Đà tăng trưởng mạnh được hun đúc suốt năm năm
Kinh tế Hàn Quốc tăng trưởng với tốc độ nhanh nhất trong hơn năm năm trong ba tháng đầu năm 2026, vượt kỳ vọng về một đợt phục hồi khiêm tốn nhờ làn sóng bùng nổ trí tuệ nhân tạo (AI) toàn cầu thúc đẩy nhu cầu bán dẫn của nước này. Tổng sản phẩm quốc nội tăng 1.7 percent trong quý January-March so với ba tháng trước đó, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc công bố hôm thứ Năm, gần gấp đôi dự báo 0.9 percent của chính ngân hàng này và vượt mức đồng thuận của thị trường là khoảng 1.0 percent. Đây là mức tăng trưởng theo quý mạnh nhất kể từ quý thứ ba năm 2020, khi nền kinh tế phục hồi sau những gián đoạn do đại dịch, đồng thời đánh dấu bước đảo chiều mạnh mẽ so với mức suy giảm 0.2 percent trong quý cuối năm 2025.
Nội dung
Đà tăng trưởng chủ yếu đến từ lĩnh vực công nghệ. Tính theo năm, kinh tế tăng 3.6 percent, tăng tốc mạnh so với mức 1.6 percent của quý trước và vượt xa dự báo tăng trưởng 2.7 percent. Số liệu cho thấy nền kinh tế đang hưởng lợi từ làn sóng đầu tư AI, nhưng đồng thời đối mặt với bất ổn ngày càng lớn do căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông, vốn có nguy cơ làm gián đoạn nguồn cung năng lượng và phủ bóng lên triển vọng những tháng còn lại của năm.
Siêu chu kỳ bán dẫn
Bán dẫn đóng góp khoảng 55 percent vào tổng mức tăng trưởng kinh tế của Hàn Quốc trong quý I, theo ông Lee Dong-won, tổng cục trưởng Cục Thống kê Kinh tế thuộc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc. Nếu không có đóng góp của ngành chip, tăng trưởng theo quý có thể đã giảm hơn một nửa, cho thấy vận mệnh kinh tế của nước này gắn chặt đến mức nào với quá trình xây dựng hạ tầng AI toàn cầu.
Xuất khẩu tăng 5.1 percent so với quý trước, nhờ các lô hàng linh kiện công nghệ thông tin (IT), trong đó có bộ nhớ băng thông cao và các loại bán dẫn khác thiết yếu cho trung tâm dữ liệu AI. Xuất khẩu ròng đóng góp 1.1 percentage points vào tăng trưởng GDP tổng thể, trong khi nhu cầu trong nước đóng góp 0.6 percentage points. Sản lượng chế tạo tăng 3.9 percent, mức tăng nhanh nhất kể từ cuối năm 2020, dẫn đầu là máy tính, điện tử và thiết bị quang học.
Nhu cầu bùng nổ nhanh chóng chuyển thành lợi nhuận doanh nghiệp kỷ lục. SK hynix, nhà sản xuất chip nhớ lớn thứ hai thế giới, hôm thứ Năm cho biết lợi nhuận hoạt động tăng vọt 405 percent trong quý I, đạt mức cao nhất từ trước đến nay nhờ lượng đơn hàng mạnh từ các tập đoàn công nghệ toàn cầu đang xây dựng hạ tầng AI. Doanh thu cũng lập kỷ lục, nối dài chuỗi kết quả chưa từng có của công ty. Đối thủ Samsung Electronics ghi nhận kết quả mạnh tương tự hồi đầu tháng, với số liệu sơ bộ cho thấy lợi nhuận quý tăng gấp tám lần, trên doanh thu khoảng 133 trillion won ($89 billion).
Đầu tư và xây dựng phục hồi
Ngoài xuất khẩu, quý I ghi nhận sự phục hồi đáng kể của hoạt động đầu tư, vốn đã kéo lùi tăng trưởng vào cuối năm 2025. Đầu tư cơ sở vật chất tăng 4.8 percent, đảo chiều so với mức giảm 1.7 percent của quý trước, khi các doanh nghiệp mở rộng năng lực sản xuất chip nhớ và màn hình. Đầu tư xây dựng cũng phục hồi, tăng 2.8 percent nhờ hoạt động xây dựng và các dự án kỹ thuật dân dụng gia tăng, trong đó có công tác mở rộng các nhà máy chế tạo bán dẫn.
Đà phục hồi của ngành xây dựng đặc biệt đáng mừng trong bối cảnh lĩnh vực này chật vật vì chi phí vật liệu tăng và các dự án tái phát triển bị trì hoãn. Kể từ tháng 9, chính phủ đã triển khai các chính sách mở rộng nguồn cung nhà ở công, góp phần thúc đẩy khởi công nhà ở mới và tháo gỡ một số chậm trễ liên quan đến chi phí tại các dự án tái phát triển đô thị. Tuy nhiên, giới chức cảnh báo đầu tư xây dựng vẫn thấp hơn mức đầu năm 2025, còn giá nguyên liệu tăng vọt có thể làm áp lực chi phí quay trở lại nếu xung đột Trung Đông leo thang.
Tiêu dùng tư nhân có dấu hiệu khởi sắc ban đầu, tăng 0.5 percent nhờ chi tiêu cho các mặt hàng như quần áo tăng, dù tốc độ vẫn khiêm tốn. Chi tiêu chính phủ đóng góp không đáng kể, chỉ tăng 0.1 percent, cho thấy mức hỗ trợ không đồng đều từ chính sách tài khóa. Lĩnh vực dịch vụ chỉ tăng 0.4 percent; tài chính và bảo hiểm ghi nhận kết quả khả quan, trong khi các phân khúc khác tụt lại, cho thấy tăng trưởng tập trung hẹp vào ngành chế tạo và công nghệ.
Bóng đen từ Trung Đông
Dù các số liệu tổng thể rất khả quan, các nhà kinh tế cảnh báo dữ liệu quý I mới chỉ phản ánh một phần nhỏ rủi ro kinh tế do cuộc chiến ở Trung Đông gây ra. Xung đột bùng phát vào cuối tháng 2, khi các cuộc không kích nhằm vào Iran. Là nước nhập khẩu dầu lớn thứ tư thế giới, Hàn Quốc đặc biệt dễ bị tổn thương trước nguy cơ gián đoạn tại eo biển Hormuz, tuyến đường vận chuyển phần lớn nguồn cung dầu thô của nước này.
Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc lưu ý cuộc chiến chỉ ảnh hưởng khoảng mười ngày trong tổng số chín mươi ngày của quý I, do tàu thuyền vẫn qua lại eo biển cho đến cuối tháng 3. Tác động đầy đủ của giá dầu tăng và nguy cơ gián đoạn nguồn cung nhiều khả năng sẽ thể hiện trong số liệu quý II. Giá tiêu dùng đã tăng trở lại, vượt mục tiêu của ngân hàng trung ương, lên 2.2 percent trong tháng 3, khiến chính phủ lần đầu áp giá trần nhiên liệu sau gần ba thập niên.
Xét từ góc độ các động lực chủ chốt của nền kinh tế, đúng là tác động tiêu cực từ cuộc chiến ở Trung Đông đã gia tăng. Tuy nhiên, xu hướng thuận lợi của xuất khẩu bán dẫn vẫn tiếp diễn, và các chính sách của chính phủ dự kiến sẽ bắt đầu phát huy tác dụng từ quý II.
Nhận định này của ông Lee Dong-won phản ánh thế cân bằng mong manh mà các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt. Ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất điều hành tại cuộc họp ngày 10 tháng 4, đồng thời cảnh báo triển vọng phía trước rất bất định khi xung đột có nguy cơ làm chệch hướng tăng trưởng và khiến lạm phát trầm trọng hơn. Diễn biến định giá trên thị trường hiện cho thấy khả năng nới lỏng tiền tệ đã giảm, khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn ba năm tăng 8.8 basis points lên 3.453 percent sau khi số liệu GDP được công bố.
Sức mua và sản lượng
Một trong những điểm đáng chú ý nhất trong số liệu quý I là sự chênh lệch giữa tăng trưởng GDP và thu nhập quốc dân gộp thực tế. GDP đo tổng giá trị hàng hóa và dịch vụ được sản xuất, còn GDI theo dõi tổng thu nhập mà người dân và doanh nghiệp trong nước nhận được. Trong quý I, GDI thực tế tăng vọt 7.5 percent so với quý trước, mức tăng nhanh nhất kể từ năm 1988 và cao hơn đáng kể so với tốc độ tăng sản lượng.
Khoảng cách này phản ánh điều kiện thương mại của Hàn Quốc được cải thiện đáng kể, tức tỷ lệ giữa giá xuất khẩu và giá nhập khẩu. Khi giá bán dẫn tăng mạnh trong lúc chi phí dầu mỏ chưa tăng vọt đầy đủ, các nhà xuất khẩu Hàn Quốc có sức mua lớn hơn trên mỗi đơn vị hàng hóa bán ra. Giá xuất khẩu tăng tương đối so với chi phí nhập khẩu đã thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp và sức mua quốc gia, tạo ra khoản thu bất ngờ có thể hỗ trợ đầu tư và tăng lương trong tương lai nếu xu hướng này duy trì.
Tuy nhiên, các nhà kinh tế cảnh báo lợi thế từ điều kiện thương mại có thể nhanh chóng đảo chiều nếu giá dầu tiếp tục neo cao còn giá bán dẫn ổn định. Ông Stephen Lee, nhà kinh tế tại Meritz Securities, cảnh báo chi phí dầu tăng có thể gây tổn hại đến tiêu dùng và chi tiêu vốn của doanh nghiệp trong quý II, có nguy cơ triệt tiêu lợi ích từ ngành bán dẫn.
Bối cảnh toàn cầu và cạnh tranh khu vực
Sức mạnh của ngành chip Hàn Quốc khiến người ta không tránh khỏi so sánh với Đài Loan, một trung tâm công nghệ khác của châu Á đang hưởng lợi từ làn sóng AI. Đài Loan dự báo tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước vượt 7.3 percent, làm dấy lên câu hỏi vì sao mức tăng trưởng hàng năm 3.6 percent của Hàn Quốc, dù mạnh, vẫn thấp hơn đáng kể.
Sự khác biệt nằm ở cơ cấu kinh tế. Theo các quan chức Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, tỷ trọng xuất khẩu IT của Đài Loan cao gấp ba lần Hàn Quốc, khiến nền kinh tế Đài Loan tập trung hơn vào lĩnh vực có tốc độ tăng trưởng cao nhất. Hàn Quốc duy trì cơ cấu xuất khẩu đa dạng hơn, bao gồm ô tô, hóa dầu và thép, những lĩnh vực chưa ghi nhận đà tăng tốc tương tự do AI thúc đẩy.
Trong khi đó, Hàn Quốc đang nỗ lực tăng cường quan hệ đối tác chiến lược ngoài các thị trường truyền thống. Trong chuyến thăm New Delhi gần đây, Tổng thống Lee Jae Myung và Thủ tướng Ấn Độ Narendra Modi đã vạch ra kế hoạch mở rộng hợp tác trong các lĩnh vực bán dẫn, trí tuệ nhân tạo, đóng tàu và thép. Đề xuất Cầu nối Số Ấn Độ-Hàn Quốc hướng tới kết hợp nguồn nhân lực kỹ thuật của Ấn Độ với hạ tầng số của Hàn Quốc, đặt mục tiêu tăng gấp đôi thương mại song phương lên $50 billion vào năm 2030. Nỗ lực đa dạng hóa này diễn ra khi các công ty công nghệ Hàn Quốc ngày càng tìm đến các trường kỹ thuật của Ấn Độ để tuyển nhân tài phát triển AI, đồng thời mở hoạt động tại các thành phố như Noida, nơi được xem là phần mở rộng của các bộ phận nghiên cứu trong nước.
Phản ứng thị trường và dự báo
Thị trường tài chính hoan nghênh đà phục hồi kinh tế, với chỉ số chuẩn KOSPI tăng vọt lên mức cao kỷ lục trên 6,400 trong tháng 4, tăng khoảng 15 percent trong tháng qua và khoảng 52 percent tính từ đầu năm. Nhà đầu tư nước ngoài thúc đẩy đợt tăng này với lượng mua ròng vượt 1.7 trillion won ($1.19 billion), trong khi nhà đầu tư cá nhân trong nước chốt lời, bán ra lượng cổ phiếu trị giá 2.36 trillion won.
Các ngân hàng đầu tư toàn cầu ngày càng lạc quan về cổ phiếu Hàn Quốc. Goldman Sachs dự báo KOSPI có thể vượt mốc 8,000 trong vòng một năm nhờ triển vọng lợi nhuận được nâng cao, trong khi JPMorgan đặt mục tiêu cao hơn, ở mức 8,500, nếu chu kỳ bán dẫn tiếp tục vững mạnh. Những dự báo này giả định chi tiêu vốn liên quan đến AI của các tập đoàn công nghệ toàn cầu duy trì ở mức hiện tại và giá chip nhớ vẫn ổn định.
Các tổ chức dự báo chính thức thận trọng hơn. Quỹ Tiền tệ Quốc tế giữ nguyên dự báo tăng trưởng 1.9 percent cho Hàn Quốc trong năm nay, trong khi Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế mới đây hạ dự báo từ 2.1 percent xuống 1.7 percent, viện dẫn rủi ro từ Trung Đông. Tháng 2, chính Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc dự báo tăng trưởng 2.0 percent, nhưng nhiều khả năng sẽ điều chỉnh triển vọng vào tháng 5 để tính đến cả kết quả quý I cao hơn dự kiến lẫn môi trường bên ngoài xấu đi.
Kết luận
- Kinh tế Hàn Quốc tăng 1.7 percent so với quý trước trong Q1 2026, tốc độ nhanh nhất kể từ Q3 2020 và gần gấp đôi dự báo 0.9 percent
- Bán dẫn đóng góp khoảng 55 percent vào tổng tăng trưởng, xuất khẩu tăng 5.1 percent nhờ nhu cầu kỷ lục đối với chip nhớ AI
- SK hynix ghi nhận lợi nhuận hoạt động tăng vọt 405 percent, còn Samsung Electronics báo lợi nhuận tăng gấp tám lần; cả hai đều lập kỷ lục
- Đầu tư cơ sở vật chất phục hồi 4.8 percent và xây dựng tăng 2.8 percent sau khi giảm vào cuối năm 2025
- Thu nhập quốc dân gộp thực tế tăng vọt 7.5 percent, mức nhanh nhất kể từ năm 1988, phản ánh điều kiện thương mại cải thiện nhờ giá bán dẫn tăng
- Chiến tranh ở Trung Đông tạo ra rủi ro suy giảm đáng kể từ Q2 trở đi do giá dầu tăng vọt và nguy cơ gián đoạn tại eo biển Hormuz
- Chỉ số KOSPI lập đỉnh lịch sử trên 6,400 khi nhà đầu tư nước ngoài rót vốn vào cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc
- Dự báo tăng trưởng cả năm dao động từ 1.7 percent đến 2.1 percent, tùy vào việc nhu cầu chip hay cú sốc giá dầu chi phối
