bù đắp mức giảm sang Mỹ, nhưng giới phân tích cảnh báo tác động đầy đủ của thuế quan có thể rõ nét hơn trong những tháng tới, tiềm ẩn nguy cơ làm suy yếu đà tăng trưởng công nghiệp.

Chi tiêu tiêu dùng: Phục hồi dần trong tâm lý thận trọng

Chi tiêu tiêu dùng, một trụ cột quan trọng trong tăng trưởng kinh tế Trung Quốc, đã có dấu hiệu cải thiện nhưng vẫn mong manh. Theo số liệu chính thức, doanh số bán lẻ, một chỉ báo quan trọng về tiêu dùng, tăng 5,1% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 4. Dù là mức tăng tích cực, con số này thấp hơn dự báo của các nhà kinh tế và đánh dấu sự chậm lại so với tháng trước. Đà phục hồi tiêu dùng không đồng đều phản ánh những lo ngại kéo dài về thất nghiệp, tăng trưởng tiền lương và triển vọng kinh tế nói chung.

Chính sách của chính phủ đóng vai trò trung tâm trong việc hỗ trợ nhu cầu tiêu dùng. Các sáng kiến như mở rộng chương trình đổi hàng tiêu dùng, trợ cấp cho việc mua đồ gia dụng, thiết bị điện tử và xe cộ, đã kích thích chi tiêu trong ngắn hạn. Doanh số thiết bị liên lạc, đồ nội thất và đồ gia dụng tăng hai chữ số trong hai tháng đầu năm, nhờ các khoản khuyến khích này.

Chi tiêu trong dịp lễ, đặc biệt là Tết Nguyên đán, đã tạm thời thúc đẩy doanh số bán lẻ. Chẳng hạn, doanh thu phòng vé lập kỷ lục, còn doanh thu ngành ăn uống tăng 4,3% so với cùng kỳ trong kỳ nghỉ lễ. Tuy nhiên, tác động của các yếu tố mùa vụ và trợ cấp này có thể giảm dần theo thời gian, làm dấy lên câu hỏi về tính bền vững của đà phục hồi tiêu dùng hộ gia đình.

Để xử lý tình trạng niềm tin tiêu dùng yếu, chính phủ đã công bố kế hoạch thúc đẩy tiêu dùng, bao gồm các biện pháp khuyến khích tăng lương, triển khai trợ cấp chăm sóc trẻ em và thực thi chế độ nghỉ phép năm có hưởng lương. Những nỗ lực này nhằm tăng thu nhập khả dụng và mức sẵn lòng chi tiêu của người dân. Tuy vậy, các thách thức mang tính cơ cấu như nợ hộ gia đình cao và tiền lương tăng chậm, nhất là ở khu vực nông thôn và nhóm dân cư thu nhập thấp tại đô thị, tiếp tục kìm hãm tiến triển.

Ngành bất động sản: Gánh nặng dai dẳng đối với tăng trưởng

Thị trường bất động sản Trung Quốc vẫn là nguồn gây tổn thương đáng kể cho nền kinh tế. Đầu tư vào bất động sản trong hai tháng đầu năm 2025 giảm 9,8% so với cùng kỳ, khiến đà sụt giảm thêm sâu sau mức giảm ghi nhận trong năm 2024. Giá nhà mới chỉ cho thấy những dấu hiệu phục hồi ban đầu; mức tăng nhẹ theo tháng bị bù trừ bởi lượng tồn kho cao và sự bất an của người mua, đặc biệt tại các thành phố nhỏ.

Khó khăn của ngành bất động sản gây tác động sâu rộng, ảnh hưởng đến xây dựng, vật liệu xây dựng, đồ gia dụng và tâm lý tiêu dùng nói chung. Chính phủ đã ứng phó bằng các biện pháp như nới lỏng chính sách cho vay và hỗ trợ tài chính cho các nhà phát triển bất động sản, nhưng những điểm yếu cơ cấu của ngành vẫn tồn tại. Việc ổn định thị trường bất động sản được xem là yếu tố then chốt để hỗ trợ đà phục hồi kinh tế rộng hơn và ngăn tác động tiêu cực lan sang các ngành khác.

Thất nghiệp, vốn gắn chặt với sức khỏe của ngành bất động sản và sản xuất, đã biến động trong những tháng gần đây. Tỷ lệ thất nghiệp ở đô thị đứng ở mức 5,2% trong tháng 7, tăng từ 5% trong tháng 6, một phần do các yếu tố mùa vụ như mùa tốt nghiệp. Dù vậy, xu hướng chung từ cuối năm 2023 là thất nghiệp giảm dần, góp phần hỗ trợ niềm tin tiêu dùng và nhu cầu nhà ở.

Biện pháp chính sách: Kích thích kinh tế và cải cách cơ cấu

Đà phục hồi kinh tế Trung Quốc năm 2025 được nâng đỡ bởi hàng loạt biện pháp chính sách có mục tiêu. Chính phủ ưu tiên mở rộng nhu cầu trong nước, đặc biệt tập trung thúc đẩy tiêu dùng và hỗ trợ doanh nghiệp nhỏ. Các sáng kiến chủ chốt gồm:

• Chương trình đổi hàng tiêu dùng: Trợ cấp mua đồ gia dụng, xe cộ và thiết bị điện tử mới đã thúc đẩy doanh số trong ngắn hạn và hỗ trợ ngành sản xuất.
• Kích thích tài khóa: Phát hành trái phiếu kho bạc đặc biệt siêu dài hạn để tài trợ các dự án cơ sở hạ tầng và nâng cấp thiết bị, qua đó thúc đẩy đầu tư và sản lượng công nghiệp.
• Kế hoạch thúc đẩy tiêu dùng: Các chính sách nhằm tăng thu nhập, cấp trợ cấp chăm sóc trẻ em và thực thi chế độ nghỉ phép có hưởng lương hướng tới củng cố sức mua của hộ gia đình.
• Hỗ trợ đổi mới: Đầu tư vào các ngành công nghệ cao, AI và năng lượng tái tạo nhằm hiện đại hóa hệ thống công nghiệp và tạo ra những động lực tăng trưởng mới.

Những biện pháp này góp phần tạo nên mô hình tăng trưởng cân bằng hơn, trong đó cả yếu tố phía cung (sản lượng công nghiệp) lẫn phía cầu (tiêu dùng) đều đóng vai trò quan trọng. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách phải cân bằng một cách thận trọng. Nhu cầu duy trì tăng trưởng cần được cân nhắc cùng với nợ công gia tăng, áp lực giảm phát và nguy cơ hình thành bong bóng tài sản, đặc biệt trong lĩnh vực bất động sản.

Rủi ro bên ngoài: Căng thẳng thương mại và bất ổn toàn cầu

Triển vọng kinh tế Trung Quốc chịu ảnh hưởng từ những rủi ro đáng kể bên ngoài. Căng thẳng thương mại với Mỹ leo thang, trong đó có việc áp thuế mới, đe dọa trực tiếp đà tăng trưởng dựa vào xuất khẩu. Trung Quốc đã chuyển hướng được một phần hàng xuất khẩu sang các thị trường khác, nhưng nguy cơ xuất hiện thêm rào cản thương mại và xung đột địa chính trị vẫn cao.

Bất ổn kinh tế toàn cầu, bao gồm tăng trưởng chậm lại tại các đối tác thương mại lớn và thị trường tài chính biến động, càng làm gia tăng thách thức. Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) gần đây đã hạ dự báo tăng trưởng GDP toàn cầu năm 2025, nhưng nâng dự báo dành cho Trung Quốc lên 4,8%, thể hiện sự lạc quan thận trọng về khả năng ứng phó với những trở lực này của nước này.

Giới phân tích cảnh báo tác động đầy đủ của thuế quan và các cú sốc bên ngoài có thể chưa được phản ánh trọn vẹn trong số liệu hiện tại. Các nhà xuất khẩu đẩy nhanh giao hàng để tránh thời hạn áp thuế đã tạm thời hỗ trợ sản lượng công nghiệp, nhưng hiệu ứng này được dự báo sẽ suy yếu. Các nhà hoạch định chính sách nhiều khả năng sẽ duy trì cách tiếp cận linh hoạt, sẵn sàng nới lỏng tiền tệ và kích thích tài khóa hơn nữa nếu tình hình xấu đi.

Phản ứng của thị trường và tâm lý nhà đầu tư

Thị trường tài chính phản ứng thận trọng trước các số liệu kinh tế của Trung Quốc. Sản lượng công nghiệp và doanh số bán lẻ mạnh đã phần nào củng cố niềm tin, nhưng những lo ngại về ngành bất động sản, thất nghiệp và rủi ro bên ngoài đã kìm hãm sự hào hứng của nhà đầu tư. Các chỉ số chứng khoán Trung Quốc biến động, phản ánh những tín hiệu trái chiều từ các chỉ báo kinh tế và thông báo chính sách.

Đáng chú ý, lĩnh vực công nghệ ghi nhận mức tăng đáng kể nhờ kỳ vọng lạc quan về tiềm năng tăng trưởng của AI và ngành sản xuất công nghệ cao. Chỉ số Hang Seng Tech và MSCI China lần lượt tăng 27% và 19% từ cuối tháng 1 đến cuối tháng 2, nhờ thành công của các công ty công nghệ và doanh nghiệp khởi nghiệp hàng đầu Trung Quốc.

Tuy nhiên, các cơ quan xếp hạng tín nhiệm tỏ ra thận trọng. Fitch gần đây đã hạ xếp hạng tín nhiệm của Trung Quốc, viện dẫn nợ công tăng và rủi ro tài khóa. Điều này cho thấy những thách thức mà các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt khi tìm cách cân bằng các biện pháp kích thích với ổn định tài chính dài hạn.

Triển vọng phía trước: Khả năng duy trì đà phục hồi

Triển vọng kinh tế Trung Quốc năm 2025 là lạc quan thận trọng. Hầu hết nhà phân tích dự báo tăng trưởng sẽ tiếp tục, dù với tốc độ chậm hơn và không đồng đều như những năm trước. Mục tiêu tăng trưởng chính thức khoảng 5% của chính phủ được xem là tham vọng; dự báo của khu vực tư nhân dao động từ 4% đến 4,8%, tùy thuộc diễn biến thương mại toàn cầu và phản ứng chính sách trong nước.

Những yếu tố then chốt định hình đà phục hồi gồm:

• Hiệu quả của các biện pháp hỗ trợ chính sách: Khả năng các biện pháp tài khóa và tiền tệ kích thích nhu cầu, đầu tư mà không làm trầm trọng thêm rủi ro nợ.
• Ổn định ngành bất động sản: Thành công trong việc xử lý các điểm yếu cơ cấu và khôi phục niềm tin của người mua lẫn nhà phát triển.
• Sức chống chịu trước cú sốc bên ngoài: Khả năng thích ứng với những thay đổi trong thương mại toàn cầu và giảm thiểu tác động của thuế quan cùng căng thẳng địa chính trị.
• Đổi mới và nâng cấp công nghiệp: Tiếp tục đầu tư vào các ngành công nghệ cao, năng lượng tái tạo và chuyển đổi số để thúc đẩy tăng trưởng dài hạn.

Khi Trung Quốc ứng phó với những thách thức này, sự cân bằng giữa sức mạnh công nghiệp và nhu cầu tiêu dùng sẽ có ý nghĩa quyết định. Việc chính phủ chuyển hướng sang mô hình tăng trưởng dựa nhiều hơn vào tiêu dùng cho thấy nước này hiểu rằng phục hồi bền vững không chỉ phụ thuộc vào năng lực sản xuất mà còn vào niềm tin và sức mua của người dân.

Tóm lược

• Năm 2025, kinh tế Trung Quốc đang phục hồi ổn định, dẫn dắt bởi sản lượng công nghiệp mạnh mẽ và chi tiêu tiêu dùng cải thiện thận trọng.
• Các chính sách của chính phủ, trong đó có trợ cấp, kích thích tài khóa và hỗ trợ đổi mới, đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì tăng trưởng.
• Ngành bất động sản vẫn là lực cản đáng kể, với đầu tư tiếp tục giảm và chỉ mới xuất hiện những dấu hiệu ổn định ban đầu.
• Rủi ro bên ngoài, đặc biệt là căng thẳng thương mại với Mỹ và bất ổn kinh tế toàn cầu, tiếp tục đặt ra thách thức.
• Giới phân tích dự báo tăng trưởng sẽ tiếp tục nhưng chậm hơn và không đồng đều, đồng thời có thể sẽ cần thêm hỗ trợ chính sách nếu tình hình xấu đi.
• Chuyển dịch sang mô hình tăng trưởng cân bằng hơn, dựa vào tiêu dùng nhiều hơn, là trọng tâm trong chiến lược kinh tế dài hạn của Trung Quốc.